दोनों बाजारों में कारोबार रुका, एआई वित्तपोषण की आशंकाएं बढ़ीं; दक्षिण कोरियाई शेयर 8% लुढ़के

सियोल के शेयर बाजार में भारी गिरावट से पूरे बाजार में कारोबार रुका

दक्षिण कोरिया के दोनों प्रमुख शेयर बाजार गुरुवार, 15 अक्टूबर 2026 को 8% से अधिक गिर गए। निवेशकों ने अमेरिकी महंगाई और कृत्रिम बुद्धिमत्ता परियोजनाओं के वित्तपोषण की लागत को लेकर नई चिंताओं के बीच सेमीकंडक्टर कंपनियों के शेयर बेचे, जिससे सर्किट ब्रेकर लागू करने पड़े।

बेंचमार्क KOSPI दोपहर 12:52 बजे स्थानीय समयानुसार 481.69 अंक यानी 8.02% गिरकर 5,527.12 पर था। प्रौद्योगिकी कंपनियों की बड़ी हिस्सेदारी वाले KOSDAQ में भी 66.07 अंक यानी 8.02% की गिरावट आई और यह 757.81 पर पहुंच गया। कोरिया एक्सचेंज ने दोपहर 12:23 बजे KOSDAQ पर सर्किट ब्रेकर सक्रिय किया और दोपहर 12:38 बजे KOSPI में 20 मिनट के लिए सभी कारोबार रोक दिए।

बिकवाली तेज होने से Samsung Electronics के शेयर 9.7% और SK hynix के शेयर 11.35% गिर गए। विदेशी निवेशकों ने दक्षिण कोरियाई शेयर बेचे, जिससे बाजार पर दबाव बढ़ा। बाजार पहले ही लगातार सातवें सत्र में गिरावट की ओर बढ़ रहा था। कारोबार बंद होने के भाव और विदेशी बिकवाली का कुल मूल्य अभी उपलब्ध नहीं था।

तत्काल दबाव की वजह अमेरिका से आई खबर थी, जहां सितंबर में उपभोक्ता कीमतें उम्मीद से अधिक तेजी से बढ़ीं। निवेशकों को आशंका थी कि फेडरल रिजर्व उधारी की लागत ऊंची रखेगा या ब्याज दरें फिर बढ़ाएगा। प्रौद्योगिकी कंपनियों के सामने एक और चिंता थी: क्या एआई ढांचे पर भारी खर्च से उसकी लागत को उचित ठहराने लायक आय हो पाएगी।

गिरावट का असर सियोल से कहीं आगे तक पहुंचा। जापान का Nikkei 225 4.8% गिरा, जबकि जापान को छोड़कर एशिया-प्रशांत के शेयरों का MSCI का व्यापक सूचकांक 3.3% नीचे आया। दक्षिण कोरिया की गिरावट इस क्षेत्रीय सूचकांक की प्रतिशत गिरावट से दोगुने से भी अधिक थी, जो दिखाता है कि बिकवाली का सबसे ज्यादा असर उसके सेमीकंडक्टर क्षेत्र पर पड़ा।

कारोबार के दौरान गिरावट कैसे बढ़ी

KOSPI कारोबार की शुरुआत में 5.59% गिरकर 5,673.01 पर खुला और फिर इसमें गिरावट जारी रही। Samsung Electronics के शेयर 6.68% नीचे खुले, जबकि SK hynix में 8.10% की गिरावट के साथ कारोबार शुरू हुआ। दोनों चिप निर्माता लगातार सातवें सत्र में गिरावट की ओर बढ़ रहे थे।

व्यापक स्तर पर कारोबार रोकने से पहले एक्सचेंज ने कुछ स्वचालित ऑर्डरों पर पाबंदी लगाई। घटनाक्रम से पता चलता है कि दबाव कितनी तेजी से बढ़ा:

• सुबह 9:07 बजे: KOSPI बाजार में बिकवाली वाला साइडकार सक्रिय किया गया, जिससे प्रोग्राम ट्रेडिंग के तहत बिकवाली के ऑर्डर पांच मिनट के लिए रोक दिए गए।
• सुबह 9:12 बजे: KOSDAQ बाजार में भी बिकवाली वाला साइडकार सक्रिय हुआ।
• सुबह 10:08 बजे: KOSPI 7.13% गिरकर 5,580.44 पर था।
• सुबह 11:16 बजे: KOSPI 7.20% गिरकर 5,576.46 पर था, जबकि KOSDAQ 7.11% गिरकर 765.27 पर आ गया।
• दोपहर 12:23 बजे: KOSDAQ पर सर्किट ब्रेकर सक्रिय किया गया।
• दोपहर 12:38 बजे: एक्सचेंज ने KOSPI में सभी कारोबार 20 मिनट के लिए रोक दिए।

लगभग 11 हफ्ते पहले, 29 जुलाई के बाद पहली बार दोनों बाजारों में एक ही दिन सर्किट ब्रेकर लागू किए गए। गुरुवार को उसी तारीख के बाद पहली बार दोनों बाजारों में एक साथ बिकवाली वाले साइडकार भी सक्रिय हुए।

कारोबार रोकने वाले सुरक्षा उपाय कैसे काम करते हैं

साइडकार और सर्किट ब्रेकर बाजार के अलग-अलग हिस्सों में कारोबार रोकते हैं। KOSPI 200 वायदा में 5% से अधिक गिरावट के बाद KOSPI का साइडकार सक्रिय हुआ। ये वायदा अनुबंध एक प्रमुख शेयर सूचकांक के अनुमानित स्तर से जुड़े होते हैं। साइडकार ने प्रोग्राम ट्रेडिंग के तहत होने वाली बिकवाली पर अस्थायी रोक लगाई। प्रोग्राम ट्रेडिंग में कंप्यूटर सिस्टम पहले से तय नियमों के अनुसार ऑर्डर देते हैं।

सर्किट ब्रेकर का दायरा अधिक व्यापक होता है और यह प्रभावित शेयर बाजार में कारोबार रोक देता है। इसका उद्देश्य असाधारण रूप से तेज उतार-चढ़ाव के दौरान खरीदारों और विक्रेताओं को जानकारी का आकलन करने का समय देना है। गुरुवार को KOSPI में 20 मिनट के लिए कारोबार रुका।

कारोबार पूरी तरह रुकने से पहले ही बिकवाली व्यापक हो चुकी थी। सुबह के कारोबार के दौरान KOSPI बाजार के 912 शेयरों में से 844 यानी 92.5% गिर रहे थे, जबकि केवल 61 शेयरों में तेजी थी। निवेशक पूरे एक्सचेंज में शेयर बेच रहे थे, हालांकि सबसे ज्यादा ध्यान बड़ी सेमीकंडक्टर कंपनियों पर था।

KOSPI में 6 अक्टूबर से गिरावट जारी थी। गुरुवार लगातार तीसरा सत्र था जब दिन के दौरान यह 6,000 से नीचे रहा। इससे पहले 13 अक्टूबर को यह पहली बार इस स्तर से नीचे आया था।

अमेरिकी महंगाई का असर कोरियाई शेयरों पर क्यों पड़ा

14 अक्टूबर को जारी अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य आंकड़ों से पता चला कि महंगाई बाजार की उम्मीद से तेज थी। तेल और गैसोलीन की बढ़ती कीमतों ने इसमें योगदान दिया, जबकि ऊर्जा से इतर वस्तुओं और सेवाओं में भी कीमतों का दबाव फैल गया।

फेडरल रिजर्व उधारी और खर्च को प्रभावित करने के लिए ब्याज दरों का इस्तेमाल करता है। ऊंची दरों से कर्ज महंगा होता है और कीमतों में बढ़ोतरी धीमी पड़ सकती है। इससे उन कंपनियों की लागत भी बढ़ती है जिन्हें विस्तार के लिए कर्ज लेना पड़ता है, जिनमें डेटा सेंटर बनाने और बड़ी मात्रा में एआई उपकरण खरीदने वाली कंपनियां शामिल हैं।

एशियाई बाजार खुलने से पहले ही वॉल स्ट्रीट पर इन चिंताओं का असर दिख चुका था। S&P 500 में 1.1% और Nasdaq Composite में 1.9% की गिरावट आई, जिससे दोनों की लगातार तीसरे सत्र की गिरावट जारी रही। Philadelphia Semiconductor Index लगातार छठे सत्र में गिरा। मई 2025 के बाद यह उसकी सबसे लंबी गिरावट थी।

दक्षिण कोरिया के सेमीकंडक्टर निर्माता वैश्विक निवेश शृंखला का हिस्सा हैं। निवेशकों ने उनके शेयरों का फिर से आकलन किया, क्योंकि वित्तपोषण लागत बढ़ने से उन परियोजनाओं का मुनाफा प्रभावित हो सकता है जो उनके उत्पाद खरीदती हैं।

एआई की मांग और विस्तार की लागत

एआई के लिए इस्तेमाल होने वाला कंप्यूटिंग ढांचा मुहैया कराने वाली कंपनी CoreWeave वित्तपोषण संबंधी चिंताओं का केंद्र बनी। बुधवार को इसके शेयर 17% तक गिर गए। 2032 में परिपक्व होने वाले इसके बॉन्ड की कीमत प्रति डॉलर अंकित मूल्य पर 78 सेंट से नीचे कारोबार कर रही थी, जबकि चार महीने पहले जारी किए जाने के समय कीमत इससे अधिक थी।

बॉन्ड वह कर्ज है जो निवेशक किसी कंपनी को देते हैं। 78 सेंट से कम कीमत का मतलब है कि निवेशक उस दावे को उसके अंकित मूल्य के 78% से भी कम पर बेचने को तैयार थे। यह मूल स्तर से 22% से अधिक की गिरावट है। बॉन्ड की कीमतें गिरने से उधारकर्ता के लिए नया धन जुटाना महंगा हो सकता है।

सिंगापुर में Saxo Bank की मुख्य निवेश रणनीतिकार चारु चनाना ने कहा कि बाजार की चिंता इस बात को लेकर है कि वित्तपोषण महंगा होने पर निवेशक वृद्धि का मूल्यांकन किस तरह कर रहे हैं।

"एशिया में बिकवाली प्रौद्योगिकी क्षेत्र की बुनियाद में अचानक आई गिरावट से कम और पूंजी की लागत के नए आकलन से अधिक जुड़ी दिखती है," चनाना ने कहा।

चनाना ने बताया कि मजबूत मांग अब शेयरधारकों को संतुष्ट करने के लिए पर्याप्त क्यों नहीं हो सकती।

निवेशक अब तेजी से यह सवाल कर रहे हैं कि वृद्धि के लिए उन्हें कितनी कीमत चुकानी चाहिए, जब ब्याज दरें ऊंची और अस्थिर हों तथा उनके फिर बढ़ने की आशंका हो।

बाजार में चर्चा के दौरान उद्धृत Gartner के अनुमानों के मुताबिक, इस साल अमेरिका में एआई ढांचे पर निवेश लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर रहने का अनुमान है। इसके बाद 2027 से 2030 तक करीब 6 ट्रिलियन डॉलर और निवेश हो सकता है। बाद की यह रकम सालाना औसतन 1.5 ट्रिलियन डॉलर होती है, जो इस साल के 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक है। इससे पता चलता है कि कंपनियों को निवेश जारी रखने के लिए कितनी बड़ी राशि जुटानी होगी।

निवेशकों के सामने पेश किए गए तीसरी तिमाही के मजबूत नतीजों के बावजूद Anthropic की राजस्व वृद्धि धीमी पड़ने से चिंता बढ़ी। Mirae Asset Securities के सियो सांग-यंग ने कहा कि निवेशक अब इस बात पर ज्यादा ध्यान दे रहे हैं कि ढांचे पर किया गया खर्च वास्तविक कमाई में बदलता है या नहीं और कंपनियां इसका वित्तपोषण जारी रख सकती हैं या नहीं। JPMorgan के विश्लेषकों ने भी एआई शेयरों के लिए वित्तपोषण जोखिम और शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने के समय को प्रमुख चिंताओं में गिना।

कोरियाई चिप निर्माताओं पर दो तरफ से दबाव

Samsung Electronics और SK hynix के सामने एआई खर्च को लेकर अनिश्चितता के साथ चीन से बढ़ती प्रतिस्पर्धा भी थी। CXMT के नाम से जानी जाने वाली ChangXin Memory Technologies अपना उत्पादन बढ़ा रही है और अधिक डेटा संग्रहित करने में सक्षम, उच्च घनत्व वाले DRAM डिजाइन के विकास में प्रगति कर रही है।

DRAM एक प्रकार की मेमोरी है, जिसमें कंप्यूटर के काम करते समय जानकारी अस्थायी रूप से रखी जाती है। किसी प्रतिस्पर्धी का उत्पादन बढ़ने से आपूर्ति बढ़ सकती है और कीमतों को लेकर प्रतिस्पर्धा तेज हो सकती है। कोरियाई मेमोरी निर्माताओं के लिए यह चिंता ऐसे समय आई जब निवेशक पहले से सवाल कर रहे थे कि ग्राहक नई कंप्यूटिंग क्षमता पर कितना खर्च कर सकते हैं।

गिरावट संबंधित कंपनियों तक भी पहुंची। सुबह के कारोबार में SK Square के शेयर 11.38% और Samsung Electro-Mechanics के शेयर 15.21% गिरे। बड़ी संख्या में गिरते शेयरों के साथ इनकी चाल से पता चला कि निवेशक कितने व्यापक स्तर पर अपना निवेश घटा रहे थे।

Broadcom के मुख्य कार्यकारी हॉック टैन ने भी चेतावनी दी थी कि एआई में निवेश करने वाले कुछ लोग दरअसल जुआ खेल रहे हैं। उनकी चेतावनी से मूल्यांकन और आज ढांचे पर होने वाले खर्च तथा बाद में उससे मिलने वाली आय के बीच के अंतर पर जांच-पड़ताल और बढ़ी।

प्रौद्योगिकी क्षेत्र की गिरावट पूरे एशिया में फैली

मेमोरी निर्माता जापान की Kioxia के शेयर 11% से अधिक गिरे, जबकि एआई में बड़ा निवेश करने वाले SoftBank Group में 9.4% की गिरावट आई। ताइवान का शेयर बाजार 3% से अधिक नीचे आया और Taiwan Semiconductor Manufacturing Company के शेयर करीब 3% गिरकर लगभग एक महीने के निचले स्तर पर पहुंच गए।

हांगकांग और मुख्यभूमि चीन के बाजारों में भी कमजोरी आई। Hang Seng 1.1%, चीन का CSI 300 1.4% और Shanghai Composite 1.5% गिरा। अलग-अलग प्रौद्योगिकी कंपनियों में MiniMax 8.7%, Z.AI 9.1%, Semiconductor Manufacturing International Corp. 4.5%, Baidu 4.4% और Alibaba 3.1% नीचे आए।

इंडोनेशिया और सिंगापुर के बाजारों में करीब 1% की गिरावट आई। सिंगापुर की DBS Group और OCBC के शेयर भी लगभग 1% फिसले, जिससे शहर-राज्य का शेयर बाजार तीन महीने के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया। मलेशिया और फिलीपींस के शेयर भी मामूली गिरावट के साथ बंद हुए।

गुरुवार को बाद में आने वाले TSMC के तीसरी तिमाही के नतीजे उद्योग के परिदृश्य की तात्कालिक कसौटी बने। कंपनी के लगातार छठी तिमाही में रिकॉर्ड मुनाफा दर्ज करने की उम्मीद थी। निवेशक उसके पूर्वानुमानों में इस बात के संकेत तलाश रहे थे कि एआई चिप की मांग वृद्धि को बनाए रख सकती है या नहीं।

मजबूत डॉलर ने बढ़ाया दबाव

दक्षिण कोरियाई वॉन 0.8% कमजोर होकर 1,352.84 प्रति डॉलर पर आ गया, जो दो हफ्ते का सबसे निचला स्तर था। फिलीपीनी पेसो गिरकर रिकॉर्ड निचले स्तर 63.09 प्रति डॉलर पर पहुंचा, जबकि ताइवान की मुद्रा 32.320 प्रति डॉलर पर आ गई, जो अगस्त की शुरुआत के बाद उसका सबसे कमजोर स्तर था।

स्थानीय मुद्रा कमजोर होने से डॉलर में तय कीमत वाली खरीदारी महंगी हो जाती है। इससे डॉलर के कर्ज का भुगतान करने की स्थानीय मुद्रा में लागत भी बढ़ती है। पहले से ऊंची उधारी लागत का सामना कर रही कंपनियों पर इससे नकदी की एक और मांग बढ़ती है।

प्रमुख मुद्राओं की टोकरी के मुकाबले डॉलर की कीमत मापने वाला अमेरिकी डॉलर सूचकांक महंगाई के आंकड़ों के बाद 18 महीने के उच्च स्तर पर पहुंचा, लेकिन एशिया में शुरुआती कारोबार के दौरान इसकी बढ़त का अधिकांश हिस्सा खत्म हो गया। उभरते बाजारों की मुद्राओं का MSCI सूचकांक 0.4% गिरा। दो हफ्तों में यह उसका सबसे खराब सत्र था।

चीन का युआन व्यापक रुझान के विपरीत थोड़ा मजबूत होकर 6.6923 प्रति डॉलर पर पहुंचा। दूसरी ओर, सितंबर में रोजगार अप्रत्याशित रूप से 39,300 घटने के बाद ऑस्ट्रेलियाई डॉलर 0.2% गिरकर 0.6956 डॉलर पर आ गया। अनुमान 20,000 नौकरियों की बढ़ोतरी का था।

ब्याज दरें, बॉन्ड और बाजार की अगली कसौटियां

निवेशकों ने फेडरल रिजर्व की एक और ब्याज दर बढ़ोतरी पर दांव बढ़ाया, हालांकि कारोबार के दौरान उनकी उम्मीदों में बदलाव आया। वायदा बाजार के एक अनुमान के मुताबिक 27 और 28 अक्टूबर की बैठक में दर 0.25 प्रतिशत अंक बढ़ने की संभावना 31.6% थी, जो एक दिन पहले 22.1% थी। बाद में CME FedWatch के एक अनुमान में दरें अपरिवर्तित रहने की संभावना 75% बताई गई।

सितंबर में बढ़ोतरी के बाद फेड की बेंचमार्क दर सीमा 3.75% से 4.00% थी। महंगाई के दबाव और उपभोक्ता खर्च की अगली जांच के तौर पर अमेरिकी उत्पादक मूल्य आंकड़े और खुदरा बिक्री के आंकड़े गुरुवार को बाद में जारी होने थे। फेड चेयर केविन वार्श को शुक्रवार को बैंकॉक में अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष की प्रबंध निदेशक क्रिस्टालिना जॉर्जीवा के साथ बोलना था।

शेयर बाजार में गिरावट के दौरान सरकारी बॉन्ड के खरीदार बढ़े। 10 साल में परिपक्व होने वाले अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड 7.8 आधार अंक यानी 0.078 प्रतिशत अंक गिरकर 5.110% पर आ गई। यील्ड गिरने पर बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं। निवेशक शेयरों में नुकसान से बचाव तलाश रहे थे और यह भी विचार कर रहे थे कि कमजोर वृद्धि अंततः ब्याज दरों को सीमित कर सकती है।

सिंगापुर में Bank Julius Baer के एशिया अनुसंधान प्रमुख मार्क मैथ्यूज ने प्रौद्योगिकी क्षेत्र की संभावनाओं पर अधिक आशावादी राय दी।

"मुझे चिंता नहीं है, क्योंकि शेयर महंगे नहीं हैं, मंदी के कोई संकेत नहीं हैं और एआई की कहानी के ज्यादातर हिस्सों में मांग अब भी आपूर्ति से बहुत अधिक है," मैथ्यूज ने कहा।

फिर भी गुरुवार का तात्कालिक दबाव वित्तपोषण पर केंद्रित था: उधारी की कीमत, विस्तार के लिए धन जुटाने की क्षमता और उस खर्च को उचित ठहराने वाली कमाई। फेड की अक्टूबर बैठक से पहले TSMC के नतीजे और अमेरिका के अगले आर्थिक आंकड़े निवेशकों को परखने के लिए नए आंकड़े देंगे।

मुख्य बिंदु

• गुरुवार के कारोबार के दौरान KOSPI और KOSDAQ दोनों 8.02% गिर गए, जिससे दोनों बाजारों में सर्किट ब्रेकर लागू हुए।
• सेमीकंडक्टर शेयरों की बिकवाली तेज होने से Samsung Electronics 9.7% और SK hynix 11.35% गिरा।
• अमेरिका में उम्मीद से अधिक महंगाई ने उधारी की लागत और एआई निवेश से मिलने वाले रिटर्न को लेकर चिंता बढ़ाई।
• CoreWeave के शेयरों और बॉन्ड की गिरती कीमतों से एआई वित्तपोषण के जोखिम चर्चा में आए।
• वॉन 0.8% कमजोर हुआ, जबकि जापान का Nikkei 4.8% और क्षेत्रीय MSCI सूचकांक 3.3% गिरा।
• TSMC के नतीजे, अमेरिकी आर्थिक आंकड़े और 27-28 अक्टूबर की फेड बैठक बाजार की अगली प्रमुख कसौटियां थीं।