भारत की निजी पूंजीगत व्यय परियोजनाओं का आंकड़ा 99.7 लाख करोड़ रुपये पर, बड़ी परियोजनाओं से ऋण जोखिम बढ़ा

निवेश योजनाओं में उछाल से बैंक ऋण पर बढ़ी निगरानी

सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकॉनमी (CMIE) के कैपेक्स आंकड़ों पर आधारित यूनियन बैंक ऑफ इंडिया के शोध के अनुसार, सितंबर 2026 में भारत की निजी निवेश परियोजनाओं का कुल मूल्य 99.7 लाख करोड़ रुपये पर पहुंच गया, जो एक साल पहले से 39% अधिक है। इस बढ़ोतरी का बड़ा हिस्सा सूचना प्रौद्योगिकी आधारित सेवाओं और पारंपरिक बिजली क्षेत्र से आया, जबकि सालाना शुद्ध वृद्धि का 94% पांच राज्यों में केंद्रित रहा।

ये आंकड़े कारखानों, बिजलीघरों, प्रौद्योगिकी परिसरों और अन्य परिसंपत्तियों के निर्माण की कॉरपोरेट योजनाओं में तेज विस्तार दिखाते हैं। साथ ही, वे ऋणदाताओं के सामने बढ़ती चुनौती भी उजागर करते हैं: अपेक्षाकृत कम स्थानों और उद्योगों में बहुत बड़ी परियोजनाओं के लिए अधिक पूंजी जुटाई जा रही है।

पिछले दो वर्षों में परियोजनाओं का कुल मूल्य 46.4 लाख करोड़ रुपये बढ़ा। इसकी तुलना में मार्च 2022 तक के आठ वर्षों में यह वृद्धि 7 लाख करोड़ रुपये थी। सितंबर 2026 का मूल्य मार्च 2014 के स्तर से लगभग 4.1 गुना था।

पूंजीगत व्यय, जिसे आम तौर पर कैपेक्स कहा जाता है, ऐसी परिसंपत्तियों पर खर्च है जिनका इस्तेमाल कारोबार कई वर्षों तक करने का इरादा रखता है। परियोजनाओं का यह आंकड़ा घोषित योजनाओं को दर्शाता है; उन पर खर्च और निर्माण अभी होना बाकी है। बैंकों के सामने व्यावहारिक सवाल यह है कि कौन-सी योजनाएं चलती-फिरती कारोबारी इकाइयों में बदल सकती हैं और कर्ज चुकाने के लिए पर्याप्त कमाई कर सकती हैं।

यूनियन बैंक की बैंकिंग शोध सूची में क्षेत्र, स्वामित्व और राज्य के आधार पर भारत में कैपेक्स घोषणाओं के चक्र पर अध्ययन शामिल हैं। इसके साथ कॉरपोरेट निवेश के रुझानों और ऋण देने के अवसरों पर शोध भी सूचीबद्ध है। इन निष्कर्षों से वित्तपोषण की बढ़ती मांग का संकेत मिलता है, लेकिन साथ ही केंद्रित जोखिम और परियोजनाओं को पूरा करने की चुनौतियों पर करीबी नजर रखना जरूरी है।

परियोजनाओं का कुल मूल्य कितनी तेजी से बढ़ा?

मार्च 2022 से पहले के धीमे विस्तार की तुलना में हालिया बढ़ोतरी खास तौर पर उल्लेखनीय है। पिछले दो वर्षों में जुड़ा 46.4 लाख करोड़ रुपये का निवेश, इससे पहले के आठ वर्षों में जुड़े 7 लाख करोड़ रुपये का लगभग 6.6 गुना था, जबकि यह अवधि काफी छोटी थी।

निवेश चक्र में आए बदलाव को ये प्रमुख आंकड़े दिखाते हैं:

• मार्च 2014: परियोजनाओं का कुल मूल्य सितंबर 2026 के स्तर का लगभग एक चौथाई था।
• मार्च 2022 तक के आठ साल: योजनाबद्ध निवेश का कुल मूल्य 7 लाख करोड़ रुपये बढ़ा।
• सितंबर 2026 तक के दो साल: परियोजनाओं का कुल मूल्य 46.4 लाख करोड़ रुपये बढ़ा। योजनाबद्ध निवेश का मूल्य 87% और परियोजनाओं की संख्या 18% बढ़ी।
• सितंबर 2026: परियोजनाओं का कुल मूल्य 99.7 लाख करोड़ रुपये पर पहुंचा, जो एक साल पहले से 39% अधिक था।

बैंक ने 5,311 परियोजनाएं भी दर्ज कीं। लंबी अवधि की तुलना में इनकी संख्या 50% बढ़ी, जबकि औसत परियोजना आकार 2.7 गुना होकर 1,878 करोड़ रुपये पर पहुंच गया। मौजूदा ऋण चुनौती समझने के लिए कम अवधि की तुलना खास तौर पर उपयोगी है: हाल में निवेश का मूल्य परियोजनाओं की संख्या से कहीं तेजी से बढ़ा है।

अधिकांश निवेश विनिर्माण और बिजली क्षेत्र में

विनिर्माण क्षेत्र में परियोजनाओं का मूल्य 41.3 लाख करोड़ रुपये और बिजली क्षेत्र में 32.2 लाख करोड़ रुपये था। दोनों का कुल 73.5 लाख करोड़ रुपये, यानी कुल मूल्य का लगभग 74%, था। इस तरह वे निजी निवेश की योजनाओं के सबसे बड़े गंतव्य बने।

सेवा क्षेत्र में सबसे तेज वृद्धि हुई। इसका मूल्य 347% बढ़कर 21.9 लाख करोड़ रुपये हो गया। 347% की वृद्धि का मतलब है कि परियोजनाओं का मूल्य पहले के स्तर से लगभग 4.5 गुना हो गया। बिजली उत्पादन, आईटी और सूचना प्रौद्योगिकी आधारित सेवाओं, धातु और रसायन क्षेत्रों में कुल योजनाबद्ध निवेश का लगभग 80% था।

इन व्यापक उद्योगों के भीतर वृद्धि एकसमान नहीं थी। अकार्बनिक रसायनों की परियोजनाओं का मूल्य 39% घटा, एल्युमीनियम में 31% और सीमेंट में 16% की गिरावट आई। इसलिए औद्योगिक ऋण लेने वालों के रूप में एक ही समूह में रखे जाने वाले कारोबारों के बीच भी बैंकों को अलग-अलग हालात का सामना करना पड़ रहा है।

रसायन संयंत्र या सीमेंट कारखाने का आकलन करते समय ऋणदाता को उस खास उत्पाद की मांग और उसे बेचने की कंपनी की क्षमता जांचनी होती है। देशभर की परियोजनाओं में तेज विस्तार के साथ कुछ उद्योगों की निवेश योजनाओं में गिरावट भी हो सकती है।

आईटी सेवाओं और पारंपरिक बिजली से वृद्धि को रफ्तार

सूचना प्रौद्योगिकी आधारित सेवाओं (आईटीईएस) की परियोजनाओं का मूल्य एक साल में 2.2 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर 18.9 लाख करोड़ रुपये हो गया। 16.7 लाख करोड़ रुपये की इस बढ़ोतरी के बाद इसका कुल मूल्य पहले के स्तर से लगभग 8.6 गुना हो गया।

आईटीईएस की केवल 160 परियोजनाओं का मूल्य 18.9 लाख करोड़ रुपये था। इस हिसाब से प्रति परियोजना औसत मूल्य लगभग 11,800 करोड़ रुपये रहा। यह निजी कैपेक्स परियोजनाओं के कुल औसत 1,878 करोड़ रुपये से करीब छह गुना है। ऐसी कुछ ही परियोजनाओं में देरी से भी बड़ी मात्रा में योजनाबद्ध ऋण प्रभावित हो सकता है।

पारंपरिक बिजली क्षेत्र में 7.6 लाख करोड़ रुपये जुड़े और औसत परियोजना आकार 12,600 करोड़ रुपये रहा। आईटीईएस और पारंपरिक बिजली क्षेत्र ने मिलकर सालाना वृद्धि का 87% हिस्सा दिया।

ऋणदाताओं के लिए इन आंकड़ों के चलते परियोजना की तैयारी खास महत्व रखती है। बड़े प्रौद्योगिकी परिसरों को भरोसेमंद बिजली, उपयुक्त जमीन और ग्राहक चाहिए। बिजलीघरों के लिए ईंधन की व्यवस्था, खरीदार और ऐसे कनेक्शन जरूरी हैं जिनसे बिजली ग्रिड तक पहुंच सके। बैंक ने आईटीईएस परियोजनाओं के वित्तपोषण से पहले जमीन और बिजली की व्यवस्था करने और प्रमुख प्रतिबद्ध ग्राहकों, यानी बड़े एंकर किरायेदारों को पक्का करने की सिफारिश की।

राज्यवार निवेश में महाराष्ट्र सबसे आगे, निवेश कुछ राज्यों में केंद्रित

परियोजनाओं के कुल मूल्य में महाराष्ट्र का हिस्सा 28.6 लाख करोड़ रुपये, यानी 29% था। मार्च 2014 में यह हिस्सा 9% था। इस तरह राज्य की हिस्सेदारी 20 प्रतिशत अंक बढ़ी, जबकि पिछले एक साल में वहां परियोजनाओं का मूल्य 97% बढ़ा।

महाराष्ट्र, आंध्र प्रदेश, तेलंगाना, ओडिशा और उत्तर प्रदेश में मिलकर सालाना शुद्ध वृद्धि का 94%, यानी 26.2 लाख करोड़ रुपये, केंद्रित था। राजस्थान, कर्नाटक और असम की हिस्सेदारी घटी। कुल परियोजनाओं में पांच सबसे बड़े राज्यों की हिस्सेदारी 68% थी।

राज्यों और उद्योगों को साथ देखने पर निवेश का केंद्रीकरण और स्पष्ट होता है। राज्य और उद्योग के केवल 21 संयोजनों में कुल निवेश का 59% हिस्सा था। महाराष्ट्र में आईटीईएस का मूल्य 7.5 लाख करोड़ रुपये, पारंपरिक बिजली का 7.5 लाख करोड़ रुपये और इस्पात का 4.9 लाख करोड़ रुपये था। ओडिशा में इस्पात परियोजनाओं का मूल्य 4.7 लाख करोड़ रुपये था।

विनिर्माण क्षेत्र की योजनाएं महाराष्ट्र और ओडिशा में केंद्रित थीं। बिजली क्षेत्र का निवेश महाराष्ट्र, आंध्र प्रदेश और राजस्थान में केंद्रित था, जबकि सेवा क्षेत्र में महाराष्ट्र, आंध्र प्रदेश, तेलंगाना और उत्तर प्रदेश आगे थे। आवास परियोजनाएं मुख्य रूप से महाराष्ट्र में थीं।

कोई बैंक कई अलग-अलग कंपनियों को ऋण दे सकता है, फिर भी वह एक ही राज्य के बुनियादी ढांचे या एक ही उद्योग की मांग पर बहुत निर्भर हो सकता है। बैंक के निष्कर्षों के मुताबिक, कितना ऋण देना है, यह तय करते समय इस साझा जोखिम को केंद्रीय मुद्दा मानना होगा।

बड़ी परियोजनाओं से उन्हें पूरा करना ज्यादा चुनौतीपूर्ण

परियोजनाओं की संख्या में 18% वृद्धि के मुकाबले दो वर्षों में योजनाबद्ध निवेश का मूल्य 87% बढ़ा। इससे पता चलता है कि हालिया विस्तार में बड़ी परियोजनाओं की अहम भूमिका है। बड़े निर्माण बजट का मतलब यह हो सकता है कि किसी संयंत्र से कमाई शुरू होने से पहले ही उसमें अधिक पूंजी लगानी पड़े।

यूनियन बैंक ऑफ इंडिया की बैंकिंग शोध टीम ने निवेश के केंद्रीकरण और परियोजना के आकार को ऋण देने से जुड़ी मुख्य चिंताएं बताया। परियोजनाओं के कुल मूल्य के अपने आकलन में उसने कहा:

राज्य और क्षेत्र, दोनों स्तरों पर निवेश का केंद्रीकरण और परियोजना का आकार मुख्य जोखिम हैं,

परियोजना का आकार उस परियोजना या वित्तपोषण प्रतिबद्धता में शामिल धनराशि को कहते हैं। जब यह राशि बड़ी होती है, तो निर्माण में देरी, लागत बढ़ने या ग्राहकों की मांग कमजोर पड़ने से ऋणदाता की पूंजी का बड़ा हिस्सा प्रभावित हो सकता है।

बैंक ने चेतावनी दी कि घोषणाओं की रफ्तार परियोजनाओं को पूरा करने की रफ्तार से आगे निकल सकती है। अलग-अलग परियोजनाओं के पूरा होने की तारीखें नहीं दी गईं। कंपनियों के लिए तात्कालिक चुनौती योजनाओं को वित्तपोषित निर्माण में बदलना है; बैंकों के लिए हर नई ऋण किस्त देने से पहले प्रगति की जांच करना।

बिजली उत्पादन, पारेषण से काफी आगे

बिजली क्षेत्र के आंकड़े नियोजित उत्पादन और पारेषण के बीच बड़ा अंतर दिखाते हैं। रिपोर्ट के अनुसार, पारेषण परियोजनाओं का मूल्य 0.17 लाख करोड़ रुपये था, जबकि उत्पादन परियोजनाओं का 32.0 लाख करोड़ रुपये। बिजली क्षेत्र की परियोजनाओं का कुल मूल्य 32.2 लाख करोड़ रुपये था।

इन आंकड़ों के आधार पर, पारेषण में नियोजित निवेश उत्पादन निवेश का लगभग 0.5% था, यानी उत्पादन के लिए आवंटित हर 188 रुपये के मुकाबले लगभग एक रुपया। पारेषण लाइनें बिजलीघरों से बिजली को उन जगहों तक ले जाती हैं जहां उसका इस्तेमाल होता है। उत्पादित बिजली पहुंचाने के लिए बिजलीघर को इन कनेक्शनों की जरूरत होती है।

बैंक ने इस असंतुलन को परियोजनाओं के क्रियान्वयन से जुड़ी चिंता बताया। जरूरी कनेक्शन तैयार होने से पहले बिजलीघर पूरा हो जाए, तो ग्राहकों को बिजली देने और कमाई करने की उसकी क्षमता में देरी हो सकती है। कर्जदाताओं के लिए यह समय अहम है, क्योंकि वे निर्माण पूरा होने के बाद ऋण की किस्तें शुरू होने की उम्मीद करते हैं।

यूनियन बैंक के संबंधित शोध के अनुसार, 2030 तक नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता 500 गीगावाट के लक्ष्य के मुकाबले 288.6 गीगावाट थी, यानी 211.4 गीगावाट का अंतर था। शोध में 2030 तक 208 गीगावाट घंटे बैटरी भंडारण की अनुमानित जरूरत का भी उल्लेख किया गया। भंडारण से बिजली को बाद में इस्तेमाल के लिए रखा जा सकता है, जिससे नवीकरणीय उत्पादन बढ़ने के साथ आपूर्ति और मांग के बीच तालमेल बनाने में मदद मिलती है।

एआई, चिप और रक्षा क्षेत्र से वित्तपोषण की एक और चुनौती

यूनियन बैंक के एक अलग अध्ययन में कृत्रिम बुद्धिमत्ता, सेमीकंडक्टर और रक्षा क्षेत्र को निवेश के अगले चरण के प्रमुख गंतव्य बताया गया। अध्ययन के अनुमान के अनुसार, एआई में सार्वजनिक और निजी क्षेत्र का संकेतक कैपेक्स 5.9 लाख करोड़ रुपये, सेमीकंडक्टर में 5.27 लाख करोड़ रुपये और रक्षा क्षेत्र में 5.07 लाख करोड़ रुपये होगा। इनका कुल 16.24 लाख करोड़ रुपये है।

ये अनुमान सार्वजनिक और निजी, दोनों तरह के निवेश को शामिल करते हैं और इनका दायरा 99.7 लाख करोड़ रुपये की निजी परियोजनाओं से अलग है। अध्ययन में अगले तीन से पांच वर्षों के दौरान सेमीकंडक्टर पैकेजिंग और असेंबली, बैटरी भंडारण, बैटरी पुनर्चक्रण और रक्षा उपकरण आपूर्तिकर्ताओं के लिए ऋण के अवसर बताए गए।

विभिन्न प्रौद्योगिकियों में निवेश वसूल होने की अवधि काफी अलग है। सेमीकंडक्टर परियोजनाओं में आम तौर पर निवेश वसूल होने में पांच से आठ साल लगते हैं, जबकि अंतरिक्ष परियोजनाओं में सात से दस साल लग सकते हैं। निवेश वसूल होने की अवधि वह समय है जिसमें किसी परियोजना की कमाई से शुरुआती निवेश की भरपाई होती है।

एआई उपकरणों के साथ एक अलग चुनौती है। ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट यानी जीपीयू के समूहों को हर 18 से 24 महीने में अपग्रेड करने की जरूरत पड़ सकती है। ये विशेष चिप मांग वाले एआई गणनाओं में इस्तेमाल होते हैं। ऋणदाता को उपकरण से होने वाली कमाई के साथ यह भी देखना होगा कि उसे कितनी जल्दी बदलना पड़ेगा।

अध्ययन में उभरते 12 क्षेत्रों में से 10 के लिए ऋण वित्तपोषण के स्पष्ट रास्ते पाए गए। एआई और अंतरिक्ष क्षेत्र में वित्तपोषण के लिए इक्विटी पर निर्भरता बनी रही। इक्विटी मालिकों या शेयरधारकों का लगाया पैसा होता है। वे तय समय पर ऋण की किस्तें पाने के बजाय कारोबारी जोखिम उठाते हैं।

बैंक परियोजना जोखिम के अनुसार ऋण कैसे तय कर सकते हैं

यूनियन बैंक ने एकल उधारकर्ता की सीमा के साथ-साथ अलग-अलग राज्यों और उपक्षेत्रों में ऋण जोखिम की सीमा तय करने की सिफारिश की। बहुत बड़ी परियोजनाओं के लिए उसने कंसोर्टियम ऋण का सुझाव दिया, जिसमें पूरा ऋण एक संस्था पर निर्भर रहने के बजाय कई बैंक मिलकर वित्तपोषण करते हैं।

बैंक ने वित्तीय समापन के समय ऋण देने की भी सिफारिश की। इस चरण में परियोजना के लिए जरूरी वित्तपोषण व्यवस्था पक्की हो जाती है। साथ ही, उसने तय पड़ावों के अनुसार रकम जारी करने का सुझाव दिया। निर्माण का कोई पड़ाव काम के तय चरण को पूरा करना हो सकता है। भुगतान को प्रगति से जोड़ने पर ऋणदाता और धन जारी करने से पहले काम की स्थिति जांच सकते हैं।

उभरते क्षेत्रों के अध्ययन में सेमीकंडक्टर, हाइड्रोजन, डेटा सेंटर और बैटरी भंडारण के लिए विशेष ऋण कौशल विकसित करने की जरूरत बताई गई। हरित हाइड्रोजन के वित्तपोषण को सुनिश्चित खरीद समझौतों से जोड़ने का सुझाव दिया गया, जिससे ऋणदाताओं को यह स्पष्ट हो सके कि उत्पाद कौन खरीदेगा और कमाई कहां से आएगी।

प्रस्तावित अन्य विकल्पों में प्राप्य राशि के आधार पर वित्तपोषण, उपकरण पट्टे पर लेना और हरित ऋण शामिल थे। प्राप्य राशि के आधार पर वित्तपोषण में आपूर्तिकर्ता ग्राहकों से मिलने वाले भुगतान के बदले कर्ज ले सकता है। पट्टे पर लेने से कंपनी उपकरण खरीदे बिना उसका इस्तेमाल कर सकती है। यह उन कारोबारों के लिए उपयोगी हो सकता है जहां मशीनरी जल्दी पुरानी पड़ जाती है।

अध्ययन के अनुमान के अनुसार, भारत का इलेक्ट्रिक वाहन और बैटरी भंडारण बाजार 2030 तक 34 अरब डॉलर से बढ़कर 113 अरब डॉलर हो सकता है, यानी शुरुआती मूल्य से लगभग 3.3 गुना। इससे विनिर्माण, चार्जिंग, पुनर्चक्रण और भंडारण के लिए वित्तपोषण की जरूरत पैदा होगी। इन सभी अवसरों में ऋणदाताओं के सामने एक ही व्यावहारिक कसौटी है: क्या ग्राहक, बुनियादी ढांचा, निर्माण कार्यक्रम और ऋण चुकाने की तारीखें आपस में मेल खाते हैं।

मुख्य बातें

• सितंबर 2026 में भारत की निजी कैपेक्स परियोजनाओं का कुल मूल्य 99.7 लाख करोड़ रुपये पर पहुंचा, जो एक साल में 39% बढ़ा।
• विनिर्माण और बिजली क्षेत्र में योजनाबद्ध निवेश का लगभग 74% था; सेवा क्षेत्र में सबसे तेज वृद्धि हुई।
• आईटीईएस और पारंपरिक बिजली क्षेत्र ने सालाना वृद्धि का 87% हिस्सा दिया।
• परियोजनाओं के कुल मूल्य में महाराष्ट्र का हिस्सा 29% था और पांच सबसे बड़े राज्यों का हिस्सा 68% था।
• दो वर्षों में योजनाबद्ध निवेश का मूल्य 87% बढ़ा, जबकि परियोजनाओं की संख्या 18% बढ़ी।
• पारेषण परियोजनाओं का कुल मूल्य 0.17 लाख करोड़ रुपये था, जबकि उत्पादन परियोजनाओं का 32.0 लाख करोड़ रुपये था।
• यूनियन बैंक ने निवेश जोखिम की सीमा तय करने, साझा ऋण देने और परियोजना की प्रगति के अनुसार किस्तें जारी करने की सिफारिश की।