350 अरब डॉलर के अमेरिकी निवेश वादे के बीच वॉन की कमजोरी गहराई, संतुलन साधने में जुटा सियोल

350 अरब डॉलर के वादे के पीछे मुद्रा संकट

दक्षिण कोरियाई वॉन डॉलर के मुकाबले वैश्विक वित्तीय संकट के बाद के सबसे कमजोर स्तर पर आ गया है। वॉशिंगटन के साथ ऐतिहासिक व्यापार समझौते से जुड़े बड़े पैमाने पर पूंजी बाहर जाने की आशंकाएं बढ़ने से मुद्रा पर दबाव पड़ा है। हाल में वॉन का कारोबार करीब 1,470 प्रति डॉलर पर हुआ, जो 2009 के बाद के सबसे निचले स्तर के करीब है। बाजार सियोल की अमेरिका में 350 अरब डॉलर निवेश की प्रतिबद्धता लागू होने की तैयारी कर रहे हैं।

इस कमजोरी की वजह विदेशी मुद्रा बाजार में मांग और आपूर्ति का बुनियादी असंतुलन है। कोरिया वित्त संस्थान की एक रिपोर्ट के अनुसार, पिछले साल जनवरी से नवंबर के बीच निवासियों का विदेशी प्रतिभूतियों में निवेश 129.4 अरब डॉलर तक पहुंच गया। यह इसी अवधि में देश के 101.8 अरब डॉलर के चालू खाते के अधिशेष से अधिक है। संस्थान के शोधकर्ता सॉन्ग मिन-की ने बताया कि विदेशी निवेश में इस उछाल से घरेलू मुद्रा पर काफी दबाव पड़ा है, हालांकि इससे हाल में डॉलर की मांग में आई तेज बढ़ोतरी की पूरी वजह स्पष्ट नहीं होती।

पूंजी के बाहर जाने की आशंकाएं जुलाई 2025 में राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और दक्षिण कोरिया के राष्ट्रपति ली जे-म्युंग के बीच हुए व्यापार समझौते से जुड़ी हैं। समझौते के तहत, कोरियाई निर्यात पर शुल्क घटाने के बदले सियोल ने अमेरिकी कारोबारी परियोजनाओं में 350 अरब डॉलर निवेश करने की प्रतिबद्धता जताई। योजना के अनुसार, 200 अरब डॉलर नकद में चरणबद्ध किस्तों के जरिए दिए जाएंगे, जिनकी वार्षिक सीमा 20 अरब डॉलर होगी। शेष 150 अरब डॉलर जहाज निर्माण और अन्य रणनीतिक क्षेत्रों के लिए निर्धारित हैं।

घरेलू निवेश की होड़ से मुद्रा पर दबाव बढ़ा

सरकार की प्रतिबद्धता के अलावा, दक्षिण कोरियाई निवेशकों ने विदेशी परिसंपत्तियों में भी भारी रुचि दिखाई है, जिससे वॉन पर दबाव और बढ़ा है। कोरिया वित्त संस्थान की रिपोर्ट बताती है कि घरेलू निवेशकों ने विदेशी प्रतिभूतियों में इतनी तेजी से पैसा लगाया कि निवेश देश के कुल चालू खाते के अधिशेष से भी अधिक हो गया। इससे स्थानीय बाजार में डॉलर की उपलब्धता का संरचनात्मक घाटा पैदा हुआ।

पूंजी का यह पलायन विदेशों में अधिक प्रतिफल पाने की कोशिश और घरेलू आर्थिक अनिश्चितता से बचाव, दोनों को दर्शाता है। बैंक ऑफ कोरिया के पास करीब 420 अरब डॉलर का विदेशी मुद्रा भंडार है। वह इस भंडार का लगभग 90 प्रतिशत प्रतिभूतियों में लगाता है, जिससे सालाना करीब 15 अरब डॉलर का प्रतिफल मिलता है। पहले इस प्रतिफल को भंडार बढ़ाने के लिए फिर से निवेश किया जाता था, लेकिन नई व्यवस्था के तहत इसे अमेरिका में निवेश की प्रतिबद्धता पूरी करने के लिए लगाया जाएगा।

सरकार का कहना है कि भंडार की मूल राशि को सीधे निकालने से बचकर इस वित्तपोषण योजना से घरेलू डॉलर-वॉन बाजार पर असर कम होगा। हालांकि, विश्लेषकों को इसके अंतिम प्रभाव पर संदेह है। शिनहान इन्वेस्टमेंट एंड सिक्योरिटीज के विश्लेषक हा गुन-ह्यॉन्ग ने कहा कि पूंजी का अमेरिका जाना वॉन के बुनियादी आधार को कमजोर करने वाला कारक है। हान्ह्वा इन्वेस्टमेंट एंड सिक्योरिटीज की अर्थशास्त्री लिम ह्ये-यून ने कहा कि जो निवेश घरेलू स्तर पर हो सकता था, वह विदेशों में होगा, जिससे मध्यम से लंबी अवधि में वॉन के मजबूत होने की क्षमता सीमित होगी।

समझौते को लागू करने में देरी पर ट्रंप की शुल्क बढ़ाने की धमकी

निवेश की समयसीमा राजनीतिक खींचतान में उलझ गई है, जिससे व्यापार तनाव अचानक बढ़ गया। 26 जनवरी, 2026 को राष्ट्रपति ट्रंप ने सोशल मीडिया पर घोषणा की कि वह दक्षिण कोरियाई ऑटोमोबाइल, लकड़ी, दवाइयों और अन्य वस्तुओं पर शुल्क 15 प्रतिशत से बढ़ाकर 25 प्रतिशत करेंगे। उनका दावा था कि सियोल की विधायिका समझौते को तेजी से लागू करने में विफल रही है।

इस घोषणा से दक्षिण कोरियाई अधिकारी हैरान रह गए। व्यापार मंत्री यो हान-कू ने कुछ दिन पहले दावोस में अमेरिकी व्यापार प्रतिनिधि जेमिसन ग्रीर से मुलाकात की थी, लेकिन उस दौरान समझौता लागू करने में देरी को लेकर कोई शिकायत नहीं सुनी थी। इस धमकी से 1 नवंबर, 2025 को लागू हुई शुल्क कटौती पलट जाएगी। उस दिन कोरियाई ऑटोमोबाइल और उनके पुर्जों पर शुल्क 25 प्रतिशत से घटाकर 15 प्रतिशत किया गया था, ताकि जापानी प्रतिस्पर्धियों के बराबर दरें हों।

दक्षिण कोरिया का राष्ट्रपति कार्यालय जल्दबाजी में जवाब देने में जुट गया और उसने जोर देकर कहा कि देश समझौते को लागू करने के लिए प्रतिबद्ध है। ली के मुख्य नीति सलाहकार ने आपात बैठक बुलाई, जबकि उद्योग मंत्री वॉशिंगटन जाकर वाणिज्य मंत्री हॉवर्ड लटनिक से मिलने की तैयारी करने लगे। सत्तारूढ़ डेमोक्रेटिक पार्टी ने कहा कि निवेश कोष और उसकी प्रबंधन कंपनी बनाने के लिए जरूरी पांच लंबित विधेयक विपक्ष के समर्थन से फरवरी में पारित हो सकते हैं।

दक्षिण कोरिया के पूर्व व्यापार वार्ताकार चोई सॉक-यॉन्ग ने कहा कि ट्रंप की शुल्क बढ़ाने की धमकी एक राजनीतिक कदम है। इसके जरिए अमेरिका गैर-शुल्क बाधाओं पर जारी बातचीत में रियायतें हासिल करने के लिए अधिकतम दबाव बना रहा है। अमेरिका ने दक्षिण कोरिया के उन नियमों पर चिंता जताई है जो अमेरिकी प्रौद्योगिकी कंपनियों को प्रभावित करते हैं। इनमें अमेरिका में सूचीबद्ध और ऑनलाइन खुदरा कारोबार करने वाली कंपनी कूपांग के खिलाफ हाल की नियामकीय कार्रवाई भी शामिल है।

विदेशी मुद्रा बाजार की अस्थिरता के बीच सियोल ने 20 अरब डॉलर की किस्त टाली

वॉन में भारी गिरावट के बाद दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने स्वीकार किया है कि निवेश योजना को मूल रूप से तय तरीके से लागू नहीं किया जा सकता। वित्त मंत्री कू यून-चोल ने जनवरी के मध्य में पुष्टि की कि पहली 20 अरब डॉलर की किस्त 2026 की पहली छमाही में दिए जाने की संभावना नहीं है। उन्होंने परियोजनाओं के चयन में लगने वाले समय और विदेशी मुद्रा बाजार में स्थिरता की जरूरत का हवाला दिया।

यह देरी पहले की अपेक्षाओं से बड़ा बदलाव है। मूल योजना में 20 अरब डॉलर की वार्षिक सीमा खास तौर पर दक्षिण कोरिया के विदेशी मुद्रा भंडार की रक्षा करने और बाजार में उथल-पुथल रोकने के लिए तय की गई थी। लेकिन मौजूदा मुद्रा हालात में यह नियंत्रित रफ्तार भी जरूरत से तेज साबित हुई है। सरकार की सोच से परिचित एक व्यक्ति ने कहा कि विदेशी मुद्रा की स्थिति स्थिर होने तक निवेश को इंतजार करना होगा, हालांकि उन्होंने मुद्रा के लिए कोई लक्षित स्तर नहीं बताया।

वित्त मंत्री ने बताया कि ट्रंप के शुल्कों पर अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के जल्द आने वाले फैसले को लेकर अनिश्चितता भी प्रक्रिया को प्रभावित कर सकती है। इस स्थगन से कूटनीतिक दुविधा पैदा हो गई है। सियोल वॉन को और कमजोर होने से रोकना चाहता है, जबकि वॉशिंगटन निवेश प्रतिबद्धता को जल्द पूरा किए जाने की अपेक्षा कर रहा है।

वॉशिंगटन का दुर्लभ मौखिक हस्तक्षेप

एक असामान्य कदम के तहत, वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने 14 जनवरी, 2026 को कोरियाई मुद्रा के समर्थन में सीधे बयान दिया और हाल की गिरावट को जरूरत से ज्यादा बताया। वित्त मंत्री कू के साथ बैठक के बाद सोशल मीडिया और वित्त मंत्रालय के आधिकारिक बयानों के जरिए जारी उनकी टिप्पणियां इस बात का दुर्लभ उदाहरण थीं कि किसी वरिष्ठ सरकारी अधिकारी ने व्यापार साझेदार की मुद्रा के मूल्यांकन को लेकर चिंता जताई हो।

बेसेंट ने जोर देकर कहा कि विदेशी मुद्रा बाजार में जरूरत से ज्यादा उतार-चढ़ाव वांछनीय नहीं है। यह दर्शाता है कि वॉशिंगटन मानता है कि निवेश समझौते की सफलता के लिए स्थिर वॉन अहम है। दक्षिण कोरिया के अर्थव्यवस्था और वित्त मंत्रालय के वरिष्ठ अधिकारी चोई जी-यॉन्ग ने बताया कि दोनों वित्त मंत्रियों ने हाल में आई तेज गिरावट पर चिंता साझा की और सहमति जताई कि द्विपक्षीय व्यापार और आर्थिक सहयोग के लिए मुद्रा की स्थिरता महत्वपूर्ण है।

इस हस्तक्षेप के बावजूद, सियोल ने वॉशिंगटन के साथ द्विपक्षीय मुद्रा अदला-बदली व्यवस्था की मांग करने से इनकार किया है। चोई ने कहा कि मुद्रा अदला-बदली पर सिर्फ विदेशी मुद्रा संकट की स्थिति में विचार किया जा सकता है और डॉलर की आपूर्ति अभी पर्याप्त है। इसके बजाय, दोनों पक्ष निवेश राशि जारी करने की ऐसी व्यवस्था बनाने पर ध्यान दे रहे हैं जिससे बाजार को झटके कम से कम लगें। अब अधिकारी मान रहे हैं कि शुरुआती चरण में ही पूरी राशि जारी करने से बाजार में उथल-पुथल हो सकती है।

विदेशी निवेशकों ने कोरियाई बॉन्ड से पैसा निकाला

मुद्रा की अस्थिरता से दक्षिण कोरिया के बॉन्ड बाजारों से पूंजी का भारी पलायन हुआ है, जिससे वॉन पर दबाव और बढ़ा। विदेशी निवेशकों ने सितंबर 2025 के आखिर में सिर्फ तीन सत्रों के दौरान करीब 10.4 ट्रिलियन वॉन (7.4 अरब डॉलर) के कोरियाई सरकारी बॉन्ड वायदा बेच दिए। कोविड-19 महामारी शुरू होने के बाद यह एक सप्ताह में सबसे बड़ी निकासी में से एक थी।

कारोबारियों ने बताया कि बॉन्ड की बिक्री से मिली रकम का बड़ा हिस्सा डॉलर में बदला गया, जिससे विनिमय दर पर ऊपर की ओर दबाव बढ़ा। तीन वर्षीय सरकारी बॉन्ड की प्रतिफल दर बढ़कर 2.562 प्रतिशत हो गई, जो अप्रैल के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है। वहीं, 10 वर्षीय बॉन्ड की प्रतिफल दर 2.943 प्रतिशत तक पहुंच गई, जो साल की शुरुआत के बाद का उच्चतम स्तर है।

सियोल नेशनल यूनिवर्सिटी के अर्थशास्त्र के प्रोफेसर आन डोंग-ह्यॉन ने कहा कि विदेशी बॉन्ड निवेशक सिर्फ विनिमय दर की उम्मीदों पर नहीं, बल्कि मुद्रा बाजार के उतार-चढ़ाव पर भी प्रतिक्रिया देते हैं। 350 अरब डॉलर के निवेश कोष पर बातचीत में अनिश्चितता के कारण वॉन में उतार-चढ़ाव बढ़ रहा है और निवेशक कोरियाई बॉन्ड से और पैसा निकाल रहे हैं। इससे एक ऐसा दुष्चक्र बनता है जिसमें मुद्रा की कमजोरी पूंजी निकासी को बढ़ाती है और निकासी मुद्रा को और कमजोर करती है।

दीर्घकालीन संरचनात्मक चुनौती

350 अरब डॉलर की निवेश प्रतिबद्धता एक दशक तक चलेगी और दक्षिण कोरिया की वित्तीय मजबूती की परीक्षा लेगी। सालाना निकासी की सीमा 20 अरब डॉलर तय होने के साथ यह कार्यक्रम अमेरिका में देश के कुल प्रत्यक्ष विदेशी निवेश के बराबर है, जो 2024 में करीब 22 अरब डॉलर था। वॉन को अस्थिर किए बिना इतनी निकासी जारी रखने के लिए समय और बाजार की स्थितियों का सावधानी से आकलन करना होगा।

वित्तपोषण व्यवस्था में विदेशी मुद्रा भंडार की मूल राशि निकालने के बजाय उससे मिलने वाले निवेश प्रतिफल पर निर्भर किया गया है। इस तरीके का मकसद विदेशी मुद्रा बाजार पर सीधे असर को सीमित करना है। हालांकि, इसका अर्थ है कि दक्षिण कोरिया का विदेशी मुद्रा भंडार, जो फिलहाल दुनिया का दसवां सबसे बड़ा है, बढ़ने के बजाय स्थिर रह सकता है। दुनिया भर के केंद्रीय बैंक संभावित बाजार अस्थिरता से निपटने के लिए अपना भंडार बढ़ा रहे हैं। ऐसे में दक्षिण कोरिया की स्थिति समय के साथ पीछे हो सकती है।

कोरिया कैपिटल मार्केट इंस्टीट्यूट के वरिष्ठ शोधकर्ता ली ह्यो-सॉप ने चेताया कि डॉलर की अपेक्षित मांग के बीच भारी अवमूल्यन दबाव का सामना कर रहा वॉन तेजी से 1,500 प्रति डॉलर तक गिर सकता है। यह स्तर आधुनिक दक्षिण कोरियाई मौद्रिक नीति के लिए अब तक अनदेखा होगा और इससे कहीं अधिक कठोर हस्तक्षेप की जरूरत पड़ सकती है।

हालांकि, पिछले सप्ताह दोनों सरकारों ने अपने रुख में नरमी के संकेत दिए। राष्ट्रपति ट्रंप ने बाद में कहा कि अमेरिका और दक्षिण कोरिया कोई न कोई रास्ता निकाल लेंगे। वहीं, सियोल निवेश कोष के लिए विधायी ढांचा तैयार करता रहा। इस मुद्दे का समाधान संभवतः सिर्फ कोरियाई मुद्रा की दिशा ही नहीं, बल्कि एशिया के सबसे महत्वपूर्ण व्यापार संबंधों में से एक की स्थिरता भी तय करेगा।

मुख्य बिंदु

• कोरियाई वॉन 2009 के बाद के सबसे कमजोर स्तर पर आ गया है और करीब 1,470 प्रति डॉलर पर कारोबार कर रहा है। इसकी वजह 350 अरब डॉलर की अमेरिकी निवेश प्रतिबद्धता के लिए पूंजी बाहर जाने की आशंका है।
• दक्षिण कोरियाई निवासियों ने 2025 में जनवरी से नवंबर के बीच विदेशी प्रतिभूतियों में 129.4 अरब डॉलर का निवेश किया, जो देश के 101.8 अरब डॉलर के चालू खाते के अधिशेष से अधिक था।
• सियोल ने मुद्रा की अस्थिरता का हवाला देते हुए निवेश योजना की पहली 20 अरब डॉलर की किस्त को कम से कम 2026 की दूसरी छमाही तक टाल दिया है।
• राष्ट्रपति ट्रंप ने कोरियाई वस्तुओं पर शुल्क 15 प्रतिशत से बढ़ाकर 25 प्रतिशत करने की धमकी दी। उनका दावा था कि सियोल की विधायिका निवेश समझौते को लागू करने में धीमी रही।
• अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने वॉन की गिरावट को जरूरत से ज्यादा बताया। यह दुर्लभ मौखिक हस्तक्षेप था, जबकि सियोल ने मुद्रा अदला-बदली व्यवस्था मांगने से इनकार किया।
• विदेशी निवेशकों ने सितंबर के आखिर में तीन सत्रों में 7.4 अरब डॉलर के कोरियाई बॉन्ड वायदा बेचे और मिली रकम डॉलर में बदल दी, जिससे मुद्रा पर दबाव और बढ़ा।
• 350 अरब डॉलर की प्रतिबद्धता में 200 अरब डॉलर नकद किस्तों के रूप में शामिल हैं, जिनकी वार्षिक सीमा 20 अरब डॉलर है। बाकी रकम जहाज निर्माण और रणनीतिक क्षेत्रों में लगाई जाएगी।