मजबूत बाट की तेजी थामने के लिए थाईलैंड विदेशी मुद्रा और सोने पर नए नियंत्रण की योजना बना रहा है

बाट में अब तेजी क्यों आ रही है

थाईलैंड बाट में आई तेजी को कम करने की कोशिश कर रहा है, जिसने इस साल इसे एशिया की सबसे बेहतर प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में शामिल कर दिया है। साल की शुरुआत से अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मुद्रा करीब 7 प्रतिशत चढ़कर प्रति डॉलर लगभग 31.7 पर पहुंच गई है, जो चार साल का उच्च स्तर है। मजबूत बाट से आयात की लागत घटती है, लेकिन इससे निर्यात की प्रतिस्पर्धा को नुकसान पहुंचने का खतरा है और विदेशी पर्यटकों के लिए थाईलैंड की यात्रा महंगी हो जाती है। केंद्रीय बैंक ने संकेत दिया है कि वह अत्यधिक उतार-चढ़ाव पर लगाम लगाने और विदेशी मुद्रा में बदलाव के प्रति संवेदनशील कारोबारों की रक्षा के लिए कदम उठाएगा।

अधिकारियों का कहना है कि कई कारणों से बाट मजबूत हुआ है। निवेशकों के अमेरिका में आसान मौद्रिक नीति की तैयारी के बीच अमेरिकी डॉलर कमजोर पड़ा है। थाई निर्यातक विदेशी मुद्रा में मिली रकम बेच रहे हैं। बॉन्ड में पूंजी का प्रवाह बढ़ा है। वैश्विक सोने की कीमतों में तेज उछाल से भी बाट को सहारा मिला है। जब सोने की कीमतें बढ़ती हैं, तो थाई परिवार मुनाफा कमाने के लिए सोना बेचते हैं। फिर सोने की दुकानें इसे विदेशों में बेचकर डॉलर प्राप्त करती हैं और ग्राहकों को भुगतान करने के लिए उन डॉलर को बाट में बदलती हैं। इससे बाट की अतिरिक्त मांग पैदा होती है और विनिमय दर ऊपर जाती है। केंद्रीय बैंक के वरिष्ठ अधिकारियों ने हाल में बाट की मजबूती के पीछे इस प्रक्रिया को एक अहम कारण बताया है।

केंद्रीय बैंक की योजना

थाईलैंड के बैंक ने तेजी के दबाव को कम करने के लिए नए उपायों का खाका पेश किया है। इनका उद्देश्य वैध व्यापार और निवेश में बाधा डाले बिना मुद्रा की मजबूती को नियंत्रित करना है। बैंकों को सोने से जुड़े विदेशी मुद्रा लेनदेन के लिए कारोबार से पहले की जांच सख्त करनी होगी। बड़े सोना कारोबारियों से लेनदेन का डेटा देने को कहा जाएगा, ताकि अधिकारी सोने के कारोबार और बाट के बीच संबंध रखने वाले प्रवाह पर नजर रख सकें। केंद्रीय बैंक ने कहा कि वह सतर्क रहेगा और जरूरत पड़ने पर उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करने के लिए हस्तक्षेप करेगा।

नियामक उस विदेशी आय की सीमा भी बढ़ाने की योजना बना रहे हैं जिसे देश में वापस लाना जरूरी नहीं है। प्रस्ताव के तहत प्रति लेनदेन सीमा 1 मिलियन से बढ़ाकर 10 मिलियन अमेरिकी डॉलर की जाएगी। साल के अंत तक लागू होने की उम्मीद वाला यह बदलाव कंपनियों को विदेश में कमाई रखने और उसी मुद्रा में खर्च का भुगतान करने की अधिक छूट देगा। बाट में बदलना अनिवार्य होने वाली रकम घटाकर अधिकारी विनिमय दर पर ऊपर की ओर दबाव कम करना चाहते हैं।

सोने के प्रवाह पर नजर

थाईलैंड की मुद्रा की चाल में सोने की बड़ी भूमिका है। इस साल की शुरुआत में सोने की खेपों में उछाल आया था, जिसमें क्षेत्रीय पड़ोसी देशों को की गई बड़ी बिक्री भी शामिल थी। यह डॉलर में गिरावट और सोने की कीमतों में तेजी के साथ हुआ। इन दोनों बातों ने बाट को कई अन्य मुद्राओं से ज्यादा मजबूत कर दिया। अब नीति निर्माता इन उतार-चढ़ावों को कम करने के लिए इन प्रवाहों की प्रक्रिया को निशाना बना रहे हैं।

थाई सोने का कारोबार मुद्रा की चाल को कैसे प्रभावित करता है

जब वैश्विक स्तर पर सोने की कीमतें बढ़ती हैं, तो थाई परिवार और निवेशक अक्सर मुनाफा पक्का करने के लिए सोना बेचते हैं। सोने की दुकानें यह सोना खरीदकर आम तौर पर अपना भंडार संतुलित करने के लिए वैश्विक बाजारों में निर्यात करती हैं। उन्हें भुगतान डॉलर में मिलता है, जिसे वे स्थानीय विक्रेताओं को भुगतान करने के लिए बाट में बदलती हैं। इससे डॉलर की बिक्री और बाट की खरीद बढ़ती है, जिससे बाट तेजी से मजबूत हो सकता है। कीमतें गिरने पर यह प्रक्रिया उलट सकती है और बाट कमजोर पड़ सकता है। अधिकारी इस चक्र को सुचारु करना चाहते हैं, क्योंकि इसके चलते मुद्रा में सप्ताह-दर-सप्ताह ऐसे उतार-चढ़ाव हो सकते हैं जिन्हें कारोबारों के लिए संभालना मुश्किल होता है।

विचाराधीन नीतिगत उपाय

अधिकारी उद्योग के साथ मिलकर व्यावहारिक कदमों पर काम कर रहे हैं। एक उपाय के तहत सोने का कारोबार बाट के बजाय अमेरिकी डॉलर में करने को प्रोत्साहित किया जा रहा है, जिससे बड़ी रकम को बार-बार मुद्रा में बदलने की जरूरत घट सकती है। बड़े कारोबारियों से बेहतर रिपोर्टिंग मिलने पर वास्तविक समय के करीब इन प्रवाहों के रुझानों पर नजर रखने में भी मदद मिलेगी। कुछ नीति निर्माताओं ने मुद्रा के जरूरत से ज्यादा मजबूत होने पर सोने के बेतहाशा कारोबार को ठंडा करने के लिए संभावित कर उपायों पर चर्चा की है। हालांकि, ऐसे करों से नकदी उपलब्धता पर दुष्प्रभाव हो सकते हैं और किसी फैसले से पहले उनका सावधानीपूर्वक अध्ययन जरूरी होगा। फिलहाल प्राथमिकता पारदर्शिता बढ़ाने और वैश्विक सोने की कीमतों में उछाल तथा बाट की तेजी से होने वाली चाल के बीच मजबूत संबंध घटाने की है।

विदेश में रखी जा सकने वाली आय की सीमा बढ़ाना

विदेश से रकम वापस लाने के नियम तय करते हैं कि कंपनियों को कितनी विदेशी मुद्रा बाट में बदलनी होगी। प्रस्तावित बदलाव के तहत कंपनियां प्रति लेनदेन 10 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक की रकम देश में लाए बिना विदेश में रख सकेंगी। इससे अमेरिकी ग्राहकों से डॉलर में कमाई करने वाला निर्यातक इस रकम को डॉलर में रखकर विदेश के आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान कर सकेगा, माल ढुलाई के बिल चुका सकेगा या विदेशी मुद्रा में लिया गया कर्ज चुका सकेगा, और उसे पहले बाट में बदलने की जरूरत नहीं होगी। मुद्रा बदलने के कम लेनदेन का मतलब है कि बाट में तेजी के दिनों में उसकी मांग अपने-आप कम होगी, जिससे मजबूती की रफ्तार घटाने में मदद मिल सकती है।

कुछ क्षेत्रों के लिए यह छूट मुद्रा जोखिम से बचाव की लागत भी घटा सकती है। डॉलर में बड़ी रकम पाने और खर्च करने वाला निर्माता दोनों का बेहतर तालमेल बैठा सकता है, जिससे हर नकदी लेनदेन के लिए जोखिम से बचाव के साधन खरीदने की जरूरत घटेगी। केंद्रीय बैंक का संदेश व्यापार रोकना नहीं, बल्कि ऐसे बार-बार के लेनदेन को सीमित करना है जो वैश्विक बाजार में तेज बदलाव के दौरान मुद्रा के उतार-चढ़ाव को बढ़ाते हैं।

ब्याज दरें और नाजुक आर्थिक सुधार

केंद्रीय बैंक के गवर्नर विताई रतनाकोर्न ने कहा है कि ब्याज दरों में कटौती की गुंजाइश है, लेकिन साथ ही आगाह किया है कि दरों में बदलाव से गहरे विकास संबंधी मुद्दों पर अकेले सीमित असर पड़ेगा। पिछले साल चार बार कटौती के बाद नीतिगत दर 1.50 प्रतिशत है और अगली समीक्षा 17 दिसंबर को होनी है। महंगाई कम है और लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, जिससे सहायक नीति के लिए गुंजाइश है। मौद्रिक ढील मददगार हो सकती है, लेकिन अधिकारियों का जोर है कि बाजार की बाधाओं पर लक्षित कदम, जैसे सोने के प्रवाह से जुड़ी विनिमय दर की अस्थिरता को कम करना, कंपनियों को अधिक सीधी राहत दे सकते हैं।

समष्टि आर्थिक संकेत 2025 में धीरे-धीरे सुधार की ओर इशारा करते हैं। घरेलू मांग और पर्यटन में जारी सुधार की मदद से वृद्धि 2024 के 2.6 प्रतिशत से बढ़कर करीब 2.9 प्रतिशत रहने का अनुमान है। पर्यटकों की संख्या 2025 के मध्य तक महामारी से पहले के स्तर के करीब पहुंचने की उम्मीद है। 2025 में महंगाई करीब 0.8 प्रतिशत रहने का अनुमान है, जो अब भी कम है। डिजिटल वॉलेट के जरिए रकम हस्तांतरण समेत राजकोषीय प्रयासों से खपत को सहारा मिला है। नीति निर्माता परिवारों और छोटे कारोबारों को समर्थन देने के साथ-साथ सार्वजनिक कर्ज और दीर्घकालीन राजकोषीय मजबूती की चिंताओं के बीच संतुलन बना रहे हैं। इस पृष्ठभूमि में विनिमय दर से जुड़े उपाय वास्तविक अर्थव्यवस्था को मुद्रा के तेज उतार-चढ़ाव से बचाने का व्यावहारिक साधन हैं।

मजबूत बाट का निर्यात और पर्यटन पर असर

निर्यातकों के लिए मजबूत बाट का मतलब है कि विदेशी खरीदारों को उतने ही डॉलर में कम सामान मिलता है। इससे मुनाफे पर दबाव पड़ सकता है या कीमतें घटाने की मजबूरी हो सकती है। इलेक्ट्रॉनिक्स, वाहन के पुर्जे और कृषि उत्पाद उन क्षेत्रीय प्रतिस्पर्धियों से मुकाबला करते हैं जिनकी मुद्राएं शायद उतनी मजबूत न हों। केंद्रीय बैंक ने कंपनियों से बाजार की चाल का सही समय पकड़ने की कोशिश करने के बजाय विदेशी मुद्रा के जोखिम से नियमित रूप से बचाव करने का आग्रह किया है। मुद्रा तेजी से बदलने पर नियमित जोखिम-प्रबंधन से नकदी प्रवाह को स्थिर रखने में मदद मिल सकती है।

पर्यटन पर भी इसका असर पड़ता है। मजबूत बाट से पर्यटकों के लिए होटल, खानपान और खरीदारी महंगी हो जाती है। इससे उनका खर्च घट सकता है या कीमतों को लेकर संवेदनशील यात्री दूसरे ठिकानों का रुख कर सकते हैं। दूसरी ओर, आयात पर ज्यादा निर्भर कारोबारों को फायदा होता है, क्योंकि विदेशी सामग्री सस्ती हो जाती है। आयातित ईंधन और सामान की बाट में लागत घटने से परिवारों को भी कुछ राहत मिलती है। बाट मजबूत होने पर डॉलर में कर्ज लेने वालों के ब्याज और मूलधन का भुगतान भी घट सकता है, हालांकि मुद्रा कमजोर होने पर यह फायदा उलट सकता है। नीतिगत चुनौती यह है कि उतार-चढ़ाव धीरे-धीरे हों, ताकि लाभ और नुकसान दोनों झेलने वालों को समायोजन का समय मिल सके।

सट्टेबाजी पर मौजूदा नियम क्या कहते हैं

थाईलैंड में व्यापार और निवेश से अलग, महज मुद्रा सट्टेबाजी को रोकने के लिए पहले से विस्तृत नियम हैं। थाईलैंड का बैंक गैर-निवासी ग्राहकों को देश के बैंकों द्वारा बाट की आपूर्ति की सीमा तय करता है, जब इसके पीछे कोई वास्तविक आर्थिक गतिविधि न हो। वह वास्तविक लेनदेन के बिना गैर-निवासियों द्वारा बाट में कर्ज लेने पर भी रोक लगाता है और गैर-निवासियों के विशेष बाट खातों में दिन के अंत की शेष राशि की सीमा तय करता है। देश के बैंकों को गैर-निवासियों के साथ बाट पर ऐसी फॉरवर्ड डील करने की अनुमति नहीं है जिनमें मुद्रा की वास्तविक डिलीवरी नहीं होती। इन उपायों का उद्देश्य विदेशी कारोबारियों की बड़े पैमाने पर एकतरफा दांव लगाने की क्षमता घटाना है, जो मुद्रा को अस्थिर कर सकते हैं।

इन नियमों का ब्योरा केंद्रीय बैंक की सार्वजनिक सामग्री में उपलब्ध है, जिसमें आधिकारिक दिशा-निर्देश भी शामिल हैं। अब तैयार किए जा रहे नए कदम पारंपरिक सट्टेबाजी-रोधी उपायों से अलग हैं। इनका लक्ष्य थाईलैंड के भीतर रोजमर्रा की ऐसी गतिविधियां हैं जो मुद्रा के उतार-चढ़ाव को बढ़ा सकती हैं, खासकर सोने से जुड़ी गतिविधियां। रिपोर्टिंग बेहतर करके, बैंकों की जांच सख्त करके और कंपनियों को विदेश में नकदी रखने के अधिक विकल्प देकर अधिकारी बाजार की कार्यप्रणाली बनाए रखते हुए उन तेज बदलावों से बचना चाहते हैं जो योजना और निवेश को बाधित करते हैं।

निवेशकों और कारोबारों के लिए अहम सवाल

ये उपाय कितनी तेजी से असर दिखाएंगे, यह इस पर निर्भर करेगा कि बैंक अपनी प्रक्रियाएं कितनी जल्दी बदलते हैं और सोने के कारोबारी रिपोर्टिंग नियमों का कितना पालन करते हैं। कंपनियों को जोखिम से बचाव की नीतियों और नकदी प्रबंधन की दिनचर्या की फिर से समीक्षा करनी होगी। डॉलर में भुगतान पाने और विदेश में खर्च करने वाले निर्यातकों को रकम वापस लाने की ऊंची सीमा से फायदा हो सकता है, जबकि बाट में ज्यादातर खर्च करने वाली कंपनियां अपने मौजूदा मुद्रा रूपांतरण कार्यक्रम पर कायम रह सकती हैं। पोर्टफोलियो निवेशकों के लिए अहम सवाल यह है कि क्या अमेरिकी मौद्रिक नीति की उम्मीदें और वैश्विक सोने की चाल बाट को समर्थन देती रहेंगी। यदि वैश्विक कारक सहायक बने रहते हैं, तो घरेलू उपाय मजबूती की रफ्तार धीमी करने और अचानक उलटफेर का जोखिम घटाने में मदद करेंगे।

मुख्य बातें

• इस साल अमेरिकी डॉलर के मुकाबले बाट करीब 7 प्रतिशत मजबूत होकर प्रति डॉलर लगभग 31.7 पर पहुंचा है और एशिया की सबसे मजबूत मुद्राओं में शामिल है।
• केंद्रीय बैंक सोने से जुड़े विदेशी मुद्रा कारोबार पर बैंकों की जांच सख्त करेगा और बड़े सोना कारोबारियों से लेनदेन का डेटा मांगेगा।
• अधिकारी उस विदेशी आय को देश में वापस लाने की सीमा 1 मिलियन से बढ़ाकर प्रति लेनदेन 10 मिलियन अमेरिकी डॉलर करने की योजना बना रहे हैं।
• बाट को मजबूत करने वाले बार-बार के मुद्रा रूपांतरण घटाने के लिए अधिकारी डॉलर में सोने का कारोबार बढ़ाने के उपाय तलाश रहे हैं।
• सोने से जुड़े कर उपायों पर चर्चा हुई है, लेकिन किसी भी फैसले से पहले दुष्प्रभावों का सावधानी से आकलन करना होगा।
• पिछले साल चार बार कटौती के बाद नीतिगत दर 1.50 प्रतिशत है और अगली समीक्षा 17 दिसंबर को होगी।
• 2025 में वृद्धि में मामूली तेजी की उम्मीद है, जबकि महंगाई लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, जिससे सहायक नीति की गुंजाइश है।
• सट्टेबाजी-रोधी मौजूदा नियम गैर-निवासियों को बाट की आपूर्ति और उनके बाट में कर्ज लेने पर रोक लगाते हैं तथा गैर-निवासियों के साथ बिना वास्तविक मुद्रा डिलीवरी वाले फॉरवर्ड सौदों पर प्रतिबंध लगाते हैं।