चीन द्वारा युआन के वैश्वीकरण में तेजी के बीच हांगकांग दुनिया का शीर्ष वित्तीय केंद्र बनने की स्थिति में

वैश्विक वित्त में एक रणनीतिक बदलाव

बीजिंग द्वारा रेनमिन्बी को वास्तविक वैश्विक मुद्रा का दर्जा दिलाने के लिए दशकों से चलाए जा रहे अभियान में तेजी के बीच, हांगकांग दुनिया के प्रमुख वित्तीय केंद्र का स्थान हासिल करने की स्थिति में है। बीजिंग में चीन की वार्षिक "दो सत्र" राजनीतिक बैठकों के दौरान प्रस्तुत की गई महत्वाकांक्षी रूपरेखा, विशेष प्रशासनिक क्षेत्र को केवल मुख्यभूमि के बाजारों का प्रवेशद्वार नहीं, बल्कि अंतरराष्ट्रीयकृत युआन व्यवस्था का केंद्रीय तंत्र बनाती है, जो वैश्विक पूंजी प्रवाह को नया रूप दे सकती है।

नेशनल पीपुल्स कांग्रेस के प्रतिनिधि और अनुभवी वित्त विशेषज्ञ ली यिनछ्वान ने इस दृष्टि को स्पष्ट रूप से रखा। चीन की 15वीं पंचवर्षीय योजना (2026-2030) के अनावरण के दौरान बैठकों से इतर बोलते हुए ली ने कहा कि मुद्रा के अंतरराष्ट्रीय उपयोग के विस्तार के साथ वैश्विक रेनमिन्बी भंडार और लेन-देन का बड़ा हिस्सा स्वाभाविक रूप से हांगकांग में केंद्रित होगा।

ली ने इस प्रक्रिया को स्पष्टता से समझाया। उन्होंने साउथ चाइना मॉर्निंग पोस्ट से कहा, "जब तक भंडार, प्रवाह और कारोबार का अधिकांश हिस्सा हांगकांग में है, यह हांगकांग के लिए बहुत बड़ा लाभ है। अगर चीन दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और वित्तीय शक्ति बनता है, तो अंतरराष्ट्रीय मुद्राओं में अंतरराष्ट्रीय रेनमिन्बी का अनुपात बढ़ेगा और चीनी अर्थव्यवस्था के विकास के साथ उस समय हांगकांग दुनिया का नंबर एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र बन सकता है।" यह बयान उस संरचनात्मक बदलाव का सार है जो पहले से जारी है। शहर की संभावनाएं अंतरराष्ट्रीय व्यापार और वित्त में डॉलर के व्यवहार्य विकल्प के रूप में युआन के उभार से लगातार अधिक जुड़ रही हैं।

युआन के अंतरराष्ट्रीयकरण का इंजन

रेनमिन्बी का अंतरराष्ट्रीयकरण, जो कभी एक सतर्क प्रयोग था, 15वीं पंचवर्षीय योजना के तहत अब एक अधिक आक्रामक नए चरण में पहुंच गया है। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने अधिक मुखर रुख अपनाते हुए व्यापार में मुद्रा का उपयोग बढ़ाने, वित्तीय बाजारों को दोनों दिशाओं में अधिक खोलने और अपतटीय युआन बाजार विकसित करने की स्पष्ट प्रतिबद्धता जताई है। यह नीतिगत बदलाव हांगकांग को क्षेत्रीय केंद्र से चीन की मौद्रिक महत्वाकांक्षाओं के प्रमुख अपतटीय संचालन केंद्र में बदल देता है।

आंकड़े इस बदलाव का पैमाना दिखाते हैं। सीमा-पार इंटरबैंक भुगतान प्रणाली (CIPS), SWIFT नेटवर्क का चीन का विकल्प, ने अकेले 2024 में सीमा-पार लेन-देन में 175 ट्रिलियन युआन ($24.7 trillion) का प्रसंस्करण किया, जो पिछले वर्ष से 43 प्रतिशत अधिक था। पिछले पांच वर्षों में औसत वार्षिक वृद्धि 40 प्रतिशत से अधिक रही है। 2025 की तीसरी तिमाही तक हांगकांग के 113 संस्थान CIPS में भाग ले रहे थे, जिससे प्रणाली के सबसे बड़े अपतटीय केंद्र के रूप में शहर की स्थिति पुख्ता हुई।

अपतटीय युआन कारोबार में हांगकांग का दबदबा पहले से बेजोड़ है। मुख्यभूमि चीन के बाहर दुनिया का सबसे गहरा रेनमिन्बी तरलता भंडार शहर में है, जहां लगभग RMB1.1 trillion जमा हैं। SWIFT के आंकड़ों के अनुसार, वैश्विक अपतटीय रेनमिन्बी भुगतानों में 70 प्रतिशत से अधिक का प्रसंस्करण हांगकांग की क्लियरिंग प्रणालियों के जरिए होता है। शहर की रियल टाइम ग्रॉस सेटलमेंट (RTGS) प्रणाली में रोजाना RMB2-3 trillion का कारोबार होता है और यह 2024 में शुरू हुई चौबीसों घंटे की सीमा-पार क्लियरिंग सेवाओं के लिए बुनियादी ढांचा मुहैया कराती है।

जहां भी RMB है, वहां CIPS सेवा है।

बॉन्ड बाजार भी ऐसी ही तस्वीर पेश करता है। "डिम सम" बॉन्ड (मुख्यभूमि चीन के बाहर जारी रेनमिन्बी-मूल्यवर्ग वाले ऋण) तीन वर्षों में 60 प्रतिशत से अधिक बढ़कर 2025 की पहली छमाही में RMB1.27 trillion तक पहुंच गए। रेनमिन्बी में व्यापार निपटान 2024 में RMB15 trillion रहा, जो 2022 से 60 प्रतिशत अधिक था। 2025 की पहली छमाही में ही RMB7 trillion से अधिक दर्ज किया गया। इन प्रवाहों का निपटान और पुनर्चक्रण हांगकांग के वित्तीय ढांचे के जरिए होना है, जिससे तरलता के केंद्रीकरण का एक ऐसा चक्र बनता है जो खुद को लगातार मजबूत करता है।

हांगकांग का बेजोड़ बाजार बुनियादी ढांचा

वैश्विक अग्रणी बनने की हांगकांग की संभावना उस संस्थागत बुनियादी ढांचे पर टिकी है, जो मुख्यभूमि चीन के पूंजी नियंत्रण और वैश्विक वित्तीय प्रणाली के बीच सेतु का काम करता है। यह "दोहरी व्यवस्था" अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को सीधे घरेलू नियामकीय उतार-चढ़ाव के जोखिम में आए बिना चीन में अवसरों तक पहुंच देती है, जबकि चीनी पूंजी को नियंत्रित परिस्थितियों में वैश्विक बाजारों तक पहुंचने में मदद करती है।

कनेक्ट योजनाएं इस एकीकरण का तकनीकी आधार हैं। 2014 में स्टॉक कनेक्ट की शुरुआत के बाद से इसमें बॉन्ड कनेक्ट, वेल्थ मैनेजमेंट कनेक्ट और स्वैप कनेक्ट शामिल किए गए हैं। अब 1,000 से अधिक अंतरराष्ट्रीय संस्थान इन व्यवस्थाओं में सक्रिय रूप से भाग लेते हैं। हाल के सुधारों में साउथबाउंड बॉन्ड कनेक्ट का विस्तार प्रतिभूति फर्मों, फंड कंपनियों और बीमा कंपनियों तक करना शामिल है। साथ ही, नॉर्थबाउंड बॉन्ड कनेक्ट के बॉन्ड को जमानत के रूप में इस्तेमाल कर अपतटीय रेनमिन्बी रेपो कारोबार विकसित किया जा रहा है।

हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण ने लक्षित तरलता सुविधाओं के जरिए इस व्यवस्था को और समर्थन दिया है। फरवरी 2025 में RMB100 billion के आकार के साथ शुरू की गई रेनमिन्बी व्यापार वित्तपोषण तरलता सुविधा (RMB TFLF), बैंकों को घरेलू ब्याज दरों से जुड़ी स्थिर फंडिंग देती है। सितंबर 2025 में घोषित उन्नत RMB बिजनेस फैसिलिटी से वित्त अवधि बढ़ाकर एक वर्ष कर दी गई है, अतिरिक्त बेसिस-पॉइंट शुल्क हटा दिए गए हैं और बैंकों को प्रत्यक्ष निवेश तथा कार्यशील पूंजी के लिए विदेशी समूह-संबद्ध संस्थाओं को आगे ऋण देने की अनुमति है।

ये तकनीकी क्षमताएं अपतटीय मुद्रा बाजारों की एक अहम चुनौती, यानी तरलता के बिखराव, का समाधान करती हैं। यह सुनिश्चित करके कि रेनमिन्बी वित्तपोषण के लिए हांगकांग सबसे कुशल और किफायती स्थान हो, अधिकारी प्रभावी रूप से यह सुनिश्चित कर रहे हैं कि चीन के साथ व्यापार करने वाली वैश्विक कंपनियां शहर के जरिए कारोबार करें। इससे युआन-मूल्यवर्ग वाली अंतरराष्ट्रीय वित्तीय गतिविधियों पर एक स्वाभाविक एकाधिकार बनता है, जो लेन-देन की मात्रा बढ़ने के साथ और मजबूत होता जाता है।

नीतिगत गति और राष्ट्रीय रणनीति

15वीं पंचवर्षीय योजना के मसौदे में हांगकांग को वैश्विक अपतटीय रेनमिन्बी कारोबार केंद्र, अंतरराष्ट्रीय परिसंपत्ति और संपत्ति प्रबंधन केंद्र तथा जोखिम प्रबंधन केंद्र के रूप में अपनी भूमिका मजबूत करने का स्पष्ट दायित्व दिया गया है। ये केवल आकांक्षाएं नहीं हैं; इनके पीछे ठोस बुनियादी ढांचा प्रतिबद्धताएं हैं, जिनमें नॉर्दर्न मेट्रोपोलिस मेगाप्रोजेक्ट को तेज करना और कमोडिटी ट्रेडिंग व्यवस्था विकसित करना शामिल है।

मुख्य कार्यकारी जॉन ली का-चिउ ने हांगकांग की पहली स्थानीय पंचवर्षीय योजना को इन राष्ट्रीय प्राथमिकताओं के अनुरूप बनाने का वादा किया है। इससे राजकोषीय, नियामकीय और विकास संबंधी प्रयासों के समन्वय के लिए एक व्यवस्थित नीतिगत ढांचा तैयार होगा। वित्तीय सेवा और कोषागार ब्यूरो पहला हांगकांग वैश्विक वित्तीय एवं उद्योग शिखर सम्मेलन आयोजित करने की तैयारी कर रहा है, जिसका उद्देश्य वित्तीय सशक्तीकरण के जरिए वैश्विक उद्यमों, फंडों और तकनीकों को एक मंच पर लाना है।

कमोडिटी ट्रेडिंग की पहल पर विशेष ध्यान देना जरूरी है। रेनमिन्बी-मूल्यवर्ग वाली कीमतों और क्लियरिंग के जरिए कमोडिटी कारोबार, डिलीवरी और निपटान का केंद्र बनाकर बीजिंग मुद्रा की वैश्विक भूमिका में एक अहम कमी दूर करना चाहता है। फिलहाल कमोडिटी की कीमतें मुख्य रूप से डॉलर में तय होती हैं, जिससे रेनमिन्बी की मूल्य निर्धारण क्षमता सीमित रहती है। हांगकांग की प्रस्तावित व्यवस्था चीनी और अंतरराष्ट्रीय कारोबारियों को अपतटीय युआन ढांचे के भीतर ही लेन-देन करने, जोखिम प्रबंधित करने और भुगतान निपटाने की सुविधा देगी, जिससे डॉलर के मध्यस्थ की जरूरत नहीं पड़ेगी।

अर्ध-सरकारी चीनी एसोसिएशन ऑफ हांगकांग एंड मकाऊ स्टडीज के सलाहकार लॉ सिउ-काई ने कहा कि भू-राजनीतिक तनाव के बीच बीजिंग अंतरराष्ट्रीय आपूर्ति शृंखलाओं को फिर से बनाने के लिए हांगकांग को जरूरी मानता है। शहर को "उच्च-गुणवत्ता आपूर्ति शृंखला सेवा केंद्र" के रूप में विकसित करना उसकी वित्तीय भूमिका का पूरक है। इससे व्यापार वित्तपोषण, लॉजिस्टिक्स समन्वय और भुगतान निपटान एक ही अधिकार क्षेत्र में एकत्र होंगे, जो चीनी संप्रभुता के अधीन है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय कानूनी मानकों के अनुसार काम करता है।

डिजिटल नवाचार और भविष्य की तैयारी

पारंपरिक बैंकिंग और बॉन्ड बाजारों से आगे बढ़कर, हांगकांग अगली पीढ़ी के पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए वित्तीय तकनीक के अग्रिम मोर्चे पर अपनी जगह बना रहा है। शहर डिजिटल परिसंपत्तियों के नियमन, वर्चुअल परिसंपत्ति लाइसेंसिंग और केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्रा के एकीकरण का परीक्षण केंद्र बनकर उभरा है। पूंजी नियंत्रण संबंधी चिंताओं के चलते मुख्यभूमि चीन फिलहाल इन कदमों को घरेलू बाजार में लागू नहीं कर सकता।

वित्त सचिव पॉल चान मो-पो ने पुष्टि की है कि वर्चुअल परिसंपत्ति विकास पर दूसरी नीतिगत घोषणा जल्द जारी होगी। इसके साथ ही अगस्त 2025 से स्टेबलकॉइन्स विधेयक लागू किया जाएगा। इन पहलों का उद्देश्य वैश्विक डिजिटल वित्तीय व्यवस्था में हांगकांग को नियम बनाने वाला केंद्र स्थापित करना है। हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण डिजिटल बॉन्ड ग्रांट योजना के तहत डिजिटल बॉन्ड जारी करने की पिछली सफलताओं के आधार पर टोकनाइज्ड बॉन्ड की तीसरी खेप जारी करने की तैयारी कर रहा है।

डिजिटल रेनमिन्बी (e-CNY) को हांगकांग के भुगतान बुनियादी ढांचे से जोड़ना एक और रणनीतिक मोर्चा है। 2025 के मध्य तक शुरू होने की उम्मीद वाला मुख्यभूमि-हांगकांग फास्ट पेमेंट लिंक चौबीसों घंटे रियल-टाइम सीमा-पार धन भेजने की सुविधा देगा। हांगकांग में शंघाई गोल्ड एक्सचेंज की पहली अपतटीय सोना डिलीवरी तिजोरी और रेनमिन्बी-मूल्यवर्ग वाले गोल्ड कॉन्ट्रैक्ट मिलकर अपतटीय मुद्रा को वास्तविक परिसंपत्ति का आधार देते हैं, जिससे मूल्य के भंडार के रूप में उसकी विश्वसनीयता बढ़ती है।

ये नवाचार रेनमिन्बी की अंतरराष्ट्रीय संभावनाओं पर उठने वाली एक पुरानी आलोचना का जवाब देते हैं: चीन के पूंजी नियंत्रण बनाए रखने तक यह मुद्रा वास्तविक वैश्विक दर्जा हासिल नहीं कर सकती। हांगकांग इसका समाधान देता है। यह राजनीतिक रूप से निर्विवाद रूप से चीन का हिस्सा है, फिर भी यहां कॉमन लॉ, अंग्रेजी वाणिज्यिक प्रथाओं और पूंजी की मुक्त आवाजाही की व्यवस्था है। "एक देश, दो व्यवस्थाएं" वाला ढांचा बीजिंग को घरेलू स्तर पर व्यापक आर्थिक नियंत्रण बनाए रखते हुए अपतटीय वित्तीय प्रवाह उदार बनाने देता है।

भू-राजनीतिक संदर्भ और वैश्विक मांग

युआन के अंतरराष्ट्रीयकरण में तेजी और हांगकांग के उभार के साथ-साथ वैश्विक मौद्रिक व्यवस्था में बुनियादी बदलाव हो रहे हैं। भू-राजनीतिक तनाव, प्रतिबंध व्यवस्थाओं और डॉलर-आधारित वित्तीय बुनियादी ढांचे को हथियार के रूप में इस्तेमाल किए जाने की आशंकाओं ने उभरते बाजारों और आरक्षित परिसंपत्तियों में विविधता लाने की इच्छुक अर्थव्यवस्थाओं के बीच विकल्पों की मांग बढ़ाई है।

सीमा-पार इंटरबैंक भुगतान प्रणाली का विकास आंशिक रूप से इन्हीं दबावों के जवाब में हुआ है। 2022 में प्रमुख रूसी बैंकों को SWIFT से बाहर किए जाने के बाद, पश्चिमी वित्तीय निगरानी से बचने की कोशिश कर रहे संस्थानों के लिए CIPS अधिक आकर्षक हो गया है। हालांकि, सीधे तौर पर भाग नहीं लेने वाले संस्थानों को संदेश भेजने के लिए CIPS अब भी SWIFT के साथ सहयोग समझौते रखता है, लेकिन पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना के अधीन इसका संचालन SWIFT के अंतरराष्ट्रीय बोर्ड ढांचे से बिल्कुल अलग है।

HSBC Hong Kong का 2025 के अंत में सीधे CIPS सहभागी बनने का निर्णय, नौ साल तक अप्रत्यक्ष रूप से भाग लेने के बाद, संकेत देता है कि बड़े अंतरराष्ट्रीय बैंक इस प्रणाली की बढ़ती उपयोगिता को पहचानते हैं। एशिया प्रशांत के सह-मुख्य कार्यकारी डेविड लियाओ के मुताबिक, यह कदम पूरे क्षेत्र में "रेनमिन्बी व्यापार समाधानों की बढ़ती मांग" के जवाब में उठाया गया है। आसियान देशों ने विशेष उत्साह दिखाया है। 2023 में वहां सीमा-पार रेनमिन्बी लेन-देन में 50 प्रतिशत से अधिक वृद्धि दर्ज की गई।

हालांकि, बड़ी चुनौतियां अब भी बनी हुई हैं। अपतटीय रेनमिन्बी तरलता भंडार बढ़ रहे हैं, लेकिन डॉलर की तुलना में अब भी बहुत छोटे हैं। CIPS के अधिकांश सहभागी अभी भी अप्रत्यक्ष सदस्य हैं, जो SWIFT संदेश सेवा पर निर्भर हैं। कमोडिटी की कीमतों पर डॉलर का दबदबा कायम है। फिर भी ये कमियां हांगकांग के लिए अवसर हैं। प्रमुख अपतटीय केंद्र होने के नाते, वैश्विक व्यापार का हर एक प्रतिशत हिस्सा डॉलर से रेनमिन्बी में निपटान की ओर बढ़ने पर शहर को बढ़ते कारोबार से लाभ मिलने की संभावना है।

मुख्य बातें

• चीन की 15वीं पंचवर्षीय योजना (2026-2030) के तहत रेनमिन्बी के अंतरराष्ट्रीयकरण में तेजी के साथ हांगकांग दुनिया का अग्रणी वित्तीय केंद्र बनने की स्थिति में है।
• शहर फिलहाल वैश्विक अपतटीय रेनमिन्बी भुगतानों में 70 प्रतिशत से अधिक का प्रसंस्करण करता है और लगभग RMB1.1 trillion के साथ दुनिया का सबसे बड़ा अपतटीय युआन तरलता भंडार रखता है।
• सीमा-पार युआन भुगतान प्रणाली (CIPS) में 2024 के दौरान लेन-देन की मात्रा 43 प्रतिशत बढ़ी और हांगकांग में इसके 113 सहभागी संस्थान हैं।
• नई नीतिगत पहलों में व्यापार वित्तपोषण के लिए उन्नत RMB बिजनेस फैसिलिटी, कमोडिटी ट्रेडिंग व्यवस्था का विकास और स्टेबलकॉइन कानून समेत डिजिटल परिसंपत्तियों का बेहतर नियमन शामिल है।
• 15वीं पंचवर्षीय योजना में हांगकांग को वैश्विक अपतटीय रेनमिन्बी केंद्र, अंतरराष्ट्रीय परिसंपत्ति प्रबंधन केंद्र और जोखिम प्रबंधन केंद्र के रूप में विकसित करने का स्पष्ट समर्थन है।
• टोकनाइज्ड बॉन्ड, केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्रा के एकीकरण और वर्चुअल परिसंपत्ति ढांचे से जुड़े वित्तीय नवाचारों का उद्देश्य हांगकांग के प्रतिस्पर्धी लाभ को भविष्य के लिए तैयार करना है।