एआई निवेश के वित्तपोषण की चिंता और तेल की बढ़ती कीमतों से चिप कंपनियों के शेयरों में गिरावट

4% से अधिक गिरने के बाद KOSPI में वापसी

शुक्रवार, 23 अक्टूबर 2026 को दक्षिण कोरियाई शेयरों में तेज गिरावट आई। अमेरिकी कृत्रिम बुद्धिमत्ता कंपनियों में बिकवाली का असर एशियाई चिप निर्माताओं तक पहुंचा और तेल की बढ़ती कीमतों ने दबाव बढ़ा दिया। KOSPI सूचकांक 2.36% गिरकर 5,403.17 पर खुला। बाद में यह 5,305.98 तक लुढ़का, यानी 4.11% की गिरावट, फिर खरीदारों की वापसी से कुछ संभला।

सियोल में सुबह 11:53 बजे, यानी ताइपे में सुबह 10:53 बजे, सूचकांक 5,428.94 पर था, जो 1.89% नीचे था। यह सुबह के निचले स्तर से करीब 2.32% ऊपर था, हालांकि पिछले कारोबारी सत्र के बंद स्तर से नीचे रहा। कारोबार की शुरुआत में गिरा SK hynix वापसी के दौरान बढ़त में आ गया।

इस गिरावट की तत्काल वजह वॉल स्ट्रीट रहा, जहां Nasdaq Composite 2.6% और Philadelphia Semiconductor Index 6.72% गिरा। निवेशकों का ध्यान इस बात पर अधिक था कि कंपनियां महंगे एआई बुनियादी ढांचे के लिए पैसा कैसे जुटाएंगी, भले ही उनके मौजूदा कारोबार से मजबूत बिक्री हो रही हो।

तेल ने दूसरा झटका दिया। मध्य पूर्व में संघर्ष और आपूर्ति में संभावित रुकावटों की नई चिंताओं के बीच Brent क्रूड 4% बढ़कर 113.17 डॉलर प्रति बैरल हो गया। दक्षिण कोरिया ऊर्जा के आयात पर काफी निर्भर है, इसलिए ईंधन महंगा होने पर कारोबार पर असर पड़ता है।

शुक्रवार के कारोबार में वे दो दबाव एक साथ दिखे जिन्होंने इस साल पहले भी कोरियाई बाजारों को झकझोरा था: सेमीकंडक्टर निवेश पर निर्भरता और ऊर्जा लागत के प्रति संवेदनशीलता। सुबह की वापसी से नुकसान घटा, जबकि पहले आई तेज गिरावट ने दिखाया कि अमेरिकी टेक्नोलॉजी खर्च को लेकर अनिश्चितता कितनी जल्दी सियोल तक पहुंच सकती है।

सुबह की बिकवाली का घटनाक्रम

खुलने के तुरंत बाद KOSPI और गिरा, फिर निवेशकों की प्रतिक्रिया और कंपनी संबंधी खबरों के बीच इसमें उतार-चढ़ाव रहा। छोटे KOSDAQ बाजार में भी गिरावट के साथ कारोबार शुरू हुआ। यह 15.78 अंक, यानी 2.07%, गिरकर 748.32 पर आ गया।

कारोबार का क्रम शुरुआती दबाव और बाद की वापसी, दोनों दिखाता है। नीचे दिए गए सभी समय सियोल के हैं:

• 22 अक्टूबर, न्यूयॉर्क में कारोबार का अंत: Nasdaq 2.6% गिरा, S&P 500 में 1.21% की गिरावट आई और Dow Jones Industrial Average 0.02% की मामूली बढ़त के साथ बंद हुआ।
• 23 अक्टूबर, सियोल में बाजार खुला: KOSPI 130.60 अंक, यानी 2.36%, गिरकर 5,403.17 पर आया।
• सुबह 9:05 बजे: KOSPI करीब 3.3% गिरकर 5,353.17 पर कारोबार कर रहा था।
• सुबह 9:15 बजे: सूचकांक 156.60 अंक, यानी 2.83%, गिरकर 5,377.17 पर था।
• सुबह बाद में: सूचकांक 5,305.98 पर पहुंचा, जो 4.11% की गिरावट थी।
• सुबह 11:20 बजे: KOSPI 2.44% गिरकर 5,398.48 पर था।
• सुबह 11:53 बजे: सूचकांक 1.89% गिरकर 5,428.94 पर संभला और SK hynix बढ़त में आ गया।

ये आंकड़े दोपहर से पहले के कारोबार के हैं। सुबह की वापसी कितनी टिकती है, यह बंद स्तर से पता चलेगा।

विदेशी बिकवाली के सामने घरेलू खरीदारी

शुरुआती कारोबार में विदेशी निवेशकों ने शेयरों में शुद्ध रूप से 217.7 अरब वॉन की बिकवाली की। संस्थानों ने शुद्ध रूप से 209.1 अरब वॉन के शेयर खरीदे, जबकि व्यक्तिगत निवेशकों ने 20.9 अरब वॉन की खरीदारी की।

शुद्ध बिक्री का मतलब है कि किसी निवेशक समूह ने जितने शेयर खरीदे, उससे अधिक बेचे। शुरुआती आंकड़ों से पता चलता है कि विदेशी निवेशकों ने अपनी हिस्सेदारी घटाई, जबकि कोरियाई संस्थानों और व्यक्तिगत निवेशकों ने बिकवाली का बड़ा हिस्सा खरीदा।

सत्र की शुरुआत में Samsung Electronics 3.26% गिरा और सुबह 11:20 बजे तक 3.03% नीचे था। SK hynix पहले 2.21% गिरा, लेकिन सुबह 11:20 बजे तक उसकी गिरावट घटकर 0.25% रह गई। बाद में यह बढ़त में आ गया।

गिरावट का असर दो सबसे बड़ी चिप कंपनियों से आगे तक गया। बैटरी निर्माता LG Energy Solution शुरुआती कारोबार में 2.56% गिरा, जबकि इलेक्ट्रॉनिक पुर्जे बनाने वाली Samsung Electro-Mechanics में 6.64% की गिरावट आई। कई बड़ी औद्योगिक और टेक्नोलॉजी कंपनियों में एक साथ आई गिरावट ने दिखाया कि निवेशक अपना जोखिम घटा रहे थे।

एआई की मजबूत बिक्री अब निवेशकों को क्यों नहीं कर रही आश्वस्त

निवेशकों के बदले रुख का सबसे स्पष्ट उदाहरण Meta था। उम्मीद से बेहतर कमाई के बावजूद उसके शेयर करीब 7% गिर गए, क्योंकि विज्ञापन कारोबार की मजबूती से ज्यादा एआई बुनियादी ढांचा तैयार करने की लागत पर ध्यान दिया गया।

Meta का तीसरी तिमाही का परिचालन नकदी प्रवाह 32.786 अरब डॉलर था, जबकि पूंजीगत व्यय 34.91 अरब डॉलर तक पहुंच गया। परिचालन नकदी प्रवाह रोजमर्रा के कारोबार से मिलने वाली नकदी है। पूंजीगत व्यय से सर्वर, चिप और डेटा सेंटर जैसी परिसंपत्तियां खरीदी जाती हैं, जिन्हें कंपनी कई वर्षों तक इस्तेमाल करने की उम्मीद करती है।

Meta का मुक्त नकदी प्रवाह, यानी इन निवेशों के बाद बची रकम, 2.12 अरब डॉलर नकारात्मक रहा। एक साल पहले यह 10.63 अरब डॉलर सकारात्मक था। यानी इसमें करीब 12.75 अरब डॉलर की गिरावट आई। तिमाही के दौरान कंपनी का बुनियादी ढांचे पर खर्च इतना बढ़ गया कि वह परिचालन से आने वाली नकदी से अधिक हो गया।

Meta ने अपने सालाना पूंजीगत खर्च के अनुमान की निचली सीमा भी बढ़ा दी। पहले यह दायरा 130 अरब से 145 अरब डॉलर था, जिसे बदलकर 135 अरब से 145 अरब डॉलर कर दिया गया। ऊपरी सीमा जस की तस रही, लेकिन नए दायरे का मतलब था कि कंपनी पहले तय न्यूनतम खर्च से कम-से-कम 5 अरब डॉलर अधिक खर्च करेगी।

मतदान अधिकारों के बिना शेयरों की नई श्रेणी जारी करने की योजना ने वित्तपोषण से जुड़ा एक और सवाल खड़ा किया। Meta की योजना प्रस्तावित Class C शेयरों के जरिए एआई निवेश और अधिग्रहणों के लिए धन जुटाने की थी। निवेशकों के लिए अब मुख्य सवाल यह बन रहा था कि पर्याप्त रिटर्न मिलने से पहले विस्तार में कितनी नकदी खर्च होगी।

वित्तपोषण की तंगी क्लाउड ऑपरेटरों तक पहुंची

एआई डेवलपरों को कंप्यूटिंग क्षमता देने वाली कंपनियां CoreWeave और Nebius क्रमशः करीब 10% और 7% गिर गईं। इन कंपनियों को ग्राहकों के उपकरण इस्तेमाल करने से पहले भारी निवेश करना पड़ता है: वे शक्तिशाली प्रोसेसर खरीदती हैं, डेटा सेंटर की जगह सुनिश्चित करती हैं और फिर उस कंप्यूटिंग क्षमता को किराये पर देती हैं।

उधारी की लागत मायने रखती है, क्योंकि शुरुआती निवेश का भुगतान कर्ज से करने में मदद मिलती है। CoreWeave के बिना जमानत वाले बॉन्ड पर प्रतिफल 15% से अधिक था। ऐसे बॉन्ड के लिए किसी खास संपत्ति को जमानत के तौर पर नहीं रखा जाता। ऊंचा प्रतिफल नया कर्ज महंगा बनाता है और दिखाता है कि कर्ज देने के लिए निवेशक बड़ी भरपाई मांग रहे हैं।

CoreWeave के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप प्रीमियम भी ऊंचे बने रहे। ये अनुबंध कर्जदार के भुगतान न कर पाने के जोखिम के खिलाफ बीमा की तरह काम करते हैं। प्रीमियम बढ़ने से इस जोखिम से बचाव की लागत बढ़ जाती है।

Nebius ने Citigroup से 3.5 अरब डॉलर की ऋण सुविधा की घोषणा की, जिससे उसे अतिरिक्त कर्ज लेने का विकल्प मिला, फिर भी उसके शेयर गिरे। Nvidia के मुख्य कार्यकारी Jensen Huang ने कहा कि CoreWeave जैसी विशेष एआई क्लाउड सेवाएं देने वाली कंपनियों की मांग मजबूत है, जबकि पूंजी की कमी उनके विकास को सीमित कर रही है।

इससे समझ आता है कि संदेह एक साथ कई तरह की कंपनियों तक क्यों फैला। क्लाउड ऑपरेटर को प्रोसेसर खरीदने के लिए धन चाहिए। चिप निर्माता को ऐसे ग्राहक चाहिए जो इन प्रोसेसर का भुगतान कर सकें। उपकरण आपूर्तिकर्ता इस पर निर्भर होते हैं कि चिप निर्माता उत्पादन बढ़ाते रहें। इसलिए वित्तपोषण का दबाव पूरी श्रृंखला में फैल सकता है।

प्रशांत के दोनों ओर चिप शेयरों में गिरावट

अमेरिकी सत्र में Nvidia 4.4% गिरा, Micron Technology में 6.26% और Intel में 8.04% की गिरावट आई। AMD 8% से अधिक गिरा, जबकि सेमीकंडक्टर उपकरण निर्माता Lam Research की कमाई की घोषणा के बाद उसके शेयर करीब 12% टूट गए।

Philadelphia Semiconductor Index में 6.72% की गिरावट ने दिखाया कि बिकवाली किसी एक कंपनी तक सीमित नहीं थी। अमेरिका में सूचीबद्ध Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. के शेयर 19.54 डॉलर, यानी 4.52%, गिरकर 412.35 डॉलर पर बंद हुए।

शुक्रवार को जापान में भी भारी बिकवाली हुई। Nikkei 62,667 पर खुला, 61,462 तक गिरा, यानी 2.29% की गिरावट, और सुबह के सत्र में 61,825 तक संभला। फिर भी यह 1.72% नीचे था। पूरे क्षेत्र में गिरावट के दौरान कोरिया के बाजार में दिन के भीतर आई अधिक तेज गिरावट ने उस पर खास दबाव डाला।

एआई खर्च के व्यापक पुनर्मूल्यांकन के बीच Apple का रुख अलग रहा। साल के दौरान उसके शेयर 27% चढ़े थे और पिछले सप्ताह करीब 2% बढ़े थे, जबकि Philadelphia Semiconductor Index में 11% से अधिक की गिरावट आई थी। बुनियादी ढांचे पर Apple का तुलनात्मक रूप से सीमित खर्च और स्थिर नकदी सृजन उन निवेशकों को आकर्षित कर रहे थे जो एआई विस्तार की तत्काल लागत से कम जुड़ाव चाहते थे।

एक ओर वे कंपनियां थीं जो भविष्य की कंप्यूटिंग क्षमता तैयार करने के लिए अभी भारी खर्च कर रही थीं, दूसरी ओर ऐसा कारोबार था जिस पर सीधे बुनियादी ढांचा खड़ा करने का बोझ कम था। निवेशक भविष्य की वृद्धि की उम्मीदों के साथ-साथ नकदी खर्च होने के समय पर भी अधिक ध्यान दे रहे थे।

Solidigm के फैसले से SK hynix को संभलने में मदद

SK hynix की कंपनी संबंधी एक खबर ने वैश्विक बिकवाली के दबाव को कुछ हद तक कम किया। कंपनी ने कहा कि वह अपनी अमेरिकी सहायक कंपनी Solidigm को Nasdaq पर सूचीबद्ध कराने की योजना वापस ले रही है। उसने पूंजी बाजार की स्थितियों और शेयर मूल्य के रुझान का हवाला दिया।

कंपनी ने कहा कि उसे फिर से आकलन करना होगा कि प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम SK hynix और उसके मौजूदा शेयरधारकों के लिए सबसे अच्छा विकल्प है या नहीं। प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम, यानी IPO, में किसी कंपनी के पहली बार शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने पर बाहरी निवेशकों को उसके शेयर खरीदने का अवसर मिलता है।

Solidigm स्वामित्व की कई परतों के भीतर आती है: SK Square, SK hynix की मूल कंपनी है और SK hynix के पास Solidigm का स्वामित्व है। Solidigm की अलग सूचीबद्धता को लेकर होल्डिंग कंपनी डिस्काउंट की चिंता थी। इस स्थिति में निवेशक मूल कंपनी के शेयरों का मूल्य उसकी परिसंपत्तियों के अनुमानित मूल्य से कम आंकते हैं।

इसी स्वामित्व श्रृंखला की एक और कंपनी अलग से सूचीबद्ध होने पर निवेशकों के पास निवेश के लिए अधिक विकल्प होते। इससे यह चिंता बढ़ी थी कि मूल कंपनियों के शेयरों में कितना मूल्य बना रहेगा।

इस फैसले के बाद SK hynix ने शुरुआती नुकसान घटाया, जबकि सुबह 11:20 बजे SK Square 0.4% नीचे था। Solidigm की सूचीबद्धता के लिए कोई नई समय-सीमा घोषित नहीं की गई।

तेल से दबाव बढ़ा, बॉन्ड की ओर निवेशकों का रुख

Brent का भाव 113.17 डॉलर प्रति बैरल पहुंचने के साथ West Texas Intermediate क्रूड में 2.39% की बढ़त आई और यह 99.47 डॉलर पर पहुंचा। यमन के ईरान समर्थक हूती विद्रोहियों ने सऊदी अरब में अहम ठिकानों पर फिर हमला करने की बात कही, जिसके बाद आपूर्ति को लेकर चिंताएं तेज हो गईं।

दक्षिण कोरिया के लिए तेल की ऊंची कीमतों से परिवहन, विनिर्माण और आयातित ईंधन की लागत बढ़ सकती है। अगर कारोबार इन लागतों को खुद वहन करता है तो मुनाफे का अंतर घट सकता है, जबकि कंपनियों द्वारा लागत आगे बढ़ाने पर घरों के बिल बढ़ सकते हैं।

निवेशकों ने अमेरिकी सरकारी बॉन्ड भी खरीदे। 10 साल में परिपक्व होने वाले ट्रेजरी नोट पर प्रतिफल 0.17 प्रतिशत अंक से अधिक गिरकर 4.972% पर आ गया, जो करीब एक महीने का सबसे निचला स्तर था। दो साल में परिपक्व होने वाले नोट पर प्रतिफल 0.16 प्रतिशत अंक से अधिक गिरकर 4.659% पर पहुंचा। बॉन्ड की कीमतें प्रतिफल गिरने पर बढ़ती हैं।

शेयरों में गिरावट के बावजूद सुबह के दौरान कोरियाई वॉन मजबूत हुआ। सुबह 9:15 बजे एक डॉलर 1,325.8 वॉन का था और सुबह 11:20 बजे 1,324 वॉन का। डॉलर के लिए कम वॉन देने का मतलब है कि कोरियाई मुद्रा मजबूत हुई है। इससे डॉलर में कीमत वाली कुछ खरीद की स्थानीय लागत कम हो सकती है।

सियोल में फिर लौटता पुराना दबाव

दक्षिण कोरिया को मार्च के बाजार संकट के दौरान कहीं बड़ा झटका लगा था। तब अमेरिका, इज़राइल और ईरान से जुड़े युद्ध ने KOSPI को 4 मार्च को 12.06% नीचे धकेलने में मदद की थी। दो सत्रों में करीब 19% गिरने के बाद उस दिन यह 5,093.54 पर बंद हुआ था।

शुक्रवार को सुबह का निचला स्तर 5,305.98, मार्च के बंद स्तर से ऊपर रहा। बार-बार सामने आने वाली कमजोरी महंगी आयातित ऊर्जा और टेक्नोलॉजी शेयरों में भारी निवेश का मेल थी, हालांकि इस बार तत्काल ध्यान एआई विस्तार के वित्तपोषण पर भी था।

घरेलू खरीदारी और Solidigm के फैसले से सुबह बाजार को संभलने में मदद मिली। लेकिन व्यापक दबाव साफ था: अमेरिकी टेक्नोलॉजी कंपनियों के नकदी खर्च पर सवाल उठ रहे थे, विशेष क्लाउड ऑपरेटरों के लिए कर्ज महंगा था और कोरियाई निर्माताओं को तेल की ऊंची कीमतों का सामना करना पड़ रहा था।

मुख्य बातें

• KOSPI 2.36% गिरकर खुला, दिन में 4.11% तक लुढ़का और सियोल में सुबह 11:53 बजे तक इसकी गिरावट घटकर 1.89% रह गई।
• शुरुआती कारोबार में विदेशी निवेशकों ने शुद्ध रूप से 217.7 अरब वॉन के शेयर बेचे, जबकि संस्थानों और व्यक्तिगत निवेशकों ने खरीदारी की।
• एआई खर्च और वित्तपोषण तक पहुंच पर निवेशकों का ध्यान जाने से अमेरिकी चिप शेयरों में तेज गिरावट आई।
• मजबूत कमाई के बावजूद Meta का मुक्त नकदी प्रवाह 2.12 अरब डॉलर नकारात्मक रहा।
• Solidigm की प्रस्तावित Nasdaq सूचीबद्धता वापस लेने के बाद SK hynix संभला।
• Brent क्रूड 4% बढ़कर 113.17 डॉलर प्रति बैरल हो गया, जिससे दक्षिण कोरिया में ऊर्जा लागत को लेकर चिंताएं बढ़ीं।