बिग केयरिंग ने RM1.08 प्रति शेयर पर RM2.03 अरब का आईपीओ पेश किया, नई पूंजी का अधिकांश हिस्सा कर्ज चुकाने में लगेगा

RM8 अरब का फार्मेसी समूह बर्सा मलेशिया में सूचीबद्ध होने की तैयारी में

बिग केयरिंग ग्रुप बीएचडी ने अधिकतम RM1.08 प्रति शेयर की कीमत पर करीब RM2.03 अरब का आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) पेश किया है। कंपनी ने अपनी 19 नवंबर, 2026 को प्रस्तावित सूचीबद्धता के तीन महीने के भीतर बैंक कर्ज चुकाने के लिए RM570.8 मिलियन निर्धारित किए हैं। BIG Pharmacy और CARiNG Pharmacy का संचालन करने वाली कंपनी बर्सा मलेशिया के मुख्य बाजार में करीब RM8 अरब के बाजार मूल्य के साथ प्रवेश करेगी।

29 अक्टूबर को पेश इस निर्गम में नए शेयर शामिल हैं, जिनसे कंपनी को RM637.8 मिलियन मिलेंगे। इसके अलावा, मौजूदा शेयरों की बिक्री से शेयरधारकों को करीब RM1.4 अरब मिलने की उम्मीद है। यानी जुटाई गई रकम का लगभग 31% हिस्सा सीधे बिग केयरिंग को मिलेगा, जबकि करीब 69% उन शेयरधारकों को जाएगा जो अपनी हिस्सेदारी का कुछ हिस्सा बेच रहे हैं।

खुदरा निवेशकों के आवेदन 5 नवंबर को शाम 5 बजे बंद होंगे। आईपीओ मूल्य के आधार पर प्रस्तावित सूचीबद्धता बिग केयरिंग को 2026 में बाजार मूल्य के लिहाज से मलेशिया की दूसरी सबसे बड़ी नई सूचीबद्ध कंपनी बना सकती है। मार्च में RM16.68 अरब के मूल्यांकन पर बाजार में उतरी सनवे हेल्थकेयर होल्डिंग्स बीएचडी इससे आगे है।

बिग केयरिंग निवेशकों के सामने 668 आउटलेट का नेटवर्क और RM4 अरब का वार्षिक राजस्व लेकर आ रही है। उसकी तात्कालिक वित्तीय प्राथमिकता कर्ज घटाना है। अगस्त के अंत में कंपनी पर RM1.7 अरब का कर्ज था। अधिग्रहणों के बाद समूह का कारोबार उसके मूल फार्मेसी व्यवसाय से आगे बढ़ा है।

आईपीओ से मिली रकम कहां खर्च होगी

बिग केयरिंग 590.5 मिलियन नए शेयर जारी कर रही है। इसके साथ करीब 1.3 अरब मौजूदा शेयर बिक्री के लिए पेश किए जाएंगे। कुल मिलाकर, पेश किए गए शेयर कंपनी की बढ़ी हुई शेयर पूंजी का लगभग 25.5% हैं। नए शेयर से कंपनी को रकम मिलती है; मौजूदा शेयर का स्वामित्व बदलता है और भुगतान उसके मौजूदा मालिक को जाता है।

कंपनी RM637.8 मिलियन की सकल आय में से 89.5%, यानी RM570.8 मिलियन, कर्ज चुकाने में लगाएगी। क्लांग में वितरण केंद्र के लिए RM30 मिलियन, यानी करीब 4.7%, निर्धारित किए गए हैं। लगभग RM37.1 मिलियन सूचीबद्धता के खर्चों को पूरा करने में लगेंगे।

प्रस्तावित कर्ज चुकौती अगस्त के अंत में दर्ज RM1.7 अरब के कर्ज का करीब एक-तिहाई है। अगर केवल इसी कर्ज शेष पर हिसाब लगाएं, तो इसके बाद करीब RM1.13 अरब बाकी रहेगा। इसमें बाद में लिए गए कर्ज, चुकौतियों या अन्य बदलावों को शामिल नहीं किया गया है।

सूचीबद्धता के तीन महीने के भीतर कर्ज चुकाने की योजना है, जबकि वितरण केंद्र में निवेश 36 महीनों के भीतर किया जाएगा। कारोबार शुरू होने के बाद निवेशक दो ठोस बातों पर नजर रख सकेंगे: कर्ज कितनी तेजी से घटता है और लॉजिस्टिक्स परियोजना किस तरह आगे बढ़ती है।

अधिग्रहणों से बढ़ा नेटवर्क और कर्ज

बिग केयरिंग का कर्ज उन कई अधिग्रहणों से जुड़ा है, जिनके जरिये फार्मेसी चेन, दवा वितरण और फिजियोथेरेपी सेवाएं एक ही समूह में आईं। कंपनी के मुताबिक अधिग्रहण लागत में 2023 में 7-इलेवन मलेशिया होल्डिंग्स बीएचडी से केयरिंग फार्मेसी खरीदने के लिए RM888.3 मिलियन, वितरक मेडिस्पेक के लिए RM249.4 मिलियन और योर फिजियो में नियंत्रक हिस्सेदारी के लिए RM32.8 मिलियन शामिल हैं।

केयरिंग सौदे का मूल्य RM850 मिलियन भी बताया गया था, जबकि वित्तपोषण संबंधी विवरण में अधिग्रहण लागत RM888.3 मिलियन बताई गई है। मेडिस्पेक की खरीद में 89.3% हिस्सेदारी शामिल थी, जबकि योर फिजियो में 57.1% हिस्सेदारी ली गई थी।

वित्तीय स्थिति के पहले के एक विवरण के अनुसार, 31 जनवरी, 2026 को कंपनी का कर्ज RM1.3 अरब था। 30 जून, 2025 तक औसत वार्षिक ब्याज लागत 5.2% थी। ये आंकड़े बताते हैं कि कर्ज चुकाने पर जोर क्यों है: ऋण की लागत चुकाने में खर्च हुई रकम कारोबार की अन्य जरूरतों या शेयरधारकों को वितरण के लिए उपलब्ध नहीं रहती।

बिग केयरिंग रिवॉल्विंग क्रेडिट और अवधि वाले ऋण, दोनों को घटाने की योजना बना रही है। रिवॉल्विंग क्रेडिट के तहत कंपनी तय सीमा में रकम उधार ले सकती है, चुका सकती है और फिर से उधार ले सकती है। अवधि वाले ऋण को तय समय में चुकाया जाता है। कंपनी को उम्मीद है कि कर्ज चुकाने से ब्याज खर्च घटेगा और विस्तार के लिए वित्तीय गुंजाइश बढ़ेगी।

राजस्व RM4 अरब पहुंचा, मुनाफा बढ़ा

30 जून, 2026 को समाप्त वित्त वर्ष में बिग केयरिंग का शुद्ध मुनाफा RM231.8 मिलियन रहा, जो एक साल पहले के RM143.02 मिलियन से 62% से अधिक है। राजस्व RM4 अरब तक पहुंचा, जबकि पिछले वित्त वर्ष में यह RM3.41 अरब था।

लंबी अवधि के आंकड़े कारोबार के विस्तार की व्यापक तस्वीर दिखाते हैं। जून 2023 में समाप्त वित्त वर्ष के RM1.1 अरब के मुकाबले 2026 में राजस्व RM4 अरब हो गया। इसी अवधि में शुद्ध मुनाफा RM41.2 मिलियन से बढ़कर RM231.8 मिलियन पहुंचा। इन तीन वर्षों में राजस्व करीब 3.6 गुना और मुनाफा लगभग 5.6 गुना हुआ।

मुनाफे की वृद्धि बिक्री से भी तेज रही। इन आंकड़ों के आधार पर 2026 में शुद्ध मुनाफा राजस्व का करीब 5.8% था, जबकि 2023 में यह लगभग 3.7% था। सीधे शब्दों में कहें तो समूह ने बिक्री के हर रिंगिट में से मुनाफे के रूप में बड़ा हिस्सा अपने पास रखा।

वृद्धि अधिग्रहणों के साथ मौजूदा कारोबार से भी आई। जून 2025 में समाप्त वित्त वर्ष में तुलनीय स्टोरों की बिक्री 9.6% बढ़ी, जबकि 2024 में यह वृद्धि 7.3% थी। इस माप में पहले से चल रहे आउटलेटों की बिक्री देखी जाती है, जिससे मौजूदा नेटवर्क की वृद्धि को नए खुले या अधिग्रहित स्थानों से आई बिक्री से अलग समझा जा सकता है।

RM8 अरब के मूल्यांकन का मतलब

बिग केयरिंग का संकेतित RM8 अरब का बाजार मूल्य, निर्गम के बाद करीब 7.4 अरब शेयरों और RM1.08 के अधिकतम आईपीओ मूल्य पर आधारित है। बाजार मूल्य वह कीमत है जो निवेशक सामूहिक रूप से कंपनी के सभी शेयरों को देते हैं; यह वह नकदी नहीं है जो सूचीबद्धता से कंपनी को मिलती है।

RM8 अरब को वित्त वर्ष 2026 के बताए गए RM231.8 मिलियन के शुद्ध मुनाफे से भाग देने पर मूल्य-आय अनुपात करीब 34.5 गुना आता है, यह मानते हुए कि मुनाफा शेयरधारकों को मिलने वाला है। आईपीओ का पिछली अवधि की आय पर आधारित अनुपात करीब 42 गुना भी बताया गया है; इस अधिक आंकड़े के लिए इस्तेमाल की गई आय का आधार स्पष्ट नहीं किया गया।

मूल्य-आय अनुपात कंपनी के शेयर मूल्य की तुलना उसके वार्षिक मुनाफे से करता है। 34.5 गुना अनुपात पर, गणना में शामिल सालाना आय के हर RM1 के लिए निवेशक करीब RM34.50 चुका रहे हैं। आगे शेयरों का प्रदर्शन आय वृद्धि, वित्तपोषण लागत और निवेशकों की भुगतान करने की इच्छा, तीनों पर निर्भर करेगा।

सूचीबद्धता मूल्य के लिहाज से बिग केयरिंग, सनवे हेल्थकेयर की RM16.68 अरब की शुरुआत के करीब 48% के बराबर होगी। यह एमटीटी शिपिंग एंड लॉजिस्टिक्स बीएचडी की अप्रैल में RM2.58 अरब की सूचीबद्धता से लगभग 3.1 गुना बड़ी होगी। ये तुलनाएं मलेशिया के 2026 के आईपीओ में बिग केयरिंग की जगह बताती हैं, हालांकि दोनों कंपनियां अलग-अलग उद्योगों में काम करती हैं।

अधिक आउटलेट के लिए बढ़ी वितरण क्षमता जरूरी

बिग केयरिंग ने जून 2026 में समाप्त वित्त वर्ष के दौरान 58 आउटलेट जोड़े और 30 सितंबर तक के तीन महीनों में 12 और खोले। उसके 668 आउटलेट छह ब्रांडों के तहत चलते हैं: BIG Pharmacy, CARiNG Pharmacy, Georgetown Pharmacy, Wellings Pharmacy, Ting Pharmacy और iCare Pharmacy। सितंबर के अंत में समूह की घोषित बाजार हिस्सेदारी 24.2% थी।

आईपीओ के मसौदा चरण में बताई गई विस्तार योजना के तहत अगले तीन से पांच वर्षों में हर साल 40 से 50 नए आउटलेट खोलने का लक्ष्य था। इस रफ्तार से बढ़ते नेटवर्क को दवाओं, स्वास्थ्य उत्पादों और अन्य सामान की लगातार अधिक आपूर्ति की जरूरत होगी।

30 सितंबर, 2026 को बिग केयरिंग की मौजूदा बुकित राजा वितरण सुविधा 80.2% क्षमता पर काम कर रही थी। क्लांग में प्रस्तावित केंद्र का मकसद बढ़ते नेटवर्क को सहारा देना है। पहले की विकास योजना में आने वाले माल को संभालने और पैलेट रखने के लिए स्वचालन शामिल था।

फार्मेसी के रोजमर्रा के संचालन के लिए वितरण क्षमता अहम है। बड़े स्टोर नेटवर्क को पर्याप्त भंडारण और भरोसेमंद डिलीवरी चाहिए, ताकि उत्पाद उपलब्ध रहें। बिग केयरिंग का RM30 मिलियन का आवंटन आईपीओ को सीधे उसके आउटलेटों की आपूर्ति के लिए जरूरी बुनियादी ढांचे से जोड़ता है।

संस्थापक काफी हिस्सेदारी रखते हुए शेयर बेच रहे हैं

प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी ली मेंग चुआन तथा कार्यकारी निदेशक लिम सिन यिन, दोनों प्रशिक्षित फार्मासिस्ट हैं। उन्होंने 2006 में दमन्सारा अपटाउन में अपना पहला आउटलेट खोला था। इस पति-पत्नी की जोड़ी ने बाद में नए स्टोर और अधिग्रहणों के जरिये विस्तार किया, जिसमें 2018 में रेडकैप फार्मेसी और 2019 में माई फार्मेसी के साथ विलय शामिल था।

प्रॉस्पेक्टस लॉन्च के मौके पर ली ने स्वास्थ्य सेवाओं की मांग में बदलाव को समूह की वृद्धि की संभावनाओं से जोड़ा।

"बदलती जनसांख्यिकी, स्वास्थ्य के प्रति बढ़ती जागरूकता और सुलभ स्वास्थ्य सेवाओं की मांग हमारे उद्योग की वृद्धि को लगातार बढ़ावा दे रही है," ली ने कहा।

एक दर्जन से अधिक मौजूदा शेयरधारक आईपीओ के जरिये अपने निवेश का कुछ हिस्सा बेच रहे हैं। इनमें संस्थापकों का संयुक्त निवेश माध्यम और निजी इक्विटी फर्म क्रिएडोर शामिल हैं। मसौदा ढांचे के अनुसार, अपटाउन पैराडाइज के जरिये संस्थापकों की अप्रत्यक्ष हिस्सेदारी 42.9% से घटकर 34.4% होने का अनुमान था। हिस्सेदारी घटने के बाद ली और लिम के पास क्रमशः 7.3% और 3.7% की प्रत्यक्ष हिस्सेदारी बनी रहती।

मसौदा ढांचे के तहत आइरिस पल्लिडा के जरिये क्रिएडोर की हिस्सेदारी 33.7% से घटकर 19.4% होनी थी। कीमत स्थिर रखने के लिए अतिरिक्त शेयर बेचने की अनुमति देने वाले विकल्प का पूरा इस्तेमाल होने पर यह और घटकर 16.3% हो सकती थी। ये मसौदा चरण में बताई गई हिस्सेदारी संबंधी अनुमान थे।

एंकर निवेशक और सशर्त लाभांश लक्ष्य

उन्नीस एंकर निवेशकों ने कुल 665.5 मिलियन शेयर खरीदने पर सहमति जताई है। एंकर निवेशक सूचीबद्धता से पहले शेयर खरीदने की प्रतिबद्धता देते हैं, जिससे कारोबार शुरू होने से पहले निर्गम के लिए मांग का एक आधार बनता है।

इन निवेशकों में इंटरनेशनल फाइनेंस कॉरपोरेशन, जो विश्व बैंक समूह की निजी क्षेत्र से जुड़ी इकाई है, के साथ एबरडीन, एएचएएम एसेट मैनेजमेंट, जेपीमॉर्गन एसेट मैनेजमेंट, प्रिंसिपल एसेट मैनेजमेंट और फर्स्ट सेंटियर इन्वेस्टर्स शामिल हैं। उनका संयुक्त आवंटन पेश किए गए करीब 1.9 अरब शेयरों का लगभग 35% है।

बिग केयरिंग मालिकों को मिलने वाले शुद्ध मुनाफे का अधिकतम 50% लाभांश के रूप में देने का लक्ष्य रख रही है। वास्तविक राशि नकदी की उपलब्धता, कर्ज, निवेश की जरूरतों और अन्य वित्तीय बातों पर निर्भर करेगी। शेयरधारकों के लिए "अधिकतम" का मतलब है कि कंपनी ने प्रस्तावित भुगतान की सीमा तय की है, न कि हर साल एक निश्चित रकम देने का वादा किया है।

मेबैंक इन्वेस्टमेंट बैंक, आरएचबी इन्वेस्टमेंट बैंक और एमइन्वेस्टमेंट बैंक संयुक्त प्रमुख सलाहकार और वैश्विक समन्वयक हैं। मेबैंक और आरएचबी संयुक्त प्रबंध अंडरराइटर की भूमिका भी निभा रहे हैं। यूबीएस सिक्योरिटीज मलेशिया और यूबीएस एजी की सिंगापुर शाखा उन वैश्विक समन्वयकों और बुक-रनरों में शामिल हैं जो निवेशकों की मांग जुटाने और शेयर आवंटन की प्रक्रिया संभालते हैं।

कौन आवेदन कर सकता है और अहम तारीखें

खुदरा निवेशकों के लिए करीब 267.6 मिलियन शेयर रखे गए हैं। इनमें से 147.6 मिलियन शेयर मलेशियाई जनता के लिए आरक्षित हैं, जिन्हें बुमिपुत्र और गैर-बुमिपुत्र आवेदकों के बीच बराबर बांटा जाएगा। इस समान बंटवारे के तहत दोनों श्रेणियों को 73.8 मिलियन शेयर मिलेंगे।

अन्य 120 मिलियन शेयर पात्र निदेशकों, कर्मचारियों और समूह के विकास में योगदान देने वाले लोगों के लिए आरक्षित हैं। करीब 1.6 अरब शेयर संस्थागत निवेशकों के लिए रखे गए हैं, जिनमें निवेश कोष और अन्य बड़े खरीदार शामिल हैं।

इस निर्गम के साथ CARiNG Pharmacy का कारोबार एक बड़े समूह के हिस्से के रूप में फिर से सार्वजनिक बाजार के करीब आ रहा है। CARiNG नवंबर 2013 में सूचीबद्ध हुई थी और 7-इलेवन मलेशिया के अधिग्रहण के बाद मई 2020 में सूची से हट गई थी। BIG Pharmacy ने 2023 में इस कारोबार का अधिग्रहण किया।

फाइलिंग से प्रस्तावित शुरुआत तक की अहम तारीखें इस प्रकार हैं:

• 2 अप्रैल, 2026: मसौदा प्रॉस्पेक्टस दाखिल होने के बाद बिग केयरिंग की मुख्य बाजार में आईपीओ योजना का विवरण सामने आया।
• 29 अक्टूबर, 2026: आईपीओ RM1.08 प्रति शेयर की अधिकतम कीमत पर पेश किया गया।
• 5 नवंबर, 2026: खुदरा निवेशकों के आवेदन शाम 5 बजे बंद होंगे।
• 19 नवंबर, 2026: बर्सा मलेशिया के मुख्य बाजार में कारोबार शुरू होने की योजना है।
• सूचीबद्धता के तीन महीने के भीतर: कंपनी RM570.8 मिलियन कर्ज चुकाने में लगाने की योजना बना रही है।
• सूचीबद्धता के 36 महीनों के भीतर: प्रस्तावित वितरण केंद्र में निवेश किया जाएगा।

मुख्य बातें

• बिग केयरिंग का आईपीओ अधिकतम RM1.08 प्रति शेयर की कीमत पर करीब RM2.03 अरब का है। इससे कंपनी का बाजार मूल्य लगभग RM8 अरब बैठता है।
• नए शेयरों से कंपनी RM637.8 मिलियन जुटाएगी; शेयर बेचने वाले मौजूदा शेयरधारकों को करीब RM1.4 अरब मिलेंगे।
• कंपनी की सकल आय में से RM570.8 मिलियन, यानी 89.5%, कर्ज चुकाने में जाएगा।
• समूह 668 आउटलेट चलाता है और जून 2026 में समाप्त वित्त वर्ष में RM4 अरब के राजस्व पर RM231.8 मिलियन का शुद्ध मुनाफा कमाया।
• उन्नीस एंकर निवेशकों ने 665.5 मिलियन शेयर खरीदने की प्रतिबद्धता जताई है।
• खुदरा निवेशकों के आवेदन 5 नवंबर को बंद होंगे और मुख्य बाजार में सूचीबद्धता 19 नवंबर, 2026 को निर्धारित है।