नकदी का दबाव बढ़ने पर GOGOX ने चीन के मुख्य भूभाग का कारोबार एक युआन में बेचने की योजना बनाई, विदेशों पर ध्यान बढ़ाया

लाखों का घाटा उठा रहे कारोबार के लिए सांकेतिक कीमत

हांगकांग में सूचीबद्ध लॉजिस्टिक्स प्लेटफॉर्म GOGOX Holdings ने 16 अक्टूबर 2026 को मुख्यभूमि चीन के अपने कारोबार को रखने वाली कंपनी को केवल RMB1 में बेचने पर सहमति जताई। बेचे जा रहे कारोबार ने 2026 की पहली छमाही में RMB44.016 मिलियन का राजस्व दर्ज किया और कर के बाद RMB49.259 मिलियन का घाटा उठाया। यानी उसका घाटा राजस्व से अधिक रहा।

प्रस्तावित खरीदार Crestpoint Investment Limited है, जो हांगकांग की एक निवेश कंपनी है और कारोबारी Ng Tsz Fung की है। उनके नाम का एक अन्य रूप Ng Chi Fung भी है। सौदा पूरा होने से पहले शेयरधारकों की मंजूरी और अन्य शर्तें पूरी करना जरूरी है।

GOGOX, जिसका शेयर कोड 2246 है, अपना अंग्रेजी नाम बरकरार रखते हुए चीनी नाम बदलकर GOGO Tech करने का भी प्रस्ताव रखती है। सूचीबद्ध समूह हांगकांग और अन्य विदेशी बाजारों पर ध्यान केंद्रित करेगा, जहां वह GOGOX ब्रांड के तहत कारोबार करता है।

कंपनी के अनुसार, मुख्यभूमि चीन के ग्राहकों और ड्राइवरों के लिए यह बंद होने के बजाय स्वामित्व बदलने का मामला है। GOGOX ने स्पष्ट किया है कि नया मालिक आने के बाद भी परिचालन कारोबार जारी रहेगा और मौजूदा सेवा समझौते वैध रहेंगे।

इस सौदे का वित्तीय महत्व सांकेतिक कीमत से कहीं आगे तक जाता है। जून के अंत में सूचीबद्ध समूह के पास RMB67.94 मिलियन की नकदी और नकदी समतुल्य थे, जबकि हांगकांग और विदेशों के उसके मुख्य कारोबार का राजस्व भी घट रहा था। मुख्यभूमि की सहायक कंपनी बेचने से खातों में घाटे का एक स्रोत हट जाएगा, लेकिन कारोबार के अगले चरण को वित्तपोषित करने के लिए कोई सार्थक नई नकदी नहीं मिलेगी।

Crestpoint को क्या मिलेगा

Crestpoint, GGEx Holdings Limited के सभी जारी शेयर खरीदेगी। यह ब्रिटिश वर्जिन आइलैंड्स में पंजीकृत निवेश होल्डिंग कंपनी है और पूरी तरह GOGOX के स्वामित्व में है। GGEx सहायक कंपनियों और संविदात्मक व्यवस्थाओं के जरिए मुख्यभूमि का कारोबार संभालती है, जो उसे परिचालन कारोबार पर नियंत्रण देती हैं।

इसमें Tianjin 58 Freight, Zhenjiang 58 Supply Chain, Hainan 58 Supply Chain, Hainan 58 Freight, Tianjin GOGOX Freight, GOGOX Tianjin और Anhui Supaida शामिल हैं। इनकी गतिविधियों में लॉजिस्टिक्स, डिलीवरी समाधान और प्रौद्योगिकी सेवाएं शामिल हैं।

होल्डिंग कंपनी खरीदने से Crestpoint उसके अधीन कारोबार के ढांचे को अपने नियंत्रण में ले सकेगी। इसलिए समझौते में केवल ब्रांड नाम या ऐप नहीं, बल्कि परिचालन नेटवर्क शामिल है।

GOGOX का कहना है कि Crestpoint और उसका अंतिम मालिक स्वतंत्र तीसरे पक्ष हैं। कंपनी का निदेशक मंडल मुख्यभूमि चीन को अब भौगोलिक दृष्टि से मुख्य प्राथमिकता नहीं मानता और कहता है कि सहायक कंपनी का कारोबार सूचीबद्ध समूह की मौजूदा रणनीति से पूरी तरह मेल नहीं खाता। प्रबंधन संगठन को सरल बनाना और संसाधनों को बाकी बाजारों पर केंद्रित करना चाहता है।

एक युआन से लेखांकन लाभ कैसे हो सकता है

30 जून 2026 को GGEx की बिना ऑडिट की देनदारियां उसकी परिसंपत्तियों से लगभग RMB2.476 मिलियन अधिक थीं। यह नकारात्मक शेष और लगातार हो रहे घाटे बताते हैं कि दोनों पक्ष सांकेतिक कीमत पर क्यों राजी हुए।

मुख्यभूमि के कारोबार ने 2024 में RMB166.386 मिलियन और 2025 में RMB132.159 मिलियन का राजस्व अर्जित किया, जो लगभग 20.6% की गिरावट है। कर के बाद उसका घाटा क्रमशः RMB151.973 मिलियन और RMB79.668 मिलियन रहा। 2026 की पहली छमाही के RMB49.259 मिलियन घाटे को जोड़ने पर ढाई साल का कुल घाटा लगभग RMB280.9 मिलियन हो जाता है।

GOGOX का अनुमान है कि बिक्री से लगभग RMB2.476 मिलियन का लेखांकन लाभ होगा। जब किसी ऐसी सहायक कंपनी को समूह के खातों से हटाया जाता है जिसकी देनदारियां परिसंपत्तियों से अधिक हों, तो उस नकारात्मक शेष को हटाने से लाभ दर्ज हो सकता है। अंतिम राशि सौदा दर्ज करते समय इस्तेमाल किए गए लेखांकन मूल्यों पर निर्भर करेगी।

नकदी का मामला अलग है। कंपनी को खर्चों के बाद बिक्री से कोई शुद्ध रकम मिलने की उम्मीद नहीं है। मुख्य वित्तीय लाभ यह होगा कि GGEx के भविष्य के नतीजे सूचीबद्ध समूह के समेकित खातों में शामिल नहीं होंगे। इन खातों में मूल कंपनी और उसकी सहायक कंपनियों की वित्तीय स्थिति को एक साथ दिखाया जाता है।

मुख्यभूमि में सेवाएं जारी रहने की उम्मीद

GOGOX ने इस सौदे को मुख्यभूमि के कारोबार की समाप्ति बताने वाले विवरणों पर आपत्ति जताई है। कंपनी के स्पष्टीकरण के अनुसार, सौदे से परिचालन इकाई का स्वामित्व बदलेगा, कारोबार बंद नहीं होगा, उसका परिसमापन नहीं होगा और न ही उसे कहीं और ले जाया जाएगा।

कंपनी का कहना है कि मुख्यभूमि के उपयोगकर्ताओं, ग्राहकों और लॉजिस्टिक्स साझेदारों के लिए सेवाएं खरीदार के तहत सामान्य रूप से जारी रहने की उम्मीद है। उपयोगकर्ताओं और ड्राइवरों के साथ सेवा समझौते वैध रहेंगे।

इसलिए शेयरधारकों और ग्राहकों के लिए व्यावहारिक बदलाव अलग-अलग हैं। सूचीबद्ध समूह मुख्यभूमि के कारोबार का मालिक नहीं रहेगा और उसके वित्तीय नतीजे समूह के खातों में शामिल नहीं करेगा। स्वामित्व बदलने के बाद भी ग्राहक और ड्राइवर परिचालन कारोबार से जुड़े रहेंगे।

चीनी नाम बदलने का प्रस्ताव सूचीबद्ध कंपनी के सीमित होते भौगोलिक दायरे को दर्शाता है। यह बिक्री पूरी होने और शेयरधारकों की मंजूरी पर निर्भर है। हांगकांग और विदेशी कारोबार GOGOX नाम से जारी रहेंगे।

मुख्यभूमि में प्रतिस्पर्धा टिकाऊ बनाना क्यों मुश्किल हुआ

GOGOX के मुख्यभूमि कारोबार की जड़ें 2014 में स्थापित 58 Express में हैं। यह थोक बाजारों, डिलीवरी कंपनियों और खुदरा कारोबारियों सहित माल ढुलाई के ग्राहकों को सेवाएं देने के लिए शुरू हुई थी। बाद में व्यक्तिगत ग्राहकों पर ध्यान बढ़ाने से वह माल ढुलाई और कभी-कभार की डिलीवरी के लिए Lalamove से सीधे प्रतिस्पर्धा में आ गई।

2018 में कारोबार को US$250 मिलियन का वित्तपोषण मिला और उसने बिक्री पर RMB524 मिलियन खर्च किए, जो उस साल के राजस्व से अधिक था। ग्राहक कूपन और ड्राइवरों को प्रोत्साहन देकर प्लेटफॉर्म बाजार के दोनों पक्षों, यानी सामान पहुंचाने की जरूरत वाले लोगों और उसे पहुंचाने को तैयार ड्राइवरों, को अपनी ओर खींचते थे।

Didi Freight ने 2020 में शुरुआत की, पहले Chengdu और Hangzhou में, और छूट व ड्राइवर सब्सिडी के जरिए एक और प्रतिस्पर्धी बन गई। GOGOX का बिक्री और विपणन खर्च 2021 में RMB335 मिलियन और 2022 में RMB321 मिलियन तक पहुंचा, फिर 2025 में घटकर RMB82 मिलियन रह गया। 2021 के मुकाबले यह लगभग 75.5% की कमी थी।

Lalamove के सूचीबद्धता दस्तावेजों में उद्धृत Frost & Sullivan के अनुमानों के अनुसार, 2025 में मुख्यभूमि चीन के बंद-चक्र माल ढुलाई सकल लेनदेन मूल्य में Lalamove की हिस्सेदारी 61% थी। इसके बाद Didi Freight की 12.4% और GOGOX की 0.5% हिस्सेदारी थी। सकल लेनदेन मूल्य से आशय प्लेटफॉर्म के जरिए संभाले गए माल ढुलाई लेनदेन के कुल मूल्य से है। इस पैमाने पर दोनों अग्रणी कंपनियों की संयुक्त हिस्सेदारी बाजार की 73.4% थी।

2021 में एक ही शहर के भीतर ऑनलाइन लॉजिस्टिक्स लेनदेन मूल्य के पुराने अनुमानों में उनकी हिस्सेदारी क्रमशः 52.8%, 5.5% और 3.2% थी। इन अनुमानों में बाजार की परिभाषाएं अलग-अलग हैं, जबकि GOGOX के अपने ऑर्डर आंकड़े तेज गिरावट दिखाते हैं: पूरे किए गए माल ढुलाई ऑर्डर 2018 के 32.4 मिलियन से घटकर 2024 में 14.5 मिलियन रह गए, यानी लगभग 55% की गिरावट।

ऐतिहासिक रूप से प्लेटफॉर्म ड्राइवरों से अलग-अलग तरीके से शुल्क लेते थे। Lalamove सदस्यता शुल्क लेती थी, जबकि GOGOX लेनदेन पर कमीशन पर निर्भर थी। दोनों ही तरीकों की सफलता पर्याप्त ग्राहकों और ड्राइवरों को आकर्षित करने पर निर्भर करती है, ताकि डिलीवरी जारी रह सके। ऑर्डर घटने से GOGOX को बहुत बड़े नेटवर्क वाली कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करनी पड़ी, जबकि उसने ग्राहक जुटाने पर अपना खर्च भी कम किया।

घाटे और घटती नकदी ने विकल्प सीमित किए

जून 2022 में सूचीबद्ध होने के बाद भी GOGOX लाभ में नहीं आई। समूह का वार्षिक घाटा 2022 में लगभग RMB1.209 बिलियन, 2023 में RMB1.101 बिलियन, 2024 में RMB194 मिलियन और 2025 में RMB163 मिलियन था। घाटे काफी कम हुए, लेकिन उन चार वर्षों में कुल घाटा RMB2.6 बिलियन से अधिक रहा।

2026 की पहली छमाही में समूह का राजस्व 10.9% घटकर लगभग RMB293 मिलियन रहा। शेयरधारकों के हिस्से का घाटा RMB70.86 मिलियन था, जबकि इस अवधि का कुल घाटा RMB71.205 मिलियन रहा। दोनों आंकड़े थोड़े अलग चीजें मापते हैं, क्योंकि कुल घाटे में अन्य मालिकों के पास मौजूद सहायक कंपनियों के हिस्से भी शामिल हैं।

कंपनी का समायोजित शुद्ध घाटा 68% घटकर RMB23.858 मिलियन रहा और सकल मार्जिन 28.4% से बढ़कर 29.9% हो गया। सकल मार्जिन से आशय सीधे सेवा खर्चों के बाद, प्रशासन और विपणन जैसे खर्चों से पहले, बचे राजस्व के हिस्से से है। समायोजित लाभ के आंकड़ों में कुछ चुनी हुई लेखांकन मदें शामिल नहीं होतीं, जिससे समझ आता है कि समायोजित घाटा घोषित घाटे से कम क्यों था।

मुख्यभूमि के कारोबार के कारण गुडविल में भी कटौती करनी पड़ी। गुडविल एक लेखांकन परिसंपत्ति है, जो तब बन सकती है जब किसी कारोबार को उसकी पहचानी जा सकने वाली शुद्ध परिसंपत्तियों के मूल्य से अधिक कीमत पर खरीदा जाए। वृद्धि की उम्मीदें कमजोर होने पर GOGOX ने 2025 में मुख्यभूमि कारोबार की गुडविल में RMB61.6 मिलियन और 2026 की पहली छमाही में RMB46.869 मिलियन की और कमी दर्ज की।

नकदी और नकदी समतुल्य 47% गिरकर RMB67.94 मिलियन रह गए, जबकि पहली छमाही में परिचालन गतिविधियों में RMB17.177 मिलियन की नकदी खर्च हुई। GOGOX ने सूचीबद्धता से मिली बची हुई रकम में से HK$107 मिलियन को भी, जो मूल रूप से विदेशी निवेश और अधिग्रहणों के लिए थी, सामान्य कार्यशील पूंजी की ओर मोड़ दिया। इससे शेष वित्तपोषण का बड़ा हिस्सा कारोबार चलाए रखने में लगेगा।

विदेशी बाजारों में पहले से कारोबार का बड़ा हिस्सा

हांगकांग और विदेशी कारोबार का GOGOX के राजस्व में हिस्सा 2023 में 62%, 2024 में 74.8% और 2025 में 80.3% था। 2026 की पहली छमाही में यह हिस्सेदारी 85% तक पहुंच गई, जिससे पता चलता है कि बिक्री समझौते से पहले ही भौगोलिक बदलाव काफी आगे बढ़ चुका था।

फिर भी, 2026 की पहली छमाही में इन बाजारों का राजस्व 4.3% घटकर लगभग RMB249 मिलियन रह गया। समूह के राजस्व में इनकी बढ़ती हिस्सेदारी का कारण मुख्यभूमि का राजस्व और तेजी से गिरना था, जो 35.7% घटकर लगभग RMB68.39 मिलियन से RMB44.016 मिलियन पर आ गया।

2025 में हांगकांग GOGOX का सबसे बड़ा एकल बाजार था, जहां से RMB273 मिलियन का राजस्व मिला। दक्षिण कोरिया से RMB130 मिलियन और सिंगापुर से RMB79 मिलियन आए। इन तीनों बाजारों से कुल RMB482 मिलियन मिला, जो समूह के लगभग RMB671 मिलियन के वार्षिक राजस्व का करीब 72% था।

भारत में वृद्धि का आंकड़ा बेहतर रहा: 2025 में राजस्व 12.5% बढ़ा और सेवाएं 25 राज्यों तक पहुंचीं। GOGOX को वियतनाम सहित अन्य बाजारों में परिचालन का अनुभव भी है। इसलिए उसे पूरे क्षेत्रीय नेटवर्क को शुरू से खड़ा करने की जरूरत नहीं होगी।

विदेशों में भी प्रतिस्पर्धा कंपनी का पीछा करती है। Lalamove हांगकांग और दक्षिण-पूर्व एशिया के कई बाजारों में काम करती है, जबकि बड़े ऐप से जुड़ी डिलीवरी सेवाएं क्षेत्र के कुछ हिस्सों में ग्राहकों के लिए प्रतिस्पर्धा करती हैं। हर देश में स्थानीय नियमों का पालन, ड्राइवरों का प्रबंधन, मूल्य निर्धारण और ग्राहकों के विवादों से निपटने पर भी खर्च करना पड़ता है।

Lalamove के सूचीबद्धता संबंधी आंकड़ों के अनुसार, 2025 में उसका विदेशी सकल मार्जिन 70.7% था, जबकि मुख्यभूमि चीन में यह 48.5% था। 2026 की पहली छमाही में GOGOX का समूह सकल मार्जिन 29.9% था। दोनों कंपनियों के बाजार और कारोबार का मिश्रण अलग है। GOGOX के उपलब्ध संसाधन कितने समय तक चलेंगे, यह उसके अपने राजस्व, लागत और नकदी खर्च से तय होगा।

बड़े विलय से कहीं छोटे सूचीबद्ध समूह तक

GOGOX की विदेशी कारोबार की नींव 2013 में हांगकांग में स्थापित GoGoVan से आई। 2017 में 58 Express के साथ विलय से हांगकांग का कारोबार और मुख्यभूमि का बड़ा माल ढुलाई नेटवर्क एक साथ आए। प्रस्तावित बिक्री उस मेल के नौ साल बाद सूचीबद्ध समूह को मुख्यभूमि के कारोबार से अलग कर देगी।

मुख्य पड़ाव दिखाते हैं कि कंपनी की महत्वाकांक्षाएं और वित्तीय स्थिति कैसे बदली हैं:

• 2013: हांगकांग में GoGoVan की स्थापना हुई।
• 2014: मुख्यभूमि चीन में 58 Express की शुरुआत हुई।
• अगस्त 2017: दोनों कारोबारों का विलय हुआ।
• 2018: मुख्यभूमि के कारोबार ने Kuaigou Dache ब्रांड अपनाया और अधिक व्यक्तिगत ग्राहकों को सेवाएं देने की कोशिश की।
• 24 जून 2022: GOGOX हांगकांग में HK$21.50 प्रति शेयर पर सूचीबद्ध हुई।
• दिसंबर 2023: Chen Xiaohua ने अध्यक्ष और कार्यकारी निदेशक पद से इस्तीफा दिया। Lin Kai Yuen ने अध्यक्ष का पद संभाला।
• 16 अक्टूबर 2026: GOGOX ने GGEx को RMB1 में बेचने का समझौता किया।

2022 में शुरुआती कारोबार के दौरान समूह का बाजार मूल्य HK$14 बिलियन से अधिक हो गया था। 16 अक्टूबर 2026 तक यह लगभग HK$74 मिलियन रह गया, यानी 99% से अधिक की गिरावट। उस दिन शेयर का बंद भाव HK$1.12 था। बाजार मूल्य में गिरावट के साथ उस मुख्यभूमि विकास रणनीति से भी पीछे हटना पड़ा, जिसने कभी कंपनी की पहचान बनाने में मदद की थी।

बिक्री पूरी होने से पहले क्या होना जरूरी है

GOGOX को उम्मीद है कि वह असाधारण आम बैठक से पहले 6 नवंबर 2026 तक शेयरधारकों को सौदे का परिपत्र भेजेगी। किसी भी शेयरधारक को मतदान से अलग रहने की जरूरत नहीं है। बैठक की तारीख अभी घोषित नहीं की गई है।

सौदा पूरा करने के लिए शेयरधारकों और नियामकों की मंजूरी, संबंधित पक्षों के बकायों का भुगतान या उनका निपटान, आंतरिक पुनर्गठन और किसी बड़े प्रतिकूल बदलाव का न होना जरूरी है। पुनर्गठन से GGEx, GOGOX PRC Group Limited की एकमात्र शेयरधारक बन जाएगी।

समझौते में 16 अप्रैल 2027 को अंतिम समय-सीमा तय की गई है। यह शर्तें पूरी करने की आखिरी तारीख है, जब तक कि दोनों पक्ष कुछ और तय न करें। आखिरी शर्त पूरी होने या उससे छूट दिए जाने के तीन कार्यदिवस के भीतर सौदा पूरा होना है। संबंधित पक्षों के कितने बकायों का निपटान किया जाएगा, इसका खुलासा नहीं किया गया है।

GOGOX के लिए बिक्री पूरी होने से समूह का ढांचा सरल होगा और मुख्यभूमि की सहायक कंपनी के नतीजे उसके खातों से हट जाएंगे। इसके बाद परिचालन की मुख्य चुनौती हांगकांग और विदेशी बाजारों के राजस्व को स्थिर करना और लागत नियंत्रित करना होगी। बिक्री से कोई सार्थक नकदी नहीं मिलने के कारण यह काम उपलब्ध संसाधनों और आगे जुटाए जा सकने वाले वित्तपोषण पर निर्भर करेगा।

मुख्य बातें

• GOGOX ने मुख्यभूमि के कारोबार की होल्डिंग कंपनी GGEx को Crestpoint Investment Limited को RMB1 में बेचने पर सहमति जताई।
• मुख्यभूमि के कारोबार को 2026 की पहली छमाही में RMB44.016 मिलियन के राजस्व पर RMB49.259 मिलियन का घाटा हुआ।
• कंपनी का कहना है कि स्वामित्व बदलने के बाद भी मुख्यभूमि की सेवाएं और ग्राहकों व ड्राइवरों के साथ समझौते जारी रहेंगे।
• बिक्री से अनुमानित RMB2.476 मिलियन का लेखांकन लाभ हो सकता है, लेकिन खर्चों के बाद कोई शुद्ध रकम मिलने की उम्मीद नहीं है।
• 2026 की पहली छमाही में हांगकांग और विदेशी बाजारों से समूह के राजस्व का 85% आया, लेकिन इन बाजारों का राजस्व 4.3% घटा।
• शेयरधारकों की मंजूरी और अन्य शर्तें अभी बाकी हैं। परिपत्र 6 नवंबर 2026 तक आने की उम्मीद है और समझौते की अंतिम समय-सीमा 16 अप्रैल 2027 है।