अडानी पोर्ट्स ने 2.56 अरब यूरो के सौदे में यूरोप की Evos को खरीदने पर सहमति जताई

आठ यूरोपीय टर्मिनलों से अडानी पोर्ट्स के विस्तार को मजबूती

अडानी पोर्ट्स एंड स्पेशल इकोनॉमिक ज़ोन लिमिटेड (APSEZ) ने नीदरलैंड स्थित Evos B.V. को खरीदने पर सहमति जताई है। इस सौदे में यूरोपीय लिक्विड स्टोरेज कारोबार का मूल्य 2.56 अरब यूरो आंका गया है। 5 नवंबर, 2026 को हुए समझौते से पांच देशों में आठ टर्मिनल जुड़ेंगे और कंपनियों के संबंधित वार्षिक आंकड़ों के आधार पर APSEZ की लिक्विड कार्गो मात्रा 46 मिलियन से बढ़कर 83 मिलियन टन हो जाएगी।

भारत का सबसे बड़ा पोर्ट ऑपरेटर प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया के बाद Igneo Infrastructure Partners से Evos की 100% हिस्सेदारी खरीद रहा है। APSEZ के मुताबिक, Evos यूरोप का दूसरा सबसे बड़ा स्वतंत्र लिक्विड स्टोरेज ऑपरेटर है। इसके पास जहाजों और बार्ज के लिए 452 टैंक और 63 बर्थ हैं। इसकी पाइपलाइन कनेक्शनों में शिफोल एयरपोर्ट और सेंट्रल यूरोप पाइपलाइन सिस्टम शामिल हैं।

इस खरीद से APSEZ पहली बार यूरोप के लिक्विड स्टोरेज क्षेत्र में बड़े पैमाने पर प्रवेश करेगा। सौदा पूरा होने पर 10 देशों में उसके नेटवर्क में बंदरगाहों और टर्मिनलों की संख्या 20 से बढ़कर 28 हो जाएगी। इसमें नीदरलैंड, जर्मनी, स्पेन, बेल्जियम और माल्टा में स्थापित परिचालन जुड़ेंगे।

APSEZ के प्रबंध निदेशक करण अडानी ने कहा कि इस खरीद से अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा लॉजिस्टिक्स में कंपनी की मजबूत स्थिति बनेगी:

हमें Evos का अपने पोर्टफोलियो में स्वागत करते हुए खुशी है। इससे दुनिया के प्रमुख लिक्विड स्टोरेज और ऊर्जा केंद्रों में हमारी महत्वपूर्ण मौजूदगी बनेगी।

अधिग्रहण के लिए समझौता हो चुका है, लेकिन सौदा पूरा होना बाकी है। APSEZ को उम्मीद है कि हस्ताक्षर के बाद इस प्रक्रिया में 15 महीने तक लग सकते हैं। यह भारत और संबंधित विदेशी अधिकार क्षेत्रों में सरकारी और नियामकीय मंजूरियों के साथ-साथ कर्मचारियों का प्रतिनिधित्व करने वाली वर्क्स काउंसिल से परामर्श पर निर्भर करेगा।

2.56 अरब यूरो की कीमत में क्या शामिल है

लेनदेन पूरा होने पर समायोजन के अधीन, APSEZ लगभग 1.18 अरब यूरो का इक्विटी प्रतिफल चुकाएगा। विस्तृत मूल्यांकन में इक्विटी राशि 1.184 अरब यूरो और एंटरप्राइज वैल्यू 2.558 अरब यूरो रखी गई है, जिसे घोषणा में 2.56 अरब यूरो तक पूर्णांकित किया गया है।

एंटरप्राइज वैल्यू में कारोबार का मूल्य, उसका शुद्ध कर्ज और कुछ अन्य वित्तीय देनदारियां शामिल होती हैं। इक्विटी वैल्यू वह राशि है जो कारोबार के शेयरों के लिए तय की जाती है। यहां दोनों के बीच 1.374 अरब यूरो का अंतर शुद्ध कर्ज और कर्ज जैसी मानी जाने वाली मदों का है। इसमें शेयरधारकों का 289 मिलियन यूरो का कर्ज भी शामिल है।

इसलिए इस सौदे में स्वामित्व हासिल करने का भुगतान और कारोबार से जुड़ी वित्तीय देनदारियां, दोनों शामिल हैं। 5 नवंबर के समझौते में F.S. Amelia S.à r.l. और Evos Manco B.V. को संबंधित पक्षों के रूप में नामित किया गया है।

APSEZ ने Evos का मूल्यांकन 2025 की ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (EBITDA) के 11.7 गुना पर किया है। इस माप में वित्तपोषण लागत, कर और संपत्तियों से जुड़े लेखांकन शुल्क घटाने से पहले की कमाई शामिल होती है। Evos ने 2025 में 219 मिलियन यूरो का EBITDA दर्ज किया।

2026 के अनुमानित 225 मिलियन यूरो EBITDA के आधार पर अधिग्रहण का मूल्यांकन 11.4 गुना बैठता है। यह अनुमान 2025 से करीब 2.7% कमाई वृद्धि मानकर लगाया गया है। इससे पाठकों को खरीद मूल्य की तुलना दर्ज और अनुमानित, दोनों तरह की परिचालन कमाई से करने में मदद मिलती है।

नकद खरीद के लिए कर्ज से होगा वित्तपोषण

MUFG इस अधिग्रहण का एकमात्र अंडरराइटर है और उसने 2.8 अरब यूरो तक का वित्तपोषण देने की प्रतिबद्धता जताई है। APSEZ का कहना है कि सौदे का वित्तपोषण कर्ज के जरिए किया जाएगा। नकद सौदे में विक्रेताओं को अपने शेयरों के बदले पैसा मिलता है; APSEZ सौदे के लिए उधार लेगा।

कंपनी का अनुमान है कि APSEZ के वित्त वर्ष 2026 और Evos के कैलेंडर वर्ष 2025 के आंकड़ों के आधार पर संयुक्त कारोबार का शुद्ध कर्ज वार्षिक EBITDA का 2.76 गुना होगा। प्रो फॉर्मा अनुपात कहलाने वाली यह गणना इन पुराने नतीजों के आधार पर दिखाती है कि दोनों कारोबार साथ मिलकर कैसे दिखेंगे।

APSEZ को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 तक यह अनुपात घटकर करीब 2.5 गुना रह जाएगा। शुद्ध कर्ज का मतलब नकदी घटाने के बाद बचा उधार है। यह अनुपात कंपनी के कर्ज के बोझ की तुलना उसकी परिचालन कमाई से करता है। 30 सितंबर, 2026 तक APSEZ के पास 12,502 करोड़ रुपये नकद थे।

वित्तपोषण योजना में Evos की कमाई पैदा करने की क्षमता अहम है। APSEZ कर्ज बढ़ाकर ऐसा कारोबार खरीद रहा है जिसकी अधिभोग दर ऊंची है और जिसके अनुबंध आवर्ती राजस्व को सहारा देते हैं। कंपनी ने संयुक्त कारोबार के लिए कर्ज का जो लक्ष्य बताया है, वह अनुमान है; अधिग्रहण अभी मंजूरी की प्रक्रिया के अधीन है।

टैंक और पाइपलाइन कहां हैं

Evos के पास एम्स्टर्डम ईस्ट, एम्स्टर्डम वेस्ट, रॉटरडैम, टेरन्यूज़ेन, गेंट, हैम्बर्ग, अल्गेसिरास और माल्टा स्थित टर्मिनलों में कुल 6.3 मिलियन घन मीटर भंडारण क्षमता है। एम्स्टर्डम ईस्ट और एम्स्टर्डम वेस्ट एक ही बंदरगाह शहर में स्थित अलग-अलग टर्मिनल हैं।

इस नेटवर्क से Evos की मौजूदगी एम्स्टर्डम-रॉटरडैम-एंटवर्प ऊर्जा व्यापार क्षेत्र, हैम्बर्ग और भूमध्यसागर तक है। इसके ग्राहकों में वैश्विक ऊर्जा कंपनियां, औद्योगिक और रासायनिक कारोबार तथा कमोडिटी ट्रेडर शामिल हैं, जिन्हें लिक्विड उत्पाद प्राप्त करने, रखने और भेजने के लिए जगह चाहिए।

जहाजों और बार्ज के लिए 63 बर्थ भंडारण नेटवर्क को समुद्री परिवहन से जोड़ते हैं, जबकि पाइपलाइन उत्पादों को ले जाने का एक और रास्ता देती हैं। शिफोल एयरपोर्ट से जुड़ाव इस प्लेटफॉर्म के एक हिस्से को विमानन ईंधन वितरण से जोड़ता है। सेंट्रल यूरोप पाइपलाइन सिस्टम से कनेक्शन स्थापित ईंधन परिवहन नेटवर्क तक पहुंच देता है।

Evos ने 2025 में 37 मिलियन टन का संचालन किया। भंडारण क्षमता और थ्रूपुट अलग-अलग चीजें हैं: क्षमता बताती है कि किसी समय टैंकों में कितना रखा जा सकता है, जबकि थ्रूपुट एक अवधि में संभाली गई कुल मात्रा को दर्शाता है। एक साल के दौरान वही उत्पाद बार-बार टैंकों में आ और जा सकते हैं।

अधिभोग और अनुबंध क्यों अहम हैं

APSEZ के अनुसार, Evos के वाणिज्यिक भंडारण की औसत अधिभोग दर 99% है। इसका अर्थ है कि उसकी लगभग पूरी भंडारण क्षमता व्यावसायिक रूप से प्रतिबद्ध है। ग्राहक भंडारण जगह और उससे जुड़ी सेवाओं के लिए भुगतान करते हैं, इसलिए अधिभोग कारोबार के राजस्व का अहम आधार है।

Evos के राजस्व का बड़ा हिस्सा टेक-ऑर-पे अनुबंधों से समर्थित है। ऐसे समझौतों में ग्राहक न्यूनतम भुगतान करने के लिए प्रतिबद्ध होते हैं, भले ही वे तय क्षमता या सेवा का पूरा उपयोग न करें। भंडारण ऑपरेटर के लिए इससे जरूरत पड़ने पर की जाने वाली बुकिंग पर पूरी तरह निर्भर रहने के मुकाबले राजस्व का अधिक भरोसेमंद आधार मिलता है।

Evos के कुछ अनुबंध उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) से जुड़े हैं, जो कीमतों में बदलाव का माप है। सहमत शर्तों के तहत इन व्यवस्थाओं में महंगाई के अनुसार अनुबंधित शुल्क समायोजित किए जा सकते हैं। इससे कंपनी को बढ़ती लागत के अनुरूप राजस्व बनाए रखने में मदद मिल सकती है।

APSEZ के मुताबिक, Evos निवेश-योग्य क्रेडिट रेटिंग वाला जारीकर्ता है और उसके पास स्थापित ग्राहक आधार है। निवेश-योग्य रेटिंग का अर्थ है कि क्रेडिट रेटिंग एजेंसी कर्ज लेने वाले की वित्तीय देनदारियां पूरी करने की क्षमता को अपेक्षाकृत मजबूत मानती है। अधिभोग, ग्राहक संबंध और अनुबंधों की संरचना मिलकर बताते हैं कि APSEZ इस कारोबार से अनुमानित नकदी प्रवाह की उम्मीद क्यों कर रहा है।

राजस्व वृद्धि और बेहतर मार्जिन

Evos का राजस्व 2023 में 323 मिलियन यूरो से बढ़कर 2024 में 367 मिलियन यूरो और 2025 में 392 मिलियन यूरो हो गया। दो वर्षों में 69 मिलियन यूरो की यह बढ़ोतरी करीब 21.4% है। सालाना राजस्व वृद्धि 2024 के लगभग 13.6% से घटकर 2025 में 6.8% रही।

2025 में कंपनी ने 392 मिलियन यूरो के राजस्व पर 219 मिलियन यूरो EBITDA अर्जित किया, जिससे मार्जिन करीब 56% रहा। सरल शब्दों में, वित्तपोषण, कर और लेखांकन शुल्क घटाने से पहले, हर एक यूरो राजस्व पर करीब 56 सेंट EBITDA के रूप में बचा।

APSEZ के अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह कारोबार ने वित्त वर्ष 2027 की पहली छमाही में 44.8% EBITDA मार्जिन दर्ज किया। इस लिहाज से Evos का 2025 का मार्जिन 11.2 प्रतिशत अंक अधिक था। आंकड़े अलग-अलग अवधियों के हैं, लेकिन वे दिखाते हैं कि APSEZ को क्यों उम्मीद है कि भंडारण कारोबार उसके विदेशी पोर्टफोलियो की कमाई को मजबूती देगा।

Evos के 2026 के लिए अनुमानित EBITDA मार्जिन 55% है और अनुमानित EBITDA 225 मिलियन यूरो है। इस पूर्वानुमान में परिचालन कमाई में मामूली बढ़ोतरी के साथ 2025 के मुकाबले थोड़ा कम मार्जिन दिखाया गया है। APSEZ का अधिग्रहण मूल्यांकन 2025 के दर्ज नतीजों और 2026 के अनुमान, दोनों पर आधारित है।

अलग-अलग ईंधन प्रकारों के साथ बड़ा लिक्विड कारोबार

APSEZ का कहना है कि इस खरीद से उसकी लिक्विड कार्गो मात्रा 46 मिलियन टन से बढ़कर 83 मिलियन टन हो जाएगी। यह तुलना APSEZ के वित्त वर्ष 2026 के आंकड़ों और Evos के कैलेंडर वर्ष 2025 के थ्रूपुट को जोड़ती है। जुड़ने वाले 37 मिलियन टन, APSEZ के मौजूदा आंकड़े से करीब 80% अधिक हैं।

यह तुलना दो अलग रिपोर्टिंग कैलेंडर के आंकड़ों के जरिए जुड़ने वाले कारोबार का पैमाना बताती है। संयुक्त 83 मिलियन टन में Evos का हिस्सा करीब 45% होगा, जिससे वह APSEZ के विस्तारित लिक्विड कारोबार का बड़ा हिस्सा बनेगा।

Evos गैसोलीन, गैसोइल, समुद्री ईंधन और जेट ईंधन के साथ टिकाऊ विमानन ईंधन, जैव ईंधन, मेथनॉल और जैव-एथेनॉल का कारोबार करता है। इससे APSEZ को स्थापित पेट्रोलियम बाजारों के साथ पारंपरिक ईंधन के विकल्प के तौर पर इस्तेमाल होने वाले उत्पादों में भी हिस्सेदारी मिलेगी। टिकाऊ विमानन ईंधन ऐसा वैकल्पिक विमानन ईंधन है जिसका उद्देश्य पारंपरिक जेट ईंधन की तुलना में उत्पादन और उपयोग, दोनों के दौरान उत्सर्जन कम करना है।

करण अडानी ने इस खरीद को यूरोप की बदलती ऊर्जा जरूरतों और कंपनी के विस्तार के वित्तपोषण के तरीके से जोड़ा:

हम यूरोप के साथ साझेदारी करने, उसके टिकाऊ ऊर्जा परिवर्तन को समर्थन देने और दीर्घकालिक मूल्य बनाने के लिए उत्सुक हैं। साथ ही, हम उस वित्तीय अनुशासन को बनाए रखेंगे जो हमारी वृद्धि का आधार है।

अडानी ने इस अधिग्रहण को एक अरब टन कार्गो संभालने और एकीकृत वैश्विक परिवहन प्लेटफॉर्म बनाने की APSEZ की महत्वाकांक्षा का हिस्सा भी बताया। Evos कई ईंधन बाजारों को सेवाएं देने वाला चालू भंडारण नेटवर्क लेकर आता है, न कि ऐसी परियोजना जिसे अभी बनाना बाकी हो।

अंतरराष्ट्रीय विस्तार पहले से तेज हो रहा था

APSEZ के अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह कारोबार ने वित्त वर्ष 2027 की पहली छमाही में 47 मिलियन टन कार्गो संभाला, जबकि एक साल पहले की इसी अवधि में यह 17 मिलियन टन था। यह 30 मिलियन टन या करीब 176% की बढ़ोतरी है।

यह वृद्धि कोलंबो वेस्ट इंटरनेशनल टर्मिनल में बढ़ी गतिविधि, तंजानिया में परिचालन और NQXT Australia के योगदान से हुई। अंतरराष्ट्रीय राजस्व 3,586 करोड़ रुपये और EBITDA 1,608 करोड़ रुपये रहा।

Evos इस विस्तार में एक अलग तरह का कारोबार जोड़ेगा: मौजूदा अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह नेटवर्क से गुजरने वाले कार्गो में केंद्रित वृद्धि के बजाय, अनुबंधित क्षमता वाले यूरोपीय भंडारण टर्मिनल। APSEZ को उम्मीद है कि अधिग्रहण से उसकी कमाई अधिक स्थानों में फैलेगी और प्रमुख अंतरराष्ट्रीय मुद्राओं में नकदी प्रवाह जुड़ेगा।

घोषणा के दिन BSE पर APSEZ के शेयर 1,897 रुपये पर बंद हुए, जो 10.10 रुपये या 0.53% की गिरावट थी। कंपनी यह अधिग्रहण ऐसे समय कर रही है जब उसका मौजूदा अंतरराष्ट्रीय कारोबार तेजी से बढ़ रहा है। इससे विस्तार के अगले चरण में एकीकरण और कर्ज प्रबंधन अहम होंगे।

मंजूरियां और सौदा पूरा होने की समय-सीमा

प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया के बाद APSEZ का चयन हुआ और कंपनी ने 5 नवंबर, 2026 को अधिग्रहण समझौते पर हस्ताक्षर किए। कंपनी ने कहा कि नियामकीय आवेदन और वर्क्स काउंसिल से परामर्श तुरंत शुरू होंगे।

सौदा पूरा होने की बताई गई अवधि लगभग फरवरी 2028 तक जाती है। पूरा होने की कोई निश्चित तारीख घोषित नहीं की गई है। प्रमुख तारीखें इस प्रकार हैं:

• 2023: Evos ने 323 मिलियन यूरो का राजस्व दर्ज किया।
• 2025: राजस्व 392 मिलियन यूरो पहुंचा, EBITDA 219 मिलियन यूरो रहा और थ्रूपुट कुल 37 मिलियन टन था।
• 30 सितंबर, 2026: APSEZ के पास 12,502 करोड़ रुपये नकद थे।
• 5 नवंबर, 2026: APSEZ ने Evos की 100% हिस्सेदारी खरीदने के समझौते पर हस्ताक्षर किए।
• हस्ताक्षर के 15 महीने के भीतर: मंजूरियों और वर्क्स काउंसिल से परामर्श के अधीन, सौदा पूरा होने की उम्मीद।

सौदा पूरा होने पर परिचालनरत टर्मिनलों, ग्राहक अनुबंधों और परिवहन कनेक्शनों का नेटवर्क APSEZ के पोर्टफोलियो में आ जाएगा। इसके बाद कंपनी के वित्तीय लक्ष्य इस बात पर निर्भर करेंगे कि वह इन कमाइयों को अपने व्यापक कारोबार के साथ कैसे जोड़ती है और अनुमानित कर्ज अनुपात को घोषित लक्ष्य की ओर कैसे लाती है।

मुख्य बातें

• APSEZ ने Evos की 100% हिस्सेदारी 2.56 अरब यूरो के एंटरप्राइज वैल्यू पर खरीदने पर सहमति जताई है। इक्विटी प्रतिफल करीब 1.18 अरब यूरो होगा।
• Evos पांच यूरोपीय देशों में आठ टर्मिनल चलाता है। इसकी भंडारण क्षमता 6.3 मिलियन घन मीटर और औसत वाणिज्यिक अधिभोग 99% है।
• सौदे का वित्तपोषण कर्ज से होगा। MUFG ने 2.8 अरब यूरो तक की प्रतिबद्धता जताई है।
• Evos ने 2025 में 56% मार्जिन के साथ 219 मिलियन यूरो EBITDA अर्जित किया।
• इस सौदे से 10 देशों में APSEZ के बंदरगाहों और टर्मिनलों का नेटवर्क बढ़कर 28 हो जाएगा।
• 5 नवंबर, 2026 से 15 महीने के भीतर सौदा पूरा होने की उम्मीद है। यह मंजूरियों और कर्मचारियों से परामर्श पर निर्भर है।