एआई शेयरों में बिकवाली से चिप कंपनियों पर असर, दक्षिण कोरिया ने रोका शेयर कारोबार और दी आपात राहत

चिप शेयरों में गिरावट से KOSPI 5,000 के नीचे

अमेरिकी प्रौद्योगिकी शेयरों में तेज गिरावट का असर सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स तक पहुंचने के बाद, KOSPI खुलने के कुछ ही मिनटों में 8% से अधिक गिर गया। इसके चलते दक्षिण कोरिया ने 6 नवंबर को अपने मुख्य शेयर बाजार में कारोबार रोक दिया। सरकार ने इसके जवाब में जमानत की अनिवार्यता से अस्थायी राहत देने की घोषणा की। कीमतें गिरने पर यह अनिवार्यता निवेशकों को शेयर बेचने के लिए मजबूर कर सकती है।

सुबह 9:02 बजे KOSPI 8.32% गिरकर 4,935.81 पर था। एक मिनट बाद, 8.52% गिरकर 4,924.61 पर पहुंचने पर लेवल 1 सर्किट ब्रेकर ने 20 मिनट के लिए कारोबार रोक दिया। सूचकांक 6 फरवरी के बाद पहली बार 5,000 से नीचे आया था। यह करीब नौ महीने पहले की बात थी।

सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स के शेयर शुरुआती कारोबार में 10.07% गिरकर 181,200 वॉन पर आ गए, जबकि एसके हाइनिक्स 12.18% गिरकर 1.11 मिलियन वॉन पर पहुंचा। दोनों कंपनियां कृत्रिम बुद्धिमत्ता के बुनियादी ढांचे के विस्तार में इस्तेमाल होने वाली मेमोरी चिप की आपूर्तिकर्ता हैं। इस निवेश की गति और मुनाफे को लेकर चिंताओं के कारण उनके शेयर दबाव में रहे।

रातोंरात आए झटके का असर गंभीर था: फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स 12.3% गिरा, जबकि नैस्डैक कंपोजिट में 5.52% की गिरावट आई। निवेशक अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के बाद एआई और डेटा सेंटर निर्माण पर संभावित अमेरिकी प्रतिबंधों की आशंका पर प्रतिक्रिया दे रहे थे। साथ ही, पहले से ही यह संदेह था कि एआई पर खर्च से पर्याप्त मुनाफा होगा या नहीं।

उप प्रधानमंत्री और अर्थव्यवस्था एवं वित्त मंत्री ली ह्योंग-इल ने संबंधित एजेंसियों के साथ आपात बैठक बुलाई। अधिकारियों ने तीन महीने के लिए प्रतिभूति कंपनियों की मार्जिन ऋणों पर 140% जमानत अनुपात बनाए रखने की बाध्यता से छूट देने पर सहमति जताई। यह छूट 9 नवंबर से लागू होगी।

कुछ ही मिनटों में बाजार में झटका

कारोबार शुरू होने के क्रमवार आंकड़ों के मुताबिक, KOSPI 120.54 अंक यानी 2.24% गिरकर 5,263.26 पर था, जिसके बाद गिरावट तेज हो गई। शुरुआती स्तर का एक अन्य आंकड़ा 8.55% गिरकर 4,923.47 बताया गया। समय के अनुसार दर्ज आंकड़ों में सूचकांक सुबह 9:02 बजे तक 5,000 से नीचे आ गया था, जिसके बाद 9:03 बजे कारोबार रोक दिया गया।

सुबह दोनों मुख्य बाजारों में कारोबार पर कई तरह की पाबंदियां लगीं। नीचे दिए गए सभी समय दक्षिण कोरिया के स्थानीय समय के अनुसार हैं।

• 5 नवंबर, अमेरिका में कारोबार: नैस्डैक कंपोजिट 5.52% गिरा और फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स 12.3% लुढ़का।
• 6 नवंबर, बाजार खुलने पर: कीमतों में तेज उतार-चढ़ाव के बाद सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स पर अस्थायी पाबंदियां लगीं।
• सुबह 9:02 बजे: KOSPI 8.32% गिरकर 4,935.81 पर था।
• सुबह 9:03 बजे: लेवल 1 सर्किट ब्रेकर ने मुख्य बाजार में 20 मिनट के लिए कारोबार रोक दिया।
• सुबह 9:06 बजे: KOSDAQ बाजार से जुड़े प्रोग्राम सेल ऑर्डर पर अलग से पांच मिनट की रोक लगी।
• सुबह 9:23 बजे: मुख्य बाजार में कारोबार फिर शुरू हुआ।
• सुबह 9:34 बजे: KOSPI 200 फ्यूचर्स में तेज गिरावट के बाद प्रोग्राम सेल ऑर्डर पर पांच मिनट की रोक लागू हुई।
• 9 नवंबर: सरकार की अस्थायी जमानत राहत लागू होने की तारीख तय है।

कारोबार दोबारा शुरू होने के बाद KOSPI करीब 6% से 8% नीचे बना रहा। ये आंकड़े सुबह के सत्र के हैं; बाजार के बंद होने का स्तर और अलग-अलग ब्रोकरेज कंपनियां जमानत संबंधी राहत कैसे लागू करेंगी, इसके विस्तृत नियम नहीं बताए गए।

गिरावट में सैमसंग और एसके हाइनिक्स सबसे आगे

सैमसंग का शेयर कुछ समय के लिए 180,000 वॉन से नीचे चला गया और 2 अप्रैल के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंचा। एसके हाइनिक्स 1.1 मिलियन वॉन से नीचे गिरकर 14 अप्रैल के बाद के सबसे निचले स्तर पर आ गया। गिरावट ने दक्षिण कोरिया की दो प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों को बाजार में आई कमजोरी के केंद्र में ला दिया।

बाद में दोनों शेयरों ने शुरुआती नुकसान का कुछ हिस्सा वापस हासिल किया। सुबह 9:40 बजे सैमसंग 7.25% गिरकर 187,100 वॉन पर था, जबकि एसके हाइनिक्स 8.39% गिरकर 1,158,000 वॉन पर कारोबार कर रहा था। शुरुआती स्तर 181,200 वॉन और 1.11 मिलियन वॉन की तुलना में इन कीमतों में क्रमशः 5,900 वॉन और 48,000 वॉन की बढ़त आई। इसके बावजूद, दोनों शेयर पिछले कारोबारी सत्र के बंद भाव से काफी नीचे थे।

एआई निवेश से जुड़ी KOSPI की पिछली तेजी को आगे बढ़ाने में सैमसंग और एसके हाइनिक्स की बड़ी भूमिका रही थी। मेमोरी चिप कंप्यूटर प्रणालियों को एआई सेवाएं विकसित करने और चलाने के लिए जरूरी बड़ी मात्रा में जानकारी सहेजने और स्थानांतरित करने में मदद करते हैं। लगातार मांग की उम्मीदों से इन कंपनियों के शेयरों को सहारा मिला था।

डेटा सेंटर ऐसी इमारतें होती हैं जिनमें कंप्यूटर और उनसे जुड़े उपकरण भरे होते हैं। यदि उनका निर्माण धीमा पड़ता है, तो निवेशक यह अनुमान लगा सकते हैं कि चिप की खरीद बाद में होगी या उसकी वृद्धि की रफ्तार कम होगी। उम्मीदों में आए ऐसे बदलाव पर शेयर कीमतें प्रतिक्रिया दे सकती हैं, जबकि कंपनी की बिक्री में उसका असर दिखने में समय लग सकता है।

अमेरिका में एआई को लेकर चिंताओं का असर सियोल तक क्यों पहुंचा

वॉल स्ट्रीट में गिरावट की वजह यह चिंता थी कि अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के बाद कांग्रेस के दोनों सदनों में डेमोक्रेटिक पार्टी का बहुमत होने से एआई और डेटा सेंटर निर्माण पर नियामकीय निगरानी बढ़ सकती है। निवेशक नीतिगत बदलाव की संभावना को कीमतों में शामिल कर रहे थे; किसी खास नए प्रतिबंध या उसे लागू करने की तारीख की पहचान नहीं की गई थी।

नैस्डैक में 5.52% की गिरावट अप्रैल 2025 के बाद उसका सबसे खराब कारोबारी सत्र था। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स में 12.3% की गिरावट प्रतिशत के लिहाज से इससे दोगुने से भी अधिक थी, जो चिप कंपनियों पर खास तौर से भारी बिकवाली का संकेत देती है।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज के कार्यकारी एसईओ सांग-यंग ने शेयरों की मांग पर दबाव डालने वाले कई कारकों का जिक्र किया: एआई से मुनाफे को लेकर सवाल, डेटा सेंटर परियोजनाओं में देरी और एआई निवेश से जुड़े ऋण को लेकर चिंताएं। उनके आकलन के मुताबिक, एक साथ कई जोखिम उभरने से खरीदार आक्रामक निवेश करने से हिचक रहे थे।

दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने भी गिरावट की वजहों में एआई उद्योग नीति को लेकर अनिश्चितता और वैश्विक निवेशकों की कमजोर धारणा को गिनाया। सरकार का आकलन था कि घरेलू शेयर बाहरी घटनाक्रम पर जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया दे रहे थे।

इसका संबंध कारोबारी उम्मीदों और निवेश के फैसलों, दोनों से है। सैमसंग और एसके हाइनिक्स अंतरराष्ट्रीय प्रौद्योगिकी आपूर्ति शृंखला के लिए उत्पाद बेचते हैं, जबकि निवेशक अमेरिकी और कोरियाई बाजारों में एआई निवेश से जुड़े शेयरों में अपना निवेश तेजी से घटा सकते हैं।

कारोबार रोकने के उपाय वास्तव में क्या करते हैं

मुख्य बाजार का लेवल 1 सर्किट ब्रेकर तब सक्रिय हुआ, जब KOSPI लगातार एक मिनट तक पिछले कारोबारी सत्र के बंद स्तर से कम से कम 8% नीचे रहा। इसने उस बाजार के सभी शेयरों और उनसे जुड़े स्टॉक फ्यूचर्स तथा ऑप्शंस में 20 मिनट के लिए कारोबार रोक दिया।

असामान्य रूप से तेज गिरावट के दौरान सर्किट ब्रेकर बाजार को थोड़ी देर का विराम देता है। खरीदारों और विक्रेताओं को अपने ऑर्डर पर फिर से विचार करने का समय मिलता है, लेकिन कारोबार दोबारा शुरू होने पर कीमतें फिर भी उनके लेन-देन करने की इच्छा से तय होती हैं। 6 नवंबर को सुबह 9:23 बजे कारोबार बहाल होने के बाद भी भारी गिरावट जारी रही।

सैमसंग और एसके हाइनिक्स के शेयरों पर भी कारोबार शुरू होने के आसपास स्थिर अस्थिरता रोक लागू हुई। ये उपाय अलग-अलग शेयरों पर लागू होते हैं और कीमतों के तय सीमा से बाहर जाने पर कुछ समय के लिए कारोबार रोकते हैं। पिछले कारोबारी सत्र के बंद भाव से 10% से अधिक की हलचल के बाद दोनों शेयरों पर दो मिनट की रोक लगी।

बाद में लागू हुआ सेल साइडकार सर्किट ब्रेकर से सीमित दायरे का उपाय था। सुबह 9:34 बजे KOSPI 200 फ्यूचर्स 56.80 अंक यानी 6.77% गिरकर 781.00 पर था। इस उपाय के तहत प्रोग्राम सेल ऑर्डर पांच मिनट के लिए निष्प्रभावी हो गए। प्रोग्राम ट्रेडिंग में प्रतिभूतियों के समूह को खरीदने या बेचने के लिए पहले से तय निर्देशों का इस्तेमाल होता है, जो अक्सर फ्यूचर्स में उतार-चढ़ाव से जुड़े होते हैं।

ये नियंत्रण अलग-अलग स्तरों पर काम करते हैं: किसी एक शेयर पर, प्रोग्राम ऑर्डर पर या पूरे मुख्य बाजार पर। पाबंदियों का एक के बाद एक लागू होना दिखाता है कि बिकवाली का दबाव बाजार के इन अलग-अलग हिस्सों में कितनी तेजी से फैला।

KOSDAQ के निवेशकों को भी ऐसी ही गिरावट का सामना

अलग बाजार KOSDAQ में कई छोटी और विकास-केंद्रित कंपनियां सूचीबद्ध हैं। यह 23.98 अंक यानी 3.53% गिरकर 654.43 पर खुला। बाद में इसकी गिरावट 6.47% तक पहुंच गई और सूचकांक 634.51 पर आ गया, जो साल के दौरान उसके सबसे निचले स्तर के करीब था।

सुबह 9:06 बजे सेल साइडकार ने प्रोग्राम सेल ऑर्डर को पांच मिनट के लिए निष्प्रभावी कर दिया। KOSDAQ में यह उपाय तब लागू होता है, जब KOSDAQ 150 फ्यूचर्स की कीमत कम से कम 6% और मूल KOSDAQ 150 सूचकांक कम से कम 3% गिर जाए और दोनों स्थितियां एक मिनट तक बनी रहें।

KOSPI और KOSDAQ, दोनों में लगातार दूसरे कारोबारी दिन सेल साइडकार लागू हुए। इसका दोहराव दिखाता है कि दबाव केवल शुरुआती तेज गिरावट या बड़ी सेमीकंडक्टर कंपनियों तक सीमित नहीं था।

विदेशी निवेशक लगातार छह कारोबारी दिनों से मुख्य बाजार में शेयरों के शुद्ध विक्रेता रहे, जबकि बताए गए सत्र के दौरान व्यक्तिगत निवेशक और संस्थान शुद्ध खरीदार थे। शुद्ध बिकवाली का मतलब है कि खरीदे गए शेयरों के मूल्य से अधिक मूल्य के शेयर बेचे गए; शुद्ध खरीदारी का मतलब इसका उलट है। घरेलू निवेशक खरीदारी कर रहे थे, लेकिन विक्रेताओं द्वारा कम कीमत पर बेचने की सहमति के चलते भाव गिरते रहे।

जबरन बिकवाली सीमित करने की सरकार की योजना

ली की आपात बैठक में बिकवाली के एक खास स्रोत को लक्ष्य करने वाला उपाय सामने आया: उधार के पैसे से किया गया निवेश। 9 नवंबर से प्रतिभूति कंपनियों को मार्जिन ऋणों पर 140% जमानत अनुपात बनाए रखने की बाध्यता से तीन महीने की छूट मिलेगी।

मार्जिन ऋण के तहत निवेशक शेयर खरीदने के लिए प्रतिभूति कंपनी के जरिए पैसा उधार लेता है। कंपनी जमानत के तौर पर संपत्ति अपने पास रखती है, यानी ऐसी संपत्ति जिसका इस्तेमाल वह कर्ज की वसूली के लिए कर सकती है। 140% अनुपात का मतलब है कि हर 100 वॉन के उधार के बदले 140 वॉन मूल्य की जमानत होनी चाहिए।

एक आसान उदाहरण लें: 1 मिलियन वॉन उधार लेने वाले निवेशक को इस अनुपात के तहत 1.4 मिलियन वॉन मूल्य की जमानत देनी होगी। अगर जमानत का मूल्य 10% गिर जाए, तो वह 1.26 मिलियन वॉन का रह जाएगा। तब निवेशक से और जमानत देने या कर्ज घटाने को कहा जा सकता है।

जब निवेशक ऐसी मांग पूरी नहीं कर पाते, तो प्रतिभूति कंपनियां उनकी हिस्सेदारी बेच सकती हैं। इस तरह की जबरन बिकवाली कीमतों को और नीचे धकेल सकती है, जिससे दूसरे ऋणों के लिए रखी जमानत का मूल्य घटता है और बिकवाली का दबाव और बढ़ता है। सरकार की छूट का मकसद इस सिलसिलेवार असर को रोकना है।

निवेशकों को उधार लिया हुआ पैसा फिर भी चुकाना होगा और उनकी हिस्सेदारी पर कीमतों में बदलाव का जोखिम बना रहेगा। घोषित हस्तक्षेप जमानत बनाए रखने की बाध्यता से संबंधित है, कर्ज की राशि से नहीं। इसका व्यावहारिक असर कुछ हद तक इस बात पर निर्भर करेगा कि प्रतिभूति कंपनियां प्रभावित खातों का प्रबंधन कैसे करती हैं।

एआई निवेश से जुड़ी तेजी का तेज उलटफेर

सुबह की गिरावट इससे पहले के उच्च स्तरों से आई बड़ी गिरावट का विस्तार थी। उपलब्ध अनुमानों के मुताबिक, KOSPI अक्टूबर के आखिर में बने इंट्राडे उच्च स्तर से 19% से अधिक और जून के रिकॉर्ड स्तर से करीब 48% नीचे था। ये आंकड़े बताते हैं कि ताजा शुरुआती गिरावट से पहले ही बाजार पर भारी दबाव था।

एआई निवेश से जुड़ा उधार दबाव का एक और संभावित स्रोत था। सैमसंग और एसके हाइनिक्स में कुछ निवेश उन कोरियाई एक्सचेंज ट्रेडेड फंड के जरिए था, जिनमें लीवरेज का इस्तेमाल होता है। एक्सचेंज ट्रेडेड फंड निवेशों का ऐसा समूह है जिसे एक्सचेंज पर खरीदा और बेचा जाता है; लीवरेज उधार या वित्तीय अनुबंधों के जरिए निवेश का जोखिम बढ़ाता है, जिससे समान शुरुआती राशि के सामान्य निवेश की तुलना में लाभ और नुकसान दोनों बड़े हो जाते हैं।

इसलिए तेज गिरावट एक साथ कई तरीकों से निवेशकों को प्रभावित कर सकती है: शेयर कीमतों में गिरावट, बढ़े हुए जोखिम वाले फंडों में नुकसान और उधार के निवेश से जुड़ी मांगें। सरकार का जमानत संबंधी उपाय इन तरीकों में से एक को संबोधित करता है, जबकि कारोबार पर पाबंदियां बाजार की कुछ गतिविधियों को अस्थायी रूप से धीमा करती हैं।

अधिकारियों ने कहा कि वे सेमीकंडक्टर उद्योग, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में नीतिगत घटनाक्रम, घरेलू और अंतरराष्ट्रीय शेयर बाजारों तथा निवेश के प्रवाह पर वास्तविक समय में नजर रखेंगे। शेयर या फंड रखने वाले परिवारों के लिए तत्काल असर निवेश के मूल्य में गिरावट था। कुछ कर्जदारों पर अपने ऋणों के पीछे रखी संपत्तियों को लेकर दबाव भी था।

मुख्य बातें

• 6 नवंबर को KOSPI 8% से अधिक गिरा और करीब नौ महीने में पहली बार 5,000 से नीचे आया।
• सर्किट ब्रेकर ने सुबह 9:03 बजे से 9:23 बजे तक मुख्य बाजार में कारोबार रोका; इसके बाद प्रोग्राम सेलिंग पर पाबंदियां लगीं।
• सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स को शुरुआती कारोबार में भारी नुकसान हुआ, लेकिन सुबह 9:40 बजे तक उन्होंने कुछ गिरावट की भरपाई कर ली।
• यह बिकवाली फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स में 12.3% और नैस्डैक कंपोजिट में 5.52% की गिरावट के बाद हुई।
• विदेशी निवेशक लगातार छह कारोबारी दिनों से शुद्ध विक्रेता थे, जबकि बताए गए सत्र में घरेलू व्यक्तिगत निवेशक और संस्थान खरीदारी कर रहे थे।
• जबरन बिकवाली का दबाव घटाने के लिए सरकार ने 140% मार्जिन ऋण जमानत की अनिवार्यता से तीन महीने की राहत घोषित की, जो 9 नवंबर से शुरू होगी।