सोने की मांग में थाईलैंड ने वियतनाम को पछाड़कर दक्षिण-पूर्व एशिया में शीर्ष स्थान हासिल किया

क्षेत्रीय स्वर्ण बाजारों में ऐतिहासिक बदलाव

थाईलैंड दक्षिण-पूर्व एशिया के सोने के बाजार में निर्विवाद रूप से अग्रणी बनकर उभरा है और उसने वियतनाम को उस स्थान से पीछे कर दिया है, जिस पर वह कई वर्षों से काबिज था। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के व्यापक आंकड़ों के अनुसार, थाई निवेशकों ने पूरे 2025 में सोने की छड़ों और सिक्कों के रूप में 51.4 टन सोना खरीदा, जो क्षेत्र की कुल मांग का लगभग 36% था। यह आंकड़ा थाईलैंड में सात वर्षों में सोने की खपत का उच्चतम स्तर है और 6 अरब डॉलर से अधिक के बाजार मूल्य के बराबर है। इससे इस राज्य में कीमती धातुओं में निवेश की ओर पूंजी के भारी प्रवाह का पता चलता है।

इस उछाल से क्षेत्रीय रैंकिंग में बड़ा उलटफेर हुआ, जो कई वर्षों से स्थिर थी। 2024 में 42.1 टन मांग के साथ दक्षिण-पूर्व एशिया के सोने के बाजारों में अग्रणी रहा वियतनाम, 2025 में 36.1 टन के साथ दूसरे स्थान पर खिसक गया। 14% की गिरावट के साथ वियतनाम दक्षिण-पूर्व एशिया के पांच प्रमुख बाजारों में एकमात्र ऐसा देश रहा जहां नकारात्मक वृद्धि दर्ज की गई। वहीं, पड़ोसी देशों ने एक दशक से अधिक समय में अपने कुछ सबसे मजबूत नतीजे दिए। इस अवधि में वैश्विक कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचीं, और थाईलैंड तथा वियतनाम ने मिलकर दक्षिण-पूर्व एशिया में सोने की छड़ों और सिक्कों की कुल मांग का दो-तिहाई हिस्सा बनाया, हालांकि दोनों देशों में रुझान बिल्कुल विपरीत दिशाओं में रहे।

दक्षिण-पूर्व एशिया के पांच प्रमुख सोना बाजारों में कुल मिलाकर 2025 में छड़ों और सिक्कों की खरीद 15% से अधिक बढ़कर 139 टन तक पहुंच गई, जो नौ वर्षों में क्षेत्र का सर्वोच्च कुल स्तर है। यह सामूहिक वृद्धि सोने की कीमतें अभूतपूर्व स्तर पर पहुंचने के बावजूद हुई। इससे संकेत मिलता है कि क्षेत्रीय निवेशकों ने कीमती धातु को अपनी इच्छा से की जाने वाली खरीद के बजाय एक जरूरी सुरक्षित निवेश संपत्ति माना। थाई मांग की मजबूती खास तौर पर उल्लेखनीय रही, क्योंकि दुनिया के अधिकांश बाजारों में ऊंची कीमतें आम तौर पर भौतिक सोने की खरीद को कम कर देती हैं।

वियतनाम में आपूर्ति संकट से मांग घटी

थाईलैंड में निवेश के रिकॉर्ड आंकड़ों का जश्न मनाया जा रहा था, वहीं वियतनाम सोने के बाजार को बुरी तरह सीमित करने वाले संरचनात्मक आपूर्ति संकट से जूझ रहा था। 2025 की अंतिम तिमाही तक लगातार छह तिमाहियों में सोने के कारोबार में संकुचन दर्ज किया गया और बाजार का स्तर लगभग पांच वर्षों के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया। पड़ोसी देशों में कीमतें तेजी से बढ़ने के बावजूद मांग बढ़ी, लेकिन वियतनाम का बाजार उपभोक्ताओं की मांग पूरी करने के लिए पर्याप्त सोना जुटाने में बुनियादी रूप से असमर्थ रहा।

स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम ने बार-बार इस बात पर जोर दिया है कि देश में सोने का घरेलू उत्पादन करने की क्षमता नहीं है और उपभोक्ता मांग पूरी करने के लिए वह लगभग पूरी तरह आयात पर निर्भर है। हालांकि, विदेशी मुद्रा भंडार को जरूरी वस्तुओं और आर्थिक जरूरतों के लिए प्राथमिकता दी जाती है, जिससे सोने के आयात की गुंजाइश सीमित रह जाती है। आपूर्ति की इस अड़चन के कारण घरेलू बाजार में सोने की छड़ों की भारी कमी हो गई और कीमतें चढ़ने के बावजूद इच्छुक खरीदार खरीद पूरी नहीं कर सके।

इस कमी के साथ-साथ वियतनामी उपभोक्ताओं ने 24 कैरेट सोने की अंगूठियों की मांग भी बढ़ा दी, जिससे सीमित आपूर्ति और तीव्र मांग का गंभीर संकट पैदा हुआ। 2025 में घरेलू सोने की छड़ों की कीमतें 81% उछलीं और 2026 की शुरुआत में इनमें 13.5% की अतिरिक्त वृद्धि दर्ज की गई। इससे अंतरराष्ट्रीय दरों की तुलना में कीमतों में भारी अंतर पैदा हुआ। कई बार वियतनाम और वैश्विक बाजारों में सोने की कीमत का अंतर प्रति लुआंग लगभग 20 मिलियन वियतनामी डोंग (करीब 760 डॉलर) तक पहुंच गया। इससे स्थानीय सोना तुलनीय अंतरराष्ट्रीय उत्पादों से काफी महंगा हो गया और कई निवेशकों के लिए बाजार से खरीदना लगभग असंभव हो गया।

इन दबावों के जवाब में वियतनामी सरकार ने 2025 में विशिष्ट पूंजीगत आवश्यकताएं पूरी करने वाले निजी सोना उत्पादकों को देश में काम करने की अनुमति देने की योजना घोषित की। हालांकि, नियामक अधिकारियों ने इस नई व्यवस्था के तहत अब तक कोई लाइसेंस जारी नहीं किया है, जिससे आपूर्ति की बाधाएं बरकरार हैं। कुछ सांसदों ने राष्ट्रीय स्वर्ण एक्सचेंज स्थापित करने का प्रस्ताव दिया है, जहां नागरिक भौतिक सोना जमा कर उसके बदले इलेक्ट्रॉनिक प्रमाणपत्र ले सकेंगे। इससे निजी तिजोरियों में बेकार पड़े अनुमानित 55 टन सोने को जुटाकर बुनियादी ढांचे और आर्थिक विकास की योजनाओं के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है।

सिंगापुर, मलेशिया और इंडोनेशिया में रिकॉर्ड वृद्धि

कुल मात्रा के लिहाज से थाईलैंड और वियतनाम सबसे आगे रहे, लेकिन क्षेत्र में सबसे प्रभावशाली वृद्धि दर अन्य देशों में दर्ज हुई। इससे दक्षिण-पूर्व एशिया में सोने को लेकर व्यापक उत्साह की तस्वीर सामने आई। दक्षिण-पूर्व एशियाई देशों में सिंगापुर में सबसे तेज वृद्धि दर्ज हुई। वहां सोने की छड़ों और सिक्कों की मांग पिछले वर्ष की तुलना में 48% बढ़कर 9.6 टन हो गई, जो इस नगर-राज्य के लिए अब तक का रिकॉर्ड है। वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता और मुद्रा में उतार-चढ़ाव के बीच सुरक्षित निवेश विकल्पों की ओर बढ़ते रुझान ने इस उछाल को बल दिया।

क्षेत्रीय रैंकिंग में मलेशिया चौथे स्थान पर रहा। वहां मांग 37% बढ़कर 10.3 टन हो गई, जो 2013 के बाद का 12 वर्षों का उच्चतम स्तर है। इंडोनेशिया 31.6 टन बिक्री के साथ तीसरे स्थान पर रहा। वहां 29% वृद्धि दर्ज हुई और सोने की मांग 12 वर्षों में सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंची। बेहतर आर्थिक स्थितियों और मध्यमवर्गीय निवेशकों के बीच पोर्टफोलियो में विविधता लाने के साधन के रूप में सोने के प्रति बढ़ती जागरूकता से दोनों देशों को फायदा हुआ।

सिंगापुर के आभूषण बाजार में भी ऊंची कीमतों के कारण 13% गिरावट के बावजूद मूल्य के लिहाज से मजबूती दिखी। पूरे क्षेत्र में सोने के आभूषणों की मांग का कुल मूल्य वास्तव में बढ़ा, जबकि भौतिक मात्रा घटी, क्योंकि रिकॉर्ड ऊंची कीमतों ने खरीद में कमी की भरपाई कर दी। यही रुझान वैश्विक स्तर पर भी दिखा। दुनिया भर में आभूषणों की मांग की मात्रा 18% घटी, लेकिन उनका मूल्य 18% बढ़कर 172 अरब डॉलर हो गया। इससे संकेत मिलता है कि सोना खरीदने वाले उपभोक्ताओं ने अधिक मूल्यवान वस्तुएं खरीदीं या ऊंची कीमतें स्वीकार कीं।

इस अवधि में मॉनेटरी अथॉरिटी ऑफ सिंगापुर (MAS) ने अपने स्वर्ण भंडार में बदलाव किया। उसने 2025 में 15 टन सोना बेचकर कुल भंडार 205 टन कर लिया। केंद्रीय बैंक की यह गतिविधि दुनिया भर में संस्थानों द्वारा सोने का भंडार बढ़ाना जारी रखने के बीच हुई, हालांकि इसकी गति पिछले तीन वर्षों से धीमी रही। उन वर्षों में केंद्रीय बैंकों ने हर साल लगातार 1,000 टन से अधिक सोना खरीदा था।

वैश्विक रिकॉर्ड और सुरक्षित निवेश की होड़

दक्षिण-पूर्व एशिया में सोने की मांग का उछाल एक व्यापक वैश्विक रुझान का हिस्सा था। इतिहास में पहली बार कुल वैश्विक मांग 5,000 टन से अधिक हो गई। छड़ों और सिक्कों के लिए वैश्विक निवेश मांग 1,374 टन तक पहुंची, जिसका मूल्य 154 अरब डॉलर था। चीन और भारत दुनिया के दो सबसे बड़े सोना बाजारों के अपने स्थान पर बने रहे। दोनों ने मिलकर छड़ों और सिक्कों की कुल वैश्विक मांग का आधे से अधिक हिस्सा बनाया। चीन में मांग 28% बढ़ी और भारत में 17% की वृद्धि दर्ज हुई।

पूरे साल वैश्विक स्तर पर सोने की कीमतों ने रिकॉर्ड तोड़े। पहली तिमाही में कीमत 3,000 डॉलर प्रति औंस की सीमा पार कर गई और जनवरी 2026 के अंत तक 5,000 डॉलर प्रति औंस से भी ऊपर पहुंच गई। कीमतें लगातार चढ़ती रहीं और कुछ ही दिनों में 5,500 डॉलर प्रति औंस से अधिक हो गईं। आम तौर पर कीमतों में ऐसी निरंतर वृद्धि से भौतिक मांग कम हो जाती, लेकिन निवेशक अभूतपूर्व गति से सोना जमा करते रहे।

वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल की वरिष्ठ बाजार विश्लेषक लुईस स्ट्रीट ने इस माहौल को अत्यधिक अनिश्चित बताया। उन्होंने व्यापार में उथल-पुथल, अमेरिकी नीति घोषणाओं की अनिश्चितता, लगातार भू-राजनीतिक तनाव और मंदी की आशंकाओं की वापसी का हवाला दिया। इन कारकों ने सोने में निवेश के लिए अनुकूल माहौल बनाया और पहली तिमाही की मांग 2016 के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दी। यह ऐसे असाधारण ऊंचे कीमत स्तर के बावजूद हुआ, जो शांत समय में खरीदारों को हतोत्साहित कर सकता था।

व्यापार में उथल-पुथल, अमेरिकी नीति घोषणाओं की अनिश्चितता, लगातार भू-राजनीतिक तनाव और मंदी की आशंकाओं की वापसी ने निवेशकों के लिए बेहद अनिश्चित माहौल बनाया है। इस वजह से वैश्विक बाजारों के लिए साल की शुरुआत उतार-चढ़ाव भरी रही है।

सोने में निवेश करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों (ETF) की स्थिति में बड़ा बदलाव आया। पिछली अवधियों में निकासी के बाद वैश्विक स्तर पर इनमें 801 टन का निवेश आया। एशियाई गोल्ड ETF में खास तौर पर जोरदार वृद्धि हुई। पिछले वर्ष की तुलना में इनकी होल्डिंग 97% बढ़ी और 25 अरब डॉलर का निवेश आया, क्योंकि पूरे क्षेत्र में निवेशकों का दायरा व्यापक हुआ। इस संस्थागत भागीदारी से थाईलैंड और अन्य जगहों पर छड़ों और सिक्कों की मजबूत भौतिक मांग को भी बल मिला।

तिमाही रुझानों से थाईलैंड की बढ़त की पुष्टि

2025 की अलग-अलग तिमाहियों के आंकड़ों से पता चला कि क्षेत्रीय सोना बाजार में थाईलैंड का दबदबा लगातार बना रहा, न कि यह सिर्फ किसी एक असाधारण अवधि का नतीजा था। पहली तिमाही में थाईलैंड में सोने की मांग पिछले वर्ष की तुलना में 17% बढ़कर 9.1 टन हो गई, जो दक्षिण-पूर्व एशिया के अन्य सभी देशों से अधिक थी। इसी अवधि में सिंगापुर, मलेशिया और इंडोनेशिया में मांग 5% से 8% के बीच बढ़ी, जबकि वियतनाम में 15% गिरकर 12 टन रह गई। इस शुरुआती रुझान ने पूरे साल जारी रहने वाले पैटर्न की नींव रखी।

दूसरी तिमाही में थाईलैंड की बढ़त और मजबूत हुई। मांग 10 टन तक पहुंची, जो 2024 की इसी अवधि से 38% अधिक थी। इस तिमाही के प्रदर्शन से पता चला कि थाई निवेशक सिर्फ कीमतों में अस्थायी गिरावट पर प्रतिक्रिया नहीं दे रहे थे, बल्कि पूरे साल लगातार खरीदारी कर रहे थे। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल में एशिया-प्रशांत प्रमुख शाओकाई फैन ने कहा कि थाई उपभोक्ताओं ने तिमाही के बीच में कीमतों में आई गिरावट का रणनीतिक लाभ उठाया और कीमतें फिर से बढ़ने से पहले खरीदारी का मौका भुनाया।

पहली तिमाही में ही थाईलैंड में सोने की छड़ों और सिक्कों में निवेश 25% बढ़कर 7.4 टन हो गया। इससे दूसरे निवेश साधनों की तुलना में भौतिक सोने को प्राथमिकता देने का संकेत मिला। यह रुझान क्षेत्र के व्यापक पैटर्न के अनुरूप था, जहां मुद्रा में उतार-चढ़ाव के बीच निवेशक मूर्त संपत्तियों की तलाश कर रहे थे। 2025 में थाई बात के कमजोर होने से स्थानीय मुद्रा की तुलना में मूल्य सुरक्षित रखने के साधन के रूप में सोना अधिक आकर्षक हुआ, जिससे छड़ों और आभूषणों, दोनों की खरीद बढ़ी।

वियतनाम में तिमाही रुझान इसके उलट रहा। 2025 की चारों तिमाहियों में सोने के कारोबार में लगातार संकुचन हुआ। अंतिम तिमाही तक वियतनाम की मांग लगभग पांच वर्षों के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई। इससे पुष्टि हुई कि मांग में गिरावट की वजह कीमतों के प्रति संवेदनशीलता नहीं, बल्कि आपूर्ति की बाधाएं थीं। थाई निवेशक हर मूल्य स्तर पर सोना जमा करते रहे, जबकि वियतनामी खरीदारों को प्रीमियम चुकाने की इच्छा के बावजूद खाली दुकानें और अनुपलब्ध उत्पाद मिले।

बदलाव के पीछे संरचनात्मक कारण

सोने की रिकॉर्ड कीमतों के दौर में थाईलैंड की सफलता और वियतनाम की मुश्किलों को कई संरचनात्मक आर्थिक कारक समझाते हैं। थाईलैंड में सोने के व्यापार का ढांचा अधिक विकसित और उदार है। वहां आयातकों, रिफाइनरियों और खुदरा विक्रेताओं का स्थापित नेटवर्क है, जो वियतनामी बाजार को ठप करने वाली आपूर्ति बाधाओं के बिना बढ़ी हुई मांग पूरी कर सकता है। थाईलैंड का नियामक माहौल सोने के उत्पादों के आयात और वितरण को सुगम बनाता है। इससे उपभोक्ता मांग केवल प्रतीक्षा सूची में फंसे रहने के बजाय वास्तविक खरीद में बदल पाती है।

मुद्रा के रुझान ने भी थाई मांग बढ़ाने में अहम भूमिका निभाई। 2025 में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले थाई बात कमजोर हुआ, तो थाई निवेशक सोने को मुद्रा के मूल्य में गिरावट और महंगाई के दबाव से बचाव के साधन के रूप में देखने लगे। स्थानीय मुद्रा के प्रदर्शन और सोने की मांग के बीच यह संबंध पूरे क्षेत्र में दिखा, हालांकि वियतनाम में आपूर्ति की बाधाओं ने डोंग के मूल्य में उतार-चढ़ाव के बावजूद ऐसा ही रुझान उभरने नहीं दिया।

थाईलैंड में आभूषणों की मांग खास तौर पर मजबूत रही। 2024 की दूसरी तिमाही में यह पिछले वर्ष की तुलना में 12% बढ़कर 2 टन हो गई और कीमतों में उछाल के बीच आभूषणों की बिक्री घटने के वैश्विक रुझान के विपरीत रही। इससे सोने की खपत के साथ गहरे सांस्कृतिक जुड़ाव का संकेत मिलता है, जो केवल निवेश के हिसाब-किताब तक सीमित नहीं है। इससे कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव के दौरान भी मांग का स्थिर आधार बना रहा। छड़ों और सिक्कों में निवेश मांग के साथ लगातार आभूषण खरीद ने मिलकर एक मजबूत समग्र बाजार बनाया।

दक्षिण-पूर्व एशिया के दो सबसे बड़े बाजारों के बीच का अंतर दिखाता है कि सोने के बाजार के नतीजे तय करने में भौतिक आपूर्ति श्रृंखलाएं और नियामक ढांचे भी उपभोक्ताओं की भावना जितने ही अहम हो सकते हैं। वियतनामी नागरिक सोना चाहते थे। इसका प्रमाण सोने की दुकानों के बाहर लगती कतारें और प्रीमियम कीमतें चुकाने की उनकी तैयारी थी। लेकिन आयात पर संरचनात्मक पाबंदियों और घरेलू उत्पादन की कमी के कारण यह मांग खरीद के आंकड़ों में नहीं बदल सकी। थाईलैंड में सोने की कुशल आपूर्ति की क्षमता ने उसे क्षेत्रीय नेतृत्व हासिल करने दिया, जिसे वियतनाम का सीमित बाजार बरकरार नहीं रख सका।

प्रमुख बिंदु

• थाईलैंड ने 2025 में सोने की छड़ों और सिक्कों के रूप में 51.4 टन सोना खरीदा। यह दक्षिण-पूर्व एशिया की मांग का 36% था और कई वर्षों में पहली बार उसने वियतनाम को पछाड़कर क्षेत्र में शीर्ष स्थान हासिल किया।
• वियतनाम में सोने की मांग 14% गिरकर 36.1 टन रह गई। क्षेत्रीय मांग 15% से अधिक बढ़कर 139 टन होने के बीच मांग में गिरावट दर्ज करने वाला यह दक्षिण-पूर्व एशिया का एकमात्र देश था।
• आपूर्ति की कमी और आयात पर सख्त पाबंदियों से वियतनाम में गिरावट आई, जबकि आर्थिक अनिश्चितता के बीच थाईलैंड को मजबूत व्यापार ढांचे और सुरक्षित निवेश विकल्पों की तलाश से फायदा हुआ।
• सिंगापुर में क्षेत्र की सबसे तेज वृद्धि 48% (9.6 टन) दर्ज हुई। इसके बाद मलेशिया में 37% (10.3 टन) और इंडोनेशिया में 29% (31.6 टन) वृद्धि हुई। तीनों देशों में मांग कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंची।
• 2025 के दौरान वैश्विक स्तर पर सोने की कीमतों ने रिकॉर्ड तोड़े और अंततः 5,500 डॉलर प्रति औंस से अधिक हो गईं। दुनिया की कुल मांग इतिहास में पहली बार 5,000 टन के पार पहुंची।
• चीन और भारत दुनिया के सबसे बड़े सोना बाजार बने रहे। दोनों ने वैश्विक स्तर पर छड़ों और सिक्कों की मांग का आधे से अधिक हिस्सा बनाया। चीन में मांग 28% और भारत में 17% बढ़ी।