बैंक इंडोनेशिया के हस्तक्षेप और शेयरों में गिरावट के बीच रुपiah 18,000 प्रति डॉलर के पार

इंडोनेशियाई बाजारों में मुद्रा पर दबाव फैला

शुक्रवार, 16 अक्टूबर 2026 को इंडोनेशिया का रुपiah अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 18,000 रुपiah से नीचे कमजोर हुआ। बैंक इंडोनेशिया ने मुद्रा और बॉन्ड बाजारों में हस्तक्षेप किया। इस बीच शेयर बाजार में तेज बिकवाली हुई और विदेशी निवेशकों के पैसा निकालने की चिंता बढ़ी। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, पश्चिमी इंडोनेशिया समय (WIB) के मुताबिक सुबह 09:28 बजे डॉलर 18,054 रुपiah पर था, यानी 116 रुपiah या 0.65% ऊपर।

बैंक इंडोनेशिया ने कहा कि वैश्विक निवेशक अधिक सतर्क हो रहे हैं और डॉलर की ओर रुख कर रहे हैं, जिससे घरेलू वित्तीय बाजारों पर दबाव पड़ रहा है। अर्थशास्त्रियों ने एक स्थानीय चिंता की ओर भी इशारा किया: MSCI इस पर विचार कर रहा है कि इंडोनेशिया के शेयर बाजार को उसकी ‘इमर्जिंग मार्केट’ श्रेणी से हटाकर ‘स्टैंडअलोन मार्केट’ का दर्जा दिया जाए या नहीं।

जकार्ता कंपोजिट इंडेक्स, जिसे IHSG के नाम से जाना जाता है, कारोबार शुरू होते ही करीब 8% गिरा। इसके बाद कथित तौर पर कारोबार 30 मिनट के लिए रोक दिया गया। सुबह के बाद के आंकड़ों में गिरावट 11% से अधिक दिखाई गई। बैंक परमाता के मुख्य अर्थशास्त्री जोशुआ पार्देदे के मुताबिक, सरकारी बॉन्ड पर भी दबाव रहा और 10 साल में परिपक्व होने वाले कर्ज पर प्रतिफल बढ़कर 7.34% हो गया।

बैंक इंडोनेशिया के मौद्रिक और प्रतिभूति परिसंपत्ति प्रबंधन विभाग के प्रमुख एरविन गुनावान हुतापिया ने कहा कि केंद्रीय बैंक रुपiah की स्थिरता और व्यवस्थित कारोबार को समर्थन देने के लिए बाजार में अपनी मौजूदगी बनाए रखेगा। उन्होंने सितंबर के अंत में विदेशी मुद्रा भंडार 146.3 अरब डॉलर होने का हवाला देते हुए कहा कि इससे बाहरी दबाव झेलने की इंडोनेशिया की क्षमता को सहारा मिलता है।

तत्काल चुनौती कई आपस में जुड़े बाजारों से जुड़ी है। इंडोनेशियाई शेयर बेचने वाले विदेशी निवेशक अपना पैसा विदेश भेजने के लिए डॉलर खरीद सकते हैं। इससे रुपiah कमजोर हो सकता है, जबकि बॉन्ड की कीमतों में गिरावट सरकारी उधारी को महंगा कर सकती है। अर्थशास्त्री निवेशकों का भरोसा बढ़ाने वाले उपायों की मांग कर रहे हैं और बैंक इंडोनेशिया इन बाजारों में कार्रवाई कर रहा है।

सुबह कारोबार का घटनाक्रम

रिफिनिटिव के आंकड़ों के मुताबिक, रुपiah डॉलर के मुकाबले 17,980 पर खुला, जो 0.33% की गिरावट थी। सुबह 09:02 बजे यह 18,000 पर पहुंच गया, यानी 0.45% नीचे। इसके बाद सुबह के कई आंकड़ों में विनिमय दर इस स्तर से ऊपर बनी रही।

प्रमुख तारीखें और कारोबार के आंकड़े:

• 30 सितंबर 2026: बैंक इंडोनेशिया के अनुसार, इंडोनेशिया का विदेशी मुद्रा भंडार 146.3 अरब डॉलर था।
• 15 अक्टूबर: रिफिनिटिव के आंकड़ों में रुपiah का बंद भाव 17,920 प्रति डॉलर रहा, जो 0.14% नीचे था। कारोबार के दौरान यह 17,957 तक पहुंचा था।
• 16 अक्टूबर, 09:02 WIB: रुपiah 18,000 प्रति डॉलर पर पहुंचा।
• 16 अक्टूबर, 09:28 WIB: ब्लूमबर्ग के आंकड़ों में डॉलर 18,054 रुपiah पर था, जो 0.65% ऊपर था।
• 16 अक्टूबर, 10:03 WIB: रुपiah 18,060 पर कारोबार कर रहा था और IHSG 5,253 पर था, जो 10.41% नीचे था।
• 16 अक्टूबर, 10:40 WIB: रुपiah 18,053 प्रति डॉलर पर उद्धृत किया गया।
• 30 अप्रैल 2027: MSCI की परामर्श अवधि समाप्त होने की तारीख तय है।
• 30 जून 2027: MSCI का अंतिम वर्गीकरण निर्णय इस तारीख तक आने की उम्मीद है।

जोशुआ ने रुपiah का एक आंकड़ा 18,063 बताया, जो पिछले दिन के 17,938 से करीब 0.69% नीचे था; रिफिनिटिव के आंकड़ों में पिछला बंद भाव 17,920 था। दैनिक प्रतिशत बदलाव की तुलना करते समय यह अंतर मायने रखता है, हालांकि दोनों आंकड़े दिखाते हैं कि मुद्रा 18,000 के पार कमजोर हुई।

बैंक इंडोनेशिया क्या कर रहा है

बैंक इंडोनेशिया की कार्रवाई में हाजिर मुद्रा लेनदेन, ऑफशोर नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड, घरेलू नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड और द्वितीयक बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद शामिल है। एरविन ने कहा कि हस्तक्षेप लगातार जारी हैं।

हाजिर लेनदेन में मौजूदा बाजार दर पर मुद्राओं का विनिमय होता है। नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड भविष्य की विनिमय दर के जोखिम को संभालने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला अनुबंध है। इसमें मुद्रा की पूरी रकम का विनिमय करने के बजाय अंतर का भुगतान नकद में होता है। ऑफशोर अनुबंध इंडोनेशिया के बाहर कारोबार करते हैं, जबकि घरेलू अनुबंध उसके बाजार के भीतर होते हैं।

द्वितीयक बाजार में सरकारी बॉन्ड खरीदने का मतलब उन प्रतिभूतियों को खरीदना है जो निवेशकों के पास पहले से हैं। ऐसी खरीद बाजार में नकदी की उपलब्धता को सहारा दे सकती है और भारी बिकवाली के दौरान निवेशकों को कारोबार करने में मदद कर सकती है।

बैंक इंडोनेशिया पर्याप्त नकदी उपलब्ध करा रहा है, मुद्रा बाजार की ब्याज दरों का प्रबंधन कर रहा है और कंपनियों तथा बाजार सहभागियों के साथ संवाद कर रहा है। केंद्रीय बैंक ने अपने हस्तक्षेपों का मूल्य नहीं बताया और न ही नीतिगत ब्याज दर पर कोई नया फैसला घोषित किया।

मजबूत डॉलर से दबाव क्यों बढ़ रहा है

एरविन ने रुपiah की कमजोरी के लिए वैश्विक जोखिम से बचने की बढ़ती प्रवृत्ति को जिम्मेदार ठहराया। सरल शब्दों में, निवेशक जोखिम भरी मानी जाने वाली संपत्तियां रखने में कम इच्छुक और डॉलर रखने में अधिक इच्छुक हो रहे थे। उन्होंने चेताया कि इंडोनेशिया की पोर्टफोलियो संपत्तियों से निकासी जारी रह सकती है।

अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (DXY), जो छह प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले डॉलर की चाल मापता है, सुबह 09:00 WIB पर 0.03% बढ़कर 102.081 हो गया। सितंबर में अमेरिकी उत्पादक कीमतों में साढ़े चार साल की सबसे बड़ी वृद्धि दर्ज की गई, जबकि खुदरा बिक्री उम्मीद से अधिक रही। मजबूत खर्च और लगातार कीमतों का दबाव अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद घटा सकता है, जिससे डॉलर की मांग को समर्थन मिलता है।

CME FedWatch के मुताबिक, 27–28 अक्टूबर की बैठक में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें यथावत रखने की 73% संभावना थी। निवेशक बैंकॉक में अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष और विश्व बैंक की वार्षिक बैठकों के दौरान फेडरल रिजर्व के चेयर केविन वार्श की टिप्पणियों का भी इंतजार कर रहे थे।

डॉलर की बढ़त सभी मुद्राओं के मुकाबले समान नहीं थी। यह येन के मुकाबले 0.02%, यूरो के मुकाबले 0.04%, युआन के मुकाबले 0.02% और सिंगापुर डॉलर के मुकाबले 0.05% बढ़ा, जबकि पाउंड और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर दोनों के मुकाबले 0.01% फिसला। रुपiah के मुकाबले दर्ज 0.65% की बढ़त इन बदलावों से कहीं बड़ी थी, जो इंडोनेशिया के भीतर अतिरिक्त दबाव की अर्थशास्त्रियों की बात से मेल खाती है।

MSCI की समीक्षा से बाजार तक पहुंच पर ध्यान

MSCI, जिसके शेयर सूचकांकों का इस्तेमाल अंतरराष्ट्रीय निवेश फंड करते हैं, ने इंडोनेशिया को ‘इमर्जिंग मार्केट’ से ‘स्टैंडअलोन मार्केट’ का दर्जा देने पर परामर्श शुरू किया है। प्रस्ताव अभी विचाराधीन है। इस पर प्रतिक्रियाएं 30 अप्रैल 2027 तक स्वीकार की जाएंगी और अंतिम फैसला 30 जून तक आने की उम्मीद है।

स्टैंडअलोन वर्गीकरण किसी बाजार को MSCI के प्रमुख देश समूहों से बाहर रखता है। यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि इमर्जिंग मार्केट सूचकांकों का अनुसरण करने वाले फंड इन्हीं समूहों के आधार पर तय करते हैं कि कौन से शेयर रखने हैं। बदलाव से इंडोनेशियाई शेयरों की मांग प्रभावित हो सकती है, जबकि अनिश्चितता निवेशकों को अंतिम फैसले से पहले अपनी हिस्सेदारी घटाने के लिए प्रेरित कर सकती है।

MSCI ने निवेश-योग्यता, स्वामित्व में पारदर्शिता, कथित समन्वित कारोबार और नियमों को लागू करने की प्रभावशीलता को लेकर चिंता जताई है। निवेश-योग्यता का अर्थ है कि निवेशक सूचकांक में शामिल शेयरों को व्यावहारिक रूप से खरीद, रख और बेच सकते हैं या नहीं।

परामर्श अवधि के दौरान MSCI सूचकांक में कई बदलावों पर रोक जारी रखे हुए है। इनमें विदेशी समावेशन कारक (Foreign Inclusion Factor) और शेयरों की संख्या में बढ़ोतरी, MSCI इंडोनेशिया इन्वेस्टेबल मार्केट इंडेक्स में नए शेयर जोड़ना और बड़े आकार वाले सूचकांक खंडों में पदोन्नति शामिल हैं। पहले दो उपाय यह तय करने में मदद करते हैं कि किसी कंपनी का कितना हिस्सा सूचकांक में शामिल होगा।

शेयरों और बॉन्ड पर दबाव

सुबह 09:30 WIB पर IHSG 5,203.19 पर था, यानी 660.59 अंक या 11.27% नीचे। सुबह 09:33 बजे यह 5,200 के करीब था, फिर कुछ संभलकर 10:03 बजे 5,253 पर पहुंचा। उस समय इसकी गिरावट 10.41% थी। जोशुआ ने सुबह के एक अन्य आंकड़े में सूचकांक 5,271 बताया, जो 10.10% नीचे था।

इन्फ्रास्ट्रक्चर शेयर 13.9% से अधिक गिरे, ऊर्जा शेयर करीब 11% नीचे आए और बुनियादी सामग्री क्षेत्र में 8.7% की गिरावट रही। कारोबार की मात्रा 61.6 मिलियन लॉट तक पहुंची और लेनदेन का मूल्य 1,730.3 अरब रुपiah, यानी करीब 1.73 ट्रिलियन रुपiah रहा।

सूचकांक पर दबाव डालने वाले शेयरों में बारिटो रिन्यूएबल्स एनर्जी, दियान स्वास्तातिका सेंटोसा, बैंक सेंट्रल एशिया, चंद्रा असरी पैसिफिक और VKTR टेक्नोलोजी मोबिलितास शामिल थे। गिरावट को कुछ हद तक संभालने वाले शेयरों में अमान मिनरल इंटरनेशनल, बैंक मंडिरी, बैंक रक्यात इंडोनेशिया, यूनाइटेड ट्रैक्टर्स और बैंक ऑफ इंडिया इंडोनेशिया शामिल थे।

जोशुआ ने कहा कि 10 साल में परिपक्व होने वाले इंडोनेशियाई सरकारी बॉन्ड का प्रतिफल आठ आधार अंक बढ़कर 7.34% हो गया। आठ आधार अंक 0.08 प्रतिशत अंक के बराबर होते हैं। आम तौर पर बॉन्ड की कीमतें गिरने पर प्रतिफल बढ़ता है, यानी निवेशक कर्ज अपने पास रखने के लिए अधिक रिटर्न मांगते हैं।

जोशुआ ने बताया कि शेयर बेचकर मिली रकम को डॉलर में बदलने वाले विदेशी निवेशक रुपiah पर दबाव बढ़ाते हैं। जो निवेशक उन पैसों को इंडोनेशियाई बॉन्ड या अन्य घरेलू साधनों में फिर से लगाते हैं, वे रकम देश के वित्तीय बाजारों में ही रखते हैं। इससे मुद्रा की मांग पर अलग असर पड़ता है।

भरोसा स्वामित्व और नियमों के पालन पर निर्भर

ट्रिमेगा सेक्युरितास इंडोनेशिया के मुख्य अर्थशास्त्री फखरुल फुल्वियन ने कहा कि MSCI की समीक्षा इंडोनेशिया के बाजार संस्थानों पर भरोसे की परीक्षा है। उनकी चिंताएं रिपोर्ट किए गए फ्री फ्लोट, यानी सार्वजनिक कारोबार के लिए उपलब्ध कंपनी के शेयरों के हिस्से, से आगे तक जाती हैं।

फखरुल ने कहा कि अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को उन लोगों के बारे में भरोसेमंद जानकारी चाहिए जो अंततः शेयरों के मालिक हैं, कारोबार के लिए वास्तव में उपलब्ध शेयरों की मात्रा क्या है और स्वामित्व कितना केंद्रित है। उन्हें यह जानकारी लगातार सत्यापित कर पाने की भी जरूरत है।

फखरुल ने बाजार निगरानी, खुलासे, अल्पांश निवेशकों की सुरक्षा और सूचीबद्ध कंपनियों की जवाबदेही मजबूत करने की मांग की। उन्होंने कहा कि संभावित रूप से कीमतों में हेरफेर करने वाले लेनदेन और अस्पष्ट स्वामित्व व्यवस्थाओं पर नियम लगातार लागू किए जाने चाहिए।

जोशुआ ने भी वित्तीय सेवा प्राधिकरण (OJK) और इंडोनेशिया स्टॉक एक्सचेंज से बाजार के संचालन में विश्वसनीय सुधार लाने का आग्रह किया। INDEF में मैक्रोइकॉनॉमिक्स प्रमुख मुहम्मद रिज़ाल तौफीकुर्रहमान ने कहा कि मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप के साथ स्वामित्व में पारदर्शिता, हेरफेर के खिलाफ कार्रवाई और भरोसेमंद राजकोषीय अनुशासन भी होना चाहिए।

कमजोर रुपiah का कारोबार पर असर

रिज़ाल ने कहा कि लंबे समय तक मुद्रा के कमजोर रहने से आयातित कच्चे माल और विदेशी मुद्रा में लिए गए कर्ज के भुगतान की लागत बढ़ेगी। जिन कंपनियों की अधिकांश आय रुपiah में होती है, उन्हें डॉलर का समान भुगतान करने के लिए अधिक स्थानीय मुद्रा जुटानी पड़ेगी, जिससे मुनाफे का मार्जिन घटेगा।

एक साधारण गणना इस बदलाव को दिखाती है। 17,920 रुपiah प्रति डॉलर की दर पर 10 लाख डॉलर के भुगतान में 17.92 अरब रुपiah खर्च होते हैं, जबकि 18,054 की दर पर यह रकम 18.054 अरब रुपiah हो जाती है। यानी मुद्रा हेजिंग अनुबंधों से मिली सुरक्षा या शुल्क को जोड़ने से पहले ही लागत 134 मिलियन रुपiah बढ़ जाती है।

ऊर्जा की कीमतों ने भी दबाव बढ़ाया। वैश्विक आपूर्ति को लेकर चिंता के बीच ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत 105 डॉलर प्रति बैरल और कोयले की कीमत 159 डॉलर प्रति टन से ऊपर पहुंच गई। जोशुआ ने महंगे तेल, वैश्विक अनिश्चितता और अमेरिकी ब्याज दरों के लंबे समय तक ऊंचा रहने की आशंका को रुपiah पर दबाव डालने वाले अतिरिक्त कारक बताया।

बैंक इंडोनेशिया ने कहा कि तिमाही की शुरुआत से मुद्रा केवल 0.28% कमजोर हुई है और इसकी चाल व्यापक रूप से क्षेत्रीय मुद्राओं के अनुरूप रही है। मेगा कैपिटल सेक्युरितास के इक्विटी विश्लेषक रेवो गिलांग फिरदौस ने वर्ष की शुरुआत से 7% से अधिक की गिरावट और इस अवधि में विदेशी निवेशकों की इक्विटी से 4.9 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी का जिक्र किया। तिमाही और सालाना आंकड़े अलग-अलग अवधि को दर्शाते हैं: हालिया बदलाव अपेक्षाकृत सीमित रहा है, जबकि साल भर में गिरावट बड़ी है।

दरें और अनुमान आगे की निकासी पर निर्भर

जोशुआ ने कहा कि यदि रुपiah की लगातार कमजोरी के साथ बड़ी पूंजी निकासी, विदेशी मुद्रा भंडार में गिरावट और महंगाई के जोखिम बढ़ते हैं, तो 5.75% की BI-Rate बढ़ाने पर विचार किया जाना चाहिए। ऊंची ब्याज दरें स्थानीय निवेश को अधिक आकर्षक बनाकर मुद्रा को सहारा दे सकती हैं, लेकिन इससे परिवारों और कारोबारों के लिए उधारी भी महंगी होती है।

रेवो ने अगले एक महीने में रुपiah के 17,724–18,499 प्रति डॉलर के दायरे में रहने का अनुमान दिया और इसकी संभावना 74.9% बताई। अगले सप्ताह के लिए उनका दायरा 17,889–18,280 था, जिसकी बताई गई संभावना 77% थी। ये विश्लेषक के अनुमान थे; उनका व्यावहारिक संकेत यह था कि अनुमानित दायरे में आगे कमजोरी और कुछ सुधार, दोनों संभव हैं।

अगला तय नीतिगत संकेत 27–28 अक्टूबर को होने वाली फेडरल रिजर्व की बैठक है। इंडोनेशिया की लंबी समयसीमा अप्रैल 2027 में MSCI की परामर्श अवधि की समयसीमा और जून के अंत तक उसके अंतिम फैसले तक जाती है। इस बीच बैंक इंडोनेशिया का हस्तक्षेप तत्काल कारोबारी दबाव से निपट रहा है, जबकि प्रस्तावित बाजार सुधार उन भरोसे संबंधी चिंताओं को दूर करने का लक्ष्य रखते हैं जिनका जिक्र अर्थशास्त्रियों ने किया है।

मुख्य बिंदु

• 16 अक्टूबर को रुपiah 18,000 प्रति डॉलर के पार गया और सुबह 09:28 WIB पर 18,054 पर उद्धृत किया गया।
• बैंक इंडोनेशिया मुद्रा लेनदेन और सरकारी बॉन्ड की खरीद के जरिए हस्तक्षेप कर रहा है।
• सितंबर के अंत में इंडोनेशिया के पास 146.3 अरब डॉलर का विदेशी मुद्रा भंडार था।
• सुबह के कारोबार में IHSG 11% से अधिक गिरा, जबकि सरकारी बॉन्ड का प्रतिफल बढ़ा।
• MSCI ‘स्टैंडअलोन मार्केट’ का दर्जा देने की संभावना पर विचार कर रहा है। अंतिम फैसला 30 जून 2027 तक आने की उम्मीद है।
• अर्थशास्त्रियों ने शेयर स्वामित्व में पारदर्शिता, नियमों के सख्त पालन और निवेशकों का भरोसा बनाए रखने वाले उपायों की मांग की।