एवरग्रांडे का पतन: चीन की रियल एस्टेट दिग्गज कंपनी कैसे ढही और दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के लिए इसका क्या अर्थ है

एवरग्रांडे का पतन: चीन के रियल एस्टेट उछाल का प्रतीकात्मक अंत

सोमवार को कभी चीन की सबसे बड़ी और महत्वाकांक्षी रियल एस्टेट डेवलपर रही चाइना एवरग्रांडे ग्रुप के शेयरों को हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज से डीलिस्ट कर दिया जाएगा। यह उस कंपनी की कहानी का नाटकीय और अंतिम अध्याय है, जिसका मूल्य अपने चरम पर 50 अरब डॉलर से अधिक था और जो चीन की तेज आर्थिक उन्नति का प्रतीक बनी थी। अब एवरग्रांडे का पतन एक चेतावनी की कहानी बन गया है, जिसने चीन के संपत्ति बाजार की बुनियाद हिला दी है और वैश्विक अर्थव्यवस्था में भी हलचल पैदा की है।

एवरग्रांडे का नाटकीय पतन केवल कुप्रबंधन और अत्यधिक कर्ज की कहानी नहीं है। यह चीन के आर्थिक मॉडल की कमजोरियों, अनियंत्रित सट्टेबाजी के जोखिमों और तेज विकास से अधिक टिकाऊ भविष्य की ओर बढ़ते देश के सामने मौजूद चुनौतियों की झलक भी देता है।

एवरग्रांडे इतनी बड़ी और इतनी कमजोर कैसे बनी?

1996 में ग्रामीण हेनान प्रांत के पूर्व इस्पातकर्मी हुई का यान द्वारा स्थापित एवरग्रांडे ने चीन में शहरीकरण और आवास के निजीकरण की लहर का लाभ उठाया। कंपनी का कारोबारी मॉडल सरल, लेकिन आक्रामक था: जमीन खरीदने के लिए भारी कर्ज लेना, निर्माण से पहले अपार्टमेंट बेच देना और उससे मिली रकम से कर्जदाताओं का भुगतान तथा नई परियोजनाओं का वित्तपोषण करना। घरों की कीमतें तेजी से बढ़ीं तो इस तरीके ने 2017 तक हुई को एशिया का सबसे अमीर व्यक्ति बना दिया और एवरग्रांडे को पूरे चीन में घर-घर का जाना-पहचाना नाम।

2010 के दशक के अंत तक एवरग्रांडे की 280 से अधिक शहरों में 1,300 से ज्यादा परियोजनाएं थीं। कंपनी ने इलेक्ट्रिक वाहनों, स्वास्थ्य सेवाओं और पर्यटन में भी कारोबार फैलाया। उसके पास चीन की सबसे सफल फुटबॉल टीमों में से एक, ग्वांगझोउ एफसी भी थी। लेकिन सतह के नीचे कंपनी पर खतरनाक स्तर का कर्ज था, जो 300 अरब डॉलर से अधिक हो चुका था। इससे वह दुनिया की सबसे अधिक कर्ज वाली रियल एस्टेट डेवलपर बन गई।

एवरग्रांडे का तेज विस्तार आसान कर्ज और सट्टेबाजी वाले संपत्ति बाजार के दम पर हुआ, जहां लोग अक्सर घर रहने के लिए नहीं, बल्कि कीमत बढ़ने की उम्मीद में निवेश के तौर पर खरीदते थे। कंपनी ने जोखिम भरे तरीके भी अपनाए, जैसे कर्मचारियों को अपने ही वेल्थ मैनेजमेंट उत्पाद खरीदने के लिए प्रोत्साहित करना और वास्तविक देनदारियां छिपाने के लिए जटिल वित्तीय साधनों का इस्तेमाल करना। खबरों के मुताबिक, 2016 तक कुछ कर्मचारियों से इन उत्पादों में अपने वेतन का आधा तक लगाने को कहा गया, जिससे कंपनी की मुनाफे की तस्वीर कृत्रिम रूप से बेहतर दिखी।

निर्णायक मोड़: कर्ज पर बीजिंग की सख्ती

2020 में संपत्ति क्षेत्र में बढ़ते कर्ज से चिंतित चीनी नियामकों ने “तीन लाल रेखाओं” की नीति लागू की। इसके तहत डेवलपर कितना कर्ज ले सकते हैं, इस पर सख्त सीमाएं तय की गईं। एवरग्रांडे का कारोबार लगातार पुराने कर्ज को नए कर्ज से चुकाने पर निर्भर था, इसलिए यह उसके लिए मौत की घंटी साबित हुआ। कंपनी ने संपत्तियां बेचकर नकदी जुटाने के लिए भारी छूट देना शुरू किया, लेकिन यह काफी नहीं था। 2021 के अंत तक एवरग्रांडे ने विदेशों में लिए कुछ कर्ज चुकाने में चूक की और उसके शेयरों का मूल्य 99% से अधिक गिर गया।

इसके बाद कानूनी लड़ाइयां शुरू हुईं और जनवरी 2024 में हांगकांग की एक अदालत ने एवरग्रांडे को परिसमापन में डालने का आदेश दिया। कंपनी के संस्थापक हुई का यान पर 6.5 मिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया गया और एवरग्रांडे द्वारा अपने राजस्व को 78 अरब डॉलर बढ़ा-चढ़ाकर दिखाने का खुलासा होने के बाद उन्हें जीवनभर के लिए चीन के पूंजी बाजारों से प्रतिबंधित कर दिया गया। परिसमापक अब लेनदारों के लिए जितनी रकम वसूल कर सकते हैं, करने की कोशिश कर रहे हैं। लेकिन एवरग्रांडे की ज्यादातर संपत्तियां मुख्यभूमि चीन में हैं, जो हांगकांग के अधिकार क्षेत्र से बाहर है। ऐसे में विदेशी निवेशकों को बहुत कम रकम वापस मिलने की आशंका है।

एवरग्रांडे का पतन चीन और दुनिया के लिए क्यों अहम है

एवरग्रांडे का ढहना कोई अकेली घटना नहीं है। यह चीन के संपत्ति क्षेत्र के व्यापक संकट का सबसे स्पष्ट लक्षण है। यह क्षेत्र दशकों से देश की आर्थिक वृद्धि का प्रमुख इंजन रहा है। रियल एस्टेट और इससे जुड़े उद्योग चीन के सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 30% हिस्सा हैं। स्थानीय सरकारें लंबे समय से डेवलपरों को जमीन बेचकर मिलने वाले राजस्व पर काफी हद तक निर्भर रही हैं।

इस पतन ने डोमिनो प्रभाव पैदा किया है। कंट्री गार्डन और चाइना साउथ सिटी होल्डिंग्स जैसे अन्य बड़े डेवलपर भी अब अपने कर्ज संकट का सामना कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, कंट्री गार्डन की 3,000 से अधिक परियोजनाएं हैं और उस पर 200 अरब डॉलर की देनदारियां हैं। उसकी मुश्किलें पैमाने के लिहाज से एवरग्रांडे के संकट से भी बड़ी हो सकती हैं। क्षेत्र की परेशानियों के कारण बड़े पैमाने पर छंटनी हुई है, वेतन में कटौती की गई है और आवास परियोजनाएं अधूरी पड़ी हैं। इससे लाखों चीनी घर खरीदार अधर में हैं।

चीनी परिवारों और अर्थव्यवस्था पर असर

आम चीनी परिवारों के लिए संपत्ति संकट का सीधा असर उनकी जिंदगी पर पड़ा है। चीन में परिवारों की कुल संपत्ति का लगभग तीन-चौथाई हिस्सा रियल एस्टेट में लगा है। कई शहरों में घरों की कीमतें कम से कम 30% गिरने से परिवारों की बचत घट गई है। इससे उनके खर्च या निवेश करने की संभावना कम हुई है। महामारी के बाद चीन की आर्थिक बहाली पर दबाव डालने वाले प्रमुख कारकों में कमजोर उपभोक्ता मांग भी शामिल है।

इसी बीच, जमीन की बिक्री से होने वाली आय घटने के कारण स्थानीय सरकारों को भी मुश्किलों का सामना करना पड़ रहा है। उन्हें खर्च में कटौती करनी पड़ रही है या और कर्ज लेना पड़ रहा है। संपत्ति बाजार की मंदी ने इस क्षेत्र से जुड़ी आपूर्तिकर्ता कंपनियों, निर्माण फर्मों और वित्तीय संस्थानों को भी नुकसान पहुंचाया है, जिससे व्यापक वित्तीय स्थिरता को लेकर चिंता बढ़ी है।

वैश्विक असर: क्या “लेहमैन जैसा संकट” आएगा?

कुछ विश्लेषकों ने एवरग्रांडे के पतन की तुलना 2008 में लेहमैन ब्रदर्स के ढहने से की है, जिसने वैश्विक वित्तीय संकट को जन्म दिया था। हालांकि, ज्यादातर विशेषज्ञों का मानना है कि संकट के दुनिया भर में फैलने का जोखिम सीमित है। चीन की वित्तीय प्रणाली जटिल डेरिवेटिव से कम प्रभावित है और सरकार का बैंकों तथा पूंजी प्रवाह पर कड़ा नियंत्रण है। फिर भी, इस संकट ने चीन में निवेशकों का भरोसा हिलाया है। इससे प्रत्यक्ष विदेशी निवेश घटा है और देश की दीर्घकालीन विकास संभावनाओं पर सवाल उठे हैं।

अंतरराष्ट्रीय स्तर पर, चीन के संपत्ति बाजार की मंदी का असर ऑस्ट्रेलिया जैसे कच्चे माल निर्यातकों पर पड़ सकता है, जो लौह अयस्क और अन्य संसाधनों की चीनी मांग पर काफी निर्भर हैं। चीन की कमजोर अर्थव्यवस्था का मतलब वैश्विक विकास में कमी और व्यापार तनाव में बढ़ोतरी भी हो सकता है, खासकर अगर चीन सस्ते सामान से बाजार भरकर संकट से निकलने की कोशिश करे।

बीजिंग क्या कदम उठा रहा है?

चीनी सरकार ने अब तक एवरग्रांडे या अन्य बड़े डेवलपरों को सीधे राहत देने से परहेज किया है। उसे आशंका है कि पहले से ही अत्यधिक कर्ज वाले उद्योग में इससे जोखिम भरे व्यवहार को बढ़ावा मिलेगा। इसके बजाय, बीजिंग ने संपत्ति बाजार को स्थिर करने और व्यापक अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए लक्षित उपायों पर ध्यान दिया है। इनमें शामिल हैं:

• बंधक ऋण की ब्याज दरें घटाना और घर खरीदने पर लगी पाबंदियों में ढील देना
• किफायती आवास और अधूरी परियोजनाओं के लिए धन उपलब्ध कराना
• बैंकों को वित्तीय रूप से मजबूत डेवलपरों को कर्ज देने के लिए प्रोत्साहित करना
• इलेक्ट्रिक कारों और घरेलू सामान पर प्रोत्साहन देकर उपभोक्ता खर्च बढ़ाना

इन कोशिशों के बावजूद चीन की आर्थिक वृद्धि धीमी होकर लगभग 5% रह गई है। वैश्विक मानकों के हिसाब से यह अब भी मजबूत है, लेकिन अतीत की दो अंकों वाली वृद्धि दरों से काफी कम है। सरकार की प्राथमिकताएं रियल एस्टेट से हटकर नवीकरणीय ऊर्जा, इलेक्ट्रिक वाहन और रोबोटिक्स जैसे उच्च प्रौद्योगिकी वाले उद्योगों की ओर जा रही हैं। राष्ट्रपति शी जिनपिंग देश को विकास के नए दौर की ओर ले जाने की कोशिश कर रहे हैं।

आगे की चुनौतियां: क्या संपत्ति बाजार उबर सकता है?

ज्यादातर विश्लेषक मानते हैं कि चीन का संपत्ति संकट अभी खत्म होने से बहुत दूर है। गोल्डमैन सैक्स ने जून में चेतावनी दी थी कि घरों की कीमतें कम से कम 2027 तक गिरती रह सकती हैं। विशेषज्ञों का अनुमान है कि मांग को आपूर्ति के बराबर आने में अभी दो साल और लग सकते हैं। सरकार की नाकाम डेवलपरों को राहत देने से हिचक का अर्थ है कि और कंपनियां डूब सकती हैं। जब भी सुधार आएगा, वह धीमा और असमान होगा।

इस बीच, एवरग्रांडे का लंबा खिंचता परिसमापन जटिल और विवादास्पद रहने की आशंका है। उसकी 90% से अधिक संपत्तियां मुख्यभूमि चीन में होने के कारण विदेशी लेनदारों को अपना निवेश वापस पाने के लिए कठिन लड़ाई लड़नी पड़ेगी। इस प्रक्रिया के नतीजे पर अंतरराष्ट्रीय निवेशक बारीकी से नजर रखेंगे, क्योंकि वे पहले से ही चीन में कारोबार करने के जोखिमों को लेकर सतर्क हैं।

एवरग्रांडे की विरासत: चीन और दुनिया के लिए सबक

एवरग्रांडे का उदय और पतन चीन के आर्थिक मॉडल की ताकत और कमजोरियों, दोनों को दिखाता है। कंपनी की सफलता तेजी से हुए शहरीकरण, आसान कर्ज और सट्टा निवेश पर टिकी थी। इन कारकों ने दशकों तक विकास को बढ़ावा दिया, लेकिन खतरनाक असंतुलन भी पैदा किए। कंपनी का पतन कर्ज के दम पर विस्तार की सीमाओं और अधिक टिकाऊ तथा पारदर्शी कारोबारी तरीकों की जरूरत को उजागर करता है।

चीन के लिए यह संकट खतरे की घंटी है। सरकार को सामाजिक अशांति रोकने की जरूरत और नैतिक जोखिम से बचने तथा अत्यधिक जोखिम लेने पर लगाम लगाने की अनिवार्यता के बीच संतुलन बनाना होगा। खासकर उन घर खरीदारों के मामले में, जिन्होंने अधूरे अपार्टमेंट के लिए भुगतान किया है। उच्च प्रौद्योगिकी वाले उद्योगों और घरेलू खपत की ओर बदलाव शुरू हो चुका है, लेकिन यह संक्रमण चुनौतीपूर्ण और अनिश्चितताओं से भरा होगा।

संक्षेप में

• कभी चीन की सबसे बड़ी रियल एस्टेट डेवलपर रही एवरग्रांडे 300 अरब डॉलर के कर्ज तले ढहने के बाद हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज से डीलिस्ट होगी।
• कंपनी के पतन ने चीन के संपत्ति क्षेत्र में व्यापक संकट पैदा किया है, जिसके चलते छंटनी हुई है, परियोजनाएं अधूरी हैं और घरों की कीमतें गिर रही हैं।
• आम चीनी परिवारों की संपत्ति रियल एस्टेट से काफी हद तक जुड़ी है। उनकी बचत घटने से उपभोक्ता खर्च और आर्थिक वृद्धि पर दबाव पड़ा है।
• चीनी सरकार ने सीधे राहत देने से परहेज किया है और बाजार को स्थिर करने तथा अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए लक्षित उपायों पर ध्यान दिया है।
• संकट के वैश्विक स्तर पर फैलने का जोखिम सीमित है, लेकिन इससे निवेशकों का भरोसा हिला है और कच्चे माल के निर्यातकों तथा वैश्विक विकास पर असर पड़ सकता है।
• चीन का संपत्ति बाजार कई वर्षों तक कमजोर रहने की आशंका है, क्योंकि सरकार उच्च प्रौद्योगिकी वाले उद्योगों और अधिक टिकाऊ विकास पर ध्यान दे रही है।
• एवरग्रांडे का पतन चीन और दुनिया, दोनों के लिए अत्यधिक कर्ज और सट्टेबाजी के खतरों की चेतावनी है।