एआई प्रतिस्पर्धा तेज़ होने से Baidu का मूल्यांकन बुरी तरह गिरा
कभी Google के चीनी विकल्प के रूप में सराही गई Baidu का शेयर अब चीन की प्रमुख इंटरनेट कंपनियों में सबसे कम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है। कंपनी के शेयरों का प्रदर्शन काफी कमजोर रहा है। तीन साल से अधिक समय में तिमाही राजस्व में सबसे बड़ी गिरावट दर्ज करने के बाद हांगकांग में शेयर 3% तक गिर गए। Baidu का शेयर अब अनुमानित भावी आय के लगभग 9.7 गुना पर कारोबार कर रहा है। यह Hang Seng Tech Index की लाभ कमाने वाली कंपनियों में सबसे कम है और संकटग्रस्त रियल एस्टेट डेवलपर Longfor Group Holdings से भी सस्ता है। यह तेज़ गिरावट कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) के तेज़ी से बदलते क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा करने की Baidu की क्षमता और प्रतिद्वंद्वियों की बराबरी करने के लिए किए जा रहे भारी खर्च को लेकर निवेशकों की गहरी चिंता दर्शाती है।
विषय-सूची
- एआई प्रतिस्पर्धा तेज़ होने से Baidu का मूल्यांकन बुरी तरह गिरा
- चीन की एआई दौड़ में Baidu क्यों पिछड़ रही है?
- Baidu की रणनीतिक दिशा: क्लाउड, रोबोटैक्सी और ओपन सोर्स
- वित्तीय प्रदर्शन: मजबूती के साथ कमजोरियां
- चीन की “सौ मॉडल” रणनीति: अवसर और चुनौती
- प्रमुख कंपनियां और उल्लेखनीय स्टार्टअप
- निवेशकों का रुख: क्या Baidu की गिरावट पर शेयर खरीदना चाहिए?
- Baidu और चीन के एआई क्षेत्र का आगे का रास्ता
- संक्षेप में
कभी चीन के इंटरनेट परिदृश्य की एक प्रमुख ताकत रही Baidu का मुख्य सर्च कारोबार अब नई पीढ़ी के प्रतिस्पर्धियों के दबाव में है। Xiaohongshu और Douyin (TikTok का चीनी संस्करण) जैसे सोशल प्लेटफॉर्म ने जीवंत कंटेंट इकोसिस्टम बनाए हैं, जो उपयोगकर्ताओं को Baidu की अपेक्षाकृत स्थिर, वेब-आधारित सेवाओं से दूर खींच रहे हैं। वैश्विक शोध फर्म Third Bridge के विश्लेषक Eric Shen बताते हैं:
कंपनी का सर्च कारोबार कभी नकदी कमाने का प्रमुख जरिया था, लेकिन अब उसे Xiaohongshu और Douyin से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। इन प्रतिद्वंद्वियों ने ऐसे कंटेंट इकोसिस्टम बनाए हैं जो अधिक जीवंत और उपयोगकर्ताओं को बांधे रखने वाले हैं। इससे उपयोगकर्ता Baidu की अपेक्षाकृत स्थिर, वेब-आधारित सेवाओं से दूर जा रहे हैं।
हांगकांग के टेक क्षेत्र में एआई से आई व्यापक तेजी के बावजूद, इस साल Baidu के शेयर केवल लगभग 3% चढ़े हैं, जबकि टेक शेयरों के बेंचमार्क में 24% की बढ़त रही।
चीन की एआई दौड़ में Baidu क्यों पिछड़ रही है?
Baidu की मुश्किलों की जड़ चीन के एआई क्षेत्र में जारी तीखी प्रतिस्पर्धा है। कंपनी जनरेटिव एआई के शुरुआती दौर में आगे बढ़ी थी और OpenAI के ChatGPT के दुनिया भर में छा जाने के कुछ ही महीनों बाद, मार्च 2023 में अपना प्रमुख ERNIE Bot लॉन्च किया। शुरुआत में Baidu ने लाखों उपयोगकर्ता जुटाए और ऐसा लगा कि वह चीन के एआई चैटबॉट बाजार पर हावी हो जाएगी। लेकिन Alibaba और ByteDance जैसी टेक दिग्गज कंपनियों के साथ DeepSeek, Moonshot AI और Zhipu AI जैसे चुस्त स्टार्टअप अपने उन्नत मॉडल लेकर मैदान में उतरे, तो परिदृश्य तेज़ी से बदल गया।
खास तौर पर DeepSeek ने उद्योग की अग्रणी कंपनियों के मुकाबले बहुत कम लागत पर उच्च प्रदर्शन वाले बड़े भाषा मॉडल (एलएलएम) जारी कर बाजार को हिला दिया है। उदाहरण के लिए, उसका R1 मॉडल अमेरिका के शीर्ष मॉडलों के बराबर प्रदर्शन देता है, लेकिन उसकी कीमत काफी कम है। इससे Baidu और अन्य स्थापित कंपनियों को अपनी रणनीति और कीमतों पर फिर से विचार करना पड़ा है।
जवाब में Baidu ने बड़ा कदम उठाया: उसने घोषणा की कि 1 अप्रैल 2025 से ERNIE Bot सभी उपयोगकर्ताओं के लिए मुफ्त होगा। एआई मॉडल चलाने की लागत यानी इनफरेंस लागत घटने से यह फैसला संभव हुआ और इससे उद्योग में कीमतों की जंग तुरंत तेज़ हो गई। Baidu ने बेहतर तर्क क्षमता वाला नया “Deep Search” फीचर भी पेश किया, जो मुफ्त उपलब्ध है, और जून 2025 के अंत तक अपने ERNIE 4.5 मॉडल का सोर्स कोड सार्वजनिक करने की प्रतिबद्धता जताई।
लेकिन प्रतिस्पर्धा सिर्फ कीमतों की नहीं है। Baidu के प्रतिद्वंद्वियों ने तेजी से नए मॉडल जारी किए हैं, जो कोडिंग, गणित और छवि निर्माण जैसे खास कामों में बेहतर हैं। ByteDance का Doubao और Moonshot AI का Kimi चीन के सबसे लोकप्रिय चैटबॉट में शामिल हो गए हैं, जबकि Alibaba के Qwen मॉडल ने कारोबारी और उपभोक्ता, दोनों बाजारों में जगह बनाई है। यहां तक कि Apple ने चीनी iPhones में एआई लाने के लिए Baidu को साझेदार बनाने पर विचार किया, लेकिन आखिरकार Alibaba के साथ सहयोग चुना।
Baidu की रणनीतिक दिशा: क्लाउड, रोबोटैक्सी और ओपन सोर्स
मुख्य सर्च और विज्ञापन कारोबार पर बढ़ते दबाव के बीच Baidu ने एआई-आधारित विकास के क्षेत्रों की ओर तेजी से रुख किया है। कंपनी का AI Cloud विभाग उसकी एक मजबूत उपलब्धि बनकर उभरा है। 2025 की दूसरी तिमाही में इसका राजस्व सालाना आधार पर 34% बढ़कर 10 अरब RMB से अधिक हो गया। उद्यम ग्राहकों को एआई ढांचा और टूल उपलब्ध कराने वाले Baidu के Qianfan प्लेटफॉर्म ने कंपनी को चीन के सार्वजनिक एआई क्लाउड बाजार में शीर्ष स्थान दिलाने में मदद की है।
जनरेटिव एआई से जुड़ा राजस्व लगभग तीन गुना हो गया है। Baidu का ERNIE बड़ा भाषा मॉडल अब रोज़ाना 1.65 अरब API अनुरोधों को प्रोसेस करता है और शिक्षा, ई-कॉमर्स, विनिर्माण तथा वित्त समेत कई क्षेत्रों को सेवाएं देता है। कंपनी का विविध ग्राहक आधार और मध्यम आकार के व्यवसायों में तेजी से बढ़ता उपयोग एआई इकोसिस्टम में उसके बढ़ते प्रभाव को दर्शाता है।
एक अन्य प्रमुख क्षेत्र स्वचालित ड्राइविंग है। Baidu की Apollo Go रोबोटैक्सी सेवा ने केवल जून तिमाही में 22 लाख से अधिक चालक-रहित यात्राएं पूरी कीं। अगस्त 2025 तक कुल यात्राओं की संख्या 1.4 करोड़ से पार हो गई। कंपनी Apollo Go का अंतरराष्ट्रीय स्तर पर विस्तार कर रही है। इसकी सेवाएं सिंगापुर, मलेशिया, दुबई और अबू धाबी में चल रही हैं और हांगकांग में परीक्षण किए जा रहे हैं। मुनाफा कमाना अभी दूर का लक्ष्य है, लेकिन Apollo Go दीर्घकालिक नवाचार के प्रति Baidu की प्रतिबद्धता दिखाता है।
एआई में अपनी अगुवाई और मजबूत करने के लिए Baidu ने ERNIE 4.5 Turbo और ERNIE X1 जैसे नए मॉडल लॉन्च किए हैं। ERNIE X1 गहन तर्क क्षमता वाला मॉडल है, जो एआई से छवि बनाने, कोड की व्याख्या करने और जटिल गणनाएं करने में सक्षम है। Baidu का दावा है कि ERNIE X1 आधी कीमत पर DeepSeek R1 के बराबर प्रदर्शन करता है, जबकि कई बेंचमार्क में ERNIE 4.5, OpenAI के GPT-4.5 से बेहतर है और इसकी कीमत GPT-4.5 की लागत का केवल 1% है। इन मॉडलों को Baidu के सर्च इंजन और क्लाउड सेवाओं समेत उसके उत्पाद इकोसिस्टम में शामिल किया जा रहा है।
वित्तीय प्रदर्शन: मजबूती के साथ कमजोरियां
Baidu के वित्तीय नतीजे बदलाव के दौर से गुजरती कंपनी की तस्वीर पेश करते हैं। 2025 की दूसरी तिमाही में कुल राजस्व सालाना आधार पर 4% घटकर 32.7 अरब RMB रह गया। इसकी मुख्य वजह इंटरनेट सर्च कारोबार की सुस्ती और ऑनलाइन विज्ञापन राजस्व में 15% की गिरावट थी। हालांकि, दीर्घकालिक निवेश से लाभ और लागत घटाने के उपायों के चलते शुद्ध आय 33% बढ़ी। Baidu ने 17% का गैर-GAAP मार्जिन बनाए रखा और शेयर पुनर्खरीद के जरिए शेयरधारकों को 67.7 करोड़ डॉलर लौटाए।
विज्ञापन से हटकर AI Cloud और स्वचालित ड्राइविंग की ओर कंपनी का रुख उसके आंकड़ों में साफ दिखता है। क्लाउड सेवाओं की मजबूत मांग के चलते गैर-विपणन राजस्व 34% बढ़ा। Baidu का AI Cloud अब चीन के सार्वजनिक क्लाउड बाजार में पहले स्थान पर है और कीमतों में आक्रामक प्रतिस्पर्धा कर रहे Alibaba तथा गेमिंग और सोशल मीडिया में एआई जोड़ रहे Tencent से आगे है।
इन सकारात्मक संकेतों के बावजूद Baidu को बड़ी चुनौतियों का सामना है। उसकी स्ट्रीमिंग इकाई iQiyi का राजस्व 11% गिरा और वह हांगकांग में सूचीबद्ध होकर 30 करोड़ डॉलर जुटाने की कोशिश कर रही है। विश्लेषकों का अनुमान है कि Baidu के एआई कारोबार कम-से-कम अगले तीन साल तक घाटे में रहेंगे, क्योंकि कंपनी शोध, विकास और अंतरराष्ट्रीय विस्तार में भारी निवेश जारी रखेगी।
नियामकीय जोखिम भी बढ़ रहे हैं। चीन ने एआई से तैयार कंटेंट के लिए नई आवश्यकताएं और अनुपालन के सख्त मानक लागू किए हैं। इससे लागत बढ़ सकती है और कमाई के अवसर सीमित हो सकते हैं। चीन के कॉरपोरेट क्षेत्र में अनिश्चितता और सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म से प्रतिस्पर्धा के दबाव में चल रहे मुख्य विज्ञापन कारोबार में भरोसा बहाल करते हुए Baidu को इन चुनौतियों से निपटना होगा।
चीन की “सौ मॉडल” रणनीति: अवसर और चुनौती
Baidu की मुश्किलें चीन के एआई क्षेत्र की व्यापक हलचलों का उदाहरण हैं। 2017 में सरकार ने 2030 तक चीन को एआई में वैश्विक अगुआ बनाने के लक्ष्य के साथ “नई पीढ़ी की कृत्रिम बुद्धिमत्ता योजना” शुरू की थी। तब से देश में एआई स्टार्टअप और मॉडलों की संख्या तेजी से बढ़ी है। 100 से अधिक बड़े भाषा मॉडल सामने आए हैं। Baidu के सीईओ Robin Li ने इसे “सौ मॉडलों की जंग” कहा है।
इलेक्ट्रिक वाहनों के मामले में चीन की रणनीति जैसी दिखने वाली इस पहल से उद्योग के कुछ अगुआ उभरे हैं, लेकिन साथ ही घाटे में चल रहे प्रतिस्पर्धियों की भरमार भी हुई है। कई एआई स्टार्टअप अब वित्तीय मुश्किलों का सामना कर रहे हैं और कीमतों की तीखी जंग ने कुछ कंपनियों को अधिक मुनाफे और कम नियामकीय बोझ वाले विदेशी बाजारों की ओर रुख करने पर मजबूर किया है। प्रमुख बेंचमार्क पर चीन के एआई मॉडल अब भी अमेरिकी मॉडलों से पीछे हैं, लेकिन जनरेटिव एआई पेटेंट में देश आगे है और वैश्विक एआई शोध में उसका योगदान 20% से अधिक है।
विशेषज्ञों का मानना है कि डेटा केंद्रों के लिए बिजली आपूर्ति में बढ़त और पवन तथा सौर ऊर्जा में बड़े निवेश की बदौलत चीन अंततः बराबरी कर लेगा। “सौ मॉडल” का तरीका बड़ी सफलताओं की संभावना बढ़ाता है, हालांकि इससे अल्पकालिक अक्षमताएं और कड़ी प्रतिस्पर्धा भी पैदा होती है।
प्रमुख कंपनियां और उल्लेखनीय स्टार्टअप
चीन के एआई इकोसिस्टम को डेटा केंद्रों और घरेलू चिप उत्पादन के लिए सरकारी सब्सिडी का सहारा मिलता है। कई स्टार्टअप यूनिकॉर्न का दर्जा हासिल कर चुके हैं, जिनमें शामिल हैं:
- Zhipu AI: Tsinghua University के एक प्रोफेसर ने इसकी स्थापना की। यह विशाल स्तर पर प्राकृतिक भाषा से जुड़े एआई पर केंद्रित है।
- 01-AI: Google China के पूर्व अध्यक्ष Kai-Fu Lee ने इसे शुरू किया। यह गुणवत्ता नियंत्रण पर ध्यान देते हुए ओपन-सोर्स मॉडलों को आधार बनाती है।
- DeepSeek: एक क्वांटिटेटिव हेज फंड से निकली कंपनी, जो कम संसाधनों में बेहतर प्रदर्शन के लिए “Mixture-of-Experts” आर्किटेक्चर का इस्तेमाल करती है।
- Moonshot AI: अपने Kimi चैटबॉट के लिए जानी जाती है, जो चीन में सबसे अधिक देखे जाने वाले एआई चैटबॉट में से एक है।
Baidu, Alibaba, Tencent और iFlyTek जैसी प्रमुख टेक कंपनियों को एआई के लिए ओपन इनोवेशन प्लेटफॉर्म बनाने की जिम्मेदारी दी गई है। 2017 में Google के AlphaGo से चीन के शीर्ष गो खिलाड़ियों की हार को “स्पुतनिक क्षण” माना गया था, जिसने निवेश और तत्परता को और बढ़ावा दिया।
निवेशकों का रुख: क्या Baidu की गिरावट पर शेयर खरीदना चाहिए?
पिछले महीने Baidu का शेयर 17% गिरा है और व्यापक इंटरनेट सेवा उद्योग तथा टेक क्षेत्र, दोनों से कमजोर प्रदर्शन किया है। इस गिरावट की वजह अमेरिका-चीन व्यापार तनाव, मुख्य ऑनलाइन मार्केटिंग राजस्व में कमी और चीन के डिजिटल बाजार में कड़ी प्रतिस्पर्धा को माना जा रहा है। तकनीकी रूप से Baidu का शेयर अपने 50-दिवसीय और 200-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे कारोबार कर रहा है, जो मंदी के रुझान का संकेत है।
हालांकि, कुछ विश्लेषकों को Baidu के कम मूल्यांकन और एआई, क्लाउड तथा स्वचालित ड्राइविंग में उसकी मजबूत प्रगति में अवसर दिखता है। 2024 के अंत में कंपनी के पास 170.5 अरब RMB की शुद्ध नकदी और 13.1 अरब RMB का मुक्त नकदी प्रवाह था, और वह शेयरों की पुनर्खरीद जारी रखे हुए है। 2024 की चौथी तिमाही में Baidu के AI Cloud का राजस्व सालाना आधार पर 26% बढ़ा और उसका ERNIE मॉडल कई क्षेत्रों में व्यापक रूप से अपनाया जा रहा है। Apollo Go रोबोटैक्सी सेवा का अंतरराष्ट्रीय विस्तार हो रहा है और Baidu के विविध ग्राहक आधार में इंटरनेट सेवाएं, ऑटोमोटिव, विनिर्माण, ऊर्जा और वित्त क्षेत्र शामिल हैं।
विश्लेषकों का रुख बेहतर हो रहा है। आय के अनुमानों में संशोधन ऊपर की ओर हुए हैं और सर्वसम्मत मूल्य लक्ष्य से काफी बढ़त की संभावना दिखती है। Baidu का शेयर अपने उद्योग और ऐतिहासिक औसत से कम मूल्य पर कारोबार कर रहा है तथा उसका Value Score A है। अधिकांश विश्लेषकों ने इसे “मजबूत खरीद” की रेटिंग दी है और कंपनी की Zacks Rank #1 (मजबूत खरीद) है।
Baidu और चीन के एआई क्षेत्र का आगे का रास्ता
Baidu का भविष्य इस बात पर निर्भर करता है कि वह एआई नवाचार में प्रतिद्वंद्वियों से आगे निकल पाती है या नहीं, विज्ञापन कारोबार में भरोसा बहाल कर पाती है या नहीं और नियामकीय चुनौतियों से कैसे निपटती है। सार्वजनिक एआई क्लाउड में कंपनी की शुरुआती बढ़त और राष्ट्रीय एआई लक्ष्यों के साथ उसका तालमेल मध्यम अवधि के निवेशकों के लिए प्रीमियम मूल्यांकन को उचित ठहरा सकता है, बशर्ते वह विज्ञापन राजस्व को स्थिर करे और AI Cloud के मार्जिन बढ़ाए।
चीन के लिए “सौ मॉडल” की रणनीति दोधारी तलवार है। यह नवाचार को बढ़ावा देती है और बड़ी सफलताओं की संभावना बढ़ाती है, लेकिन साथ ही कड़ी प्रतिस्पर्धा और कई कंपनियों पर वित्तीय दबाव भी पैदा करती है। यह देखना बाकी है कि Baidu अपना अग्रणी स्थान वापस हासिल कर पाएगी या नई, अधिक चुस्त स्टार्टअप कंपनियों के सामने जमीन छोड़ देगी। इतना स्पष्ट है कि चीन का एआई क्षेत्र गतिशील है, उसे पर्याप्त वित्तीय समर्थन मिल रहा है और एआई की सर्वोच्चता की दौड़ में पश्चिम की बराबरी करने, शायद उससे आगे निकलने के लिए वह दृढ़ है।
संक्षेप में
- निवेशकों की एआई प्रतिस्पर्धा को लेकर चिंता और भारी लागत के कारण Baidu अब चीन की सबसे सस्ती प्रमुख इंटरनेट कंपनी का शेयर है और काफी कम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है।
- Xiaohongshu और Douyin जैसे सोशल प्लेटफॉर्म तथा नवाचारी एआई स्टार्टअप के चलते कंपनी का मुख्य सर्च कारोबार पिछड़ रहा है।
- Baidu ने ERNIE Bot को मुफ्त करके, नए एआई मॉडल लॉन्च करके और AI Cloud तथा स्वचालित ड्राइविंग पर ध्यान बढ़ाकर जवाब दिया है।
- चीन के एआई क्षेत्र में तीखी प्रतिस्पर्धा और “सौ मॉडल” की रणनीति ने Baidu और उसके समकक्षों के लिए अवसर और चुनौतियां, दोनों पैदा की हैं।
- वित्तीय रूप से Baidu मजबूत है, लेकिन कमजोरियों से मुक्त नहीं। AI Cloud की मजबूत वृद्धि के साथ विज्ञापन राजस्व घट रहा है और नियामकीय जोखिम बढ़ रहे हैं।
- विश्लेषकों को कंपनी के मुख्य कारोबार को स्थिर करने और एआई निवेश का लाभ उठाने पर उछाल की संभावना दिखती है, लेकिन जारी उतार-चढ़ाव के बीच सतर्कता जरूरी है।
