दक्षिण कोरिया ने नौ साल बाद कंपनियों के क्रिप्टो निवेश पर प्रतिबंध हटाया

डिजिटल परिसंपत्ति नीति में बड़ा बदलाव

दक्षिण कोरिया क्रिप्टोकरेंसी में कंपनियों के निवेश पर लगे नौ साल पुराने प्रतिबंध को हटाने की तैयारी कर रहा है। यह देश के वित्तीय नियामक परिदृश्य में एक निर्णायक बदलाव है। वित्तीय सेवा आयोग (FSC) ने नए दिशानिर्देश तैयार किए हैं, जिनके तहत सूचीबद्ध कंपनियां और पेशेवर निवेशक अपनी पूंजी का एक हिस्सा डिजिटल परिसंपत्तियों में लगा सकेंगे। यह नीतिगत बदलाव 2017 में लगाए गए सख्त प्रतिबंधों से पीछे हटने का संकेत है। उस समय अधिकारियों ने क्रिप्टोकरेंसी निवेश को गैर-उत्पादक सट्टेबाजी वाली गतिविधि करार दिया था और प्रारंभिक कॉइन पेशकशों (ICO) पर पूरी तरह रोक लगा दी थी। अंतिम नियम फरवरी तक तय होने की उम्मीद है। कंपनियां 2026 के अंत तक निवेश शुरू कर सकती हैं, जिससे दक्षिण कोरिया वैश्विक डिजिटल परिसंपत्ति अर्थव्यवस्था में फिर से शामिल हो सकेगा।

यह फैसला राष्ट्रपति ली जे-म्युंग के प्रशासन में लिया गया है। उन्होंने 2025 में पद संभाला था और क्रिप्टो के प्रति अधिक अनुकूल रुख अपनाने की वकालत की है। नियामकों ने वर्षों के दौरान धीरे-धीरे अपना रुख नरम किया है। शुरुआत में गैर-लाभकारी संगठनों और क्रिप्टो एक्सचेंजों को वित्तीय प्रबंधन के लिए अपनी परिसंपत्तियां बेचने की अनुमति दी गई थी। इस ताजा कदम से ये अनुमतियां व्यापक कॉर्पोरेट क्षेत्र तक बढ़ेंगी। इससे क्रिप्टोकरेंसी बाजार की बढ़ती परिपक्वता और स्थायित्व को मान्यता मिलेगी। FSC का लक्ष्य वित्तीय नवाचार की जरूरत और जोखिम प्रबंधन के बीच संतुलन बनाना है, ताकि संस्थागत निवेशकों की वापसी से स्थानीय अर्थव्यवस्था अस्थिर न हो।

कॉर्पोरेट निवेश का ढांचा

प्रस्ताव के मुताबिक, नए ढांचे में निवेश जोखिम और उसके प्रबंधन के लिए स्पष्ट सीमाएं तय की जाएंगी। पात्र कंपनियां हर साल अपनी इक्विटी पूंजी का अधिकतम 5% डिजिटल परिसंपत्तियों में लगा सकेंगी। इस सीमा का उद्देश्य कंपनियों को अस्थिर बाजार में जरूरत से ज्यादा कर्ज लेकर निवेश करने से रोकना है, साथ ही पोर्टफोलियो में विविधता लाने की पर्याप्त गुंजाइश देना भी है। निवेश को बाजार पूंजीकरण के लिहाज से शीर्ष 20 क्रिप्टोकरेंसी तक सीमित रखा जाएगा, जिन्हें कोरिया के पांच प्रमुख एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध किया गया है। इससे यह सुनिश्चित होगा कि कंपनियों का पैसा छोटी, सट्टेबाजी वाली टोकन के बजाय अधिक तरलता और स्थापित बाजार रिकॉर्ड वाली परिसंपत्तियों में लगे।

लेनदेन दक्षिण कोरिया के पांच सबसे बड़े विनियमित एक्सचेंजों तक सीमित होंगे: Upbit, Bithumb, Korbit, INEX और Coinone। इन घरेलू प्लेटफॉर्म के इस्तेमाल को अनिवार्य बनाकर नियामक लेनदेन पर करीबी निगरानी रखना और स्थानीय कानूनों का अनुपालन सुनिश्चित करना चाहते हैं। हालांकि, स्टेबलकॉइन को शामिल करने का सवाल अब भी चर्चा का विषय है। इस पर विचार जारी है कि क्या USDT जैसी डॉलर से जुड़ी परिसंपत्तियों को नए नियमों के तहत अनुमत निवेश परिसंपत्तियों में गिना जाएगा। इस फैसले का नतीजा इस बात पर बड़ा असर डालेगा कि कंपनियां जोखिम का प्रबंधन कैसे करती हैं और वैश्विक तथा स्थानीय बाजारों के बीच पूंजी का लेनदेन कैसे करती हैं।

नियामक बाजार की अस्थिरता कम करने के उपाय भी लागू कर रहे हैं। संस्थागत निवेश आने पर तरलता संबंधी जोखिमों को संभालने के लिए चरणों में कारोबार करने की शर्त और मूल्य सीमा जैसे नियंत्रण प्रस्तावित हैं। सरकार की योजना है कि 2025 की दूसरी छमाही में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों और पेशेवर निवेशकों के रूप में सूचीबद्ध संस्थाओं को क्रिप्टो एक्सचेंजों पर कारोबार की अनुमति देने के उपायों की घोषणा की जाए। इसके साथ मनी लॉन्ड्रिंग रोधी अतिरिक्त अनिवार्यताएं भी लागू होंगी। यह तरीका पूर्ण उदारीकरण के बजाय धीरे-धीरे बाजार खोलने का संकेत देता है, जिसमें बिना पाबंदी पहुंच के मुकाबले स्थिरता को प्राथमिकता दी गई है।

प्रतिबंध से एकीकरण तक: नियामकीय सतर्कता का इतिहास

इस प्रतिबंध की शुरुआत 2017 में हुई थी, जब वैश्विक क्रिप्टो बाजार में तेजी का उन्माद था। उस समय दक्षिण कोरिया के नियामकों को मनी लॉन्ड्रिंग, बाजार में अत्यधिक तेजी और वित्तीय स्थिरता पर खतरे की आशंका थी। सरकार ने क्रिप्टो निवेश को गैर-उत्पादक सट्टेबाजी बताया और कंपनियों के निवेश तथा प्रारंभिक कॉइन पेशकशों पर व्यापक प्रतिबंध लगा दिया। करीब एक दशक तक इस नीति के कारण दक्षिण कोरिया की बड़ी कंपनियां बाजार से दूर रहीं। डिजिटल परिसंपत्तियों में निवेश की इच्छा रखने वाली कंपनियों को विदेशी अधिकार क्षेत्रों का रुख करना पड़ा।

इस प्रतिबंध के जारी रहने से दक्षिण कोरियाई बाजार में एक असामान्य स्थिति बनी। देश ने दुनिया के सबसे सक्रिय रिटेल क्रिप्टो कारोबार वाले बाजारों में से एक विकसित किया, लेकिन संस्थागत पक्ष काफी हद तक निष्क्रिय रहा। दक्षिण कोरिया में क्रिप्टो का विशाल स्पॉट बाजार है और वहां के रिटेल निवेशक ऑल्टकॉइन पर खासा ध्यान देने के लिए जाने जाते हैं। पिछले साल के अंत तक दक्षिण कोरिया में क्रिप्टो एक्सचेंजों के 9.7 करोड़ नहीं, बल्कि 9.7 मिलियन उपयोगकर्ता थे, जो कुल आबादी के लगभग 20% के बराबर है। इस ऊंची भागीदारी के बावजूद, संस्थागत निवेश की कमी से ढांचागत अक्षमताएं और पूंजी का पलायन बढ़ा, क्योंकि कंपनियों और फंडों ने अधिक अनुकूल नियमों वाले अधिकार क्षेत्रों में अवसर तलाशे।

नीति में यह बदलाव कोई अकेली घटना नहीं, बल्कि व्यापक रणनीतिक पुनर्संरेखण का हिस्सा है। राष्ट्रपति ली जे-म्युंग के नेतृत्व में अधिकारी डिजिटल परिसंपत्तियों को वित्तीय प्रणाली में फिर से शामिल करने की दिशा में बढ़े हैं। पिछले साल गैर-लाभकारी संगठनों और एक्सचेंजों को क्रिप्टो परिसंपत्तियां बेचने की अनुमति देना एक परीक्षण कदम था, जिसने कंपनियों को व्यापक रूप से शामिल करने की संभावनाओं को परखा। चरणबद्ध तरीके से उठाया गया यह कदम वित्तीय ढांचे को आधुनिक बनाने और बदलते वैश्विक आर्थिक परिदृश्य के अनुरूप ढालने का सतर्क, लेकिन स्पष्ट इरादा दिखाता है।

बाजार पर असर और संभावित पूंजी प्रवाह

विश्लेषकों का अनुमान है कि प्रतिबंध हटने से बड़ी मात्रा में पूंजी बाजार में आ सकती है। अनुमानों के मुताबिक, घरेलू बाजार में कई दसियों खरब वॉन का प्रवाह हो सकता है। Seoul Economic Daily के विशेषज्ञों का अनुमान है कि नियम लागू होने के बाद 3,500 से अधिक कंपनियां बाजार में प्रवेश करेंगी। संस्थागत पूंजी का यह प्रवाह दक्षिण कोरिया के क्रिप्टो बाजार की संरचना को बुनियादी तौर पर बदल सकता है। इससे रिटेल कारोबारियों का दबदबा घट सकता है और तरलता तथा स्थिरता बढ़ सकती है।

निवेश के संभावित पैमाने को समझाने के लिए विश्लेषक अक्सर इंटरनेट क्षेत्र की दिग्गज कंपनी Naver का उदाहरण देते हैं, जिसकी पूंजी 27 ट्रिलियन वॉन (18.4 अरब डॉलर) है। 5% की सीमा के तहत Naver सैद्धांतिक रूप से करीब 10,000 बिटकॉइन खरीद सकती है। बड़े समूहों की ऐसी खरीद से तरलता को उल्लेखनीय बढ़ावा मिल सकता है और इस परिसंपत्ति वर्ग की विश्वसनीयता और मजबूत हो सकती है। कॉर्पोरेट निवेश फिर से खोलने से राष्ट्रीय स्टेबलकॉइन की शुरुआत और स्पॉट बिटकॉइन ETF की मंजूरी में तेजी आने की भी उम्मीद है। ये मुद्दे पिछले नियामकीय ढांचे के तहत लंबे समय से अटके हुए हैं।

इसके अलावा, इस बदलाव से देश से पूंजी बाहर जाने का रुझान पलटने में मदद मिल सकती है। केवल 2025 में ही संस्थागत निवेश पर पाबंदियों के बीच दक्षिण कोरिया से क्रिप्टो परिसंपत्तियों के रूप में करीब 110 अरब अमेरिकी डॉलर बाहर गए। घरेलू कंपनियों को निवेश का कानूनी और विनियमित रास्ता देकर सरकार इन फंडों को वापस लाने और डिजिटल परिसंपत्तियों में घरेलू निवेश को बढ़ावा देने की उम्मीद कर रही है। बाजार में कंपनियों की पहुंच खुलने से स्थानीय क्रिप्टो कंपनियों, ब्लॉकचेन स्टार्टअप और डिजिटल परिसंपत्ति टोकन (DAT) क्षेत्र के विकास को भी प्रोत्साहन मिलने की उम्मीद है।

निवेश सीमा को लेकर उद्योग की चिंताएं

उद्योग जगत ने इस बदलाव का कुल मिलाकर स्वागत किया है, लेकिन कुछ समर्थकों का कहना है कि 5% की निवेश सीमा जरूरत से ज्यादा कड़ी हो सकती है। आलोचकों के मुताबिक, इस पाबंदी से दक्षिण कोरिया अमेरिका, जापान और यूरोपीय संघ जैसे अधिकार क्षेत्रों के मुकाबले नुकसान की स्थिति में आ सकता है, जहां कंपनियों की क्रिप्टो होल्डिंग पर ऐसी कोई सीमा नहीं है। उनका तर्क है कि जोखिम प्रबंधन के इरादे से लगाई गई यह सीमा अनजाने में नवाचार को रोक सकती है और देश में विशेष वर्चुअल परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों के विकास को सीमित कर सकती है।

"विदेशों में निवेश की ऐसी कोई सीमा नहीं है। यहां यह फंड के प्रवाह को कमजोर कर सकती है और विशेष वर्चुअल करेंसी निवेश कंपनियों के उभरने में बाधा बन सकती है," नए दिशानिर्देशों पर चर्चा के दौरान उद्योग जगत के एक जानकार ने कहा।

यह राय नियामकीय सतर्कता और प्रतिस्पर्धी स्थिति के बीच तनाव को दर्शाती है। दक्षिण कोरिया जहां अपना बाजार खोल रहा है, वहीं पड़ोसी अधिकार क्षेत्र अलग-अलग रुख अपना रहे हैं। उदाहरण के लिए, हांगकांग और जापान ने प्रणालीगत जोखिम कम करने के लिए हाल में कंपनियों के क्रिप्टो निवेश पर निगरानी कड़ी की है। इसके विपरीत, अमेरिका और यूरोपीय संघ प्रतिशत-आधारित सीमा के बिना व्यापक भागीदारी की अनुमति देते हैं। दक्षिण कोरिया की नीति बीच का रास्ता खोजने की कोशिश करती है: भागीदारी की अनुमति देते हुए उसकी सीमाएं सख्ती से तय करना, ताकि प्रणालीगत जोखिम की आशंकाएं कम की जा सकें।

अनुपालन और सुरक्षा उपाय

प्रतिबंध हटाने के साथ अधिक सख्त अनुपालन उपाय लागू करना भी अनिवार्य होगा। दक्षिण कोरिया स्थानीय क्रिप्टो एक्सचेंजों और बैंकों से नए संस्थागत ग्राहकों के लिए अपने ग्राहक को जानें (KYC) संबंधी जांच मजबूत करने को कह रहा है। जून से कुछ गैर-लाभकारी संगठनों और पंजीकृत क्रिप्टो एक्सचेंजों को दक्षिण कोरिया में अपनी क्रिप्टो परिसंपत्तियां बेचने की अनुमति दी गई थी। यह कंपनियों पर से प्रतिबंध पूरी तरह हटाने से पहले का कदम था। FSC ने कहा है कि नए संस्थागत ग्राहकों के लिए क्रिप्टो एक्सचेंजों और उनके साझेदार बैंकों को धन के स्रोत और लेनदेन के उद्देश्य की विस्तार से पुष्टि और जांच करनी होगी।

सख्त KYC उपायों का उद्देश्य मनी लॉन्ड्रिंग के जोखिमों से स्थानीय क्रिप्टो और वित्तीय बाजार की रक्षा करना है। यही चिंता 2017 के प्रतिबंध की मुख्य वजह थी। नियामक ने तय किया है कि संस्थानों और उनके CEO की मनी लॉन्ड्रिंग से जुड़ी संभावित गतिविधियों के लिए निगरानी की जाएगी। Korea Federation of Banks और Digital Asset Exchange Association (DAXA) से उम्मीद है कि वे इन निर्देशों को एक्सचेंजों और बैंकों तक पहुंचाएंगे, ताकि पूरे उद्योग में अनुपालन का एक समान मानक लागू हो। पहुंच बढ़ाने के साथ सख्त प्रवर्तन जोड़कर FSC उन अवैध वित्तीय गतिविधियों को रोकना चाहता है, जिन्होंने पहले इस क्षेत्र को प्रभावित किया था।

व्यापक विधायी संदर्भ

कॉर्पोरेट निवेश का ढांचा व्यापक राष्ट्रीय डिजिटल परिसंपत्ति रणनीति का हिस्सा है। 2026 की आर्थिक विकास रणनीति के तहत सरकार की योजना है कि 2030 तक सरकारी खजाने के लेनदेन का 25% केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा के जरिए किया जाए। इसके अलावा, सरकार स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए लाइसेंस व्यवस्था शुरू करने की योजना बना रही है। प्रस्ताव के तहत जारीकर्ताओं को 100% रिजर्व बनाए रखना होगा और उपयोगकर्ताओं को कानूनी रूप से गारंटीकृत रिडेम्पशन अधिकार देने होंगे। इन उपायों से संकेत मिलता है कि दक्षिण कोरिया क्रिप्टो परिसंपत्तियों, स्टेबलकॉइन और CBDC को एक ही नियामकीय ढांचे में शामिल करना चाहता है।

हालांकि, क्रिप्टो से जुड़े नियम बनाने की प्रक्रिया में देरी हुई है। Digital Asset Basic Law, जो स्टेबलकॉइन जारी करने, उनकी कस्टडी और निवेशक सुरक्षा के व्यापक मानक तय करेगा, 2026 तक टाल दिया गया है। नियामक फिलहाल इस पर चर्चा कर रहे हैं कि स्टेबलकॉइन रिजर्व की निगरानी FSC को सौंपी जाए या Bank of Korea को, और आगामी नियामकीय ढांचे के तहत किन संस्थानों को वॉन से जुड़े स्टेबलकॉइन जारी करने की अनुमति दी जाए। जब तक कानून के ये व्यापक प्रावधान अंतिम रूप नहीं लेते, कॉर्पोरेट निवेश दिशानिर्देश एक महत्वपूर्ण सेतु का काम करेंगे। इनके जरिए व्यापक कानूनी ढांचा पूरा होने के दौरान संस्थागत भागीदारी संभव होगी।

मुख्य बिंदु

• दक्षिण कोरिया कंपनियों के क्रिप्टो निवेश पर नौ साल पुराना प्रतिबंध हटाने की योजना बना रहा है। दिशानिर्देश फरवरी 2026 तक अंतिम रूप ले सकते हैं।
• कंपनियां हर साल अपनी इक्विटी पूंजी का अधिकतम 5% पांच प्रमुख एक्सचेंजों पर उपलब्ध शीर्ष 20 क्रिप्टोकरेंसी में लगा सकेंगी।
• इस नीतिगत बदलाव का लक्ष्य पूंजी के पलायन को रोकना है। 2025 में करीब 110 अरब डॉलर देश से बाहर गए थे।
• मनी लॉन्ड्रिंग का जोखिम कम करने के लिए संस्थागत ग्राहकों पर AML और KYC के सख्त उपाय लागू होंगे।
• उद्योग के विशेषज्ञों को चिंता है कि 5% की सीमा अमेरिका, जापान और यूरोपीय संघ की तुलना में बाधक है।
• यह कदम व्यापक रणनीति का हिस्सा है, जिसमें केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा और स्टेबलकॉइन के लिए लाइसेंस व्यवस्था शामिल है।