अमेरिका की वित्तीय सुरक्षा के बिना आगे बढ़ने की तैयारी के बीच सऊदी अरब ने पाकिस्तान के लिए 3 अरब डॉलर की सुविधा बढ़ाई

सऊदी सुविधा बढ़ने से तत्काल भुगतान का दबाव कम

वित्त मंत्री मुहम्मद औरंगजेब ने बुधवार को कहा कि सऊदी अरब ने पाकिस्तान के लिए 3 अरब डॉलर की वित्तपोषण सुविधा बढ़ा दी है। इससे इस्लामाबाद को विदेशी कर्ज के भुगतान का प्रबंधन करने के लिए अधिक समय मिलेगा, जबकि अमेरिका से प्रस्तावित 10 अरब डॉलर की तरलता सुविधा मिलने की उम्मीदें कमजोर पड़ रही हैं।

सऊदी वित्तपोषण की घोषित अवधि 31 अक्टूबर को पूरी हो गई थी। औरंगजेब ने कहा कि सुविधा को "उचित अवधि" के लिए बढ़ाया गया है, लेकिन भुगतान की नई तारीख नहीं बताई। रियाद ने इससे पहले 5 अरब डॉलर की एक अलग सुविधा को 2028 तक बढ़ाया था। इससे सऊदी वित्तीय सहायता के दो बड़े स्रोत उपलब्ध बने हुए हैं।

पाकिस्तान को 3 अरब डॉलर अप्रैल में मिले थे, जब संयुक्त अरब अमीरात ने 3.5 अरब डॉलर का तत्काल भुगतान मांगा था। सऊदी राशि से पाकिस्तान के विदेशी मुद्रा संसाधनों में बनी कमी का अधिकांश हिस्सा पूरा करने में मदद मिली। नवीनतम अवधि-विस्तार से पाकिस्तान को यह वित्तपोषण तुरंत लौटाने के बजाय अपने पास बनाए रखने की सुविधा मिलती है।

इस्लामाबाद स्थित संसद भवन में पत्रकारों से बात करते हुए औरंगजेब ने इस अवधि-विस्तार को सऊदी अरब के साथ पाकिस्तान के संबंधों के संदर्भ में बताया:

इसे बढ़ाया गया है और उचित अवधि के लिए बढ़ाया गया है। हमें इस बात की चिंता करने की जरूरत नहीं है कि यह कितने समय के लिए है, क्योंकि हमारे बीच इस तरह के रणनीतिक संबंध हैं।

मंत्री ने वित्तपोषण के एक अन्य स्रोत, अंतरराष्ट्रीय निवेशकों, का भी उल्लेख किया। सितंबर में 3 अरब डॉलर के पाकिस्तानी बॉन्ड जारी किए गए और इसके लिए 6 अरब डॉलर के ऑर्डर मिले। सरकार अब बाहरी कर्ज घटाने का लक्ष्य रखते हुए कई तरह के बॉन्ड के जरिए और उधार लेने की योजना बना रही है।

इन घटनाक्रमों से पता चलता है कि पाकिस्तान एक साथ तीन काम करने की कोशिश कर रहा है: सरकारी ऋणदाताओं का समर्थन बनाए रखना, निवेशकों से धन जुटाना और भुगतान को लंबी अवधि में फैलाना। सऊदी सुविधा का विस्तार तत्काल भुगतान की समय-सारणी से जुड़ा है, जबकि बॉन्ड योजनाएं बताती हैं कि पाकिस्तान अगले कुछ महीनों के बाद अपने वित्तपोषण का इरादा कैसे रखता है।

अवधि-विस्तार से क्या बदलता है

अवधि-विस्तार से भुगतान की तारीख आगे बढ़ जाती है। पाकिस्तान के लिए इसका व्यावहारिक लाभ यह है कि 3 अरब डॉलर उसकी वित्तपोषण व्यवस्था में उपलब्ध रह सकते हैं और उसे अभी सऊदी अरब को लौटाना नहीं होगा। विस्तारित व्यवस्था के तहत यह कर्ज चुकाना बाकी रहेगा।

सऊदी सहायता की मूल वजह बने भुगतान की तुलना में यह राशि काफी बड़ी है। सऊदी अरब का 3 अरब डॉलर का वित्तपोषण अप्रैल में यूएई को पाकिस्तान द्वारा लौटाए गए 3.5 अरब डॉलर का करीब 86% था। उस भुगतान का बाकी हिस्सा पाकिस्तान को अन्य संसाधनों से पूरा करना पड़ा।

औरंगजेब ने कहा कि पाकिस्तान ने सऊदी अरब से अतिरिक्त सहायता नहीं मांगी, क्योंकि उसकी विदेशी मुद्रा स्थिति में सुधार हुआ है। उन्होंने बैंकॉक में हाल ही में हुई विश्व बैंक और अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष की बैठकों के दौरान सऊदी वित्त मंत्री मोहम्मद अल-जदान के साथ हुई उपयोगी बैठक का भी जिक्र किया।

सऊदी अरब की अलग 5 अरब डॉलर की सुविधा को 2028 तक बढ़ाने से पाकिस्तान को उस वित्तपोषण का भुगतान करने से पहले अधिक समय मिलता है। दोनों सुविधाओं की कुल राशि 8 अरब डॉलर है, हालांकि उनके भुगतान की समय-सारिणी अलग-अलग है। इन समय-सारिणियों को संभालने योग्य बनाए रखना महत्वपूर्ण है, क्योंकि कम समय के भीतर बड़े भुगतान विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव डाल सकते हैं।

वित्तपोषण का दबाव कैसे बढ़ा

पाकिस्तान के हालिया वित्तपोषण संबंधी फैसले 2026 के दौरान हुए कई भुगतानों, अनुरोधों और बाजार लेन-देन के बाद आए हैं। प्रमुख घटनाक्रम ये रहे:

• अप्रैल: अबू धाबी की तत्काल भुगतान की मांग के बाद पाकिस्तान ने यूएई को 3.5 अरब डॉलर लौटाए। कमी पूरी करने में मदद के लिए सऊदी अरब ने 3 अरब डॉलर का वित्तपोषण दिया।
• जुलाई: पाकिस्तान ने अमेरिका से प्रस्तावित 10 अरब डॉलर की एक्सचेंज स्थिरीकरण सहायता सुविधा का अनुरोध किया।
• सितंबर: पाकिस्तान ने 3 अरब डॉलर का बॉन्ड जारी किया, जिसके लिए 6 अरब डॉलर के ऑर्डर मिले।
• 31 अक्टूबर: सऊदी सुविधा की घोषित अवधि पूरी हुई।
• बुधवार: औरंगजेब ने पुष्टि की कि सऊदी अरब ने सुविधा बढ़ा दी है।
• दिसंबर: औरंगजेब ने कहा कि पाकिस्तान को 1.2 अरब डॉलर देने पर आईएमएफ का कार्यकारी बोर्ड विचार कर सकता है।

सऊदी वित्तपोषण की शुरुआती अवधि तीन महीने बताई गई थी, जबकि अप्रैल में इसकी व्यवस्था और 31 अक्टूबर की घोषित परिपक्वता तारीख के बीच का समय स्पष्ट नहीं किया गया। बीच में किसी अवधि-विस्तार का विवरण नहीं दिया गया।

पाकिस्तान की भुगतान योजना के लिहाज से नवीनतम अवधि-विस्तार और आईएमएफ की अपेक्षित समीक्षा तत्काल महत्वपूर्ण घटनाक्रम हैं। सऊदी सुविधा के विस्तार से भुगतान टलता है, जबकि आईएमएफ से मंजूर राशि मिलने पर संस्थान के साथ पाकिस्तान के कार्यक्रम के तहत वित्तपोषण आएगा।

पाकिस्तान अमेरिका की सहायता को लेकर उम्मीदें क्यों घटा रहा है

अमेरिका की प्रस्तावित 10 अरब डॉलर की एक्सचेंज स्थिरीकरण सहायता सुविधा, या ईएसएसएफ, पाकिस्तान सरकार के लिए तरलता सुरक्षा के तौर पर बनाई गई थी। तरलता का मतलब है कि भुगतान की तारीख आने पर धन उपलब्ध हो। ऐसी सुरक्षा दबाव के दौर में अतिरिक्त वित्तीय गुंजाइश दे सकती है।

औरंगजेब ने कहा कि जुलाई में इस सुविधा का अनुरोध करते समय पाकिस्तान का तत्काल लक्ष्य अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजारों तक दोबारा पहुंच हासिल करना था। इसका अर्थ है देश के बाहर के निवेशकों को प्रतिभूतियां बेचकर धन जुटा पाना।

वित्त मंत्री ने इस उद्देश्य को सितंबर में बॉन्ड जारी करने से जोड़ा:

जुलाई में हमने जो मांगा था और जिस पर विचार कर रहे थे, वह बाजार तक पहुंच थी। हमें बाजार तक पहुंच मिल गई है।

6 अरब डॉलर के ऑर्डर, पाकिस्तान द्वारा जारी 3 अरब डॉलर के बॉन्ड की राशि से दोगुने थे। यानी निवेशकों ने सरकार द्वारा बेचे गए बॉन्ड से अधिक बॉन्ड खरीदने की मांग जताई। इस उधारी से वास्तव में 3 अरब डॉलर जुटाए गए और इसके साथ चुकाने की जिम्मेदारियां जुड़ी हैं।

औरंगजेब ने अमेरिकी सुविधा को अतिरिक्त संभावित सहायता के रूप में पेश किया, साथ ही ऐसी वित्तपोषण योजनाओं का भी जिक्र किया जो इसके बिना आगे बढ़ सकती हैं। उनका कहना था कि वाशिंगटन से मांगी गई वित्तीय सुरक्षा न मिलने पर भी पाकिस्तान धन जुटाना जारी रखेगा।

मंत्री ने अमेरिका के साथ व्यापक आर्थिक संबंधों का भी उल्लेख किया। इनमें पाकिस्तान में काम कर रहे अमेरिकी निर्यातकों और निवेशकों के लिए अमेरिकी एक्सपोर्ट-इंपोर्ट बैंक और डेवलपमेंट फाइनेंस कॉरपोरेशन से संभावित सहायता शामिल है। इन माध्यमों से व्यापार या निवेश गतिविधियों को वित्तपोषण मिलेगा, जो सरकार को नकद सहायता देने से अलग उद्देश्य है।

तीन तरह के बॉन्ड जारी करने पर विचार

औरंगजेब ने कहा कि पाकिस्तान आगे यूरोबॉन्ड, पांडा बॉन्ड और ऐसे बॉन्ड जारी करने की योजना बना रहा है जो रुपये से जुड़े हों, लेकिन जिनका भुगतान डॉलर में हो। हर विकल्प से सरकार को अलग-अलग निवेशक समूहों तक पहुंचने या भुगतान की अलग संरचना अपनाने का मौका मिलेगा।

यूरोबॉन्ड अंतरराष्ट्रीय बाजार में जारी किया जाने वाला बॉन्ड है, जो अक्सर किसी प्रमुख विदेशी मुद्रा में होता है। नाम का यह अर्थ नहीं कि बॉन्ड यूरो में ही होना चाहिए। पांडा बॉन्ड कोई विदेशी कर्जदार चीन के घरेलू बाजार में जारी करता है और इसे रेनमिन्बी में रखा जाता है।

रुपये से जुड़ा लेकिन डॉलर में चुकाया जाने वाला बॉन्ड भुगतान की गणना को पाकिस्तान की मुद्रा से जोड़ता है, जबकि भुगतान डॉलर में किया जाता है। इसके जोखिम और लागत की सटीक प्रकृति निवेशकों के साथ तय शर्तों पर निर्भर करेगी।

औरंगजेब ने कहा कि बैंकॉक में उनकी 70 से 80 संस्थागत निवेशकों से मुलाकात हुई और पांच तथा दस साल की परिपक्वता अवधि वाले बॉन्ड में रुचि दिखी। परिपक्वता अवधि वह समय है जिसके बाद बॉन्ड की मूल राशि चुकानी होती है। लंबी अवधि से पाकिस्तान भुगतान को और आगे तक फैला सकेगा।

मंत्री ने कहा कि सरकार अपने मौजूदा आईएमएफ कार्यक्रम से आगे की योजना बना रही है। प्रस्तावित बॉन्ड लेन-देन से ऐसे वित्तपोषण संबंध बनाने में मदद मिलेगी जिनका पाकिस्तान लंबे समय तक आधिकारिक ऋणदाताओं की सहायता के साथ उपयोग कर सकेगा।

क्या पाकिस्तान उधार लेते हुए बाहरी कर्ज घटा सकता है?

औरंगजेब ने सीनेट की वित्त संबंधी स्थायी समिति को बताया कि पाकिस्तान चालू वित्त वर्ष में बाहरी कर्ज 4 अरब डॉलर और अगले वर्ष 3.5 अरब डॉलर घटाने का लक्ष्य रख रहा है। उन्होंने पिछले वित्त वर्ष में 4.5 अरब डॉलर की कमी का उल्लेख किया।

इसलिए चालू वर्ष का लक्ष्य पिछले साल की कमी से 500 मिलियन डॉलर कम है, जबकि अगले वर्ष का लक्ष्य उससे 1 अरब डॉलर कम है। दोनों नियोजित वर्षों में कुल कमी का लक्ष्य 7.5 अरब डॉलर है।

नए बॉन्ड जारी करने के साथ पाकिस्तान अपना कुल कर्ज घटा सकता है, यदि नए उधार से अधिक रकम चुकाई जाए। सरकार जल्द देय महंगे कर्ज की जगह कम लागत और बाद की भुगतान तारीखों वाला वित्तपोषण लाना भी चाहती है। किसी लेन-देन से वास्तव में कितनी बचत होगी, यह उसकी ब्याज दर, शुल्क और अन्य शर्तों पर निर्भर करता है।

समिति के सामने सरकार के उधार संबंधी उद्देश्य को स्पष्ट करते हुए औरंगजेब ने कहा:

हमारा उद्देश्य बाहरी कर्ज बढ़ाना नहीं है। यूरोबॉन्ड, पांडा बॉन्ड या निजी नियोजन जैसे सभी लेन-देन में पुराने बॉन्ड की जगह नए बॉन्ड लाए गए हैं, ताकि महंगी सुविधाओं की जगह सस्ती सुविधाएं ली जा सकें।

निजी नियोजन ऐसा वित्तपोषण है जो आम जनता को व्यापक रूप से बेचने के बजाय चुने हुए निवेशकों के समूह के साथ तय किया जाता है। बॉन्ड और निजी नियोजन, दोनों से भुगतान कई वर्षों में फैलाया जा सकता है, जिससे कम समय में बड़ी रकम का नया कर्ज जुटाने की जरूरत घटती है।

औरंगजेब ने कहा कि 2014-15 के वित्त वर्ष में बाहरी कर्ज 45 अरब डॉलर था, जो बढ़कर करीब 100 अरब डॉलर हो गया। उनके मुताबिक, सालाना बढ़ोतरी पहले के 5 से 6 अरब डॉलर से घटकर पिछले दो वर्षों में करीब 1 अरब डॉलर रह गई। कर्ज में कमी के नवीनतम लक्ष्य सरकार के अगले प्रस्तावित कदम को दर्शाते हैं।

भंडार से आयात और भुगतान के लिए गुंजाइश

पाकिस्तान का तरल विदेशी मुद्रा भंडार करीब 26.86 अरब डॉलर था, जिसमें से 21.47 अरब डॉलर स्टेट बैंक ऑफ पाकिस्तान के पास था। केंद्रीय बैंक का हिस्सा आधिकारिक विदेशी भुगतान संभालने के लिहाज से खास तौर पर महत्वपूर्ण है, जबकि कुल राशि में वाणिज्यिक बैंकों के पास मौजूद भंडार भी शामिल है।

औरंगजेब ने कहा कि भंडार तीन महीने से अधिक के आयात के लिए पर्याप्त है। उन्होंने कहा कि पूंजी बाजार से वित्तपोषण जुटाकर सरकार का लक्ष्य वर्ष के अंत तक इस गुंजाइश को चार महीने के आयात के बराबर करने का है।

आयात कवरेज में भंडार की तुलना विदेश से खरीदी जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की लागत से की जाती है। तेल, खाद्य और अन्य आवश्यक वस्तुएं विदेशी मुद्रा में खरीदने वाले देश के लिए बड़ा भंडार अप्रत्याशित बिल या धन के प्रवाह में रुकावट से निपटने की अधिक गुंजाइश देता है।

वित्त मंत्री ने कहा कि तेल और गेहूं के ऊंचे आयात बिल दबाव बढ़ा रहे हैं, लेकिन उन्हें उम्मीद है कि इस वर्ष चालू खाते का घाटा सकल घरेलू उत्पाद के 1% के भीतर रहेगा। चालू खाते में वस्तुओं और सेवाओं का व्यापार, आय और हस्तांतरण शामिल होते हैं, जिनमें विदेश में काम करने वाले श्रमिकों द्वारा घर भेजा गया पैसा भी आता है।

6 अरब डॉलर का भुगतान अभी बाकी

वित्त सचिव इमदादुल्लाह बोसल ने सीनेट समिति को बताया कि अवधि-विस्तार और पुनर्वित्त को ध्यान में रखने के बाद पाकिस्तान की शुद्ध वित्तपोषण जरूरत 11 अरब डॉलर थी। इसमें से 5 अरब डॉलर चालू वित्त वर्ष के पहले चार महीनों में चुका दिए गए।

बोसाल ने कहा कि बाकी 6 अरब डॉलर अगले सात महीनों में चुकाने हैं। ये आंकड़े सऊदी अवधि-विस्तार का संदर्भ स्पष्ट करते हैं: पाकिस्तान ने वित्तपोषण का एक महत्वपूर्ण स्रोत बनाए रखा है, लेकिन उसे अन्य बड़े भुगतानों की समय-सारिणी का भी सामना करना है।

बोसाल ने यह भी कहा कि जून 2026 के अंत में सार्वजनिक कर्ज सकल घरेलू उत्पाद का 68.6% था, जबकि 2022-23 के वित्त वर्ष में यह 75.1% था। इसमें 6.5 प्रतिशत अंक की गिरावट आई। यह अनुपात सरकार के कर्ज की तुलना अर्थव्यवस्था के आकार से करता है।

बोसाल के अनुसार, पिछले वित्त वर्ष में सार्वजनिक कर्ज की सालाना वृद्धि दर घटकर 7.7% रह गई, जो 20 वर्षों में सबसे कम थी। उन्होंने विदेशी कर्ज 98.2 अरब डॉलर बताया। उन्होंने यह भी कहा कि घरेलू कर्ज अगस्त के अंत में 58.8 ट्रिलियन रुपये था, जबकि जून के अंत में यह 68.4 ट्रिलियन रुपये था।

दिसंबर में अगला वित्तपोषण फैसला

औरंगजेब ने कहा कि दिसंबर में आईएमएफ का कार्यकारी बोर्ड पाकिस्तान को 1.2 अरब डॉलर की राशि देने पर विचार कर सकता है। यह पाकिस्तान की वित्तपोषण समय-सारिणी में अगला घोषित फैसला है। इसके साथ ही सरकार बॉन्ड निवेशकों से संपर्क करने की योजना बना रही है।

पाकिस्तान की तत्काल रणनीति में टाले गए भुगतान, संभावित आईएमएफ वित्तपोषण और बाजार से नया उधार शामिल है। विदेश से सामान खरीदने वाले कारोबारों और आयातित ईंधन या भोजन का खर्च चुकाने वाले परिवारों के लिए अहम बात यह है कि देश वित्तपोषण लागत को नियंत्रित रखते हुए विदेशी भुगतानों को जारी रख पाता है या नहीं।

सऊदी सुविधा का अवधि-विस्तार पाकिस्तान को अधिक समय देता है। सरकार का अगला काम इस समय का उपयोग बाकी भुगतान चुकाने, भंडार बढ़ाने और महंगे कर्ज की जगह कम लागत वाला वित्तपोषण लाने में करना है, साथ ही कर्ज घटाने के घोषित लक्ष्य पूरे करने हैं।

मुख्य बातें

• सऊदी अरब ने पाकिस्तान की 3 अरब डॉलर की वित्तपोषण सुविधा को 31 अक्टूबर की परिपक्वता तारीख के बाद तक बढ़ा दिया।
• सऊदी अरब की 5 अरब डॉलर की एक अलग सुविधा 2028 तक बढ़ाई जा चुकी है।
• पाकिस्तान अमेरिका की प्रस्तावित 10 अरब डॉलर की तरलता सुरक्षा पर निर्भर हुए बिना वित्तपोषण की योजना बना रहा है।
• सितंबर में पाकिस्तान के 3 अरब डॉलर के बॉन्ड को 6 अरब डॉलर के ऑर्डर मिले।
• सरकार का लक्ष्य इस वित्त वर्ष में बाहरी कर्ज 4 अरब डॉलर और अगले वर्ष 3.5 अरब डॉलर घटाना है।
• वित्त सचिव इमदादुल्लाह बोसल ने कहा कि अगले सात महीनों में 6 अरब डॉलर का भुगतान बाकी है।
• औरंगजेब ने कहा कि आईएमएफ बोर्ड दिसंबर में 1.2 अरब डॉलर की राशि देने पर विचार कर सकता है।