पहले महीने में विदेशी विक्रेताओं का दबदबा
FTSE Russell के द्वितीयक उभरते बाजार का दर्जा मिलने के बाद वियतनाम के पहले महीने में शुद्ध रूप से करीब 24.8 ट्रिलियन डोंग, यानी लगभग 1 अरब डॉलर, के शेयर बेचे गए। यह उस खरीदारी की लहर के उलट था जिसकी कई निवेशकों को उम्मीद थी। 21 सितंबर 2026 को अपग्रेड के बाद पहले 20 कारोबारी सत्रों में से 19 में विदेशी निवेशकों ने खरीद से अधिक बिक्री की। शुद्ध खरीदारी वाला एकमात्र सत्र भी महज 54 अरब डोंग का रहा।
विषय-सूची
- पहले महीने में विदेशी विक्रेताओं का दबदबा
- FTSE ने वास्तव में क्या मंजूर किया
- घटना से पहले खरीदारी, बाद में बिक्री
- बड़ी खरीदारी के चरण 2027 में
- कितनी पूंजी आ सकती है?
- एफपीटी, पीएनजे और ईटीएफ से दिखी निवेशकों की वापसी
- इंडेक्स में कारखानों से ज्यादा वित्तीय कंपनियों को जगह
- ऊंची ब्याज दरों से घरेलू खरीदारों की क्षमता कमजोर
- कमाई को वैश्विक विकल्पों से प्रतिस्पर्धा करनी होगी
- बाजार तक पहुंच को दीर्घकालिक निवेश में बदलना
- मुख्य बातें
इस अवधि में VN-Index करीब 110 अंक यानी लगभग 6% गिरकर 1,700 के करीब आ गया। दो महीने तक अपेक्षाकृत कम बिक्री के बाद अक्टूबर में विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री 20 ट्रिलियन डोंग से अधिक रही। इससे उस बाजार पर फिर दबाव बढ़ा, जहां घरेलू खरीदार पहले ही ऊंची उधारी लागत का सामना कर रहे थे।
हो ची मिन्ह स्टॉक एक्सचेंज के आंकड़ों के मुताबिक, 2026 में विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री 120 ट्रिलियन डोंग से अधिक हो गई, जो पिछले साल के करीब 125 ट्रिलियन डोंग के रिकॉर्ड के करीब है। इस साल हर महीने विदेशी निवेशक शुद्ध विक्रेता रहे हैं।
तत्काल समस्या यह है कि बिक्री अभी हो रही है, जबकि खरीदारी कई महीनों में होनी है। FTSE बेंचमार्क का अनुसरण करने वाले फंडों की ज्यादातर अपेक्षित खरीदारी 2027 में होगी। इस बीच, खुद निवेश के फैसले करने वाले फंड मैनेजर शेयर बेचने, मुनाफा वसूलने या पैसा दूसरे बाजारों में लगाने के लिए स्वतंत्र हैं।
वियतनाम को अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के बड़े समूह तक पहुंच मिली है। उनके पोर्टफोलियो में लंबे समय तक जगह बनाए रखने के लिए अब कंपनी की कमाई, बाजार तक पहुंच और अन्य जगहों पर मिलने वाले रिटर्न भी अहम होंगे, केवल नया वर्गीकरण नहीं।
FTSE ने वास्तव में क्या मंजूर किया
FTSE Russell की मार्च वर्गीकरण समीक्षा 7 अप्रैल को प्रकाशित हुई। इसमें पुष्टि की गई कि वियतनाम ने उसके इक्विटी कंट्री क्लासिफिकेशन फ्रेमवर्क के तहत द्वितीयक उभरते बाजार का दर्जा पाने के सभी मानदंड पूरे कर लिए हैं। बदलाव 21 सितंबर 2026 को कारोबार शुरू होने से लागू होना तय किया गया।
इंडेक्स प्रदाता ने व्यावहारिक सुधारों का उल्लेख किया: विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए कारोबार से पहले नकदी जमा कराने की अनिवार्यता हटाना और विफल सौदों के लिए औपचारिक प्रक्रिया बनाना। इस प्रक्रिया में यह तय होता है कि खरीदार या विक्रेता सहमति के मुताबिक लेनदेन पूरा न कर पाए तो क्या होगा।
समीक्षा प्रकाशित होने पर FTSE Russell के वैश्विक नीति प्रमुख डेविड सोल ने प्रगति का वर्णन किया:
FTSE Russell अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुरूप ढलने की दिशा में वियतनामी बाजार प्राधिकरणों की निरंतर प्रगति का स्वागत करता है। मार्च की अंतरिम समीक्षा पुष्टि करती है कि सितंबर 2026 में नियोजित पुनर्वर्गीकरण को समर्थन देने के लिए जरूरी प्रमुख सुधार तय कार्यक्रम के अनुसार आगे बढ़ रहे हैं।
सर्कुलर 08/2026/TT-BTC ने विदेशी निवेशकों के लिए वैश्विक ब्रोकरों के जरिए वियतनाम के बाजार में प्रवेश का ढांचा स्थापित किया और अग्रिम नकद जमा किए बिना कारोबार के नियमों में सुधार किया। इन ब्रोकरों के जरिए पहुंच जरूरी है, क्योंकि अंतरराष्ट्रीय फंडों को अपने बेंचमार्क में शामिल शेयरों की खरीद-बिक्री कुशलतापूर्वक करनी होती है।
वियतनाम ने दक्षिण कोरिया के शेयर बाजार के साथ मिलकर विकसित नई ट्रेडिंग प्रणाली भी शुरू की और कंपनियों से अंग्रेजी में अधिक जानकारी देने को कहा। ये बदलाव तय करते हैं कि निवेशक बाजार में कैसे भाग लेते हैं, जबकि कितना निवेश करना है, यह उनके फैसले कीमतों, मुनाफे और दूसरे अवसरों पर निर्भर करते हैं।
घटना से पहले खरीदारी, बाद में बिक्री
एक्सचेंज और लंदन स्टॉक एक्सचेंज ग्रुप के आंकड़ों के अनुसार, अपग्रेड से पहले वाले सप्ताह में विदेशी निवेशकों ने हो ची मिन्ह स्टॉक एक्सचेंज के शेयरों की शुद्ध रूप से 2.7 ट्रिलियन डोंग की खरीद की। इसके बाद पहले सप्ताह में उन्होंने शुद्ध रूप से 2.8 ट्रिलियन डोंग की बिक्री की। उस पहले सप्ताह में VN-Index 2.2% गिरा।
21 सितंबर को ही इंडेक्स 0.9% गिरा, जबकि एक्सचेंज का कारोबार पिछले शुक्रवार की तुलना में 33% कम हुआ। कुछ फंड बदलाव से पहले ही खरीदारी कर चुके थे, जिससे बेंचमार्क फंडों के आने पर मुनाफा वसूलने की गुंजाइश बनी।
मेबैंक सिक्योरिटीज वियतनाम के रणनीतिकार होआंग हुई ने कहा कि अपग्रेड शेयरों को प्रभावित करने वाला केवल एक कारक था। डीजी कैपिटल के नियमित वित्तीय विश्लेषण प्रभाग के वरिष्ठ निदेशक गुयेन डुई फुओंग ने भी बताया कि अंतरराष्ट्रीय निवेशक धीरे-धीरे पूंजी लगाएंगे और सक्रिय प्रबंधक आर्थिक हालात, कमाई, प्रबंधन की गुणवत्ता तथा पारदर्शिता का आकलन करेंगे।
12 से 16 अक्टूबर के सप्ताह के कारोबार में यह सतर्कता दिखी। विदेशी निवेशकों ने पांचों सत्रों में कुल मिलाकर शुद्ध रूप से 3.007 ट्रिलियन डोंग के शेयर बेचे। VN-Index 29.18 अंक यानी 1.68% गिरकर 1,705.91 पर बंद हुआ।
उस सप्ताह विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री में विनग्रुप 417 अरब डोंग के साथ सबसे आगे रहा। इसके बाद टेककॉमबैंक 282 अरब, वीआईएक्स सिक्योरिटीज 214 अरब और एफपीटी 202 अरब डोंग पर रहे। मिलिटरी बैंक में शुद्ध रूप से 230 अरब डोंग की खरीद हुई। कुल मिलाकर उनकी स्थिति नकारात्मक रहने के बावजूद विदेशी निवेशक अलग-अलग शेयरों का चुनाव कर रहे थे।
बड़ी खरीदारी के चरण 2027 में
इंडेक्स का अनुसरण करने वाले फंड, जिन्हें पैसिव फंड कहा जाता है, बेंचमार्क में बदलाव होने पर अपनी हिस्सेदारी समायोजित करते हैं। सक्रिय फंड अपने शोध के आधार पर निवेश चुनते हैं। एक ही इंडेक्स से जुड़ी घटना के आसपास उनकी खरीद-बिक्री की दिशा अलग-अलग हो सकती है।
अपग्रेड लागू होने से पहले करीब 220 मिलियन डॉलर की पैसिव पूंजी लगाई जा चुकी थी। मेबैंक इन्वेस्टमेंट बैंक के सीईओ किम थियेन क्वांग ने कहा कि FTSE के उभरते बाजार बेंचमार्क का अनुसरण करने वाले फंडों की खरीदारी से अगस्त और सितंबर में विदेशी बिक्री का दबाव कम करने में मदद मिली।
क्वांग ने 10%, 20%, 35% और 35% के चार चरणों में शामिल किए जाने की बात कही, जो सितंबर 2026 से सितंबर 2027 तक चलेंगे। काफ़ी के विश्लेषण निदेशक लुओंग डुई फुओक ने इसी कुल प्रगति का ब्यौरा देते हुए कहा कि मार्च 2027 तक 30%, साल के मध्य तक 65% और सितंबर में 100% शामिल किया जाएगा।
एसीबीएस के विश्लेषण एवं बाजार रणनीति निदेशक दो मिन्ह चांग ने बीच के चरणों के लिए अलग आवंटन बताया: मार्च में 15% और जून में 30%, जबकि शुरुआत में 10% और सितंबर में 35%। अप्रैल की FTSE घोषणा ने प्रभावी तारीख की पुष्टि की थी, लेकिन चरणों के प्रतिशत नहीं बताए थे। इसलिए पोर्टफोलियो में सटीक बदलाव के लिए निवेशकों को लागू इंडेक्स संबंधी कार्यान्वयन सूचनाएं देखनी होंगी।
- अक्टूबर 2025: FTSE ने पहली बार वियतनाम के अपग्रेड की समय-सारणी घोषित की।
- अप्रैल 2026: अंतरिम समीक्षा में पुष्टि हुई कि वियतनाम ने वर्गीकरण के मानदंड पूरे किए।
- 21 सितंबर 2026: द्वितीयक उभरते बाजार का दर्जा लागू हुआ और चरणबद्ध रूप से शामिल करने की प्रक्रिया शुरू हुई।
- मार्च और जून 2027: आगे के आवंटनों से बेंचमार्क से जुड़ी खरीदारी में काफी बढ़ोतरी की उम्मीद है।
- सितंबर 2027: शामिल करने की प्रक्रिया पूरी होने की समय-सारणी है।
ये प्रतिशत वियतनाम को शामिल करने की नियोजित प्रक्रिया के चरण बताते हैं, पूरे वैश्विक इंडेक्स में वियतनाम की हिस्सेदारी नहीं। इस समय-सारणी से खरीदारी अपग्रेड की तारीख पर केंद्रित होने के बजाय पूरे साल में फैल जाती है।
कितनी पूंजी आ सकती है?
वीसीबीएफ के उप निवेश निदेशक गुयेन त्रियू विन्ह का अनुमान है कि अपग्रेड से 2.5 अरब से 3 अरब डॉलर की पैसिव पूंजी आकर्षित हो सकती है। एसएसआई रिसर्च ने पहले 1.7 अरब डॉलर का अनुमान दिया था, जिसमें खरीदारी कई तिमाही चरणों में होनी थी।
क्वांग का मेबैंक का व्यापक अनुमान दो से तीन वर्षों में 6 अरब से 8 अरब डॉलर का है, जिसमें करीब तीन-चौथाई हिस्सा सक्रिय फंडों से आने की संभावना है। इस अनुमान के मुताबिक सक्रिय फंडों का हिस्सा लगभग 4.5 अरब से 6 अरब डॉलर होगा। एचएसबीसी ने 10 अरब डॉलर का इससे अधिक आशावादी अनुमान दिया है।
यह अंतर महत्वपूर्ण है, क्योंकि बड़े अनुमान का काफी हिस्सा इस बात पर निर्भर करता है कि फंड मैनेजर अपनी इच्छा से वियतनाम को चुनते हैं या नहीं। वे ब्याज दरों, विनिमय दरों और भू-राजनीतिक जोखिमों को ध्यान में रखते हुए वहां मिलने वाले संभावित रिटर्न की तुलना अमेरिका, जापान और चीन के टेक्नोलॉजी शेयरों से करते हैं।
फुओक को उम्मीद है कि 2027 की दूसरी तिमाही से लगातार शुद्ध विदेशी खरीदारी के लिए हालात अधिक अनुकूल होंगे। चांग के मुताबिक, पहली तिमाही के अंत और दूसरी तिमाही की शुरुआत में बेंचमार्क आवंटन बढ़ने से खरीदारी का दबाव ज्यादा हो सकता है। ये दोनों पूर्वानुमान हैं; निवेश फैसलों पर कमाई और वैश्विक वित्तीय हालात का असर बना रहेगा।
एफपीटी, पीएनजे और ईटीएफ से दिखी निवेशकों की वापसी
एफपीटी और आभूषण विक्रेता पीएनजे से पता चलता है कि विदेशी निवेशकों की दिलचस्पी कितनी बदल गई है। पहले दोनों कंपनियों में विदेशी हिस्सेदारी नियमित रूप से 49% की सीमा तक पहुंच जाती थी और कभी-कभी खरीदार शेयर पाने के लिए बाजार भाव से कई गुना अधिक कीमत चुकाते थे।
इसके बाद विदेशी हिस्सेदारी एफपीटी में 28% से और पीएनजे में 27% से नीचे आ गई है। पहले की 49% सीमा की तुलना में ये स्तर क्रमशः 21 और 22 प्रतिशत अंकों से अधिक कम हैं। अक्टूबर में एफपीटी में फिर बिक्री का दबाव रहा, जबकि शेयर का भाव स्थिर होने के बावजूद विदेशी निवेशक पीएनजे की हिस्सेदारी घटाते रहे।
16 अक्टूबर को दिखा कि एक ही कारोबारी सत्र में रुझान बदल सकता है। उस दिन विदेशी निवेशकों ने एफपीटी की शुद्ध खरीद की, जबकि पूरे बाजार में कुल मिलाकर 560 अरब डोंग के शेयर बेचे। एचडीबैंक की शुद्ध बिक्री 182 अरब डोंग से अधिक रही। VN-Index सात अंक से अधिक संभलकर करीब 1,706 पर पहुंचा, हालांकि तीनों एक्सचेंजों का कुल कारोबार 12 ट्रिलियन डोंग से नीचे रहा।
मौजूदा एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड भी नई पूंजी आकर्षित करने में संघर्ष कर रहे हैं। वैनएक वियतनाम ईटीएफ में लगातार चार महीने तक कोई नया निवेश नहीं आया और एक्सट्रैकर्स वियतनाम स्वैप यूसीआईटीएस ईटीएफ में लगातार तीन महीने तक नहीं आया। साल की शुरुआत से फुबोन वियतनाम ईटीएफ से 4 अरब ताइवान डॉलर से अधिक, यानी 3 ट्रिलियन डोंग से अधिक की निकासी हुई।
ईटीएफ ऐसा फंड है जिसकी इकाइयों का कारोबार एक्सचेंज पर होता है। इसके निवेशक पैसा निकाल सकते हैं, भले ही दूसरे फंड किसी अलग बेंचमार्क के तहत वियतनामी शेयर खरीदने की तैयारी कर रहे हों। फुबोन से लगातार निकासी के चलते लगातार तीसरे साल बड़ी निकासी होने की आशंका है।
इंडेक्स में कारखानों से ज्यादा वित्तीय कंपनियों को जगह
FTSE ने वियतनाम की 27 कंपनियों को अपने वैश्विक इंडेक्स ढांचे में शामिल किया, जिनमें 15 बैंक या सिक्योरिटीज फर्म हैं। संख्या के हिसाब से वित्तीय कंपनियां करीब 56% हैं। FTSE ऑल-वर्ल्ड इंडेक्स में केवल छह कंपनियां शामिल हुईं: विएटकॉमबैंक, विनग्रुप, विनहोम्स, बीआईडीवी, वीपी बैंक और होआ फाट।
आरएमआईटी यूनिवर्सिटी वियतनाम में वित्त की व्याख्याता हान ले ने इस संकेंद्रण की वजह बताई:
इंडेक्स का पैसा इंडेक्स के नियमों का अनुसरण करता है, अर्थव्यवस्था की बनावट का नहीं,
FTSE कंपनी का आकार, शेयर कारोबार की गतिविधि और फ्री फ्लोट को देखता है। फ्री फ्लोट से आशय ऐसे शेयरों से है जो निवेशकों के कारोबार के लिए उपलब्ध हों, न कि नियंत्रक मालिकों के पास बंद हों। वियतनाम की विनिर्माण गतिविधियों का बड़ा हिस्सा ऐसी कंपनियों में है जो स्थानीय शेयर बाजार में सूचीबद्ध नहीं हैं।
अमेरिका के 20% शुल्क के बावजूद वियतनाम ने 2026 की पहली छमाही में 8.2% आर्थिक वृद्धि और पहले सात महीनों में 20% से अधिक निर्यात वृद्धि दर्ज की। इंडेक्स के शेयर खरीदने वाले विदेशी निवेशकों को उन निर्यात आंकड़ों से संकेत मिलने वाली हिस्सेदारी की तुलना में बैंक, सिक्योरिटीज फर्म और रियल एस्टेट कंपनियों में ज्यादा निवेश मिलता है।
एसीबीएस के मुताबिक, बाजार मूल्य में बैंकों की हिस्सेदारी 30% से अधिक और सूचीबद्ध कंपनियों के मुनाफे में करीब 50% है। इसलिए उनकी कमाई की संभावनाओं का बाजार पर काफी असर पड़ता है। ले ने यह भी कहा कि पिछले साल इंडेक्स की ज्यादातर बढ़त विनग्रुप और विनहोम्स के कारण थी, जिससे संकेंद्रण और बढ़ता है।
ऊंची ब्याज दरों से घरेलू खरीदारों की क्षमता कमजोर
घरेलू निवेशकों की लागत बढ़ रही है, जबकि विदेशी बिक्री से बाजार में शेयरों की आपूर्ति भी बढ़ रही है। एसीबीएस के अनुमान के मुताबिक, 2026 की पहली तीन तिमाहियों में जमा पर औसत ब्याज दरें 2025 के स्तर से करीब 1.3 प्रतिशत अंक अधिक थीं, जबकि कर्ज की दरें लगभग 1.1 अंक बढ़ीं।
जमा पर ऊंची ब्याज दरें बैंक में बचत को अधिक आकर्षक बनाती हैं। कर्ज की ऊंची दरें उधार के पैसे से शेयर खरीदना महंगा करती हैं और सूचीबद्ध कंपनियों का वित्तपोषण खर्च बढ़ाती हैं। नेशनल सिक्योरिटीज इंक. के विश्लेषण प्रमुख गुयेन वान ट्रुक ने मार्जिन लोन की ऊंची दरों को सिक्योरिटीज कंपनियों की बढ़ती वित्तपोषण लागत से जोड़ा।
सितंबर में बाजार का प्रति सत्र कारोबार 15 ट्रिलियन डोंग से नीचे आ गया। 12 से 16 अक्टूबर के दौरान औसत दैनिक नकदी कारोबार करीब 13.182 ट्रिलियन डोंग रहा। कमजोर खरीदारी के कारण विदेशी बिक्री और नई पूंजी जुटाने के लिए कंपनियों द्वारा जारी किए गए नए शेयरों को खपाना मुश्किल होता है।
एसजीआई कैपिटल ने ऐसे हालात में मार्जिन कर्ज के ऊंचे स्तर को लेकर चेतावनी दी। मार्जिन लोन से निवेशक उधार के पैसे से शेयर खरीदते हैं और शेयर जमानत के तौर पर रखे जाते हैं। उनका मूल्य बहुत गिरने पर ब्रोकर अतिरिक्त नकदी जमा कराने या कर्ज चुकाने को कह सकता है। ऐसा न करने पर शेयर जबरन बेचे जा सकते हैं।
एसजीआई को चौथी तिमाही में कर्ज और निवेश की अवधि पूरी होने के कारण नकदी की मांग बढ़ने की भी आशंका है। रियल एस्टेट के धीमे सौदों से दबाव बढ़ सकता है, जब निवेशक अन्य देनदारियां चुकाने के लिए आसानी से बिकने वाले शेयर बेचते हैं। दबाव कितना गंभीर होगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उधारी कहां केंद्रित है और क्या निवेशक अतिरिक्त रकम जुटा सकते हैं।
कमाई को वैश्विक विकल्पों से प्रतिस्पर्धा करनी होगी
कंपनियों के मुनाफे का पूर्वानुमान कुछ सहारा देता है, हालांकि संभावनाओं में बड़ा अंतर है। युआंता को उम्मीद है कि 2026 में सूचीबद्ध कंपनियों का मुनाफा करीब 17% बढ़ेगा, लेकिन उसका अनुमान है कि 2027 में विनग्रुप समूह के बाहर मुनाफा लगभग स्थिर रह सकता है, क्योंकि तेल, गैस, उर्वरक और खनन से हुए असाधारण लाभ घटेंगे।
एसजीआई कैपिटल को उम्मीद है कि तीसरी तिमाही की कमाई पिछले साल से अधिक रहेगी, हालांकि वृद्धि धीमी होगी। एसीबीएस ने करीब 15% ऋण वृद्धि के सहारे बैंकिंग क्षेत्र के वार्षिक मुनाफे में 10% से 15% बढ़त का अनुमान लगाया है, साथ ही चेतावनी दी है कि वित्तपोषण लागत कर्ज की दरों से तेजी से बढ़ रही है।
कमोडिटी की ऊंची कीमतों से तेल और गैस कंपनियों को लाभ हो सकता है, जबकि बिजली की मांग और व्यापार से बिजली उत्पादकों तथा समुद्री बंदरगाहों को फायदा मिल सकता है। वित्तपोषण लागत और कमजोर लेनदेन से रियल एस्टेट डेवलपर तथा सिक्योरिटीज फर्म अधिक दबाव में हैं। चांग ने 2026 के अंत तक VN-Index के 1,700 से 1,900 के दायरे में रहने का अनुमान दिया।
बाहरी हालात भी इन पूर्वानुमानों को प्रभावित करते हैं। अमेरिका में ऊंची यील्ड से डॉलर की परिसंपत्तियों पर मिलने वाला रिटर्न बढ़ता है, जबकि मध्य पूर्व में तनाव और तेल की बढ़ती कीमतें महंगाई की चिंताएं बढ़ाती हैं। सक्रिय प्रबंधक वियतनामी कंपनियों के मूल्यांकन के साथ इन विकल्पों को भी तौलते हैं; इसलिए शेयरों का सस्ता होना उनके फैसले का केवल एक हिस्सा है।
बाजार तक पहुंच को दीर्घकालिक निवेश में बदलना
एक्सचेंज के आंकड़ों के मुताबिक, हो ची मिन्ह स्टॉक एक्सचेंज में विदेशी हिस्सेदारी एक साल पहले के 15% से घटकर करीब 13% रह गई है। विन्ह की लंबी अवधि की तुलना में 2024 के अंत में हिस्सेदारी 20.6% थी, जो अक्टूबर की शुरुआत में 12.5% रह गई। इससे कई वर्षों में आई गिरावट का पैमाना दिखता है।
विनाकैपिटल के सीईओ और संस्थापक साझेदार डॉन लाम ने 13 अक्टूबर को हो ची मिन्ह सिटी में कंपनी के निवेशक सम्मेलन में कहा कि वियतनाम को दीर्घकालिक निवेश के लिए मुख्य आवंटन बनना होगा। सम्मेलन में 140 से अधिक निवेशकों और वित्तीय संगठनों के प्रतिनिधियों ने हिस्सा लिया। लाम ने विकास को सहारा देने वाले कारकों के रूप में टेक्नोलॉजी निर्यात और बुनियादी ढांचे पर खर्च का उल्लेख किया, साथ ही अधिक विकसित पूंजी बाजार, निवेश उत्पादों और फंडों को समाहित करने की क्षमता बढ़ाने की जरूरत बताई।
हो ची मिन्ह सिटी के अध्यक्ष गुयेन वान डुओक ने टेक्नोलॉजी और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, हरित ऊर्जा, उन्नत विनिर्माण, लॉजिस्टिक्स और वित्तीय सेवाओं को प्राथमिकता वाले क्षेत्र बताया। वियतनाम का लक्ष्य 2030 तक पूंजी बाजारों के जरिए हर साल 76 अरब डॉलर जुटाना है, जिससे बैंक कर्ज पर निर्भरता घटे।
विदेशी हिस्सेदारी पर पाबंदियों का हवाला देते हुए एमएससीआई अब भी वियतनाम को सीमांत बाजार के रूप में वर्गीकृत करता है। एचएससी के वरिष्ठ बाजार रणनीति अनुसंधान निदेशक टायलर गुयेन मन डुंग ने बड़े शुरुआती सार्वजनिक निर्गमों, खाते खोलने की आसान प्रक्रिया और केंद्रीय प्रतिपक्ष क्लियरिंग व्यवस्था को निवेशकों को आकर्षित करने के संभावित उपाय बताया। ऐसी व्यवस्था खरीदारों और विक्रेताओं के बीच दायित्वों का प्रबंधन करती है और किसी लेनदेन के विफल होने पर नुकसान फैलने का जोखिम घटाती है।
डुंग ने जून 2027 से एमएससीआई की निगरानी सूची में शामिल किए जाने की संभावना भी जताई। यह अब भी एक उम्मीद है, घोषित फैसला नहीं। भविष्य में निवेश-ग्रेड स्तर की संप्रभु क्रेडिट रेटिंग मिलने से अंतरराष्ट्रीय बाजारों से कम लागत पर वित्तपोषण का एक और रास्ता खुल सकता है।
क्वांग की मुख्य शर्त है कि प्रशासन, जानकारी के खुलासे, कानूनी नियमों और निवेशकों की बाजार तक पहुंच में लगातार सुधार हो। वियतनाम के अपग्रेड ने उसके बाजार का प्रवेश द्वार चौड़ा किया है। अब कंपनियों को निवेशकों के बने रहने की वजह देनी होगी।
मुख्य बातें
- 21 सितंबर के अपग्रेड के बाद पहले महीने में विदेशी निवेशकों ने शुद्ध रूप से 24.8 ट्रिलियन डोंग के शेयर बेचे।
- VN-Index करीब 6% गिरा, जबकि सालाना शुद्ध विदेशी बिक्री 2025 के रिकॉर्ड के करीब पहुंच गई।
- FTSE में शामिल करने की ज्यादातर प्रक्रिया 2027 में होगी और सितंबर में पूरी होने की समय-सारणी है।
- मेबैंक ने दो से तीन वर्षों में 6 अरब से 8 अरब डॉलर की संभावित पूंजी का अनुमान दिया है, जिसमें ज्यादातर सक्रिय फंडों से आएगी।
- FTSE के वैश्विक इंडेक्स ढांचे में जोड़ी गई वियतनाम की 27 कंपनियों में से 15 वित्तीय क्षेत्र की हैं।
- ऊंची ब्याज दरें, कमजोर कारोबार और मार्जिन कर्ज घरेलू खरीदारी की क्षमता सीमित कर रहे हैं।
- विदेशी खरीदारी लगातार बनी रहेगी या नहीं, यह कमाई, पारदर्शिता और बाजार सुधारों की निरंतरता पर निर्भर करेगा।
