शेयरों को गिरवी रखने पर सवालों के बीच बैंक मंदिरी ने जोनलिन की Rp 40 ट्रिलियन की ऋण सुविधा का ब्योरा दिया

मंदिरी ने सुरक्षा उपायों की जानकारी दी, Rp 17 ट्रिलियन का उपयोग

बैंक मंदिरी ने PT Jhonlin Baratama के लिए Rp 40 ट्रिलियन की ऋण सुविधा का खुलासा किया है, जिसमें से Rp 17 ट्रिलियन का उपयोग हो चुका है। इंडोनेशिया स्टॉक एक्सचेंज ने पुनर्भुगतान क्षमता और दो संबद्ध कंपनियों के शेयरों को जमानत के रूप में इस्तेमाल करने को लेकर जवाब मांगा है।

सरकारी स्वामित्व वाले इंडोनेशियाई बैंक का कहना है कि कर्ज का भुगतान जोनलिन ग्रुप के मौजूदा कोयला कारोबार से होगा। जमानत में अचल संपत्तियां, कंपनी के खाते और PT Jhonlin Agro Raya Tbk (JARR) तथा PT Pradiksi Gunatama Tbk (PGUN) के शेयर शामिल हैं। मंदिरी के अनुसार, पिछले महीने के कारोबार के दौरान इन शेयरों के सबसे कम भाव के आधार पर कुल जमानत कवरेज अनुपात 150% है।

एक्सचेंज को 26 अक्टूबर, 2026 को भेजे गए और 27 अक्टूबर को सार्वजनिक किए गए स्पष्टीकरण में उद्यमी आंदी स्यामसुद्दीन अरस्याद, जिन्हें हाजी इसाम के नाम से जाना जाता है, के कारोबारी समूह से जुड़े बड़े वित्तपोषण संबंधी अतिरिक्त सवालों के जवाब दिए गए। एक्सचेंज का अनुरोध 21 अक्टूबर के पत्र S-13310/BEI.PP1/10-2026 में दर्ज था।

इस्तेमाल किए गए Rp 17 ट्रिलियन, Rp 40 ट्रिलियन की सुविधा की अधिकतम सीमा का 42.5% हैं। खुलासे के समय Rp 23 ट्रिलियन का उपयोग नहीं हुआ था। ऋण सीमा किसी समझौते के तहत उपलब्ध अधिकतम राशि होती है, जबकि निकाली गई राशि वास्तव में लिया गया कर्ज है।

मंदिरी के स्पष्टीकरण में तीन सुरक्षा उपायों का ब्योरा है: कोयला कारोबार से मिलने वाली नकदी, तय भुगतानों के लिए अलग रखी गई रकम और वैकल्पिक सुरक्षा के तौर पर गिरवी रखी गई संपत्तियां। समझौते के तहत जमानत कवरेज निर्धारित स्तर से नीचे जाने पर बैंक अतिरिक्त जमानत मांग सकता है या बकाया कर्ज घटाने को कह सकता है।

कर्ज का इस्तेमाल किसलिए होगा?

मंदिरी ने बताया कि Jhonlin Baratama की ऋण सुविधा का उद्देश्य जोनलिन ग्रुप के कोयला उद्योग के कारोबार और सहायक क्षेत्रों में कारोबार के विस्तार, पूंजीगत व्यय और वित्तपोषण संबंधी जरूरतों को पूरा करना है। पूंजीगत व्यय का मतलब कारोबार में लंबे समय तक इस्तेमाल होने वाली संपत्तियों पर खर्च है, न कि रोजमर्रा के सामान्य खर्च।

बैंक में कॉरपोरेट सचिव से जुड़े मामलों के वरिष्ठ उपाध्यक्ष अधिका विस्टा ने बैंक के स्पष्टीकरण में वित्तपोषण के उद्देश्य का दायरा बताया:

ऋण सुविधा का उद्देश्य समूह के कारोबार का विस्तार भी था, "कोयला उद्योग और उससे जुड़े सहायक क्षेत्रों में"।

मंदिरी ने कहा कि ऋण देने के फैसले में कारोबार की संभावनाओं, वित्तीय प्रदर्शन, पुनर्भुगतान क्षमता और कंपनी तथा उसके समूह की जरूरतों के लिए अपनी पूंजी देने की क्षमता पर विचार किया गया। आखिरी कारक का संबंध इस बात से है कि बैंक से कर्ज के साथ कारोबार खुद कितना धन लगा सकता है।

बैंक ने बार-बार कहा है कि इस सुविधा का उद्देश्य शेयर कारोबार नहीं है। यह जवाब गिरवी रखे गए शेयरों और कोयला उत्पादक PT Bayan Resources Tbk (BYAN) में Jhonlin Baratama की बड़ी हिस्सेदारी खरीदने, दोनों पर जांच के बीच आया।

बयान अधिग्रहण की कहानी में कैसे जुड़ता है?

Jhonlin Baratama ने 7 अक्टूबर, 2026 को Bayan Resources के 10,084,088,370 शेयरों का अधिग्रहण पूरा किया, जिससे उसकी हिस्सेदारी 30.25% हो गई। Bayan के निदेशक मंडल ने कहा कि कंपनी को विक्रेताओं लो टक क्वोंग और उनकी बेटी एलेन लो की ओर से 8 अक्टूबर के सूचना-पत्र मिले।

लो टक क्वोंग ने 10,067,421,703 शेयर और एलेन लो ने 16,666,667 शेयर हस्तांतरित किए। लेन-देन के बाद उनकी प्रत्यक्ष हिस्सेदारी क्रमशः 9.95% और 22.05% रह गई।

बताया गया है कि कर्ज से Bayan की 30.25% हिस्सेदारी खरीदने का वित्तपोषण हुआ। मंदिरी का कहना है कि उसकी सुविधा कोयला कारोबार के विकास में मदद करती है और इसका इस्तेमाल शेयर कारोबार के लिए नहीं है। एक्सचेंज ने पूछा कि क्या वित्तपोषण में Bayan या अन्य सूचीबद्ध कंपनियों के साथ प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष कारोबारी लेन-देन शामिल है। बैंक ने इस संबंध की स्पष्ट पुष्टि या खंडन नहीं किया।

इसके बजाय मंदिरी ने सहमत वित्तपोषण उद्देश्यों और निगरानी व्यवस्था का हवाला दिया। निवेशकों के लिए व्यावहारिक सवाल यह है कि समूह के भीतर उधार का पैसा कहां जा रहा है और पुनर्भुगतान के लिए जरूरी नकदी किन परिचालन कारोबारों से आ रही है।

पुनर्भुगतान मौजूदा कोयला कारोबार पर निर्भर

मंदिरी का कहना है कि उसने पुनर्भुगतान क्षमता का आकलन केवल जोनलिन ग्रुप के मौजूदा कोयला कारोबार से मिलने वाली नकदी के आधार पर किया। नकदी प्रवाह से आशय कारोबार में आने और बाहर जाने वाले धन से है, जिसमें ग्राहकों से मिली रकम और परिचालन खर्च के भुगतान शामिल हैं।

अधिका ने बैंक के स्पष्टीकरण में इस आकलन का आधार बताया:

कर्जदार की पुनर्भुगतान क्षमता का आकलन करते समय, बैंक मंदिरी केवल जोनलिन ग्रुप के कोयला उद्योग के मौजूदा कारोबार से मिलने वाले नकदी प्रवाह को ध्यान में रखता है।

पुनर्भुगतान के मुख्य स्रोत कर्जदार का परिचालन और कोयला कारोबार की कई परिचालन सहायक कंपनियों से मिलने वाला लाभांश हैं। लाभांश वह रकम है जो कोई कंपनी अपने शेयरधारकों को बांटती है। यहां, सहायक कंपनियों से मिलने वाला लाभांश समूह के भीतर कमाई को उन इकाइयों तक पहुंचा सकता है जो कर्ज का भुगतान करती हैं।

मंदिरी ने कहा कि ये स्रोत अल्प, मध्यम और दीर्घ अवधि की देनदारियां पूरी करने के लिए पर्याप्त थे। उसके आकलन में कोयले की कीमतों और उत्पादन मात्रा में बदलाव के संवेदनशीलता परीक्षण शामिल थे। ऐसे परीक्षण यह देखते हैं कि कम टन बेचने या कम कीमत मिलने से कारोबार की आय घटने पर भुगतान क्षमता में क्या बदलाव आता है।

जोनलिन के लिए इस वित्तपोषण व्यवस्था में कोयले से होने वाली कमाई अहम है। बिक्री से कम रकम मिलने पर कारोबारी खर्च, लाभांश और कर्ज भुगतान के लिए उपलब्ध नकदी घटेगी। इसी वजह से बैंक का कहना है कि उसने कीमतों और उत्पादन, दोनों की जांच की।

कारोबार की रिपोर्ट और भुगतान के लिए आरक्षित निधि

मंदिरी वित्तपोषण दस्तावेजों में तय अंतराल पर कारोबार गतिविधियों की रिपोर्ट मांगता है। बैंक का कहना है कि इन रिपोर्टों से वह निगरानी करता है कि पैसा सुविधा में सहमत उद्देश्यों पर खर्च हो रहा है या नहीं।

समझौते में एक सिंकिंग फंड यानी भुगतान के लिए बनाई गई आरक्षित निधि का भी प्रावधान है। इसका मकसद ब्याज और मूलधन की किस्तें चुकाने में मदद करना है। ब्याज कर्ज लेने की लागत है, जबकि मूलधन उधार ली गई वह मूल रकम है जिसे लौटाना होता है।

यह आरक्षित निधि भुगतान के समय में अंतर को ध्यान में रखती है। कारोबार को ग्राहकों से रकम उन तारीखों से अलग तारीखों पर मिल सकती है, जब कर्ज की किस्तें देय होती हैं। धन अलग रखने से कर्जदार के पास तय देनदारियों के लिए रकम उपलब्ध रहती है।

इस तरह मंदिरी के नियंत्रण में कर्ज के इस्तेमाल और पुनर्भुगतान के लिए रकम की उपलब्धता, दोनों शामिल हैं। कारोबार रिपोर्ट से वित्तपोषण के उद्देश्य पर नजर रखी जाती है, जबकि सिंकिंग फंड समझौते के तहत ब्याज और मूलधन के भुगतान में मदद करता है।

150% जमानत कवरेज का क्या मतलब है?

मंदिरी का कहना है कि गिरवी रखी जमानत का कुल मूल्य ऋण सुविधा से अधिक है और जमानत कवरेज अनुपात 150% है। सरल शब्दों में, 150% अनुपात का मतलब है कि गणना में इस्तेमाल किए गए हर Rp 100 के कर्ज के मुकाबले मान्य जमानत का मूल्य Rp 150 है।

इस अनुपात में अचल संपत्तियों, अन्य संपत्तियों, कंपनी के खातों और गिरवी रखे शेयरों सहित जमानत के पूरे पैकेज का मूल्य शामिल है। मंदिरी ने कहा कि पिछले महीने JARR और PGUN के इंट्राडे सबसे कम भावों को आधार बनाने के बाद भी अनुपात इसी स्तर पर रहा। इंट्राडे न्यूनतम वह सबसे कम कीमत है जो किसी कारोबारी सत्र के दौरान दर्ज हुई।

शेयरों के अलावा अन्य संपत्तियों का मूल्यांकन एक स्वतंत्र सार्वजनिक मूल्यांकन फर्म ने किया। इंडोनेशिया में इसे Kantor Jasa Penilai Publik या KJPP कहा जाता है। मंदिरी ने कहा कि संपत्तियों की जांच और उन्हें जमानत के तौर पर दर्ज करने की कानूनी प्रक्रिया में नोटरी और/या भूमि विलेख अधिकारी शामिल थे, जिन्हें PPAT के नाम से जाना जाता है।

बैंक ने यह भी कहा कि जमानत की व्यवस्था लागू नियमों के अनुरूप थी, जिनमें गिरवी रखी संपत्तियों के स्वामित्व संबंधी नियम शामिल हैं। ये कानूनी प्रक्रियाएं अहम हैं, क्योंकि कर्ज की वसूली न होने पर कर्जदाता को जमानत पर लागू किए जा सकने वाले अधिकारों की जरूरत होती है।

मंदिरी गिरवी रखे शेयरों को परिचालन नकदी प्रवाह के बाद, पुनर्भुगतान के दूसरे स्रोत के रूप में रखता है। तय व्यवस्था यह है कि कोयला कारोबार से कर्ज चुकाया जाए और भुगतान न होने की स्थिति में जमानत वैकल्पिक सुरक्षा के तौर पर उपलब्ध हो।

शेयरों के गिरते भाव से वैकल्पिक सुरक्षा पर दबाव

JARR और PGUN के भाव मंदिरी के ताजा स्पष्टीकरण से पहले तेजी से बदले थे, जिससे इन पर ध्यान गया। 21 अक्टूबर को जकार्ता समयानुसार सुबह 9:52 बजे के कारोबारी आंकड़ों में PGUN का भाव Rp 7,450 था, जो साल की शुरुआत से 23.79% नीचे था। JARR का भाव Rp 2,220 था, जो 31.27% गिरा था।

13 अक्टूबर को दोनों के भाव इससे काफी ऊंचे स्तर पर पहुंचे थे: PGUN का Rp 29,527 और JARR का Rp 8,175। इन उतार-चढ़ावों के चलते गिरवी रखे शेयरों के मूल्यांकन पर ध्यान गया। साथ ही, PGUN में 99.95% की बताई गई स्वामित्व एकाग्रता और उच्च शेयरधारिता एकाग्रता वाली श्रेणी में उसके शामिल होने पर भी नजर गई।

बैंकिंग क्षेत्र के जानकार मोच अमीन नुरदीन ने चेतावनी दी कि शेयरों को जमानत रखने पर कर्जदाता को दो जुड़े जोखिमों का सामना करना पड़ता है: भाव गिरने से उनका मूल्य घटता है, जबकि बड़ी संख्या में शेयर बेचने से भाव पर और दबाव पड़ सकता है। तरलता, यानी किसी संपत्ति को कितनी आसानी से बेचा जा सकता है, तब खास तौर पर अहम हो जाती है जब बैंक को तेजी से रकम वसूलनी हो।

मंदिरी ने कहा कि उसने संवेदनशीलता परीक्षणों के जरिए PGUN में स्वामित्व की एकाग्रता और शेयर भाव में उतार-चढ़ाव पर विचार किया। बैंक के तरीके में शेयर मूल्य की जांच के साथ कोयले से होने वाली कमाई के आधार पर कर्जदार की भुगतान क्षमता का आकलन भी शामिल है।

मंदिरी कब अतिरिक्त जमानत मांग सकता है?

मंदिरी के ऋण समझौते के तहत जमानत कवरेज की शर्तें पूरी न होने पर वह अतिरिक्त जमानत देने या बकाया कर्ज घटाने की मांग कर सकता है। ऐसी कोई भी कटौती तय मूलधन किस्तों से अलग होगी।

इस व्यवस्था में कर्जदार के पास कवरेज बहाल करने के दो तरीके हैं: स्वीकार्य अतिरिक्त संपत्तियां गिरवी रखना या उन संपत्तियों के मुकाबले कर्ज घटाना जिनका मौजूदा मूल्य आंका जा रहा है। इसलिए, मान्य जमानत मूल्य घटने पर जोनलिन को सामान्य पुनर्भुगतान समय-सारणी से पहले अतिरिक्त जमानत या नकदी देनी पड़ सकती है।

एक्सचेंज ने JARR और PGUN के शेयरों के मूल्यांकन के आधार के बारे में भी पूछा। इसमें वित्तपोषण समझौते पर हस्ताक्षर के समय के भाव, गिरवी रखे शेयरों की संख्या और बैंक द्वारा मान्य मूल्य शामिल थे। सवालों में 50% की अधिकतम सीमा और उतार-चढ़ाव तथा तरलता के लिए संभावित मूल्यांकन कटौती भी शामिल थी। मूल्यांकन कटौती, जिसे अक्सर हेयरकट कहा जाता है, बाजार भाव के मुकाबले किसी संपत्ति पर बैंक द्वारा मान्य राशि घटाती है।

मंदिरी ने कहा कि अतिरिक्त शेयर जमानत का उसका सतर्क मूल्यांकन वित्तीय सेवा प्राधिकरण के विनियम संख्या 40/POJK.03/2017 के अनुच्छेद 4 और आंतरिक नीति के अनुरूप था। सार्वजनिक स्पष्टीकरण में सुविधा की ब्याज दर, अवधि, विस्तृत तनाव-परीक्षण नतीजे, सटीक मूल्यांकन कटौतियां या 150% अनुपात की पूरी गणना नहीं दी गई।

मिराए एसेट सेक्युरितास के वरिष्ठ बाजार विश्लेषक नफान आजी गुस्ता ने कहा कि ऋण देने के जोखिम का आकलन बैंक की पूंजी, उसके व्यापक कॉरपोरेट ऋण पोर्टफोलियो और ऋण सीमाओं के संदर्भ में होना चाहिए। उन्होंने संभावित ऋण हानि के लिए किए गए प्रावधानों को भी सुरक्षा कवच बताया। गारंटी, नियंत्रित खातों और बीमा पर उनकी चर्चा उन सुरक्षाओं का वर्णन थी जिनका इस्तेमाल कॉरपोरेट ऋण में किया जा सकता है; मंदिरी ने जिन संपत्तियों और खातों का खुलासा किया, उसकी जमानत में वही शामिल हैं।

जांच के पीछे की तारीखें

शेयरों को गिरवी रखने, Bayan के अधिग्रहण और एक्सचेंज के सवालों की घटनाएं कई सप्ताह तक चलीं। इस क्रम से समझ आता है कि मंदिरी के ताजा खुलासे में कारोबार की पुनर्भुगतान क्षमता और जमानत के बाजार मूल्य, दोनों पर जवाब क्यों दिया गया।

• 30 सितंबर, 2026: शेयरधारकों ने JARR और PGUN के शेयर बैंक मंदिरी के पास गिरवी रखे। PT Eshan Agro Sentosa ने JARR के अपने पूरे 7,997,556,204 शेयर गिरवी रखे।
• 30 सितंबर, 2026: PGUN के तीन शेयरधारकों ने अपनी हिस्सेदारी गिरवी रखी: PT Araya Agro Lestari के 2.20 अरब शेयर, PT Citra Agro Raya के 2.19 अरब शेयर और PT Baramega Citra Mulia Persada के 900 मिलियन शेयर।
• 7 अक्टूबर, 2026: JARR के शेयर गिरवी रखने की जानकारी सार्वजनिक हुई और Jhonlin Baratama ने Bayan Resources की 30.25% हिस्सेदारी का अधिग्रहण पूरा किया।
• 16 अक्टूबर, 2026: मंदिरी ने बताया कि सुविधा कोयला कारोबार की जरूरतों के लिए है और इसमें कई तरह की जमानत शामिल है।
• 21 अक्टूबर, 2026: एक्सचेंज ने स्पष्टीकरण के लिए अतिरिक्त अनुरोध जारी किया।
• 26 अक्टूबर, 2026: मंदिरी ने अपना जवाब भेजा। आगे का ब्योरा 27 अक्टूबर को सार्वजनिक किया गया।

Rp 40 ट्रिलियन की सुविधा से जोनलिन को कर्ज लेने की बड़ी क्षमता मिलती है, जबकि खुलासे की तारीख तक Rp 17 ट्रिलियन का उपयोग हो चुका था। मंदिरी के लिए आगे की चुनौती कर्ज चुकाने में मदद करने वाली कोयला कारोबार की कमाई पर नजर रखना और गिरवी रखी संपत्तियों को समझौते की कवरेज शर्तों के भीतर बनाए रखना है।

मुख्य बातें

• बैंक मंदिरी ने Jhonlin Baratama को Rp 40 ट्रिलियन की ऋण सीमा दी; इसमें से Rp 17 ट्रिलियन यानी 42.5% का उपयोग हुआ था।
• बैंक का कहना है कि धन कोयला कारोबार के विकास, पूंजीगत व्यय और संबंधित वित्तपोषण जरूरतों के लिए है।
• पुनर्भुगतान का आकलन मौजूदा कोयला कारोबार और कोयला सहायक कंपनियों से मिलने वाले लाभांश के आधार पर किया गया है।
• जमानत में अचल संपत्तियां, कंपनी के खाते और JARR तथा PGUN के शेयर शामिल हैं। कुल कवरेज 150% बताया गया है।
• कवरेज की शर्तें टूटने पर समझौते के तहत अतिरिक्त जमानत या बकाया कर्ज में कटौती की मांग की जा सकती है।
• Jhonlin ने 7 अक्टूबर, 2026 को Bayan Resources की 30.25% हिस्सेदारी खरीदी। मंदिरी ने इस लेन-देन से वित्तपोषण के संबंध की स्पष्ट पुष्टि या खंडन नहीं किया।