गेलेफू की योजनाओं के विस्तार के बीच भूटान की ट्रैक की गई बिटकॉइन होल्डिंग घटकर 518 BTC पर

बिटकॉइन का घटता भंडार, विकास की बढ़ती योजना

भूटान की ट्रैक की गई बिटकॉइन होल्डिंग घटकर लगभग 518 BTC रह गई है, जो ब्लॉकचेन विश्लेषण कंपनी Arkham Intelligence द्वारा सितंबर 2024 में पहचाने गए 13,011 BTC से करीब 96% कम है। सितंबर और नवंबर 2026 की शुरुआत के लिए उद्धृत ट्रैकिंग में यह शेष भंडार दिखाई दिया, जबकि हिमालयी देश गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी के वित्तपोषण में क्रिप्टोकरेंसी का इस्तेमाल करने की योजनाओं को आगे बढ़ा रहा था।

इस गिरावट से भूटान के दिखाई देने वाले क्रिप्टोकरेंसी भंडार और उसकी विकास महत्वाकांक्षाओं के बीच बड़ा अंतर पैदा हो गया है। दिसंबर 2025 में राजा जिग्मे खेसर नामग्येल वांगचुक ने दक्षिणी भूटान में प्रस्तावित आर्थिक केंद्र गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी के लिए 10,000 BTC तक समर्पित किए। जुलाई 2026 में शहर ने अपने बिटकॉइन खजाने के एक हिस्से का प्रबंधन करने के लिए कनाडाई डिजिटल परिसंपत्ति प्रबंधक 3iQ Corp को नियुक्त किया।

मुख्य अनुत्तरित सवाल यह है कि ट्रैक किए गए राष्ट्रीय वॉलेट, शहर के लिए निर्धारित आवंटन और अन्य जगहों पर प्रबंधित परिसंपत्तियां आपस में कैसे जुड़ती हैं। सार्वजनिक खुलासों में इन श्रेणियों का मिलान नहीं किया गया है, न ही पूरी गिरावट की व्याख्या की गई है या 3iQ को सौंपी गई राशि बताई गई है। इसलिए 518 BTC का आंकड़ा ट्रैक किए गए भंडार को दर्शाता है, जबकि भूटान की क्रिप्टोकरेंसी परिसंपत्तियों का पूरा लेखा-जोखा उपलब्ध नहीं है।

करीब 8 लाख की आबादी वाले देश के लिए ये रकम काफी बड़ी हैं। Arkham ने सितंबर 2024 की होल्डिंग का मूल्य लगभग 780.49 मिलियन डॉलर आंका था। भूटान की 2023 की 3.02 अरब डॉलर की रिपोर्टेड सकल घरेलू उत्पाद से तुलना करें तो यह करीब 26% था, यानी एक साल में देश के कुल उत्पादन के मूल्य के मुकाबले बड़ी वित्तीय परिसंपत्ति।

भूटान ने अपना क्रिप्टोकरेंसी भंडार कैसे बनाया

भूटान की सरकारी निवेश कंपनी Druk Holding and Investments ने देश की प्रचुर जलविद्युत का इस्तेमाल करके बिटकॉइन परिचालन विकसित किया। माइनिंग करीब 2019–2020 में शुरू हुई और 2023 की शुरुआत से तेजी से बढ़ी।

बिटकॉइन माइनिंग में लेन-देन की प्रक्रिया और नेटवर्क को सुरक्षित रखने में मदद के लिए विशेष कंप्यूटर इस्तेमाल होते हैं। सफल माइनरों को बिटकॉइन पुरस्कार के रूप में मिलता है। भूटान की इस पहल ने बिजली को ऐसी डिजिटल परिसंपत्ति में बदल दिया जिसे रखा, हस्तांतरित किया या पैसे के बदले बदला जा सकता था।

Arkham Intelligence ने सितंबर 2024 में भूटान के वॉलेट की पहचान करते हुए इस भंडार की उत्पत्ति के बारे में बताया:

ज्यादातर सरकारों के विपरीत, भूटान का BTC कानून प्रवर्तन एजेंसियों द्वारा जब्त की गई परिसंपत्तियों से नहीं, बल्कि बिटकॉइन माइनिंग परिचालनों से आया है, जिनका विस्तार 2023 की शुरुआत से नाटकीय रूप से हुआ है।

उस समय Arkham ने अपने प्लेटफॉर्म पर सरकारी बिटकॉइन धारकों में भूटान को चौथे स्थान पर रखा था। उसकी जांच में कई माइनिंग स्थल मिले, जिनमें सबसे बड़ा परित्यक्त एजुकेशन सिटी परियोजना के परिसर में था।

कंपनी ने यह भी बताया कि उसने बिटकॉइन के सार्वजनिक लेन-देन लेखे में दर्ज गतिविधियों के साथ भौतिक निर्माण कार्य का मिलान कैसे किया:

हम ऑन-चेन माइनिंग गतिविधि की समय-सीमा का मिलान सुविधा के निर्माण की समय-व्यतीत उपग्रह तस्वीरों से कर पाए।

कई चरणों में घटा भंडार

भूटान का दिखाई देने वाला भंडार किसी एक घोषित बिक्री के बजाय कई हस्तांतरणों के जरिए घटा। लेन-देन की ट्रैकिंग में जिन गंतव्यों की पहचान हुई, उनमें Binance, Galaxy Digital और सिंगापुर की ट्रेडिंग फर्म QCP Capital से जुड़े वॉलेट शामिल थे।

मुख्य तारीखें दिखाती हैं कि भंडार में कटौती और विकास की नई प्रतिबद्धताएं किस तरह एक ही अवधि में हुईं:

• 16 सितंबर, 2024: Arkham ने 13,011 BTC की पहचान की, जिनका मूल्य लगभग 780.49 मिलियन डॉलर था।
• नवंबर 2024: 367 BTC से अधिक, जिनका मूल्य करीब 33 मिलियन डॉलर था, Binance में भेजे गए।
• दिसंबर 2025: राजा ने गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी के लिए 10,000 BTC तक समर्पित किए।
• 25 मार्च, 2026: 519.7 BTC का हस्तांतरण QCP Capital से जुड़े वॉलेट में हुआ, जिनका मूल्य लगभग 36.75 मिलियन डॉलर था।
• अप्रैल 2026: ट्रैक की गई होल्डिंग लगभग 3,954 BTC बताई गई।
• 30 जुलाई, 2026: गेलेफू ने 3iQ के साथ खजाना प्रबंधन साझेदारी की घोषणा की।
• सितंबर और नवंबर 2026 की शुरुआत: ट्रैकिंग में करीब 518 BTC का शेष भंडार बताया गया।
• 1–2 नवंबर, 2026: शाही फरमान से गेलेफू सेंट्रल बैंक की स्थापना हुई और उसे अपने भंडार में क्रिप्टोकरेंसी शामिल करने की अनुमति दी गई।

सितंबर 2024 के Arkham के 13,011 BTC के आंकड़े और बाद के 518 BTC के भंडार से 12,493 BTC, यानी करीब 96% की कमी का संकेत मिलता है। ट्रैक किया गया शेष भंडार पहले की होल्डिंग का लगभग पच्चीसवां हिस्सा है।

नवंबर 2024 की बिटकॉइन बिक्री उस समय हुई जब भूटान के पास अब भी काफी बड़ा भंडार था। बताया गया कि उस लेन-देन के बाद करीब 12,206 BTC बचे थे, जिनका उस समय मूल्य लगभग 1.11 अरब डॉलर था। इसके बाद की गिरावट उस शुरुआती निकासी से कहीं आगे तक गई।

मार्च के हस्तांतरण क्या दिखाते हैं

25 मार्च, 2026 के लेन-देन में 519.7 BTC ऐसे पते से भेजे गए जिसे Arkham ने भूटान सरकार के नियंत्रण वाला बताया था। लेन-देन की ट्रैकिंग के अनुसार रकम को दो नए वॉलेट में बांटा गया, जिनमें से एक QCP Capital से जुड़ा था।

मार्च के उस समय उपलब्ध तस्वीर में शेष होल्डिंग 4,452.799 BTC थी, जिसका उस समय इस्तेमाल की गई कीमतों के आधार पर मूल्य लगभग 319 मिलियन डॉलर था। इसकी तुलना में साल के बाद के महीनों में 518 BTC ट्रैक किए गए। एक अन्य अनुमान में 2026 के मध्य में होल्डिंग करीब 5,600 BTC बताई गई, जो इस बदलाव के दौरान भूटान के वॉलेट की असमान ट्रैकिंग कवरेज को दर्शाता है।

इससे पहले 973 BTC का हस्तांतरण हुआ था, जिसका मूल्य करीब 72.3 मिलियन डॉलर था और जिसका कुछ हिस्सा Binance से जुड़े पतों के जरिए भेजा गया। मार्च के इन दोनों हस्तांतरणों के बताए गए मूल्यों का योग करीब 109 मिलियन डॉलर है।

QCP संस्थागत क्रिप्टोकरेंसी बाजार में काम करता है और इसमें पक्षों के बीच सीधे तय किए गए लेन-देन भी शामिल हैं। ऐसे लेन-देन को ओवर-द-काउंटर, या OTC, ट्रेड कहा जाता है। इनके जरिए बड़े ऑर्डरों पर सार्वजनिक एक्सचेंज की दिखाई देने वाली खरीद-बिक्री सूची से अलग बातचीत करके सहमति बनाई जा सकती है।

वॉलेट ट्रैकिंग से जनता को हस्तांतरणों का रिकॉर्ड मिलता है। अंतिम बिक्री मूल्य, भुगतान की व्यवस्था और नकद राशि के इस्तेमाल जैसी जानकारी के लिए संबंधित पक्षों से विवरण चाहिए। Druk Holding and Investments ने मार्च के लेन-देन की सार्वजनिक रूप से व्याख्या नहीं की थी।

जलविद्युत से मदद मिली, लेकिन माइनिंग के लिए बड़े निवेश की जरूरत थी

भूटान की नदियों ने उसके माइनिंग परिचालन को नवीकरणीय बिजली उपलब्ध कराई। Druk Holding and Investments और Bitdeer ने मई 2023 में एक साझेदारी की घोषणा की थी। इस परियोजना में पर्यावरण की दृष्टि से टिकाऊ डिजिटल परिसंपत्ति माइनिंग के लिए 500 मिलियन डॉलर का निवेश शामिल बताया गया।

साझेदारों ने 2025 तक माइनिंग क्षमता 100 मेगावाट से बढ़ाकर 600 मेगावाट करने की योजना बनाई थी। इससे परिचालन के लिए उपलब्ध बिजली क्षमता छह गुना हो जाती।

भूटान की अर्थव्यवस्था पर प्रकाशित खबरों में उद्धृत विश्व बैंक के आंकड़ों के मुताबिक, जुलाई 2021 से जून 2023 के बीच क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग में 539 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ। इस खर्च में आयातित उपकरण और संबंधित बुनियादी ढांचा शामिल था। सस्ती या अतिरिक्त बिजली इस परियोजना के कई इनपुट में से एक थी, जिसमें कंप्यूटर, निर्माण, रखरखाव और वित्तपोषण की भी जरूरत थी।

इसी अवधि में भूटान का राष्ट्रीय भंडार जून 2021 के 1.27 अरब डॉलर से घटकर जून 2022 में 832.9 मिलियन डॉलर और जून 2023 में 573 मिलियन डॉलर रह गया। विश्व बैंक के विवरण में माइनिंग निवेश और उपकरणों के आयात को इन भंडारों पर दबाव से जोड़ा गया।

Druk Holding and Investments ने रॉयल मॉनेटरी अथॉरिटी से लिए गए ऋणों के जरिए माइनिंग निवेश का वित्तपोषण किया। उस समय बताई गई पुनर्भुगतान योजना के तहत वित्त वर्ष 2023–24 में 224 मिलियन डॉलर और 2024–25 में 315 मिलियन डॉलर चुकाने थे। इन देनदारियों से समझ आता है कि बिटकॉइन भंडार के आकार के साथ नकदी जुटाना भी क्यों अहम था।

खजाने को फिर से भरना क्यों मुश्किल हुआ

अप्रैल 2024 में बिटकॉइन की हॉल्विंग के बाद लेन-देन के एक ब्लॉक के निर्माण का पुरस्कार 6.25 BTC से घटकर 3.125 BTC रह गया। हॉल्विंग बिटकॉइन के नियमों में पहले से तय बदलाव है, जो इस पुरस्कार को आधा कर देता है। इससे एक सफल कार्य के बदले माइनरों को मिलने वाले नए सिक्कों की संख्या घट जाती है।

इस बदलाव के बाद माइनिंग व्यवसायों के लाभ का अंतर कम हो सकता है, खासकर जब पुरस्कारों के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़े या बिजली और परिचालन लागत में वृद्धि हो। भूटान की जलविद्युत के अन्य उपयोग भी हैं, जिनमें घरेलू खपत और भारत को बिजली का निर्यात शामिल है।

मार्च 2026 में बताई गई ट्रैकिंग में एक साल से अधिक समय तक 100,000 डॉलर से ज्यादा की कोई उल्लेखनीय आवक दर्ज नहीं हुई। बाद की रिपोर्टों में कहा गया कि माइनिंग व्यावहारिक रूप से बंद हो गई थी, जबकि पहले की व्याख्याओं में हॉल्विंग के बाद उत्पादन घटने और बिजली की प्रतिस्पर्धी मांग का जिक्र था।

व्यावहारिक नतीजा सीधा है: जब सिक्के माइनिंग से उनकी भरपाई होने की तुलना में तेजी से बाहर जाते हैं, तो खजाना छोटा हो जाता है। भूटान के लिए एक और बिटकॉइन बनाने की लागत और अर्थशास्त्र उतना ही मायने रखता है जितना पहले से रखे सिक्कों का बाजार मूल्य।

गेलेफू की प्रतिज्ञा परिसंपत्तियों को उत्पादक बनाए रखने पर निर्भर थी

दिसंबर 2025 में राजा जिग्मे खेसर नामग्येल वांगचुक ने गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी के लिए 10,000 BTC तक समर्पित किए। इस परियोजना का उद्देश्य दक्षिणी भूटान में नया आर्थिक केंद्र विकसित करना और युवा नागरिकों के लिए अवसर पैदा करना है।

अधिकारियों ने बिटकॉइन होल्डिंग को बरकरार रखते हुए वित्त जुटाने के तरीकों का प्रस्ताव दिया, जिनमें उसके बदले उधार लेना और उससे रिटर्न कमाना शामिल है। बिटकॉइन के बदले उधार लेने का मतलब है उसे ऋण के लिए जमानत के रूप में रखना, जिससे उधार लेने वाला परिसंपत्ति में अपना हित बनाए रखते हुए नकदी हासिल कर सकता है।

ऐसे वित्तपोषण से बिक्री की तुलना में अलग तरह की देनदारियां पैदा होती हैं। ऋण चुकाना होता है, ब्याज का भुगतान करना होता है और जमानत के रूप में रखे बिटकॉइन का मूल्य गिरने पर ऋणदाता की शर्तों के तहत अतिरिक्त जमानत देनी पड़ सकती है।

नवंबर 2026 की खबरों में उद्धृत 77,500 डॉलर प्रति बिटकॉइन के संदर्भ मूल्य पर 10,000 BTC का मूल्य 775 मिलियन डॉलर होता। इसी कीमत पर 518 BTC का मूल्य करीब 40.1 मिलियन डॉलर होता। यह अंतर दिखाता है कि शहर के लिए किए गए आवंटन का लेखा-जोखा इस प्रतिज्ञा के वित्तीय पैमाने को समझने के लिए क्यों अहम है।

2024 में भूटान की युवा बेरोजगारी दर 17.7% बताई गई थी, जो विकास योजना को एक ठोस सामाजिक उद्देश्य देती है। वित्तपोषण के विकल्प तय करते हैं कि निर्माण, व्यवसायों और रोजगार परियोजनाओं तक अभी कितना पैसा पहुंच सकता है और देश बिटकॉइन में कितना निवेश बनाए रखता है।

3iQ को क्या काम सौंपा गया

गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी ने 30 जुलाई, 2026 को 3iQ Corp के साथ अपनी साझेदारी की घोषणा की। कनाडाई परिसंपत्ति प्रबंधक को बिटकॉइन खजाने के एक हिस्से का प्रबंधन करने के लिए नियुक्त किया गया। इसके लिए कम जोखिम वाली और बाजार-तटस्थ रणनीतियों का इस्तेमाल किया जाना था।

बाजार-तटस्थ रणनीति का उद्देश्य बिटकॉइन की कीमत बढ़ने या गिरने पर निर्भरता घटाते हुए रिटर्न कमाना है। इसमें ऐसे निवेशों को एक साथ रखा जा सकता है जो एक-दूसरे के मूल्य जोखिम की भरपाई करें, बजाय इसके कि पूरा भरोसा कीमत बढ़ने पर हो।

इस व्यवस्था में गेलेफू में भौतिक उपस्थिति, स्थानीय प्रतिभाओं में निवेश और ज्ञान का हस्तांतरण भी शामिल बताया गया। ये प्रतिबद्धताएं वित्तीय जिम्मेदारी को डिजिटल वित्त में स्थानीय क्षमता विकसित करने की शहर की महत्वाकांक्षा से जोड़ती हैं।

जब परिसंपत्तियों को साधारण भंडारण से निकालकर प्रबंधित ट्रेडिंग में लगाया जाता है, तो जोखिम बदल जाता है। नतीजे प्रबंधक के फैसलों, ट्रेडिंग साझेदारों, जमानत की व्यवस्थाओं और निवेश से बाहर निकलने की क्षमता पर निर्भर करते हैं। इस जिम्मेदारी का वित्तीय महत्व आवंटित राशि और उस पर लागू संविदात्मक सुरक्षा पर निर्भर करता है।

नए केंद्रीय बैंक को क्रिप्टो रखने की अनुमति

1–2 नवंबर, 2026 की रात जारी शाही फरमान ने शहर के वित्तीय नियामक को उन्नत करके गेलेफू सेंट्रल बैंक की स्थापना की। इसकी जिम्मेदारियों में विशेष प्रशासनिक क्षेत्र के भीतर मौद्रिक नीति, विदेशी मुद्रा भंडार और वित्तीय संस्थानों की निगरानी शामिल है।

बताया गया कि फरमान के तहत पारंपरिक होल्डिंग के साथ डिजिटल और क्रिप्टोकरेंसी परिसंपत्तियों को भी भंडार में शामिल किया जा सकता है। इससे भविष्य में मुद्रा जारी करने की संभावना भी खुली, जो डिजिटल रूप में हो सकती है, हालांकि इसके लिए आगे शाही मंजूरी जरूरी होगी।

क्रिप्टोकरेंसी रखने या न रखने का फैसला बैंक के विवेक पर है। भविष्य में डिजिटल मुद्रा शुरू करने के लिए अलग निर्णय की जरूरत होगी। ये अधिकार गेलेफू को वित्तीय ढांचा देते हैं, जबकि उसकी बिटकॉइन वित्तपोषण योजनाओं के लिए स्पष्ट लेखा-जोखा अब भी जरूरी है।

भूटान की स्थिति अल सल्वाडोर से भी अलग है, जिसकी होल्डिंग 2026 के आखिर की खबरों में करीब 7,800 BTC बताई गई थी। इस आंकड़े के आधार पर भूटान के ट्रैक किए गए 518 BTC, अल सल्वाडोर के भंडार का करीब 6.6% हैं। यह पहले की स्थिति से उलट है, जब भूटान के पास लगभग दोगुने बिटकॉइन थे।

भूटान के सामने तत्काल सवाल यह है कि उसकी शेष परिसंपत्तियां सार्वजनिक प्राथमिकताओं को कैसे पूरा करेंगी। माइनिंग निवेश, ऋण भुगतान, शहर का विकास और खजाने का प्रबंधन, सभी की जरूरत एक ही है: यह तय करते हुए कि बिटकॉइन में कितना निवेश बरकरार रखना है, वित्तीय संसाधनों को उपयोग योग्य धन में कैसे बदला जाए।

मुख्य बिंदु

• भूटान का ट्रैक किया गया बिटकॉइन भंडार सितंबर 2024 के 13,011 BTC से घटकर 2026 के आखिर में करीब 518 BTC रह गया, यानी लगभग 96% की गिरावट।
• Druk Holding and Investments ने मुख्य रूप से जलविद्युत से चलने वाली माइनिंग के जरिए यह भंडार बनाया।
• हस्तांतरणों में 25 मार्च, 2026 को भेजे गए 519.7 BTC शामिल थे, जिनका मूल्य करीब 36.75 मिलियन डॉलर था और जिन्हें QCP Capital से जुड़े वॉलेट में भेजा गया।
• राजा ने दिसंबर 2025 में गेलेफू माइंडफुलनेस सिटी के लिए 10,000 BTC तक समर्पित किए।
• गेलेफू ने जुलाई 2026 में अपने बिटकॉइन खजाने के एक हिस्से का प्रबंधन करने के लिए 3iQ को नियुक्त किया।
• नया गेलेफू सेंट्रल बैंक अपने भंडार में क्रिप्टोकरेंसी रख सकता है; भविष्य में डिजिटल मुद्रा जारी करने के लिए आगे शाही मंजूरी जरूरी होगी।
• ट्रैक किए गए राष्ट्रीय वॉलेट, शहर के लिए निर्धारित आवंटन और बाहरी प्रबंधन के तहत रखी परिसंपत्तियों के बीच संबंध का सार्वजनिक रूप से मिलान नहीं किया गया है।