पेसो के अवमूल्यन से सितंबर में कर्ज़ बढ़ा
फिलीपींस की राष्ट्रीय सरकार का कर्ज़ सितंबर 2026 के अंत में रिकॉर्ड 19.66 ट्रिलियन पेसो पर पहुंच गया। महीने के दौरान हुई बढ़ोतरी की बड़ी वजह पेसो का कमज़ोर होना रहा, जिससे विदेशी मुद्राओं में देनदारियों का स्थानीय मुद्रा में मूल्य बढ़ गया।
विषय-सूची
- पेसो के अवमूल्यन से सितंबर में कर्ज़ बढ़ा
- कमज़ोर पेसो से दर्ज कर्ज़ कैसे बढ़ता है
- कुल देनदारियों में अब भी घरेलू कर्ज़ का हिस्सा बड़ा
- साल के दौरान विदेशी कर्ज़ तेज़ी से बढ़ा
- कर्ज़ कैसे बढ़ा, यह तीन तारीखों से पता चलता है
- खर्च की योजनाओं के सामने बड़ा वित्तीय अंतर
- सार्वजनिक वित्त के लिए आंकड़ों के मायने
- मुख्य बातें
ब्यूरो ऑफ द ट्रेजरी के आंकड़ों के अनुसार, अगस्त के अंत में दर्ज 19.61 ट्रिलियन पेसो की तुलना में कर्ज़ का कुल बकाया 0.27% अधिक था। दिसंबर 2025 से कुल कर्ज़ 1.95 ट्रिलियन पेसो, यानी 11.03%, बढ़कर 17.71 ट्रिलियन पेसो से ऊपर पहुंचा।
मुद्रा विनिमय दर में बदलाव का सबसे बड़ा असर विदेशी कर्ज़ पर पड़ा। सितंबर के दौरान अमेरिकी डॉलर के मुकाबले पेसो के अवमूल्यन से दर्ज मूल्य में 40.12 अरब पेसो की बढ़ोतरी हुई, जबकि शुद्ध विदेशी ऋण प्राप्तियों का योगदान 9.27 अरब पेसो रहा। अन्य मुद्राओं में बदलाव से इस बढ़ोतरी की कुछ भरपाई हुई।
सितंबर के आंकड़े 2026 के पहले नौ महीनों की कुल बढ़ोतरी से अलग तस्वीर पेश करते हैं। विदेशी कर्ज़ में मासिक वृद्धि की मुख्य वजह कमज़ोर पेसो रहा, जबकि दिसंबर से अब तक हुई बढ़ोतरी में शुद्ध उधारी का हिस्सा बड़ा था।
कुल कर्ज़ में बढ़ोतरी की वजह समझने के लिए यह अंतर अहम है। सरकार के अधिक उधार लेने पर सरकारी कर्ज़ बढ़ सकता है। विनिमय दर बदलने पर पेसो में कर्ज़ का मूल्य भी बढ़ सकता है, भले ही मूल विदेशी मुद्रा में बकाया राशि उतनी ही रहे।
कमज़ोर पेसो से दर्ज कर्ज़ कैसे बढ़ता है
ट्रेजरी राष्ट्रीय सरकार का कुल कर्ज़ पेसो में बताता है, जिसमें विदेशी मुद्राओं में देय देनदारियां भी शामिल हैं। इन देनदारियों को एक कुल राशि में दर्शाने के लिए विनिमय दरों के आधार पर उनका मूल्य पेसो में बदला जाता है।
पेसो कमज़ोर होने का मतलब है कि उतने ही अमेरिकी डॉलर के बराबर मूल्य पाने के लिए अधिक पेसो चाहिए। इसलिए डॉलर में देय कर्ज़ को पेसो में व्यक्त करने पर उसकी राशि बढ़ जाती है, भले ही नया ऋण न लिया गया हो। इस बदलाव को मूल्यांकन प्रभाव कहा जाता है।
सरकार के लिए मुद्रा विनिमय दर में बदलाव विदेशी मुद्रा में देनदारियों के भावी भुगतान के लिए ज़रूरी पेसो की राशि को भी प्रभावित कर सकता है। भुगतान की तारीख आने पर आवश्यक राशि उस समय की विनिमय दर पर निर्भर करती है।
सितंबर के विदेशी कर्ज़ के आंकड़े इस प्रक्रिया को विस्तार से दिखाते हैं। डॉलर के मुकाबले पेसो के अवमूल्यन से 40.12 अरब पेसो जुड़े, जबकि डॉलर के मुकाबले अन्य मुद्राओं में अनुकूल बदलाव से दर्ज मूल्य 4.70 अरब पेसो घटा। इन मुद्रा प्रभावों को मिलाकर विदेशी कर्ज़ में 35.42 अरब पेसो की बढ़ोतरी हुई।
शुद्ध विदेशी ऋण प्राप्तियों से 9.27 अरब पेसो और जुड़े। मुद्रा प्रभावों और शुद्ध उधारी को मिलाने पर महीने के लिए ट्रेजरी की बताई गई 44.69 अरब पेसो की बढ़ोतरी आती है।
कुल देनदारियों में अब भी घरेलू कर्ज़ का हिस्सा बड़ा
सितंबर के अंत में घरेलू कर्ज़ 13.25 ट्रिलियन पेसो था, जो कुल कर्ज़ का 67.39% था। विदेशी कर्ज़ 6.41 ट्रिलियन पेसो, यानी 32.61%, था। सीधे शब्दों में कहें तो राष्ट्रीय सरकार का करीब दो-तिहाई कर्ज़ घरेलू और एक-तिहाई विदेशी था।
अगस्त की तुलना में घरेलू कर्ज़ 8.78 अरब पेसो, यानी 0.07%, बढ़ा। ट्रेजरी के मुताबिक, इस बढ़ोतरी का अधिकांश हिस्सा 7.66 अरब पेसो के शुद्ध सरकारी प्रतिभूति निर्गम से आया। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले पेसो का अवमूल्यन भी इसका एक कारण रहा।
सरकारी प्रतिभूतियां ऐसे साधन हैं जिनके ज़रिये सरकार निवेशकों से उधार लेती है, जैसे ट्रेजरी बिल और बॉन्ड। शुद्ध निर्गम का अर्थ है अवधि के दौरान चुकाई गई प्रतिभूतियों को घटाने के बाद जारी की गई नई प्रतिभूतियां।
दिसंबर 2025 के अंत से घरेलू कर्ज़ 1.13 ट्रिलियन पेसो, यानी 9.34%, बढ़ा। उस समय यह 12.12 ट्रिलियन पेसो था। घरेलू कर्ज़ का शुरुआती आकार बहुत बड़ा होने के कारण, प्रतिशत के लिहाज़ से विदेशी कर्ज़ की तेज़ वृद्धि के बावजूद, कुल बढ़ोतरी में घरेलू कर्ज़ का पेसो में योगदान अधिक रहा।
ये आंकड़े यह भी दिखाते हैं कि महीने-दर-महीने प्रतिशत में मामूली बदलाव के बावजूद रकम बड़ी हो सकती है। घरेलू कर्ज़ में सितंबर की 0.07% वृद्धि 8.78 अरब पेसो रही, क्योंकि इसकी गणना पहले से 13 ट्रिलियन पेसो से अधिक के कर्ज़ पर की गई थी।
साल के दौरान विदेशी कर्ज़ तेज़ी से बढ़ा
सितंबर में विदेशी कर्ज़ 0.70%, यानी 44.69 अरब पेसो, बढ़कर अगस्त के 6.37 ट्रिलियन पेसो से 6.41 ट्रिलियन पेसो पर पहुंच गया। इसकी मासिक वृद्धि दर घरेलू कर्ज़ की 0.07% दर से दस गुना थी।
दिसंबर 2025 से विदेशी कर्ज़ 820.43 अरब पेसो, यानी 14.67%, बढ़कर 5.59 ट्रिलियन पेसो से ऊपर पहुंचा। इसी अवधि में घरेलू कर्ज़ की 9.34% वृद्धि की तुलना में यह प्रतिशत बढ़ोतरी अधिक थी।
ट्रेजरी ने विदेशी कर्ज़ में कुल बढ़ोतरी में से 462.85 अरब पेसो का श्रेय शुद्ध उधारी और 357.58 अरब पेसो का श्रेय विनिमय दर के मूल्यांकन प्रभावों को दिया। इन दोनों राशियों का योग 820.43 अरब पेसो की बढ़ोतरी के बराबर है।
इन आंकड़ों के आधार पर, पहले नौ महीनों में विदेशी कर्ज़ की बढ़ोतरी में शुद्ध उधारी का हिस्सा करीब 56.4% और मुद्रा विनिमय दर में बदलाव का करीब 43.6% था। इस अवधि में उधारी का योगदान विनिमय दर में बदलाव से 105.27 अरब पेसो अधिक रहा।
सितंबर में यह अनुपात अलग था। अन्य मुद्राओं के प्रभाव से हुई भरपाई के बाद, विनिमय दर के असर ने महीने की 44.69 अरब पेसो की विदेशी कर्ज़ वृद्धि में 35.42 अरब पेसो, यानी करीब 79.3%, का योगदान दिया। शेष 20.7% शुद्ध विदेशी उधारी से आया।
मासिक और संचयी आंकड़े अलग-अलग सवालों के जवाब देते हैं: सितंबर में विदेशी कर्ज़ की बढ़ोतरी का अधिकांश हिस्सा मुद्रा विनिमय दर में बदलाव से समझा जा सकता है, जबकि 2026 की शुरुआत से अब तक की वृद्धि में अतिरिक्त उधारी का हिस्सा बड़ा रहा।
कर्ज़ कैसे बढ़ा, यह तीन तारीखों से पता चलता है
राष्ट्रीय सरकार का कर्ज़ 2025 के अंत से सितंबर 2026 के बीच काफी बढ़ा, हालांकि हाल की मासिक बढ़ोतरी कुल संचयी बदलाव से बहुत छोटी थी। प्रमुख पड़ाव ये हैं:
- दिसंबर 2025 का अंत: कुल कर्ज़ 17.71 ट्रिलियन पेसो था, जिसमें घरेलू कर्ज़ 12.12 ट्रिलियन पेसो और विदेशी कर्ज़ 5.59 ट्रिलियन पेसो था।
- अगस्त 2026 का अंत: कुल कर्ज़ 19.61 ट्रिलियन पेसो था, जिसमें विदेशी कर्ज़ 6.37 ट्रिलियन पेसो था।
- सितंबर 2026 का अंत: कुल कर्ज़ 19.66 ट्रिलियन पेसो पर पहुंचा, जिसमें घरेलू कर्ज़ 13.25 ट्रिलियन पेसो और विदेशी कर्ज़ 6.41 ट्रिलियन पेसो था।
सितंबर में कर्ज़ 0.27% बढ़ा, जबकि पहले नौ महीनों में इसमें 11.03% की वृद्धि हुई। यानी हाल की बढ़ोतरी उस कहीं बड़ी राशि में जुड़ी, जो साल के पहले हिस्से में जमा हो चुकी थी।
ट्रेजरी ने इस संचयी वृद्धि के लिए वित्तपोषण गतिविधियों और विनिमय दर के मूल्यांकन प्रभावों को जिम्मेदार ठहराया। ये दोनों कारण एक साथ असर डाल सकते हैं: सरकार अपनी वित्तीय ज़रूरतें पूरी करने के लिए उधार ले सकती है, जबकि मुद्रा में बदलाव पहले से बकाया कर्ज़ का पेसो में मूल्य बदल सकता है।
खर्च की योजनाओं के सामने बड़ा वित्तीय अंतर
सरकार का 2026 का राजकोषीय कार्यक्रम लगातार उधारी की पृष्ठभूमि स्पष्ट करता है। अनुमानित राजस्व 4.81 ट्रिलियन पेसो है, जबकि खर्च 6.793 ट्रिलियन पेसो रखा गया है। खर्च में से राजस्व घटाने पर 1.983 ट्रिलियन पेसो का अंतर निकलता है।
राजस्व वह धन है जिसे सरकार जुटाने की उम्मीद करती है, जबकि खर्च में वह राशि शामिल है जिसे वह भुगतान करने की योजना बनाती है। जब नियोजित खर्च अनुमानित आय से अधिक होता है, तो यह अंतर बजट घाटा कहलाता है। इस कमी का बड़ा हिस्सा उधारी से पूरा किए जाने की उम्मीद रहती है।
2027 के प्रस्तावित खर्च कार्यक्रम में 7.2 ट्रिलियन पेसो खर्च और 5.21 ट्रिलियन पेसो राजस्व का अनुमान है। इन आंकड़ों से 1.99 ट्रिलियन पेसो का अंतर बनता है, जो 2026 के कार्यक्रम के अंतर से करीब 7 अरब पेसो अधिक है।
प्रस्तावित बजट के दोनों पक्ष बढ़ेंगे। खर्च 407 अरब पेसो, यानी करीब 6.0%, बढ़ेगा, जबकि राजस्व 400 अरब पेसो, यानी करीब 8.3%, बढ़ेगा। प्रतिशत के लिहाज़ से राजस्व तेज़ी से बढ़ेगा, क्योंकि इसका शुरुआती आधार छोटा है।
यह अंतर 2026 में नियोजित खर्च का करीब 29.2% और 2027 के प्रस्तावित कार्यक्रम में 27.6% होगा। सीधे शब्दों में कहें तो 2027 में अनुमानित राजस्व खर्च का बड़ा हिस्सा पूरा करेगा, फिर भी करीब 2 ट्रिलियन पेसो की कमी रहेगी।
बजट के आंकड़े योजनाएं हैं और 2027 का खर्च कार्यक्रम अभी प्रस्ताव है। कितनी उधारी की ज़रूरत होगी, यह वास्तविक राजस्व, खर्च और वित्तपोषण आवश्यकताओं पर निर्भर करेगा।
सार्वजनिक वित्त के लिए आंकड़ों के मायने
19.66 ट्रिलियन पेसो का कर्ज़ किसी खास तारीख पर बकाया कुल राशि है। 2026 के राजकोषीय कार्यक्रम का 1.983 ट्रिलियन पेसो का अंतर नियोजित राजस्व और खर्च के बीच एक साल का फर्क बताता है। कर्ज़ एक समय पर बकाया राशि है, जबकि घाटा समयावधि में मापा जाने वाला प्रवाह है।
उधारी की ज़रूरत में परिपक्व होने पर कर्ज़ चुकाने के लिए आवश्यक धन भी शामिल हो सकता है। इसलिए केवल सालाना बजट घाटे से यह पूरी राशि पता नहीं चलती कि सरकार कितना नया कर्ज़ जारी कर सकती है।
घरेलू और विदेशी कर्ज़ के आंकड़े सरकारी खातों पर दो तरह के दबाव दिखाते हैं। वित्तपोषण की ज़रूरतें देनदारियां बढ़ाती हैं, जबकि विनिमय दर में बदलाव उनका पेसो में मूल्य बदल सकता है। सितंबर के नतीजे दिखाते हैं कि दूसरा दबाव दर्ज कुल राशि को कितनी तेज़ी से प्रभावित कर सकता है।
सार्वजनिक सेवाओं और करदाताओं के लिए इसका सीधा संबंध बजट से है। कर्ज़ का भुगतान दूसरे खर्चों के साथ-साथ करना होता है। जब विदेशी मुद्रा में भुगतान के लिए अधिक पेसो चाहिए, तो सरकार को उन देनदारियों को पूरा करने के लिए अधिक स्थानीय मुद्रा जुटानी पड़ती है।
ट्रेजरी के आंकड़े पेसो की विनिमय दर का पूर्वानुमान या हालिया मूल्यांकन बढ़ोतरी को पलटने की समय-सीमा नहीं देते। कर्ज़ के बकाये में आगे होने वाले बदलाव उधारी, भुगतान और विनिमय दरों पर निर्भर करेंगे। वहीं, 2027 का प्रस्तावित बजट बताता है कि सरकार की योजनाओं में वित्तपोषण का बड़ा अंतर बना हुआ है।
मुख्य बातें
- सितंबर 2026 के अंत में राष्ट्रीय सरकार का कर्ज़ रिकॉर्ड 19.66 ट्रिलियन पेसो पर पहुंचा, जो अगस्त से 0.27% अधिक था।
- दिसंबर 2025 के अंत से कर्ज़ 1.95 ट्रिलियन पेसो, यानी 11.03%, बढ़ा।
- कुल कर्ज़ में घरेलू कर्ज़ का हिस्सा 67.39% और विदेशी कर्ज़ का 32.61% था।
- डॉलर के मुकाबले पेसो के अवमूल्यन से सितंबर में विदेशी कर्ज़ 40.12 अरब पेसो बढ़ा। अन्य मुद्राओं में अनुकूल बदलाव से 4.70 अरब पेसो की भरपाई हुई।
- पहले नौ महीनों में विदेशी कर्ज़ की बढ़ोतरी में शुद्ध उधारी का हिस्सा करीब 56.4% था, जो मुद्रा मूल्यांकन में बदलाव के योगदान से अधिक था।
- 2026 के राजकोषीय कार्यक्रम में राजस्व और खर्च के बीच 1.983 ट्रिलियन पेसो का अंतर है, जबकि 2027 के प्रस्तावित कार्यक्रम में यह 1.99 ट्रिलियन पेसो है।
