DRAM कीमतों में उछाल से रिकॉर्ड मुनाफा, Nanya के शेयर का लक्ष्य NT$570

मेमोरी की ऊंची कीमतों से मुनाफे में तेज उछाल

Nanya Technology ने 2026 की तीसरी तिमाही में NT$133.649 अरब का राजस्व और NT$87.627 अरब का शुद्ध मुनाफा दर्ज किया। मेमोरी की कीमतों में भारी बढ़ोतरी ने शिपमेंट में गिरावट के असर को पीछे छोड़ दिया। ताइवानी DRAM निर्माता, जो शेयर कोड 2408 के तहत सूचीबद्ध है, ने तिमाही में प्रति शेयर NT$25.40 कमाए और उसका सकल मार्जिन 85.7% रहा।

एक घरेलू संस्थागत निवेश अनुमान में खरीद की रेटिंग बरकरार रखते हुए लक्ष्य मूल्य NT$570 तय किया गया। इसमें चौथी तिमाही में कीमतों में और बढ़ोतरी तथा कृत्रिम बुद्धिमत्ता वाले एप्लिकेशन चलाने वाले सर्वरों से मजबूत मांग का अनुमान लगाया गया है। इस तेजी के अनुमान का आधार पारंपरिक मेमोरी की कमी है, क्योंकि प्रमुख निर्माता उन्नत उत्पादों की ओर अधिक उत्पादन क्षमता लगा रहे हैं।

Nanya का राजस्व पिछली तिमाही से 61.9% और एक साल पहले की तुलना में 611.7% बढ़ा। शुद्ध मुनाफा पिछली तिमाही से 74.6% अधिक रहा। पहले नौ महीनों में राजस्व NT$265.284 अरब, शुद्ध मुनाफा NT$163.877 अरब और प्रति शेयर आय NT$49.28 रही।

मूल बाजार रिपोर्ट में शेयर का भाव NT$477 बताया गया, जो NT$36 या 8.16% ऊपर था; 27 अक्टूबर की एक अन्य बाजार रिपोर्ट में NT$440.50 का भाव दर्ज था और स्पष्ट रूप से कहा गया था कि बंद भाव की पुष्टि बाकी है। एक्सचेंज से पुष्ट बंद भाव और NT$570 का लक्ष्य देने वाली संस्था की पहचान नहीं बताई गई।

नीचे दिए गए कंपनी के आधिकारिक वित्तीय दस्तावेज 2025 की तीसरी तिमाही के हैं, जबकि इससे कहीं बड़े मुनाफे के आंकड़े 2026 से संबंधित हैं। इन तारीखों को अलग रखने से दर्ज बदलाव का पैमाना स्पष्ट होता है: 2025 की शुरुआत में सुधार के दौर से गुजर रही Nanya एक साल बाद असाधारण रूप से ऊंची लाभप्रदता पर पहुंच गई।

Nanya के आधिकारिक नतीजे क्या बताते हैं

13 अक्टूबर, 2025 को प्रकाशित Nanya की 2025 की आय संबंधी विज्ञप्ति में 30 सितंबर को समाप्त तिमाही का राजस्व NT$18.779 अरब दर्ज किया गया। राजस्व पिछली तिमाही से 78.4% बढ़ा, जबकि शुद्ध मुनाफा NT$1.563 अरब और प्रति शेयर आय NT$0.50 रही। ये आंकड़े अलेखापरीक्षित थे।

कंपनी की 2025 की निवेशक प्रस्तुति, जिसे अध्यक्ष और प्रवक्ता Pei-Ing Lee ने पेश किया, में वार्षिक राजस्व वृद्धि 130.9% बताई गई। सकल मार्जिन 18.5% रहा, जबकि दूसरी तिमाही में यह नकारात्मक 20.6% था। परिचालन मुनाफा NT$1.119 अरब रहा।

2026 का बाद का राजस्व आंकड़ा NT$133.649 अरब, एक साल पहले आधिकारिक तौर पर दर्ज NT$18.779 अरब का लगभग 7.12 गुना है। यह 611.7% की बताई गई वार्षिक वृद्धि के अनुरूप है। सकल मार्जिन 18.5% से बढ़कर 85.7% हुआ, यानी 67.2 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी।

सकल मार्जिन बताता है कि विनिर्माण लागत घटाने के बाद बिक्री का कितना हिस्सा बचता है। 85.7% के स्तर पर, शोध, प्रशासन, अन्य खर्च और करों से पहले Nanya को हर NT$100 के राजस्व में से करीब NT$85.70 बचते हैं। 2026 में कंपनी का परिचालन मार्जिन 80% और शुद्ध मार्जिन 65.6% बताया गया।

हालिया वृद्धि की वजह शिपमेंट नहीं, कीमतें रहीं

2026 की तीसरी तिमाही में Nanya का औसत बिक्री मूल्य पिछली तिमाही से 60% से अधिक बढ़ा, जबकि भेजी गई मेमोरी की मात्रा में मध्य एकल अंकों का प्रतिशत गिरावट आई। कुछ मौजूदा आपूर्ति अनुबंध समाप्त हो गए और उनकी जगह ऊंची कीमतों वाले अनुबंध आए।

मेमोरी शिपमेंट आम तौर पर बिट में मापे जाते हैं, जो डिजिटल जानकारी की मूल इकाई है। चिपों की संख्या के बजाय बिट में मापने से अलग-अलग भंडारण क्षमता वाले उत्पादों की तुलना करना आसान होता है। इसलिए कोई निर्माता कम चिप भेजते हुए भी अधिक मेमोरी की आपूर्ति कर सकता है, या कुल बिट शिपमेंट घटने पर भी अधिक राजस्व दर्ज कर सकता है।

Nanya की 2025 की सुधार प्रक्रिया का आधार अधिक व्यापक था। उसकी आधिकारिक प्रस्तुति के अनुसार, औसत बिक्री मूल्य पिछली तिमाही से चालीस के मध्य प्रतिशत तक बढ़ा, जबकि बिट शिपमेंट में बीस के मध्य प्रतिशत तक वृद्धि हुई। उस समय राजस्व बढ़ाने में कीमत और मात्रा, दोनों का योगदान था।

2026 के रुझान में अगली दौर की अनुबंध वार्ताओं का महत्व अधिक है। सितंबर का राजस्व NT$45.091 अरब रहा, जो अगस्त से 0.9% और एक साल पहले से 576.6% अधिक था। यह कंपनी का लगातार 11वां मासिक राजस्व रिकॉर्ड था, हालांकि महीने-दर-महीने बढ़ोतरी मामूली रही।

चौथी तिमाही में कीमतों में और बढ़ोतरी का अनुमान

घरेलू संस्थागत अनुमान के मुताबिक, 2026 की चौथी तिमाही में Nanya का औसत बिक्री मूल्य तिमाही-दर-तिमाही 15% से 20% और बढ़ सकता है। अनुमान में राजस्व NT$151.246 अरब, यानी 13.2% की वृद्धि, और प्रति शेयर आय NT$28.42 रहने की बात कही गई है। यह तीसरी तिमाही से लगभग 11.9% अधिक होगी।

सकल मार्जिन 0.4 प्रतिशत अंक बढ़कर 86.1% पहुंचने का अनुमान है। इस अनुमान में माना गया है कि कीमतों में बढ़ोतरी से शिपमेंट की मात्रा में एक और गिरावट के बावजूद राजस्व वृद्धि जारी रह सकती है।

उद्योग के व्यापक अनुमान में चौथी तिमाही के पारंपरिक DRAM अनुबंध मूल्यों में 10% से 15% बढ़ोतरी की बात कही गई है। Nanya के लिए 15% से 20% की अनुमानित बढ़ोतरी उसके अपने उत्पाद मिश्रण और अनुबंधों से संबंधित है। कंपनी ने बाजार में चल रही इस चर्चा पर टिप्पणी करने से इनकार किया कि उसके कुछ अनुबंधों की कीमतें 20% तक बढ़ सकती हैं।

अध्यक्ष Pei-Ing Lee ने 12 अक्टूबर, 2026 को निवेशक सम्मेलन में कहा कि DRAM की आपूर्ति में भारी कमी बनी हुई है और चौथी तिमाही में बिक्री कीमतों में और बढ़ोतरी की उम्मीद है। निवेश अनुमान में सालाना आय करीब NT$75 प्रति शेयर रखी गई है, जबकि विस्तृत अनुमान NT$75.93 का है।

AI से मांग बढ़ने के दो रास्ते

Nanya का कहना है कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर से जुड़े एप्लिकेशन पहले ही उसके राजस्व का 20% से अधिक हिस्सा हैं। इस श्रेणी में सर्वर, नेटवर्किंग, स्टोरेज और सिस्टम प्रबंधन उपकरण शामिल हैं, जिससे कंपनी को कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च से जुड़ने के कई रास्ते मिलते हैं।

DRAM इलेक्ट्रॉनिक उपकरणों को अस्थायी कार्यक्षेत्र देती है। AI सर्वरों को प्रोसेसर के बीच डेटा का प्रवाह बनाए रखने के लिए बड़ी मात्रा में मेमोरी चाहिए, जबकि इन सर्वरों को सहारा देने वाले नेटवर्क और स्टोरेज सिस्टम भी मेमोरी का इस्तेमाल करते हैं।

बताया गया है कि Nanya ने LPDDR5/5X उत्पादों के साथ Nvidia की SOCAMM2 आपूर्ति शृंखला में प्रवेश किया है। LPDDR ऐसी मेमोरी है जिसे अपेक्षाकृत कम बिजली खर्च करने के लिए बनाया गया है; SOCAMM2 एक मॉड्यूल प्रारूप है जो इस तरह की मेमोरी को सर्वर सिस्टम में लाता है। निवेश अनुमान में Nvidia के Vera Rubin का उत्पादन बढ़ने के साथ मांग बढ़ने की संभावना जताई गई है।

Nvidia के Vera Rubin उत्पादन शुरू करने से HBM4, यानी स्टैक की गई मेमोरी के उन्नत स्वरूप, की मांग भी बढ़ती है। HBM शक्तिशाली प्रोसेसर के पास स्थित होती है और बड़ी मात्रा में डेटा तेजी से भेजती है। LPDDR उत्पाद और पारंपरिक सर्वर मेमोरी व्यापक सिस्टम की अन्य जरूरतें पूरी करते हैं।

पुरानी DDR4 मेमोरी अब भी मूल्यवान क्यों है

AI निवेश से Nanya को अप्रत्यक्ष लाभ भी हो सकता है। उसकी आधिकारिक 2025 प्रस्तुति में कहा गया था कि प्रमुख आपूर्तिकर्ता DDR4 और LPDDR4 का उत्पादन घटाकर क्षमता HBM, DDR5 और LPDDR5 की ओर ले जा रहे थे। वहीं, Nanya ने ग्राहकों की मांग पूरी करने के लिए DDR4 और LPDDR4 शिपमेंट बढ़ाने की योजना बनाई थी।

DDR4 मुख्यधारा की मेमोरी की पुरानी पीढ़ी है, लेकिन इसके लिए डिजाइन किए गए उपकरणों को अब भी इसकी आपूर्ति चाहिए। उपभोक्ता उत्पाद, संचार उपकरण और सर्वर इंफ्रास्ट्रक्चर के कुछ हिस्से अब भी इसका इस्तेमाल करते हैं। इसलिए किसी फैक्टरी का नए उत्पादों की ओर बढ़ना ऐसे पुराने उत्पाद की आपूर्ति को सीमित कर सकता है जिसकी ग्राहकों को अब भी जरूरत है।

घरेलू संस्थागत अनुमान के मुताबिक, 2027 में DDR4 की आपूर्ति में कमी 20% से अधिक हो सकती है। इसमें यह भी अनुमान है कि कुल DRAM बिट मांग में सर्वर एप्लिकेशन की हिस्सेदारी आधे से अधिक होगी। सर्वरों के लिए मेमोरी की कमी 20% से अधिक, जबकि समूचे DRAM बाजार में करीब 10% रहने का अनुमान है।

इसी अनुमान में कहा गया है कि तीन सबसे बड़े DRAM निर्माताओं की मासिक उत्पादन क्षमता 2027 के अंत तक एक साल पहले की तुलना में करीब 10% से 15% बढ़ सकती है। Nanya के प्रति सकारात्मक नजरिया इस बात पर निर्भर करता है कि मांग इस अतिरिक्त आपूर्ति से तेज गति से बढ़े।

नई फैक्टरियों से उत्पादन शुरू होने में समय लगेगा

Nanya की विस्तार योजनाएं कीमतों में तत्काल उछाल से आगे तक जाती हैं। Taishan में उसका नया संयंत्र 2027 की पहली तिमाही में उपकरणों की स्थापना शुरू करने वाला है। लक्ष्य है कि 2028 के अंत तक वहां हर महीने 30,000 वेफर और 2030 के अंत तक 50,000 वेफर प्रसंस्कृत किए जाएं।

वेफर अर्धचालक सामग्री की पतली डिस्क होती है, जिस पर कई चिपें बनाई जाती हैं। मासिक वेफर क्षमता किसी फैक्टरी के उत्पादन का पैमाना बताती है, जबकि उससे बनने वाली उपयोगी मेमोरी की मात्रा चिप डिजाइन और विनिर्माण प्रदर्शन पर भी निर्भर करती है।

संस्थागत अनुमान में मौजूदा करीब 65,000 वेफर के मासिक उत्पादन आधार पर चरणबद्ध तरीके से करीब 35,900 वेफर प्रति माह क्षमता जोड़ने की बात कही गई है। इसका योगदान 2027 की दूसरी छमाही में शुरू होने की उम्मीद है। फैक्टरी की समय-सारिणी में उपकरण स्थापना और बाद के उत्पादन लक्ष्य दिए गए हैं। Nanya की योजनाओं में Pingtung में उन्नत पैकेजिंग और परीक्षण सुविधा भी शामिल है।

मुख्य पड़ाव इस प्रकार हैं:

• 13 अक्टूबर, 2025: Nanya ने तीसरी तिमाही में सुधार के नतीजे और प्रौद्योगिकी संबंधी जानकारी प्रकाशित की।
• 12 अक्टूबर, 2026: Lee ने मेमोरी की लगातार कमी और कीमतों में आगे बढ़ोतरी पर चर्चा की।
• 2027 की पहली तिमाही: Taishan संयंत्र में उपकरण स्थापना और 1C विनिर्माण प्रक्रिया का ग्राहक सत्यापन शुरू होना निर्धारित है।
• 2028 का अंत: Taishan का लक्ष्य हर महीने 30,000 वेफर प्रसंस्कृत करना है, जबकि Pingtung सुविधा में सिलिकॉन कनेक्शन और वेफर स्टैकिंग प्रौद्योगिकियां शुरू होने की उम्मीद है।
• 2030 का अंत: Taishan का लक्ष्य हर महीने 50,000 वेफर प्रसंस्कृत करना है।

प्रौद्योगिकी पर खर्च से उत्पाद बदलाव को सहारा

Nanya की आधिकारिक 2025 विज्ञप्ति के अनुसार, उसके 1B 16Gb DDR5-5600 उत्पाद के शिपमेंट 10% हिस्सेदारी तक पहुंच गए थे, जबकि DDR5-6400 ने डिजाइन विनिर्देश पूरे किए। कंपनी ने यह भी कहा कि 1C और 1D विनिर्माण प्रक्रियाओं पर शुरुआती काम योजना के अनुसार आगे बढ़ रहा था।

विज्ञप्ति में बताया गया कि अनुकूलित HBM और TSV/DDP प्रौद्योगिकियों का विकास तय कार्यक्रम के मुताबिक जारी था। TSV प्रौद्योगिकी सिलिकॉन के आर-पार छोटे विद्युत कनेक्शन बनाती है, जिससे मेमोरी की परतें स्टैक में एक-दूसरे से संवाद कर पाती हैं। विनिर्माण और पैकेजिंग से जुड़ा यह काम अधिक उन्नत मेमोरी उत्पादों की ओर बढ़ने में मदद करता है।

Nanya की 2025 निवेश योजना में पूंजीगत व्यय NT$16 अरब तक और सालाना बिट शिपमेंट में करीब 50% वृद्धि का लक्ष्य था। यह पहले की 40% से अधिक वृद्धि वाली योजना से ऊंचा था। पहले नौ महीनों में फैक्टरियों और उपकरणों पर खर्च NT$11.2 अरब तक पहुंच गया था।

आधिकारिक प्रस्तुति में सुधार के दौरान वित्तीय स्थिति मजबूत होने के संकेत भी थे। तीसरी तिमाही में परिचालन नकदी प्रवाह NT$5.722 अरब रहा, जबकि दूसरी तिमाही में NT$1.878 अरब का बहिर्वाह हुआ था। अल्पकालीन और दीर्घकालीन कर्ज घटाने के बाद नकदी लगभग NT$19.1 अरब से बढ़कर NT$24.1 अरब हो गई।

NT$570 के मूल्यांकन के पीछे क्या है

NT$570 का लक्ष्य मूल्य 2027 के अनुमानित प्रति शेयर बुक वैल्यू NT$230.70 और लगभग 2.5 के प्राइस-टु-बुक गुणक पर आधारित है। बुक वैल्यू कंपनी की देनदारियां घटाने के बाद उसकी परिसंपत्तियों का लेखांकन मूल्य है। अनुमान में माना गया है कि मजबूत मुनाफे का एक और साल इस मूल्य को काफी बढ़ा देगा।

संस्था ने 2027 का राजस्व NT$694.617 अरब, यानी 66.8% अधिक, और प्रति शेयर आय NT$128.01 रहने का अनुमान लगाया है। मूल रिपोर्ट के NT$477 के शेयर भाव की तुलना में NT$570 का लक्ष्य लगभग 19.5% संभावित बढ़त दर्शाता है।

2026 की अनुमानित प्रति शेयर आय NT$75.93 के आधार पर, NT$477 का भाव करीब 6.3 के प्राइस-टु-अर्निंग अनुपात के बराबर है। सितंबर 2026 की दर्ज प्रति शेयर बुक वैल्यू NT$118.99 के आधार पर यह बुक वैल्यू का लगभग चार गुना है। इन गणनाओं में अलग-अलग पैमाने इस्तेमाल किए गए हैं: पहली में सालाना मुनाफा और दूसरी में जमा शुद्ध परिसंपत्तियां।

कीमतों पर Nanya की निर्भरता निवेश का मुख्य जोखिम है। अनुबंध कीमतें गिरने पर प्रति बिट राजस्व घटेगा, जबकि सीमित शिपमेंट वृद्धि की स्थिति में मात्रा बढ़ाकर इसकी भरपाई करने की गुंजाइश कम होगी। उद्योग की अतिरिक्त क्षमता और AI खर्च में सुस्ती से मौजूदा मुनाफे को सहारा देने वाली कमी भी घट सकती है। आगे की परीक्षा चौथी तिमाही के अनुबंध मूल्यों, शिपमेंट की मात्रा और 2027 के फैक्टरी लक्ष्यों की दिशा में प्रगति से होगी।

मुख्य बातें

• Nanya ने 2026 की तीसरी तिमाही में NT$133.649 अरब का राजस्व, NT$87.627 अरब का शुद्ध मुनाफा और प्रति शेयर NT$25.40 की आय दर्ज की।
• औसत बिक्री मूल्य पिछली तिमाही से 60% से अधिक बढ़ा, जबकि बिट शिपमेंट घटे।
• घरेलू संस्थागत अनुमान में NT$570 का लक्ष्य मूल्य है और चौथी तिमाही में बिक्री कीमतों में 15% से 20% और बढ़ोतरी की उम्मीद है।
• AI इंफ्रास्ट्रक्चर से राजस्व का 20% से अधिक हिस्सा आता है, जबकि उद्योग में DDR4 का घटता उत्पादन पारंपरिक मेमोरी की कीमतों को सहारा देता है।
• Taishan फैक्टरी में उपकरण स्थापना 2027 की शुरुआत में निर्धारित है। उत्पादन के बड़े लक्ष्य 2028 और 2030 तक के हैं।
• मुनाफे का अनुमान कीमतों में मजबूती जारी रहने पर काफी हद तक निर्भर है, क्योंकि Nanya और उसके प्रतिस्पर्धी क्षमता बढ़ा रहे हैं।