पूंजीगत खर्च से आगे निकला कर्ज़ भुगतान, नेपाल का सार्वजनिक ऋण 3 ट्रिलियन रुपये के पार

तीन महीनों में कर्ज़ भुगतान करीब 99 अरब रुपये तक पहुंचा

सार्वजनिक ऋण प्रबंधन कार्यालय के अनुसार, अक्टूबर 2026 के मध्य तक नेपाल का सार्वजनिक ऋण 3,009.12 अरब रुपये पहुंच गया। यह पहली बार 3 ट्रिलियन रुपये के पार हुआ है। वित्त वर्ष 2026/27 की पहली तिमाही में सरकार ने कर्ज़ चुकाने पर 98.87 अरब रुपये खर्च किए, जो पूंजीगत व्यय पर खर्च किए गए 28.42 अरब रुपये से करीब 3.5 गुना अधिक है।

ऋण कार्यालय के आंकड़ों के मुताबिक, बकाया कर्ज़ सकल घरेलू उत्पाद (GDP) का 45.59 प्रतिशत है। GDP एक साल में अर्थव्यवस्था में उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं का कुल मूल्य है। बाहरी कर्ज़ 1,598.81 अरब रुपये और घरेलू कर्ज़ 1,410.31 अरब रुपये था।

तिमाही के दौरान सरकार ने 123.33 अरब रुपये के नए कर्ज़ लिए और उधार ली गई मूल राशि में से 77.75 अरब रुपये चुकाए। विनिमय दरों में अनुकूल बदलाव से रुपये में उसके कर्ज़ का मूल्य 18.16 अरब रुपये और घट गया। इन सभी बदलावों से वित्त वर्ष की शुरुआत के मुकाबले बकाया राशि में कुल 27.41 अरब रुपये की वृद्धि हुई।

नेपाल की निगरानी संस्थाओं का ध्यान इस बात पर रहा है कि उधार का पैसा कहां खर्च होता है। महालेखा परीक्षक का कार्यालय कहता है कि कर्ज़ का इस्तेमाल नियमित खर्चों के साथ-साथ निवेश के लिए भी हुआ है। राष्ट्रीय प्राकृतिक संसाधन एवं वित्त आयोग चाहता है कि घरेलू कर्ज़ उन परियोजनाओं के लिए रखा जाए जो रोजगार पैदा करें, उत्पादक परिसंपत्तियां बनाएं और लंबे समय तक लाभ दें।

एशियाई विकास बैंक ने कर्ज़ चुकाने के जोखिम का कम चिंताजनक आकलन किया है। उसके मुताबिक, वित्तपोषण की जरूरतें बढ़ने के बावजूद नेपाल पर कर्ज़ संकट का जोखिम कम बना हुआ है। फिर भी बजट पर तत्काल दबाव साफ दिख रहा है: मौजूदा कर्ज़ों के बड़े भुगतान देय हो रहे हैं, जबकि नई सार्वजनिक परिसंपत्तियों पर खर्च काफी कम है।

कर्ज़ की राशि तय सीमा से कैसे आगे बढ़ी

नेपाल ने जुलाई के मध्य में वित्त वर्ष 2026/27 की शुरुआत 2,981.70 अरब रुपये के बकाया कर्ज़ के साथ की थी। पहले तीन महीने के अंत तक यह राशि करीब 0.92 प्रतिशत बढ़ गई।

नए कर्ज़ और बकाया कर्ज़ में वृद्धि अलग-अलग माप हैं। नए कर्ज़ से बकाया राशि बढ़ती है, मूलधन का भुगतान इसे घटाता है और मुद्रा के मूल्य में बदलाव से नेपाली रुपये में विदेशी कर्ज़ का मूल्य बदलता है। ब्याज भुगतान कर्ज़ लेने की लागत है, मूल कर्ज़ की चुकौती नहीं।

तिमाही के आंकड़े इसी हिसाब से मेल खाते हैं: 123.33 अरब रुपये का कर्ज़, उसमें से मूलधन के 77.75 अरब रुपये के भुगतान और विनिमय दर से 18.16 अरब रुपये का लाभ घटाने पर बकाया राशि में 27.41 अरब रुपये की शुद्ध वृद्धि हुई।

इस तिमाही विनिमय दर से मिले लाभ ने कर्ज़ में बढ़ोतरी को सीमित करने में मदद की। विनिमय दरें अनुकूल होने पर विदेशी मुद्रा में नेपाल की देनदारियां रुपये के हिसाब से सस्ती हो सकती हैं, और विपरीत बदलाव होने पर महंगी। महालेखा परीक्षक ने चेताया है कि इस जोखिम के कारण सार्वजनिक कर्ज़ बाहरी मौद्रिक परिस्थितियों के प्रति संवेदनशील है।

नए कर्ज़ में घरेलू ऋण की हिस्सेदारी अधिक

नेपाल के बकाया सार्वजनिक कर्ज़ का 53.13 प्रतिशत विदेशी कर्ज़दाताओं का है, जबकि 46.87 प्रतिशत घरेलू कर्ज़ है। GDP के अनुपात में बाहरी कर्ज़ 24.22 प्रतिशत और घरेलू कर्ज़ 21.37 प्रतिशत है।

तिमाही के दौरान नए कर्ज़ का स्वरूप अलग था। सरकार ने घरेलू स्तर पर 100 अरब रुपये जुटाए और 23.33 अरब रुपये के बाहरी कर्ज़ प्राप्त किए। इस तरह प्राप्त राशि में घरेलू कर्ज़ की हिस्सेदारी 81.09 प्रतिशत और बाहरी कर्ज़ की 18.91 प्रतिशत रही।

नेपाल का सालाना कर्ज़ लेने का लक्ष्य 658.28 अरब रुपये है। अक्टूबर के मध्य तक सरकार इस लक्ष्य की 18.73 प्रतिशत राशि जुटा चुकी थी। वित्त वर्ष के बाकी समय में उसे करीब 534.95 अरब रुपये और जुटाने हैं।

घरेलू कर्ज़ सालाना लक्ष्य के करीब एक-चौथाई तक पहुंचा: 410 अरब रुपये के लक्ष्य के मुकाबले 100 अरब रुपये, यानी 24.39 प्रतिशत। बाहरी कर्ज़ की प्राप्ति 248.28 अरब रुपये के लक्ष्य का सिर्फ 9.39 प्रतिशत रही। आंकड़े दिखाते हैं कि सालाना योजना की तुलना में विदेशी वित्तपोषण काफी धीमी गति से मिल रहा था।

तिमाही के दौरान कर्ज़ लेने की रफ्तार बढ़ी

मासिक कर्ज़ प्राप्तियां पहले महीने के 23.84 अरब रुपये से बढ़कर तीसरे महीने में 61.38 अरब रुपये हो गईं। आखिरी महीने में प्राप्त कर्ज़ पहले महीने की राशि से करीब 2.6 गुना था।

शुरुआती और अंतिम बकाया कर्ज़ के साथ ये आंकड़े बताते हैं कि तिमाही में स्थिति कैसे बदली:

• जुलाई 2026 का मध्य: नेपाल ने वित्त वर्ष की शुरुआत 2,981.70 अरब रुपये के कर्ज़ के साथ की।
• जुलाई के मध्य से अगस्त के मध्य तक: सरकार को 23.84 अरब रुपये का कर्ज़ मिला।
• अगस्त के मध्य से सितंबर के मध्य तक: कर्ज़ प्राप्तियां बढ़कर 38.11 अरब रुपये हो गईं।
• सितंबर के मध्य से अक्टूबर के मध्य तक: प्राप्तियां बढ़कर 61.38 अरब रुपये हो गईं।
• अक्टूबर का मध्य: भुगतान और मुद्रा विनिमय के समायोजन के बाद बकाया कर्ज़ 3,009.12 अरब रुपये पहुंच गया।

तिमाही के अंत में बड़ी प्राप्तियों से कुल कर्ज़ 123.33 अरब रुपये हो गया। फिर भी, वित्त वर्ष की एक तिमाही पूरी होने पर प्राप्तियां सालाना कर्ज़ लक्ष्य के एक-चौथाई से कम थीं। घरेलू और बाहरी कर्ज़ के आंकड़े बताते हैं कि यह कमी मुख्य रूप से बाहरी वित्तपोषण में थी।

कर्ज़ चुकाने पर पूंजीगत निवेश से अधिक खर्च

ऋण कार्यालय के अनुसार, नेपाल ने तिमाही के दौरान मूलधन और ब्याज पर 98.8735 अरब रुपये खर्च किए। इसमें मूलधन का भुगतान 77.7478 अरब रुपये और ब्याज 21.1257 अरब रुपये था।

इन भुगतानों का अधिकांश हिस्सा घरेलू कर्ज़ का था। सरकार ने घरेलू कर्ज़ के मूलधन के 65.105 अरब रुपये और ब्याज के 17.633 अरब रुपये चुकाए, यानी कुल 82.738 अरब रुपये। बाहरी कर्ज़ के मूलधन और ब्याज का कुल भुगतान 16.1355 अरब रुपये रहा।

सरकार ने पूरे वित्त वर्ष में कर्ज़ चुकाने के लिए 417.887 अरब रुपये आवंटित किए हैं। अक्टूबर के मध्य तक इस आवंटन का 23.66 प्रतिशत खर्च हो चुका था। तिमाही में कर्ज़ चुकाने की लागत GDP के 1.50 प्रतिशत के बराबर थी, जिसमें मूलधन का भुगतान 1.18 प्रतिशत और ब्याज 0.32 प्रतिशत था।

महालेखा नियंत्रक के कार्यालय ने इसी अवधि में पूंजीगत व्यय सिर्फ 28.42 अरब रुपये दर्ज किया। कर्ज़ चुकाने पर खर्च इस राशि से करीब 70.45 अरब रुपये अधिक था। सिर्फ ब्याज भुगतान, 21.13 अरब रुपये, भी पूंजीगत खर्च के लगभग तीन-चौथाई के बराबर था।

पूंजीगत व्यय से बुनियादी ढांचे और उपकरण जैसी परिसंपत्तियां बनती हैं, जो वर्षों तक लाभ दे सकती हैं। कर्ज़ भुगतान पहले लिए गए उधार से बनी देनदारियों को पूरा करता है। महालेखा परीक्षक की चिंता है कि सार्वजनिक संसाधनों का बढ़ता हिस्सा देनदारियां चुकाने में जा रहा है, जबकि उधार का बहुत कम पैसा उत्पादक क्षमता बढ़ाने में मदद कर रहा है।

एक दशक में बढ़ीं देनदारियां

ऋण कार्यालय के आंकड़ों के अनुसार, वित्त वर्ष 2016/17 में नेपाल का सार्वजनिक कर्ज़ 697.68 अरब रुपये था, जो GDP का 26.84 प्रतिशत था। मौजूदा बकाया कर्ज़ उस राशि से करीब 4.3 गुना है, जबकि कर्ज़ अनुपात 18.75 प्रतिशत अंक बढ़ा है।

2015 के भूकंप के बाद पुनर्निर्माण और फिर COVID-19 महामारी से निपटने के लिए नेपाल ने कर्ज़ बढ़ाया। वित्त वर्ष 2018/19 में कर्ज़ 1 ट्रिलियन रुपये के पार पहुंच गया।

वित्त मंत्रालय के आंकड़ों के अनुसार, वित्त वर्ष 2019/20 में बकाया कर्ज़ 1,433.40 अरब रुपये था, जो GDP का 38.05 प्रतिशत था। उस स्तर की तुलना में मौजूदा कर्ज़ करीब 2.1 गुना है और कर्ज़ अनुपात 7.54 प्रतिशत अंक बढ़ा है।

बढ़ते खर्च, विदेशी अनुदानों में कमी और उम्मीद से कम राजस्व संग्रह ने कर्ज़ की जरूरत बढ़ाई है। अनुदान से बिना चुकौती की बाध्यता के वित्तपोषण मिलता है; कर्ज़ से भविष्य में मूलधन और ब्याज चुकाने का बोझ आता है।

नेपाल की आबादी से मौजूदा कर्ज़ को भाग देने पर प्रति व्यक्ति राशि 100,000 रुपये से अधिक आती है। परिवारों पर इसका व्यावहारिक असर सार्वजनिक वित्त के जरिए पड़ता है: करों और सरकार की अन्य आय से कर्ज़ भुगतान के साथ स्कूलों, स्वास्थ्य देखभाल, बुनियादी ढांचे और दूसरी सेवाओं के लिए भी धन जुटाना पड़ता है।

कम पुनर्भुगतान जोखिम के साथ बजट पर दबाव क्यों

एशियाई विकास बैंक का अनुमान है कि 26 अगस्त की बाढ़ के बाद पुनर्निर्माण और बहाली के लिए वित्त जुटाने के चलते वित्त वर्ष 2026/27 में नेपाल का कर्ज़ और बढ़ेगा। सितंबर में जारी उसकी एशियन डेवलपमेंट आउटलुक 2026 रिपोर्ट में देश की इन देनदारियों को संभालने की क्षमता का भी आकलन किया गया।

बैंक की रिपोर्ट का आकलन था:

वित्तपोषण की जरूरतें बढ़ने के बावजूद नेपाल पर कर्ज़ संकट का जोखिम कम बना हुआ है,

कर्ज़ संकट का मतलब है कि देनदारियों को चुकाने में कठिनाई हो। कोई देश कर्ज़दाताओं को भुगतान करने में सक्षम रह सकता है, फिर भी उसे यह कठिन फैसला करना पड़ सकता है कि सार्वजनिक सेवाओं और निवेश के लिए कितनी राशि बचेगी।

सरकार द्वारा 2024 में गठित आर्थिक सुधार सिफारिश आयोग ने चेताया कि कर्ज़ के साथ GDP और राजस्व भी बढ़ना चाहिए। उसकी रिपोर्ट में कहा गया कि मूलधन और ब्याज की बढ़ती देनदारियों से शिक्षा, स्वास्थ्य और सुरक्षा के लिए धन कम पड़ सकता है।

आयोग ने जोखिम को उधार के इस्तेमाल से जोड़ा:

अगर सार्वजनिक कर्ज़ का उचित इस्तेमाल नहीं होता और उससे लाभ नहीं मिलता, तो देश के कर्ज़ के जाल में फंसने की आशंका बढ़ जाएगी,

दोनों आकलन अलग-अलग दबावों की बात करते हैं। ADB के मुताबिक नेपाल को कर्ज़ चुकाने में परेशानी का जोखिम कम है, जबकि आयोग ने उस लंबे समय के बजटीय दबाव पर ध्यान दिलाया है जो कर्ज़ से वृद्धि और राजस्व बढ़ाने में मदद न मिलने पर पैदा होता है।

आयोग चाहता है कि कर्ज़ उत्पादक परियोजनाओं के लिए हो

राष्ट्रीय प्राकृतिक संसाधन एवं वित्त आयोग ने संघीय घरेलू कर्ज़ को GDP के 5.5 प्रतिशत तक सीमित रखने की सिफारिश की है। उसने नियमित सरकारी खर्चों के लिए घरेलू कर्ज़ के इस्तेमाल पर सख्त रोक लगाने की भी मांग की है।

संघीय, प्रांतीय और स्थानीय सरकारों के लिए कर्ज़ सीमा संबंधी सिफारिशों में आयोग ने कहा:

घरेलू कर्ज़ ऐसी परियोजनाओं के लिए दिया जाना चाहिए जो रोजगार के अवसर पैदा करें, दीर्घकालिक लाभ दें और पूंजी निर्माण में योगदान करें। आवर्ती और प्रशासनिक खर्चों में इसका इस्तेमाल सख्ती से प्रतिबंधित होना चाहिए,

पूंजी निर्माण का अर्थ भविष्य की गतिविधियों को सहारा देने वाली परिसंपत्तियां बनाना या उनमें सुधार करना है, जैसे परिवहन संपर्क, सुविधाएं और उपकरण। आवर्ती खर्चों में कर्मचारियों के खर्च और कार्यालय संचालन सहित लगातार होने वाली लागतें शामिल हैं।

आयोग ने कहा कि वित्त वर्ष 2024/25 में शुद्ध घरेलू कर्ज़ GDP का सिर्फ 1.41 प्रतिशत था, क्योंकि जुटाए गए कर्ज़ का बड़ा हिस्सा मौजूदा कर्ज़ चुकाने में गया। शुद्ध कर्ज़ का मतलब मूलधन चुकाने के बाद बची राशि है। इसलिए नए कर्ज़ की बड़ी मात्रा से भी वित्तपोषण में बहुत कम शुद्ध वृद्धि हो सकती है।

परियोजनाओं के चयन के लिए आयोग लागत-लाभ विश्लेषण, शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना और आंतरिक प्रतिफल दर का आकलन चाहता है। इन तरीकों से समय के साथ खर्च और मिलने वाले लाभों को ध्यान में रखते हुए उनकी तुलना की जाती है। आयोग ऐसी वित्तीय रूप से लाभदायक परियोजनाओं की सिफारिश करता है जिनका प्रतिफल वित्तपोषण की लागत से अधिक हो, साथ ही अधिक सामाजिक लाभ देने वाली परियोजनाओं की भी।

पैसा कहां खर्च हो रहा है, इसकी निगरानी

सरकार ने ऐसा स्पष्ट क्षेत्रवार ब्योरा प्रकाशित नहीं किया है जिससे पता चले कि घरेलू कर्ज़ का इस्तेमाल किन कामों में हुआ। वित्त आयोग का कहना है कि इस कमी ने कर्ज़ के इस्तेमाल और अपनी सिफारिशों के क्रियान्वयन का आकलन करने की उसकी क्षमता सीमित की है।

आयोग चाहता है कि सरकार के तीनों स्तर बजट के वित्तपोषण संबंधी ब्योरे में घरेलू कर्ज़ का स्पष्ट उल्लेख करें। उसने लोक ऋण प्रबंधन कार्यालय के जरिए कर्ज़ संबंधी सूचना, लेखांकन और रिपोर्टिंग के लिए एक एकीकृत इलेक्ट्रॉनिक प्रणाली बनाने का प्रस्ताव भी दिया है, जिसमें आयोग को पहुंच मिले।

महालेखा परीक्षक की 63वीं वार्षिक रिपोर्ट में खर्च को लेकर एक और चिंता जताई गई है। रिपोर्ट के अनुसार, उधार का पैसा पूंजी निर्माण के लिए पर्याप्त रूप से निर्देशित नहीं हुआ और इसका इस्तेमाल कर्मचारियों के खर्च, सेवाओं और परामर्श तथा कार्यालय संचालन के लिए भी किया गया।

लेखा परीक्षा कार्यालय ने आवर्ती खर्च सीमित करने, कर्ज़ को प्रतिफल देने वाली परियोजनाओं में लगाने और मुद्रा जोखिम संभालने के लिए वित्तीय साधनों पर विचार करने की सिफारिश की है। वित्त आयोग भी चाहता है कि कर्ज़ जुटाने से पहले परियोजनाएं क्रियान्वयन के लिए तैयार हों और उनसे मिलने वाला अनुमानित प्रतिफल मूलधन तथा ब्याज चुकाने के लिए पर्याप्त हो।

इसलिए नेपाल की तात्कालिक चुनौती सिर्फ 3 ट्रिलियन रुपये के आंकड़े को पार करना नहीं है। उसे कर्ज़ चुकाने के बिल पूरे करने हैं, राजस्व संग्रह में सुधार करना है और यह सुनिश्चित करना है कि नए कर्ज़ ऐसी परिसंपत्तियों और सेवाओं पर खर्च हों जो अर्थव्यवस्था को मजबूत करें। पहली तिमाही में 28.42 अरब रुपये के पूंजीगत खर्च के मुकाबले कर्ज़ चुकाने का करीब 99 अरब रुपये का बिल इस काम की व्यापकता दिखाता है।

मुख्य बिंदु

• अक्टूबर 2026 के मध्य तक नेपाल का सार्वजनिक कर्ज़ 3,009.12 अरब रुपये पहुंच गया, जो GDP का 45.59 प्रतिशत है।
• सरकार ने तिमाही में 123.33 अरब रुपये का कर्ज़ लिया, जिसमें घरेलू कर्ज़ की हिस्सेदारी 81.09 प्रतिशत थी।
• मूलधन के भुगतान और मुद्रा विनिमय से मिले अनुकूल लाभ ने कर्ज़ में शुद्ध वृद्धि को 27.41 अरब रुपये तक सीमित रखा।
• कर्ज़ चुकाने का खर्च 98.87 अरब रुपये रहा, जो 28.42 अरब रुपये के पूंजीगत व्यय से करीब 3.5 गुना था।
• एशियाई विकास बैंक के आकलन में वित्तपोषण की जरूरतें बढ़ने के बावजूद नेपाल पर कर्ज़ संकट का जोखिम कम बना हुआ है।
• निगरानी संस्थाएं चाहती हैं कि कर्ज़ उत्पादक परियोजनाओं के लिए इस्तेमाल हो, नियमित खर्चों पर सख्त नियंत्रण रहे और कर्ज़ के इस्तेमाल पर स्पष्ट निगरानी हो।