महंगाई और घटते भंडार के दबाव के बीच फिलीपीन पेसो रिकॉर्ड P63.06 पर

दो अहम ब्याज दर बैठकों से पहले रिकॉर्ड निचला स्तर

फिलीपीन पेसो 15 अक्टूबर, 2026 को प्रति अमेरिकी डॉलर P63.06 पर बंद हुआ। मजबूत अमेरिकी महंगाई के चलते यह पहली बार P63 के पार गया और उम्मीदें बढ़ीं कि अमेरिका में ब्याज दरें ऊंची बनी रहेंगी या और बढ़ सकती हैं। कारोबार के दौरान मुद्रा P63.15 तक गिरी, जो अब तक का इसका सबसे कमजोर स्तर था, फिर इसमें थोड़ी सुधार हुआ।

बैंकर्स एसोसिएशन ऑफ द फिलीपींस के आंकड़ों के अनुसार, बुधवार के P62.87 के बंद भाव से इसमें 19 सेंटावो की गिरावट आई। गुरुवार को पेसो लगातार तीसरे कारोबारी दिन गिरा और इस साल का 27वां रिकॉर्ड निचला बंद स्तर दर्ज किया। इसने 8 अक्टूबर को दर्ज P62.90 के बंद भाव को पीछे छोड़ दिया।

दबाव केवल कारोबार तक सीमित नहीं है। आयातित सामग्री और ईंधन की लागत पेसो में बढ़ने से विनिर्माताओं पर असर पड़ रहा है, परिवारों को कीमतों में और बढ़ोतरी का जोखिम झेलना पड़ रहा है, और बांग्को सेंट्रल एनजी पिलिपिनास (BSP) 7.2% घरेलू महंगाई के बीच 22 अक्टूबर की नीतिगत बैठक की तैयारी कर रहा है।

केंद्रीय बैंक की शुरुआती अंतरराष्ट्रीय आरक्षित निधि तालिका चिंता का एक और कारण दिखाती है: सितंबर में भंडार घटकर $99.9966 अरब रह गया, जबकि अगस्त में यह $104.8459 अरब था। इससे वित्तीय सुरक्षा-कवच छोटा हुआ है, हालांकि BSP का कहना है कि भंडार अब भी 6.3 महीने के आयात और संबंधित भुगतानों को पूरा करने के लिए पर्याप्त है।

अगले नीतिगत फैसले एक-दूसरे के करीब होंगे। BSP का मौद्रिक बोर्ड 22 अक्टूबर को बैठक करेगा, जिसके बाद अमेरिकी फेडरल रिजर्व की बैठक 27–28 अक्टूबर को होगी। बाजार यह आकलन कर रहे हैं कि क्या सख्त फिलीपीन मौद्रिक नीति पेसो को सहारा दे सकती है, जबकि अमेरिकी महंगाई डॉलर को मजबूती दे रही है।

पेसो P63 के पार कैसे गया

गुरुवार के कारोबारी सत्र की शुरुआत में मामूली सुधार हुआ। पेसो प्रति डॉलर P62.83 पर खुला और मजबूत होकर P62.75 तक पहुंचा, फिर इसकी दिशा पलट गई। इसके बाद यह गिरकर P63.15 पर पहुंचा, जिसने 15 सितंबर को दर्ज P62.925 के पिछले इंट्राडे रिकॉर्ड को पार कर दिया।

डॉलर का कारोबार बढ़कर $1.5 अरब पर पहुंच गया, जबकि बुधवार को यह $941 मिलियन था। यह करीब 59.4% की वृद्धि है। सत्र के दौरान सबसे मजबूत और सबसे कमजोर विनिमय दरों के बीच 40 सेंटावो का अंतर रहा, जो एक ही दिन में हालात में आए तेज बदलाव को दिखाता है।

हाल की घटनाओं का क्रम इस नए रिकॉर्ड को संदर्भ में रखता है:

• 15 सितंबर: पेसो प्रति डॉलर अपने पिछले इंट्राडे निचले स्तर P62.925 तक पहुंचा।
• 8 अक्टूबर: मुद्रा रिकॉर्ड P62.90 पर बंद हुई।
• 14 अक्टूबर: पेसो P62.87 पर बंद हुआ।
• 15 अक्टूबर: यह P63.15 तक पहुंचा और P63.06 पर बंद हुआ।
• 22 अक्टूबर: BSP का मौद्रिक बोर्ड नीतिगत दरों की समीक्षा करेगा।
• 27–28 अक्टूबर: फेडरल रिजर्व की बैठक निर्धारित है।

अब डॉलर की कीमत पेसो के 29 दिसंबर, 2025 को P58.79 पर बंद होने के मुकाबले P4.27 अधिक है। $1,000 खरीदने वाले किसी कारोबारी को अब P58,790 के बजाय P63,060 देने होंगे, यानी लेनदेन शुल्क से पहले P4,270 अतिरिक्त। डॉलर के मुकाबले पेसो के मूल्य में गिरावट के रूप में देखें तो मुद्रा करीब 6.77% कमजोर हुई है।

अमेरिकी महंगाई डॉलर की ओर निवेश क्यों खींच रही है

अमेरिका में उपभोक्ता कीमतें पिछले महीने के मुकाबले 0.6% बढ़ीं, जबकि सितंबर में सालाना महंगाई 3.7% पर पहुंची। मुख्य महंगाई, जिसमें कीमतों के मूल दबाव का आकलन करने के लिए खाद्य और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं होतीं, 2.6% रही। दोनों सालाना आंकड़े बाजार की उम्मीदों से अधिक थे।

ऊंची महंगाई से निवेशकों का भरोसा कम होता है कि फेडरल रिजर्व उधारी की लागत घटाएगा। कारोबारियों ने अक्टूबर के अंत में संभावित दर वृद्धि की उम्मीदों को भी फिर से बढ़ाया। अमेरिका में ऊंची ब्याज दरें डॉलर की परिसंपत्तियों को अधिक आकर्षक बना सकती हैं, क्योंकि निवेशक उन्हें अपने पास रखकर ज्यादा कमा सकते हैं।

यूनियन बैंक ऑफ द फिलीपींस के मुख्य अर्थशास्त्री रूबेन कार्लो ओ. असुनसियो ने पेसो की गिरावट को उम्मीदों में आए इस बदलाव से जोड़ा।

प्रति अमेरिकी डॉलर P63 के पार पेसो की गिरावट मजबूत अमेरिकी महंगाई के आंकड़ों के बाद डॉलर की लगातार मजबूती को दर्शाती है। इससे यह उम्मीद मजबूत हुई है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रखेगा,

असुनसियो ने अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की ऊंची प्रतिफल दरों, तेल की कीमतों और भू-राजनीतिक अनिश्चितता को भी डॉलर की मांग के स्रोत बताया। ट्रेजरी प्रतिफल दरें अमेरिकी सरकारी कर्ज पर मिलने वाला रिटर्न हैं। जब ये दरें बढ़ती हैं, तो निवेशकों के पास पेसो जैसी मुद्राओं के बजाय डॉलर में निवेश को तरजीह देने का एक और कारण होता है।

रेयेस टाकांडोंग एंड कंपनी के वरिष्ठ सलाहकार जोनाथन एल. रावेलस ने भी अमेरिका में दर बढ़ने की संभावना, भू-राजनीतिक जोखिम और फिलीपीनी भंडार में गिरावट का जिक्र किया। इन सबके मेल से पेसो देश के भीतर और बाहर, दोनों जगह के घटनाक्रमों के प्रति संवेदनशील है।

भंडार के आंकड़े क्या दिखाते हैं

सितंबर में BSP का आरक्षित भंडार $99.9966 अरब रहा, जो अगस्त के $104.8459 अरब से करीब $4.85 अरब कम है। महीने-दर-महीने इसमें 4.62% की गिरावट आई। सितंबर 2025 के $109.0595 अरब के मुकाबले भंडार करीब $9.06 अरब, यानी 8.3% नीचे था।

सकल अंतरराष्ट्रीय भंडार केंद्रीय बैंक के पास रखी विदेशी परिसंपत्तियां हैं, जिनमें विदेशों में निवेश, सोना और विदेशी मुद्रा जमा शामिल हैं। इनसे देश को अंतरराष्ट्रीय भुगतान की जरूरतें पूरी करने में मदद मिलती है और मुद्रा कारोबार में अव्यवस्था की स्थिति में BSP को प्रतिक्रिया देने के लिए संसाधन मिलते हैं।

सितंबर का कुल भंडार सितंबर 2023 में दर्ज $98.116 अरब के बाद सबसे कम था। आधिकारिक तालिका के अनुसार, विदेशी निवेश अगस्त के $79.7848 अरब से घटकर $76.4673 अरब रह गया। सोने की कीमत, डॉलर मूल्य में मापने पर, $19.1088 अरब से घटकर $17.8222 अरब रही।

विदेशी मुद्रा भंडार के अधिक विस्तृत ब्योरे में अन्य आरक्षित परिसंपत्तियां 35.37% घटकर करीब $9.998 अरब रहीं। प्रतिभूतियां 0.62% बढ़कर $64.44 अरब हो गईं, जबकि इस ब्योरे में मुद्रा और जमा बढ़कर करीब $3.08 अरब रहे। इन श्रेणियों की प्रस्तुति मुख्य आरक्षित भंडार तालिका से अलग है, जिसमें विदेशी मुद्रा और जमा कुल $1.0528 अरब थे।

असुनसियो ने भंडार में गिरावट के लिए BSP द्वारा बताए गए कारणों का जिक्र किया: विदेशी मुद्रा संबंधी परिचालन, सोने और विदेशी मुद्राओं में मूल्यांकित परिसंपत्तियों के मूल्य में कमी, और बाहरी कर्ज चुकाने के लिए सरकार की ओर से विदेशी मुद्रा जमा की निकासी। इनमें से हर कारण भंडार के कुल स्तर को अलग तरीके से प्रभावित करता है।

BSP ने कहा कि सितंबर का भंडार वस्तुओं के आयात और सेवाओं तथा प्राथमिक आय के भुगतानों के 6.3 महीने को पूरा करने के लिए पर्याप्त था। यह संबंधित वर्ष के भीतर देय बाहरी कर्ज का करीब 3.2 गुना भी था। इस कर्ज के आंकड़े में कम अवधि की उधारी और लंबी अवधि के ऋणों पर देय भुगतान शामिल हैं।

रावेलस ने भंडार की स्थिति पर अपना आकलन संतुलित शब्दों में रखा।

GIR में गिरावट पर नजर रखने की जरूरत है, लेकिन यह अभी खतरे का संकेत नहीं है।

22 अक्टूबर से पहले और बाद में BSP क्या कर सकता है

BSP ने अप्रैल से अब तक तीन बार, हर बार एक चौथाई प्रतिशत अंक की वृद्धि करके अपनी मुख्य नीतिगत दर कुल 75 आधार अंक बढ़ाई है। इसकी रिवर्स रेपो दर अब 5% है, जबकि ओवरनाइट जमा दर 4.5% और ओवरनाइट उधारी दर 5.5% है।

एक आधार अंक प्रतिशत अंक का सौवां हिस्सा होता है। 22 अक्टूबर की बैठक से पहले जिस 25 आधार अंकों की एक और वृद्धि की उम्मीद थी, उससे मुख्य दर बढ़कर 5.25% हो जाएगी। ऊंची दरें मुद्रा को सहारा दे सकती हैं और कीमतों में वृद्धि रोक सकती हैं, लेकिन इससे परिवारों और कारोबारों के लिए उधार लेना भी महंगा हो जाता है।

बैठक से पहले केंद्रीय बैंक की शांत अवधि चल रही थी, इसलिए कारोबारी विनिमय दर में ताजा उतार-चढ़ाव पर उसकी नीतिगत प्रतिक्रिया का इंतजार कर रहे थे। सितंबर की 7.2% महंगाई से फैसले की तात्कालिकता बढ़ जाती है, क्योंकि कमजोर पेसो से आयातित वस्तुओं की स्थानीय कीमत बढ़ सकती है।

BSP के गवर्नर एली एम. रेमोलोना जूनियर ने कहा है कि केंद्रीय बैंक भंडार पूरी तरह खर्च करने की कीमत पर किसी खास विनिमय दर का बचाव नहीं करता। उसका घोषित तरीका मुद्रा में अव्यवस्थित उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए हस्तक्षेप करना है।

रिजाल कमर्शियल बैंकिंग कॉर्प के मुख्य अर्थशास्त्री माइकल एल. रिकाफोर्ट ने कहा कि कारोबार से संकेत मिला कि BSP ने प्रति डॉलर P63.10 से P63.15 के आसपास संभावित रूप से हस्तक्षेप किया। BSP ने उस सत्र में हस्तक्षेप की पुष्टि नहीं की थी। भंडार से डॉलर बेचने पर बाजार की कुछ मांग पूरी हो सकती है और पेसो की तेज गिरावट धीमी पड़ सकती है, लेकिन इससे भंडार का सुरक्षा-कवच भी कुछ घटता है।

कारखानों की खरीद सूची हुई महंगी

विदेशों से सामग्री, मशीनरी, पुर्जे और ईंधन खरीदने वाले फिलीपीनी विनिर्माताओं को उसी डॉलर के बिल का भुगतान करने के लिए अधिक पेसो जुटाने पड़ रहे हैं। इससे लाभ के मार्जिन पर दबाव आता है और अंततः उपभोक्ताओं की कीमतें भी बढ़ सकती हैं।

फेडरेशन ऑफ फिलीपीन इंडस्ट्रीज की अध्यक्ष एलिजाबेथ एच. ली ने स्थानीय कारखानों की इस स्थिति का वर्णन किया।

ज्यादातर कारखाने आयातित कच्चे माल, पुर्जों, मशीनरी और ईंधन पर निर्भर हैं, इसलिए पेसो के मूल्यह्रास से उत्पादन लागत बढ़ती है और समय के साथ कीमतों पर दबाव पड़ता है,

क्रिसमस के दौरान बढ़ती मांग की तैयारी कर रही कंपनियों के सामने व्यावहारिक विकल्प है: बढ़ी हुई लागत खुद उठाएं, कीमतों में बदलाव करें, या उत्पादन और खरीद की योजनाएं बदलें। विनिमय दर में लंबे समय तक बना बदलाव इन फैसलों के लिए अहम है, क्योंकि कारोबार एक दिन के कारोबार से कहीं लंबी अवधि के लिए आपूर्ति का ऑर्डर देते और बजट बनाते हैं।

फिलीपीन इंस्टीट्यूट फॉर डेवलपमेंट स्टडीज के वरिष्ठ शोधकर्ता जॉन पाओलो आर. रिवेरा ने आयात लागत, महंगाई और परिवारों की क्रय शक्ति को मुख्य चिंताओं में शामिल किया। जरूरी वस्तुएं महंगी होने पर परिवार की आय से कम सामान खरीदा जा सकता है, भले ही उसकी पेसो में कमाई पहले जितनी ही रहे।

तेल से कुछ राहत मिलने की संभावना है। रिकाफोर्ट ने कहा कि ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत करीब 2.8% गिरकर $106 से लगभग $103 प्रति बैरल पर आ गई थी। डॉलर में तेल की कम कीमत से आयात बिल का कुछ हिस्सा घट सकता है, जबकि कमजोर पेसो स्थानीय मुद्रा में लागत को उलटी दिशा में बढ़ाता है।

निर्यातकों के लिए अवसर, लेकिन शर्तों के साथ

फिलीपीनी निर्यातकों को विदेशों में कमाए गए डॉलर के बदले अधिक पेसो मिल सकते हैं। अनुबंधों और लागत के आधार पर मुद्रा की कमजोरी उन्हें डॉलर में अधिक प्रतिस्पर्धी कीमतें देने की गुंजाइश भी दे सकती है।

अपने इनपुट का बड़ा हिस्सा आयात करने वाले कारखानों के लिए हिसाब अधिक जटिल है। निर्यात से मिलने वाले अतिरिक्त पेसो राजस्व का कुछ हिस्सा विदेशी सामग्री और मशीनरी पर बढ़े खर्च में समा सकता है। इसलिए इसका फायदा हर निर्यातक को समान रूप से नहीं मिलता, बल्कि कारोबार के अनुसार अलग-अलग होता है।

ली ने कहा कि परिवहन और लॉजिस्टिक्स यह तय करने में मदद करेंगे कि विनिर्माता विनिमय दर में आए बदलाव को बढ़ी हुई बिक्री में बदल पाते हैं या नहीं। बंदरगाहों को सामान भरोसेमंद ढंग से भेजना होगा और आपूर्ति शृंखलाओं को उत्पादन की गति के साथ तालमेल रखना होगा।

उन्होंने जाम की समस्या पर कार्रवाई की जरूरत बताई और उद्योग के सामने चुनौती का वर्णन किया।

कमजोर पेसो दबाव और अवसर, दोनों पैदा करता है। अहम यह है कि हमारे बंदरगाह और आपूर्ति शृंखलाएं उतनी तेजी से काम कर सकें, जितनी हमारे उद्योगों को जरूरत है। जाम की समस्या जल्द से जल्द दूर करें, तो फिलीपीनी विनिर्माताओं को प्रतिस्पर्धा करने और वृद्धि बनाए रखने का बेहतर मौका मिलेगा,

इसलिए निर्यातकों के लिए तत्काल चुनौती वित्तीय और भौतिक, दोनों तरह की है: हर डॉलर के बदले उन्हें कितना मिलता है, आयातित आपूर्ति पर उनका कितना खर्च होता है और क्या वे समय पर ऑर्डर पहुंचा सकते हैं।

निवेश डॉलर में कमी से घरेलू चिंताएं बढ़ीं

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश भी कमजोर हुआ है। BSP के आंकड़ों के मुताबिक, जुलाई 2026 में शुद्ध निवेश प्रवाह $689 मिलियन रहा, जो एक साल पहले के $1.23 अरब से 44.1% कम था। हालांकि यह जून के $447 मिलियन से अधिक था।

जनवरी से जुलाई तक शुद्ध निवेश प्रवाह कुल $4.07 अरब रहा, जबकि 2025 की इसी अवधि में यह $5.35 अरब था। यह 23.9% की गिरावट है। ऋण लिखतों के जरिये निवेश 30.6% घटकर $2.43 अरब रहा, जबकि पुनर्निवेशित कमाई 14.1% गिरकर $968 मिलियन हो गई।

प्रत्यक्ष विदेशी निवेश में विदेश के उन निवेशकों का निवेश शामिल होता है, जिनके पास किसी फिलीपीनी उद्यम में कम से कम 10% हिस्सेदारी होती है। इसमें इक्विटी, कारोबार में रोका गया मुनाफा और कुछ उधारी व्यवस्थाएं शामिल हैं। ये आंकड़े सरकारी एजेंसियों से मंजूर निवेश प्रतिबद्धताओं के बजाय निकासी के बाद वास्तव में निवेश की गई राशि को दर्शाते हैं।

रिवेरा ने पेसो पर घरेलू दबावों में निवेश प्रवाह को लेकर चिंताओं को भी शामिल किया। डॉलर की मजबूत आवक से आयातकों और विदेश में भुगतान करने वालों की मांग पूरी करने में मदद मिलेगी।

रिकाफोर्ट ने विदेशी मुद्रा के लगातार बने रहने वाले कई स्रोत बताए: विदेशों में काम कर रहे फिलीपीनी कामगारों से मिलने वाला धन, बिजनेस प्रोसेस आउटसोर्सिंग से होने वाली आय, निर्यात, पर्यटन और विदेशी निवेश। इन स्रोतों की मजबूती से तय होगा कि अर्थव्यवस्था में आने वाले डॉलर और आयात तथा कर्ज भुगतान के लिए जरूरी डॉलर के बीच संतुलन कैसा रहता है।

राष्ट्रपति भवन ने संघर्ष और सूखे का जिक्र किया

मलाकान्यांग ने पेसो की कमजोरी को मध्य पूर्व के संघर्ष से जोड़ा। राष्ट्रपति भवन की प्रेस अधिकारी क्लेयर कास्त्रो ने इस संकट को उभरते बाजारों की मुद्राओं पर बड़ा दबाव बताया। संघर्ष से ऊर्जा आपूर्ति बाधित हो सकती है और अनिश्चितता के दौर में डॉलर की मांग बढ़ सकती है।

कास्त्रो ने कुछ इलाकों को पहले से प्रभावित कर रहे सूखे और अल नीनो के आसन्न प्रभावों का भी जिक्र किया। उन्होंने कहा कि राजनीतिक शोर और गलत जानकारी से सरकार की छवि और निवेश आकर्षित करने के प्रयासों को नुकसान पहुंच सकता है। ये राष्ट्रपति भवन की बताई चिंताएं थीं; बाजार में चर्चा अमेरिकी ब्याज दरों, तेल, डॉलर की मांग, महंगाई और भंडार पर केंद्रित थी।

कास्त्रो ने विदेशी मुद्रा प्रबंधन को BSP के अधिकार-क्षेत्र में बताया। इससे मौद्रिक फैसलों की जिम्मेदारी केंद्रीय बैंक पर रहती है, जबकि विनिर्माता बंदरगाहों और आपूर्ति शृंखलाओं में सुधार चाहते हैं और सरकार निवेश आकर्षित करने के लिए काम करती है।

दबाव कम करने वाले संभावित कारक

असुनसियो ने कहा कि अमेरिकी महंगाई में नरमी, फेडरल रिजर्व का ब्याज दरें ऊंची बनाए रखने के प्रति कम झुकाव, या BSP की ओर से अधिक सख्त नीतिगत समर्थन विनिमय दर के उतार-चढ़ाव को कम कर सकते हैं। डॉलर की मजबूत आवक और आयात मांग में कमी से मुद्रा बाजार का संतुलन भी बेहतर होगा।

फिलीपींस अब भी शुद्ध आयातक है, यानी वह विदेशों में बेचने के मुकाबले बाहर से अधिक सामान खरीदता है। इससे विदेशी मुद्रा की लगातार जरूरत बनी रहती है, खासकर तब जब ऊर्जा और अन्य आयात के बिल ऊंचे हों।

22 अक्टूबर की BSP बैठक अगला निर्धारित घरेलू नीतिगत फैसला होगी। इसके बाद 27–28 अक्टूबर की फेडरल रिजर्व बैठक से डॉलर को सहारा देने वाली ब्याज दरों की स्थिति तय होने में मदद मिलेगी। इन फैसलों तक कारोबारियों को विनिमय दर के रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब होने से जूझना होगा, जबकि परिवार पहले से ही ऊंची महंगाई का सामना कर रहे हैं।

विनिर्माताओं के लिए ठोस कसौटी यह है कि क्या वे बड़ी कीमत वृद्धि किए बिना लागत का बोझ उठा सकते हैं। निर्यातकों के लिए सवाल है कि क्या पेसो में मिलने वाली अतिरिक्त कमाई बढ़ी हुई इनपुट लागत से अधिक होगी। BSP के लिए चुनौती महंगाई और मुद्रा में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकते हुए उधारी की लागत और भंडार के इस्तेमाल का प्रबंधन करना है।

मुख्य बिंदु

• पेसो 15 अक्टूबर को प्रति डॉलर रिकॉर्ड P63.06 पर बंद हुआ और कारोबार के दौरान P63.15 तक पहुंचा।
• मुद्रा ने 2026 का 27वां रिकॉर्ड निचला बंद स्तर दर्ज किया।
• अमेरिकी महंगाई में मजबूती से वहां ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रहने या एक और वृद्धि की उम्मीदों को बल मिला।
• सितंबर में फिलीपींस का भंडार घटकर $99.9966 अरब रह गया, जो एक साल पहले से 8.3% कम है।
• BSP के मुताबिक, भंडार 6.3 महीने के आयात और संबंधित भुगतानों को पूरा करने के लिए पर्याप्त था।
• विनिर्माताओं को आयात की ऊंची लागत का सामना करना पड़ रहा है, जबकि निर्यातकों को पेसो में अधिक कमाई का लाभ मिल सकता है।
• BSP की बैठक 22 अक्टूबर को होगी, जिसके बाद 27–28 अक्टूबर को फेडरल रिजर्व की बैठक होगी।