दक्षिण कोरिया में कंपनियों के मुनाफे का अंतर बढ़ा, छोटी कंपनियों को ब्याज चुकाने में मुश्किल

मुनाफे के बेहतर आंकड़े के पीछे बढ़ती खाई

बैंक ऑफ कोरिया के 21 अक्टूबर 2026 को जारी सालाना कॉर्पोरेट वित्तीय विश्लेषण के अनुसार, दक्षिण कोरिया की बड़ी कंपनियों का परिचालन लाभ मार्जिन 2025 में बढ़कर 6.7% हो गया, जबकि छोटे और मध्यम उद्यमों का घटकर 2.8% रह गया। पूरी अर्थव्यवस्था में लाभप्रदता 2021 के बाद सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंची। फिर भी, ब्याज खर्च वाली 42.9% कंपनियों की परिचालन आय उन खर्चों को चुकाने के लिए पर्याप्त नहीं थी। यह अब तक का सबसे बड़ा हिस्सा है।

केंद्रीय बैंक के विश्लेषण में मुनाफे के लिए काम कर रही 982,767 गैर-वित्तीय कंपनियां शामिल थीं। इनका संयुक्त परिचालन लाभ मार्जिन 2024 के 4.6% से बढ़कर 2025 में 5.2% हो गया। इसमें सेमीकंडक्टर और जहाज निर्माण क्षेत्रों का योगदान रहा। सेमीकंडक्टर निर्माताओं को शामिल करने वाली इलेक्ट्रॉनिक्स, वीडियो और संचार उपकरण श्रेणी को निकालने पर मार्जिन 4.3% पर ही रहा।

इससे एक स्पष्ट अंतर सामने आता है: सबसे मजबूत उद्योगों ने राष्ट्रीय आंकड़े को ऊपर खींचा, जबकि अर्थव्यवस्था के बाकी हिस्सों में लाभप्रदता में बमुश्किल बदलाव आया। बड़ी कंपनियों का मार्जिन 5.6% से 1.1 प्रतिशत अंक बढ़ा, जबकि छोटे और मध्यम उद्यमों का 3.0% से 0.2 प्रतिशत अंक घटा। दोनों के बीच का अंतर 2.6 से बढ़कर 3.9 प्रतिशत अंक हो गया।

बिक्री भी धीमी रफ्तार से बढ़ी। कंपनियों का राजस्व 2.4% बढ़ा, जबकि 2024 में यह वृद्धि 3.7% थी। अर्थव्यवस्था के बड़े हिस्से में कारोबार का विस्तार कमजोर पड़ने के बावजूद सबसे मजबूत क्षेत्रों की कंपनियां बिक्री की हर इकाई से पहले से अधिक मुनाफा बचा रही थीं।

सेमीकंडक्टर और जहाजों से बढ़ा मुनाफा

इलेक्ट्रॉनिक्स, वीडियो और संचार उपकरण कंपनियों का परिचालन लाभ मार्जिन 8.3% से बढ़कर 14.0% हो गया। सेमीकंडक्टर की ऊंची कीमतों और अधिक मूल्य वाले उत्पादों की बढ़ी बिक्री ने इस वृद्धि में मदद की। जहाज निर्माण और अन्य परिवहन उपकरण कंपनियों का मार्जिन 6.4% से बढ़कर 11.6% हुआ। अधिक मूल्यवान जहाजों की बिक्री और उत्पादन लागत का दबाव घटने से उन्हें सहारा मिला।

इन दोनों श्रेणियों में बिक्री भी तेजी से बढ़ी: इलेक्ट्रॉनिक्स और संचार उपकरणों में 14.2% तथा जहाज निर्माण और अन्य परिवहन उपकरणों में 13.1%। विनिर्माण क्षेत्र में परिचालन मार्जिन 5.1% से बढ़कर 6.3% हो गया।

बैंक ऑफ कोरिया की कॉर्पोरेट सांख्यिकी टीम की प्रमुख ली मी-जू ने इन दोनों उद्योगों को सालाना नतीजों की मुख्य विशेषता बताया। अनूदित बयान में उन्होंने कहा:

पिछले साल के कारोबारी विश्लेषण की सबसे उल्लेखनीय बात सेमीकंडक्टर और जहाज निर्माण के दम पर लाभप्रदता में हुआ सुधार था।

विनिर्माण क्षेत्र के बाहर सुधार बहुत मामूली रहा। गैर-विनिर्माण कारोबारों का परिचालन मार्जिन 4.1% से बढ़कर 4.3% हुआ। ईंधन की कीमतें घटने से बिजली और गैस कंपनियों को लाभ मिला। सभी कंपनियों में बिक्री के अनुपात में उत्पादन लागत 1.1 प्रतिशत अंक घटी, जिससे बिक्री और प्रशासनिक खर्चों में 0.5 प्रतिशत अंक की वृद्धि की भरपाई हुई।

अन्य प्रमुख उद्योगों को नुकसान

वाहन निर्माताओं, विद्युत उपकरण उत्पादकों और बुनियादी धातु कंपनियों का रुख इसके उलट रहा। इनके परिचालन लाभ मार्जिन घटकर क्रमशः 4.3%, 0.3% और 2.8% रह गए। वाहन उद्योग में 1.6 प्रतिशत अंक, विद्युत उपकरणों में 0.9 और बुनियादी धातुओं में 0.8 प्रतिशत अंक की गिरावट आई।

परिचालन मार्जिन से पता चलता है कि कारोबार चलाने की लागत चुकाने के बाद, ब्याज और कर से पहले, राजस्व का कितना हिस्सा बचता है। 0.3% मार्जिन का मतलब है कि बिक्री के हर 100 वॉन में से केवल 0.3 वॉन बचता है। ऐसे में लागत में एक और बढ़ोतरी या बिक्री कीमतों में गिरावट झेलने की गुंजाइश बहुत कम रहती है।

मुनाफे के व्यापक पैमाने से विनिर्माण क्षेत्र के भीतर भी अंतर दिखा। बड़े निर्माताओं का कर-पूर्व लाभ मार्जिन 6.7% से बढ़कर 8.4% हो गया, जबकि छोटे और मध्यम निर्माताओं का 3.5% से घटकर 3.2% रह गया। कर-पूर्व मुनाफे में सामान्य कारोबारी गतिविधियों से इतर आय और खर्च भी शामिल होते हैं, जैसे निवेश से होने वाली आय और वित्तपोषण लागत।

सभी उद्योगों में कर-पूर्व लाभ मार्जिन 4.3% से बढ़कर 5.2% हो गया। ली ने कहा कि प्रतिभूतियों के मूल्यांकन से हुए लाभ और बढ़े हुए लाभांश ने भी लाभप्रदता में योगदान दिया, जिसका बड़ा हिस्सा बड़ी कंपनियों को मिला।

दोनों आकार के समूहों में बिक्री की रफ्तार धीमी

बड़ी कंपनियों की बिक्री वृद्धि 3.4% से धीमी होकर 2.0% रह गई। छोटे और मध्यम उद्यमों का विस्तार अब भी तेज, 3.0% रहा, लेकिन यह भी 4.1% से कम था। छोटी कंपनियों के लिए राजस्व बढ़ने के साथ परिचालन मार्जिन घटा: अधिक बिक्री के बावजूद राजस्व के हर वॉन पर परिचालन मुनाफा कम हुआ।

विनिर्माण क्षेत्र की बिक्री वृद्धि 4.6% से घटकर 2.4% रह गई। कोक और परिष्कृत पेट्रोलियम उत्पादों का राजस्व 7.6% गिरा, रसायनों का 2.5% और रबर तथा प्लास्टिक का 2.0%। वाहन बिक्री 1.7% बढ़ी, जबकि एक साल पहले वृद्धि 2.0% थी।

अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें गिरने से पेट्रोलियम उत्पादों के दाम कम हुए, जिससे रिफाइनिंग क्षेत्र के बिक्री आंकड़े कमजोर पड़े। विनिर्माण क्षेत्र के बाहर बिक्री वृद्धि 2.9% से धीमी होकर 2.3% रह गई। शिपिंग दरें कम होने से परिवहन राजस्व पर दबाव पड़ा और निर्माण गतिविधि कमजोर रहने से कारोबार प्रभावित हुआ।

सेमीकंडक्टर कंपनियों वाली इलेक्ट्रॉनिक्स और संचार उपकरण श्रेणी को निकालने पर कॉर्पोरेट बिक्री केवल 1.3% बढ़ी, जो पहले 2.4% थी। मुनाफे में सुधार का बड़ा हिस्सा देने वाले इसी उद्योग समूह ने राजस्व वृद्धि के भी महत्वपूर्ण हिस्से को सहारा दिया।

ब्याज चुकाने की क्षमता सुधरी, फिर भी अधिक कंपनियां क्यों जूझीं

संयुक्त ब्याज कवरेज अनुपात 244.1% से बढ़कर 292.7% हो गया। इस अनुपात में परिचालन मुनाफे को ब्याज खर्च से विभाजित किया जाता है। 292.7% का मतलब है कि कंपनियों ने कुल मिलाकर बकाया ब्याज के हर वॉन पर करीब 2.93 वॉन परिचालन मुनाफा कमाया।

कंपनियों की संख्या से एक कम सहज तस्वीर सामने आई। ब्याज खर्च वाली 477,810 कंपनियों में से 42.9% का अनुपात 100% से कम था। यह 2024 के पिछले रिकॉर्ड 42.8% से अधिक है। इस समूह पर प्रकाशित प्रतिशत लागू करने पर करीब 205,000 कंपनियों की परिचालन आय उनके ब्याज बिल से कम बैठती है।

जारी किए गए कुछ विवरणों में 42.9% का आंकड़ा पूरे कॉर्पोरेट समूह पर लागू बताया गया; विस्तृत ब्योरे में इसका आधार ब्याज खर्च वाली कंपनियां हैं। अन्य 504,957 कंपनियों ने कोई ब्याज खर्च दर्ज नहीं किया। ये कुल समूह का 51.4% थीं, जबकि पहले यह 50.3% था। ली ने बताया कि कंपनियों पर कर्ज हो सकता है, भले ही वे ब्याज खर्च दर्ज न करें।

संयुक्त अनुपात और मुश्किल में फंसी कंपनियों का हिस्सा अलग-अलग चीजें मापते हैं। बड़ी कंपनियों का ऊंचा मुनाफा कुल ब्याज लागत के मुकाबले कुल आय को बढ़ा सकता है, जबकि अलग-अलग अधिक कंपनियां भुगतान की न्यूनतम सीमा से नीचे जा सकती हैं। परिचालन आय नकारात्मक रहने वाली कंपनियों का हिस्सा 33.9% से बढ़कर 34.4% हो गया, जबकि कम से कम 500% ब्याज कवरेज वाली कंपनियों का हिस्सा मामूली बढ़त के साथ 29.4% से 29.5% हुआ।

100% से कम अनुपात वाले कारोबार को पूरा ब्याज बिल चुकाने के लिए कहीं और से नकदी जुटानी पड़ती है, जैसे बचत, परिसंपत्तियों की बिक्री या अतिरिक्त वित्तपोषण। दक्षिण कोरिया में किसी कंपनी को आम तौर पर लगातार तीन साल तक ब्याज कवरेज की यह सीमा पूरी न कर पाने पर वित्तीय रूप से कमजोर कंपनी माना जाता है।

सबसे छोटी कंपनियों पर दबाव ज्यादा

बड़ी कंपनियों का ब्याज कवरेज 2025 में 422% तक पहुंच गया, जो 2024 में 341% और 2023 में करीब 236% था। सबसे छोटी कंपनियों की श्रेणी में यह लगातार गिरा: 2023 में 61%, 2024 में 56% और 2025 में 50%।

50% पर सबसे छोटी कंपनियों ने मिलकर अपने ब्याज खर्च चुकाने के लिए जरूरी परिचालन मुनाफे का केवल आधा कमाया। उनकी मुश्किल छोटे और मध्यम उद्यमों के समग्र मार्जिन आंकड़ों से भी अधिक गंभीर थी।

बड़ी इलेक्ट्रॉनिक्स, कंप्यूटर और संचार उपकरण कंपनियों का ब्याज कवरेज 2,371% रहा, जो 2024 के 1,061% से अधिक था। 2023 में यह नकारात्मक 442% था। उनका पलटाव दिखाता है कि सबसे मजबूत निर्माताओं ने राष्ट्रीय नतीजे को कितना प्रभावित किया।

अन्य बड़ी कंपनियों का कवरेज काफी कम था। निर्माण कंपनियों का अनुपात 133% से बढ़कर 167% हुआ, जबकि परिवहन और भंडारण कारोबारों का घटकर करीब 176% रह गया। बड़ी विद्युत उपकरण कंपनियां 5% से गिरकर नकारात्मक 69% पर आ गईं, जो परिचालन घाटे को दर्शाता है।

सालाना आंकड़े बढ़ते अंतर को दिखाते हैं:

• 2023: बड़ी कंपनियों का ब्याज कवरेज करीब 236% था, जबकि सबसे छोटी कंपनियों का 61%।
• 2024: ये आंकड़े क्रमशः 341% और 56% हो गए। पूरा ब्याज चुकाने लायक कवरेज से नीचे रहने वाली कंपनियों का हिस्सा 42.8% तक पहुंचा।
• 2025: बड़ी कंपनियां 422% पर पहुंचीं, सबसे छोटी कंपनियां 50% पर आ गईं और पूरा ब्याज चुकाने लायक कवरेज से नीचे रहने वाली कंपनियों का हिस्सा बढ़कर 42.9% हो गया।
• 21 अक्टूबर 2026: बैंक ऑफ कोरिया ने 2025 के नतीजों का अपना सालाना विश्लेषण जारी किया।

कर्ज अनुपात में गिरावट से थोड़ी राहत

कंपनियों का इक्विटी के मुकाबले कर्ज 119.9% से घटकर 116.2% हो गया, जो 2019 के बाद सबसे कम है। 2019 में यह 115.6% था। सरल शब्दों में, कारोबारों पर शेयरधारकों की हर 100 वॉन की इक्विटी के मुकाबले 116.2 वॉन की देनदारियां थीं। परिसंपत्तियों में कर्ज का हिस्सा भी 31.0% से घटकर 30.4% रह गया।

विनिर्माताओं का कर्ज-इक्विटी अनुपात 74.4% था, जबकि विनिर्माण क्षेत्र से बाहर यह 155.9% था। उनकी परिसंपत्तियों में कर्ज का हिस्सा क्रमशः 22.0% और 35.8% था। दोनों क्षेत्रों में इन दोनों पैमानों पर सुधार हुआ।

आकार के आधार पर तस्वीर एक जैसी नहीं थी। बड़ी कंपनियों ने अपना कर्ज-इक्विटी अनुपात 1.9 प्रतिशत अंक घटाया, जबकि मध्यम आकार की कंपनियों में 3.5 प्रतिशत अंक की वृद्धि हुई। ली ने इसकी वजह उद्योगों की संरचना में अंतर और कमजोर क्षेत्रों में संभावित एकाग्रता को बताया।

कर्ज अनुपात किसी कारोबार की वित्तीय संरचना बताता है; ब्याज कवरेज नियमित भुगतान के मुकाबले उसकी कमाई की क्षमता दिखाता है। कोई कंपनी परिसंपत्तियों के मुकाबले अपना कर्ज घटा सकती है, लेकिन फिर भी ब्याज चुकाने के लिए पर्याप्त कमाई न कर पाए। छोटी कंपनियों के गिरते मार्जिन और कमजोर ब्याज कवरेज से पता चलता है कि उनका कारोबार जारी रखने की क्षमता समझने के लिए दोनों पैमानों को देखना क्यों जरूरी है।

नीतिगत ऋणों की जांच बढ़ी

सांसद चा ग्यू-ग्यून कोरिया एसएमई और स्टार्टअप एजेंसी की ओर से दिए गए आंकड़ों से इस अंतर की सार्वजनिक वित्तपोषण के संदर्भ में तस्वीर सामने आई। एजेंसी के बकाया नीतिगत ऋण 2021 के 14.6152 ट्रिलियन वॉन से बढ़कर अगस्त 2026 के अंत में 15.8921 ट्रिलियन वॉन हो गए, यानी 8.7% की वृद्धि।

एजेंसी द्वारा वित्तीय रूप से कमजोर वर्गीकृत कारोबारों को दिए गए ऋण इससे कहीं तेजी से बढ़े: 514.7 अरब वॉन से बढ़कर 1.0053 ट्रिलियन वॉन। यह 95.3% की वृद्धि है। नीतिगत ऋण पोर्टफोलियो में उनका हिस्सा 3.52% से बढ़कर 6.33% हो गया। इन ऋणों की वृद्धि दर पूरे पोर्टफोलियो की तुलना में करीब 11 गुना थी।

एजेंसी लगातार तीन साल तक एक से कम ब्याज कवरेज वाले कर्जदारों को वित्तीय रूप से कमजोर मानती है। उसके आंकड़े नीतिगत ऋण पाने वालों में लंबे समय से जारी कमजोरी को दर्ज करते हैं, जबकि केंद्रीय बैंक के सालाना ब्याज कवरेज आंकड़े एक साल की कमाई और ब्याज लागत दिखाते हैं।

नेशनल असेंबली की उद्योग और छोटे कारोबारों की जिम्मेदारी वाली समिति के सदस्य चा ने यह जांचने की मांग की कि क्या सहायता से कंपनियों की वित्तीय सेहत और प्रतिस्पर्धा बहाल होती है। उन्होंने ऐसे प्रबंधन इंतजामों की अपील की जिनमें मदद को परिचालन पुनर्गठन, कारोबारी गतिविधियों में बदलाव और दोबारा शुरुआत के अवसरों से जोड़ा जाए।

कर्जदारों के लिए व्यावहारिक सवाल यह है कि क्या वित्तपोषण उन्हें कमाई बहाल करने का समय देता है। इन आंकड़ों के बाद लाभार्थियों के चयन और ऋण देने के बाद निगरानी का मुद्दा संसदीय जांच के दायरे में आया। सुनवाई की कोई निश्चित तारीख या नया ऋण नियम घोषित नहीं किया गया।

बाद के आंकड़े भी दबाव जारी रहने का संकेत देते हैं

कोरिया इंस्टीट्यूट ऑफ फाइनेंस के वरिष्ठ शोधकर्ता शिन योंग-सांग ने अपनी रिपोर्ट, विकास के ध्रुवीकरण की छाया: कमजोर उद्योगों में कॉर्पोरेट ऋण जोखिम, में इसी तरह के अंतर का वर्णन किया। उनके विश्लेषण में 2026 की पहली तिमाही में कॉर्पोरेट राजस्व वृद्धि 19.6% रही और औसत ब्याज कवरेज अनुपात 5.2 गुना से बढ़कर 13.6 गुना हो गया।

हालांकि, उस विश्लेषण में शामिल छोटे कारोबारों के समूह में एक से कम कवरेज वाली कंपनियों का हिस्सा 2025 के 34.2% से बढ़कर 2026 में 46.3% हो गया। इन प्रतिशतों के लिए नमूने का दायरा और समान अवधि का आधार स्पष्ट नहीं किया गया, इसलिए बैंक ऑफ कोरिया के सालाना, पूरी आबादी के आंकड़े व्यापक मानक बने रहते हैं।

बैंक ऋण के आंकड़े दबाव का एक और बिंदु दिखाते हैं। नेशनल असेंबली की राजनीतिक मामलों की समिति के सांसद पार्क सुंग-हून द्वारा उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, इंडस्ट्रियल बैंक ऑफ कोरिया के कम से कम एक साल से बकाया छोटे और मध्यम उद्यमों के ऋण कुल 567.8 अरब वॉन थे। यह राशि साढ़े तीन साल में छह गुना बढ़ी थी।

पार्क ने वास्तविक रूप से उबरने की संभावना वाले कारोबारों के लिए लक्षित सहायता और बिगड़ती ऋण गुणवत्ता पर कड़ी कार्रवाई की मांग की। शिन ने कमजोर उद्योगों की ज्यादा निगरानी और कॉर्पोरेट पुनर्गठन मजबूत करने की अपील की। उन्होंने चेताया कि घरेलू मांग कमजोर रहने और उधारी लागत बढ़ने से छोटी कंपनियों के लिए वित्तपोषण और सीमित हो सकता है।

इस तरह दक्षिण कोरिया की कॉर्पोरेट रिकवरी में एक साथ दो बदलाव हो रहे हैं: प्रमुख निर्यातकों के पास कर्ज चुकाने के लिए अधिक कमाई है, जबकि कई छोटे कर्जदारों के पास लागत का दबाव झेलने की गुंजाइश कम हो रही है। आंकड़ों से सामने आई मुख्य चुनौती संघर्षरत कारोबारों को ऐसी कमाई तक वापस पहुंचाना है जो उनके वित्तपोषण को टिकाऊ बना सके।

मुख्य बिंदु

• 2025 में कॉर्पोरेट परिचालन मार्जिन बढ़कर 5.2% हो गया, जो 2021 के बाद सबसे ऊंचा है।
• बड़ी कंपनियों का मार्जिन बढ़कर 6.7% हुआ; छोटे और मध्यम उद्यमों का घटकर 2.8% रह गया।
• सेमीकंडक्टर निर्माताओं वाली इलेक्ट्रॉनिक्स श्रेणी को निकालने पर परिचालन मार्जिन 4.3% पर ही रहा।
• ब्याज खर्च वाली कंपनियों में से 42.9% ने उसे चुकाने के लिए पर्याप्त परिचालन मुनाफा नहीं कमाया।
• सबसे छोटी कंपनियों का संयुक्त ब्याज कवरेज घटकर 50% रह गया, जबकि बड़ी कंपनियों का 422% था।
• लगातार कमजोर ब्याज कवरेज वाले कारोबारों को दिए गए नीतिगत ऋण 2021 से अगस्त 2026 के बीच 95.3% बढ़े।