चीन के सीमा-पार भुगतानों में युआन ने डॉलर को पीछे छोड़ा, व्यापार में इस्तेमाल बढ़ा लेकिन बाधाएँ बरकरार

चीन के सीमा-पार भुगतानों में युआन क्यों बढ़ रहा है

चीन के सीमा-पार लेनदेन में इस्तेमाल होने वाली प्रमुख मुद्रा के रूप में युआन ने डॉलर को पीछे छोड़ दिया है। विदेशी मुद्रा राज्य प्रशासन के आधिकारिक निपटान आंकड़ों से पता चलता है कि 2023 और 2024 में युआन का हिस्सा भुगतानों और प्राप्तियों में बहुमत रहा। मई तक स्थानीय मुद्रा की हिस्सेदारी लगभग 53 प्रतिशत पहुंच गई, जबकि डॉलर घटकर करीब 43 प्रतिशत रह गया। इसी दौरान, चीन के वस्तु व्यापार में युआन के जरिए निपटान बढ़कर लगभग 28 से 30 प्रतिशत हो गया, जो 2021 में करीब 15 प्रतिशत था। यह बदलाव अपनी मुद्रा का इस्तेमाल देश की सीमाओं से बाहर बढ़ाने के बीजिंग के लंबे अभियान में एक अहम पड़ाव है।

इस बदलाव का मतलब यह नहीं है कि डॉलर ने वैश्विक बढ़त खो दी है। चीन के बाहर युआन की मौजूदगी अब भी सीमित है। SWIFT के आंकड़ों के मुताबिक, अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में युआन की हिस्सेदारी करीब 4 से 5 प्रतिशत है। व्यापार वित्तपोषण में यह कभी-कभी डॉलर के बाद दूसरे स्थान पर रहा है, हालांकि कुछ समय के लिए ही यूरो से आगे निकला। वैश्विक व्यापार वित्तपोषण और विदेशी मुद्रा भंडार में अब भी डॉलर का दबदबा है। IMF के आंकड़ों के अनुसार, आवंटित केंद्रीय बैंक भंडार में युआन की हिस्सेदारी 2 प्रतिशत से कुछ ही अधिक है। चीन के भीतर यह बदलाव अहम है, क्योंकि चीनी कंपनियों, बैंकों और बाजारों के साथ अब अधिक कारोबार डॉलर के बजाय युआन खातों के जरिए हो रहा है।

घरेलू नीतियों और भू-राजनीति, दोनों की इसमें भूमिका रही। 2009 में निर्यातकों और आयातकों को युआन में चालान का निपटान करने की अनुमति देने वाली एक पायलट योजना के बाद से अधिकारियों ने क्लियरिंग बैंकों का नेटवर्क बनाया, साझेदार केंद्रीय बैंकों के साथ मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाएं कीं और सीमा-पार भुगतान के लिए एक घरेलू मंच विकसित किया। इसके बाद यूक्रेन में युद्ध और रूस पर लगे प्रतिबंधों ने युआन को अपनाने की गति तेज कर दी। रूस का युआन की ओर रुख और एशिया, अफ्रीका तथा लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों में मुद्रा विविधीकरण में बढ़ती दिलचस्पी ने संभावित उपयोगकर्ताओं का दायरा बढ़ाया।

चीन यहां तक कैसे पहुंचा: संकट से मुद्रा रणनीति तक

2008 से 2009 के वैश्विक वित्तीय संकट ने व्यापार और वित्तपोषण के लिए एक ही मुद्रा पर निर्भर रहने के जोखिम उजागर किए। बीजिंग ने दीर्घकालिक रणनीति के साथ जवाब दिया: पूंजी खाते पर नियंत्रण बनाए रखते हुए व्यापार और निवेश के लिए विनिमय के माध्यम के रूप में युआन को बढ़ावा देना। उसने व्यापार निपटान की पायलट योजनाएं शुरू कीं, विदेशी बाजारों में युआन क्लियर करने वाले बैंकों को नामित किया और द्विपक्षीय मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाओं पर बातचीत की, ताकि संकट के समय विदेशी केंद्रीय बैंक स्थानीय बैंकों और कंपनियों की सहायता के लिए युआन उधार ले सकें।

पायलट योजना से लगातार अपनाई गई रणनीति तक

विदेशी बाजार में कारोबार बढ़ने के साथ, निवासियों और विदेशियों के लिए युआन रखने और इस्तेमाल करने के अधिक विकल्प उपलब्ध हुए। Stock Connect और Bond Connect ने मुख्यभूमि चीन के एक्सचेंजों और हांगकांग के बीच माध्यम बनाए, जिनसे पोर्टफोलियो निवेश का प्रवाह बढ़ा और उसका हिसाब हमेशा युआन में रखा जाता है। प्रमुख सूचकांक प्रदाताओं ने चीनी शेयरों और बॉन्ड को वैश्विक बेंचमार्क में शामिल किया, जिससे विदेशी निवेश आया और चीन के सीमा-पार लेनदेन में युआन की हिस्सेदारी बढ़ी। पांडा बॉन्ड, जिनके जरिए विदेशी जारीकर्ता चीन के भीतर युआन में धन जुटाते हैं, का विस्तार हुआ है। इसकी एक वजह यह रही कि पिछले दो वर्षों के अधिकांश समय में चीन की ब्याज दरें अमेरिका के स्तर से नीचे रहीं।

अधिकारियों ने भुगतान ढांचा भी तैयार किया। सीमा-पार इंटरबैंक भुगतान प्रणाली, यानी CIPS, इसमें भाग लेने वाले बैंकों के बीच युआन भुगतान का प्रसंस्करण करती है। CIPS, SWIFT के मैसेजिंग सिस्टम के साथ काम कर सकती है और उन पक्षों के लिए एक वैकल्पिक व्यवस्था देती है जो दूसरे विकल्प तलाश रहे हों। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) ने 50 से अधिक केंद्रीय बैंकों के साथ मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाओं का विस्तार किया। इससे साझेदारों को युआन की वैकल्पिक तरलता मिलती है, जो बाजार में उथल-पुथल के दौरान व्यापार और वित्तीय स्थिरता को सहारा दे सकती है।

आंकड़े वास्तव में क्या बताते हैं

चीन के सीमा-पार निपटान के आंकड़ों में भुगतान संतुलन की सभी श्रेणियां शामिल हैं, सिर्फ वस्तु व्यापार नहीं। हालिया आंकड़ों में, सीमा-पार युआन प्रवाह में पोर्टफोलियो निवेश लेनदेन का हिस्सा 60 प्रतिशत से अधिक है, वस्तु व्यापार का करीब 20 प्रतिशत और प्रत्यक्ष निवेश का हिस्सा इससे कम है। इसका अर्थ है कि इस तेजी के पीछे व्यापार निपटान जितना ही, Connect कार्यक्रमों और सूचकांकों में शामिल होने के जरिए घरेलू संपत्तियों की विदेशी खरीद-बिक्री भी है। इसका यह भी मतलब है कि चीन के कुल सीमा-पार लेनदेन में युआन की बढ़ी हिस्सेदारी सीधे तौर पर तीसरे देशों के बीच इसके वैश्विक इस्तेमाल में तब्दील नहीं होती।

व्यापार निपटान, व्यापार वित्तपोषण और भंडार अलग-अलग पैमाने हैं

वस्तुओं और सेवाओं के व्यापार में, दोनों पक्ष सहमत हों तो कंपनियां चीन के साथ युआन में चालान जारी कर सकती हैं और भुगतान का निपटान कर सकती हैं। 2024 में यह हिस्सा करीब 30 प्रतिशत तक पहुंच गया। व्यापार वित्तपोषण में, जहां बैंक भुगतान की गारंटी देते हैं और अल्पकालिक धन मुहैया कराते हैं, SWIFT की निगरानी के अनुसार युआन की हिस्सेदारी एकल अंकों के निचले स्तर से बढ़कर मध्य स्तर तक पहुंची है और कुछ समय के लिए डॉलर के बाद दूसरे स्थान पर रही है। केंद्रीय बैंक भंडार में IMF के आंकड़ों के आधार पर युआन की हिस्सेदारी करीब 2 से 2.4 प्रतिशत है, जबकि डॉलर की करीब 60 प्रतिशत और यूरो की करीब 20 प्रतिशत है। ये तीनों पैमाने अलग-अलग गति से बदलते हैं, क्योंकि वे वित्तीय प्रणाली में अलग-अलग काम करते हैं।

रूस, प्रतिबंध और जिंसों के चालान

प्रतिबंधों ने चीन के कारोबारी साझेदारों के नेटवर्क को बदल दिया। रूसी कंपनियां और बैंक अब व्यापार और वित्तपोषण, दोनों के लिए युआन पर काफी निर्भर हैं। 2023 के मॉस्को एक्सचेंज के आंकड़ों से पता चलता है कि युआन के कारोबार की मात्रा डॉलर से आगे निकल गई, क्योंकि रूस ने ऊर्जा निर्यात चीन की ओर मोड़ा और अधिक चीनी वस्तुओं का आयात किया। रूसी तेल और पाइपलाइन से आने वाली गैस की चीन की खरीद का मूल्य अक्सर युआन में तय होता है और भुगतान भी युआन में किया जाता है। कुछ तीसरे देश रूसी संस्थाओं के साथ युआन में लेनदेन का निपटान भी करते हैं, ताकि रूसी व्यापार से जुड़े लेनदेन में डॉलर या यूरो के इस्तेमाल से बचा जा सके।

बीजिंग को वॉल स्ट्रीट की मुद्रा नहीं, व्यापार की मुद्रा क्यों चाहिए

चीनी नीति निर्माता घरेलू वित्त पर कड़ा नियंत्रण बनाए रखते हुए कारोबार में युआन का इस्तेमाल बढ़ाना चाहते हैं। मुद्रा का पूर्ण परिवर्तनीय होना ब्याज दरों, ऋण आवंटन और विनिमय दर पर नियंत्रण कमजोर कर सकता है। मौजूदा व्यवस्था में सरकारी दिशा-निर्देशों के तहत काम करने वाले बड़े बैंक और पूंजी नियंत्रण बचत को प्राथमिकता वाले क्षेत्रों तक पहुंचाने और वित्तीय चक्रों के प्रबंधन में मदद करते हैं। बड़े और तेजी से होने वाले पूंजी प्रवाह इस व्यवस्था को अस्थिर कर सकते हैं और व्यापक आर्थिक नीति को जटिल बना सकते हैं।

चीन के अनुभवी नीति निर्माता और शिक्षाविद हुआंग चीफान, जो China Finance 40 Forum के अकादमिक सलाहकार और चोंगछिंग के पूर्व महापौर हैं, ने इस लक्ष्य को डॉलर से प्रतिस्पर्धा के बजाय व्यावहारिक स्थिरता के रूप में पेश किया है। उनका तर्क है कि युआन के अंतरराष्ट्रीय इस्तेमाल को बढ़ाने का मकसद वास्तविक अर्थव्यवस्था और आपूर्ति शृंखला की मजबूती को सहारा देना है, न कि डॉलर की वैश्विक भूमिका की जगह लेना।

अपनी मुद्रा के अंतरराष्ट्रीय इस्तेमाल को बढ़ाने का चीन का प्रयास अमेरिकी डॉलर की वैश्विक भूमिका को बदलने के लिए नहीं, बल्कि वैश्विक उद्योग और आपूर्ति शृंखलाओं की स्थिरता बनाए रखने के लिए है।

भुगतान ढांचा: CIPS, मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाएं और डिजिटल युआन

चीन का भुगतान ढांचा युआन की पहुंच बढ़ा रहा है। CIPS अब सैकड़ों प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष प्रतिभागियों को जोड़ता है, जिससे बैंक कम मध्यस्थों के जरिए युआन भुगतानों का क्लियरिंग और निपटान कर सकते हैं। व्यवहार में, सीमा-पार युआन भुगतानों के संदेश भेजने के लिए अब भी कई बार SWIFT का सहारा लिया जाता है, जबकि निपटान का हिस्सा CIPS संभालती है। फिर भी, समानांतर ढांचे की मौजूदगी आकस्मिक स्थिति में विकल्प देती है। प्रतिबंधों के जोखिम या मैसेजिंग सेवा में रुकावट की चिंता करने वाले बैंकों और कंपनियों के लिए यह वैकल्पिक व्यवस्था उपयोगी हो सकती है।

मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाएं इस साधन-संग्रह का एक और अहम हिस्सा हैं। PBOC ने 50 से अधिक केंद्रीय बैंकों के साथ द्विपक्षीय समझौते किए हैं। सक्रिय होने पर, ये व्यवस्थाएं किसी साझेदार को अपने बाजार में मांग पूरी करने के लिए युआन उपलब्ध कराती हैं। इसका इस्तेमाल व्यापार के चालान का निपटान करने या स्थानीय बैंकों और कंपनियों को तरलता देने के लिए किया जा सकता है। ये व्यवस्थाएं भरोसे का संकेत भी दे सकती हैं और चीन के साथ बड़े पैमाने पर कारोबार करने वाले साझेदारों के लिए लेनदेन की लागत घटा सकती हैं।

अधिकारी केंद्रीय बैंक की डिजिटल मुद्रा का भी परीक्षण कर रहे हैं, जिसे अक्सर डिजिटल युआन या e CNY कहा जाता है। पायलट योजनाओं में घरेलू खुदरा भुगतान और हांगकांग तथा अन्य क्षेत्रों के साथ कुछ सीमा-पार परीक्षण शामिल हैं। इसका लक्ष्य नियामकीय निगरानी बनाए रखते हुए भुगतान को तेज और सस्ता करना है। कई केंद्रीय बैंकों के साझा मंचों पर किए गए प्रयोगों में यह जांचा गया है कि डिजिटल युआन अन्य मुद्राओं के साथ वास्तविक समय में विदेशी मुद्रा विनिमय और व्यापार निपटान में कैसे काम कर सकता है।

युआन का इस्तेमाल कौन कर रहा है और क्यों

युआन को अपनाने की शुरुआत आमतौर पर व्यापारिक जुड़ाव से होती है। चीन को जिंस बेचने वाले या बड़ी मात्रा में चीनी वस्तुओं का आयात करने वाले देशों के लिए अपनी गतिविधियों के कम-से-कम एक हिस्से का चालान युआन में जारी करना आसान होता है। रूस इसका सबसे स्पष्ट उदाहरण है। मध्य पूर्व और अफ्रीका के कुछ ऊर्जा निर्यातकों ने इसमें दिलचस्पी के संकेत दिए हैं और कई एशियाई साझेदार मध्यवर्ती वस्तुओं के व्यापार में युआन का अधिक इस्तेमाल कर रहे हैं। कई मामलों में इसकी वजह विचारधारा नहीं है। चीनी सरकारी कंपनी के साथ कारोबार होने पर या चीन में बिक्री से मिली युआन की प्राप्तियों के साथ भुगतान का मिलान हो सकने पर लेनदेन आसान हो जाता है।

ऋण और निवेश के संबंध भी मायने रखते हैं। केन्या, अंगोला और इथियोपिया समेत कुछ अफ्रीकी कर्जदारों ने चीनी ऋणदाताओं के प्रति अपनी देनदारियों के कुछ हिस्सों का पुनर्गठन किया है, ताकि युआन का इस्तेमाल बढ़े। कुछ ने युआन बॉन्ड भी जारी किए हैं, जिनका स्वाभाविक मेल युआन में मिलने वाली व्यापारिक प्राप्तियों से बैठता है। लैटिन अमेरिका में ब्राजील के केंद्रीय बैंक ने 2022 में अपने आरक्षित परिसंपत्तियों में युआन की हिस्सेदारी बढ़ाकर 5 प्रतिशत से अधिक कर दी। यह कदम चीन के साथ ब्राजील के बड़े व्यापार के अनुरूप है। विभिन्न बाजारों में चीनी बैंकों के विदेशों में युआन ऋण तेजी से बढ़े हैं। पांच वर्षों में ये लगभग चार गुना होकर करीब 480 अरब डॉलर तक पहुंचने के करीब हैं, जिससे इस मुद्रा में व्यापार और परियोजना वित्तपोषण को मदद मिलती है।

पूंजी बाजार के माध्यम भी इस रुझान को मजबूत करते हैं। घरेलू बाजार में धन जुटाने की लागत डॉलर बाजारों की तुलना में आकर्षक बने रहने से पांडा बॉन्ड जारी करने का चलन बढ़ा है। विदेशी बाजारों में जारी युआन बॉन्ड और युआन ऋण बहुराष्ट्रीय कंपनियों तथा देशों को अपनी देनदारियों का मिलान युआन नकदी प्रवाह से करने का एक और तरीका देते हैं। तरलता में सुधार के साथ कंपनियां और बैंक अपनी बैलेंस शीट के अधिक हिस्सों को युआन में जोखिम से बचा सकते हैं, जिससे इस मुद्रा में चालान जारी करने और भुगतान निपटाने को प्रोत्साहन मिलता है।

राह में अब भी मौजूद बाधाएं

मुद्रा की परिवर्तनीयता और नियंत्रण सबसे बड़ी बाधाएं हैं। युआन का स्वतंत्र रूप से विनिमय नहीं किया जा सकता और चीन देश के भीतर तथा बाहर जाने वाली धनराशि पर कोटा और मंजूरी की प्रक्रियाएं लागू करता है। विदेशी बाजारों में युआन की तरलता एक दशक पहले से बेहतर है, फिर भी डॉलर बाजारों के मुकाबले कम है। जोखिम से बचाव के साधन उपलब्ध हैं, लेकिन कई वित्तीय केंद्रों में बाजार की गहराई और अवधि सीमित है। तनाव के समय क्लियरिंग की क्षमता भी कम पड़ सकती है।

संस्थानों पर भरोसा एक और बाधा है। निवेशक आंकड़ों की पारदर्शिता, कानूनी नियमों की पूर्वानुमेयता और वित्तीय संकट से निपटने के तरीके को लेकर चिंताएं जताते हैं। बाजार में हस्तक्षेप की घटनाओं, अचानक नियामकीय बदलावों और संपत्ति बाजार की लंबी मंदी ने कुछ विदेशी निवेशकों को सतर्क किया है। घरेलू मांग की कमजोरी और स्थानीय सरकारों के कर्ज पर लगाम लगाने के जारी प्रयासों ने विकास की उम्मीदों को प्रभावित किया है। इन परिस्थितियों से कई आरक्षित भंडार प्रबंधकों के लिए युआन को मूल्य के दीर्घकालिक भंडार के रूप में रखने का आकर्षण घटता है।

नेटवर्क का प्रभाव भी तेजी से बदलाव के आड़े आता है। डॉलर को सुरक्षित और आसानी से खरीदी-बेची जा सकने वाली संपत्तियों के विशाल भंडार तथा वैश्विक निवेशकों के भरोसेमंद कानूनी तंत्र का लाभ मिलता है। जिंसों की कीमत तय करने, चालान जारी करने और कंपनियों के नकदी प्रबंधन में डॉलर अब भी सामान्य पसंद है। चीन से जुड़े व्यापार के बाहर युआन को आगे बढ़ने के लिए बहुराष्ट्रीय कंपनियों को युआन में धन और जोखिम प्रबंधन के साधनों तक अधिक गहरी और पूर्वानुमेय पहुंच चाहिए होगी। केंद्रीय बैंकों को भी तरलता या लचीलेपन से समझौता किए बिना भंडार में अधिक युआन संपत्तियां जोड़ने में सहज महसूस करना होगा।

आगे किन बातों पर नजर रखें

कुछ संकेत बताएंगे कि युआन का उभार चीन से जुड़े लेनदेन से आगे बढ़ रहा है या नहीं। पहला संकेत चीन के वस्तु व्यापार में युआन में निपटान की हिस्सेदारी है। यदि यह लगातार बीस के ऊंचे प्रतिशत से बढ़कर तीस के मध्य तक पहुंचती है, तो यह प्रमुख साझेदारों द्वारा अधिक व्यापक रूप से अपनाए जाने का संकेत होगा। दूसरा संकेत व्यापार वित्तपोषण है। यदि SWIFT की निगरानी में युआन लगातार डॉलर के बाद दूसरे स्थान पर बना रहता है, तो यह वैश्विक बैंकों और निर्यातकों के बीच व्यापक स्वीकार्यता का संकेत होगा।

ऊर्जा के चालान भी एक महत्वपूर्ण संकेतक हैं। प्रमुख उत्पादकों द्वारा चीन को बेचे जाने वाले तेल या गैस के लिए युआन स्वीकार करने में कोई बड़ा और स्थायी बदलाव सीमा-पार तरलता तथा युआन संपत्तियों की मांग बढ़ाएगा। ढांचे की क्षमता भी अहम है। गैर-चीनी बैंकों की प्रत्यक्ष CIPS भागीदारी में वृद्धि, युआन भुगतानों के कम संदेशों का SWIFT के जरिए भेजा जाना और PBOC की मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाओं का अधिक सक्रिय इस्तेमाल, इस प्रणाली में बढ़ते भरोसे का संकेत देंगे। अंत में, नीतिगत कदम भी मायने रखते हैं। दीर्घकालिक विदेशी निवेश के माध्यम बढ़ाना, डेरिवेटिव बाजारों को गहरा करना और आंकड़ों तथा प्रशासन के स्पष्ट नियम देना, युआन को व्यापार और आरक्षित मुद्रा के रूप में मजबूत करेंगे।

निष्कर्ष

• आधिकारिक निपटान आंकड़ों के अनुसार, अब चीन के सीमा-पार भुगतानों और प्राप्तियों में युआन का हिस्सा बहुमत है। 2024 के मध्य में यह करीब 53 प्रतिशत पहुंच गया।
• चीन के वस्तु व्यापार में युआन के जरिए निपटान बढ़कर करीब 28 से 30 प्रतिशत हो गया है, जो 2021 में लगभग 15 प्रतिशत था।
• वैश्विक स्तर पर SWIFT भुगतानों में युआन की हिस्सेदारी करीब 4 से 5 प्रतिशत है, जबकि व्यापार वित्तपोषण और भंडार में डॉलर का दबदबा बना हुआ है।
• IMF के आंकड़े बताते हैं कि आवंटित केंद्रीय बैंक भंडार में युआन की हिस्सेदारी 2 प्रतिशत से कुछ अधिक है, जो डॉलर और यूरो से काफी कम है।
• व्यापार और वित्तपोषण में रूस का युआन इस्तेमाल तेजी से बढ़ा है। 2023 में मॉस्को एक्सचेंज पर युआन के कारोबार की मात्रा डॉलर से आगे निकल गई।
• चीन के साधनों में युआन भुगतानों के लिए CIPS, 50 से अधिक केंद्रीय बैंकों के साथ PBOC की मुद्रा अदला-बदली की व्यवस्थाएं और डिजिटल युआन की पायलट योजनाएं शामिल हैं।
• Stock Connect और Bond Connect के जरिए पोर्टफोलियो निवेश सीमा-पार युआन लेनदेन के बड़े हिस्से को बढ़ावा देता है।
• पूंजी नियंत्रण, विदेशी बाजारों में सीमित तरलता तथा पारदर्शिता और कानूनी नियमों की पूर्वानुमेयता को लेकर चिंताएं अब भी बाधाएं हैं।
• पांडा बॉन्ड जारी करने और चीनी बैंकों के विदेशों में युआन ऋण देने का चलन बढ़ रहा है, जिससे व्यापार और परियोजना वित्तपोषण में युआन का इस्तेमाल फैल रहा है।
• आगे के अहम संकेतों में वस्तु व्यापार में युआन की हिस्सेदारी, व्यापार वित्तपोषण की रैंकिंग, ऊर्जा के चालान में इस्तेमाल होने वाली मुद्राएं और विदेशी बाजारों में युआन की तरलता शामिल हैं।