बाजार में उथल-पुथल के बाद व्यापक जांच शुरू
इंडोनेशिया के अधिकारियों ने बाजार में कथित हेरफेर और अंदरूनी कारोबार की व्यापक आपराधिक जांच शुरू की है। कई शेयर ब्रोकरेज फर्मों के बैंक और प्रतिभूति खाते, जिनमें कुल 674 अरब रुपिया (करीब 4 करोड़ डॉलर) जमा हैं, फ्रीज कर दिए गए हैं। यह कार्रवाई वैश्विक सूचकांक प्रदाता MSCI Inc की एक चिंताजनक रिपोर्ट के बाद हुई। रिपोर्ट में पारदर्शिता पर सवाल उठाए गए और इंडोनेशिया स्टॉक एक्सचेंज (IDX) में समन्वित लेनदेन का संदेह जताया गया था। इसके बाद बाजार में भारी गिरावट आई और एक्सचेंज का करीब 74 अरब डॉलर का मूल्य मिट गया।
विषय-सूची
बाजार की निष्पक्षता को लेकर बढ़ती चिंताओं के बीच जारी MSCI की रिपोर्ट ने इंडोनेशिया के वित्तीय क्षेत्र में हलचल मचा दी। बेंचमार्क जकार्ता कंपोजिट इंडेक्स तुरंत बाद करीब 7% गिर गया, जिससे देश के पूंजी बाजार की कमजोरियां उजागर हुईं। इसके गंभीर असर के चलते कई वरिष्ठ अधिकारियों को इस्तीफा देना पड़ा। इनमें IDX के मुख्य कार्यकारी इमान रहमान और इंडोनेशिया के प्रमुख वित्तीय नियामक, वित्तीय सेवा प्राधिकरण (OJK) के वरिष्ठ अधिकारी शामिल थे।
राष्ट्रीय पुलिस मुख्यालय में विशेष आर्थिक अपराधों के निदेशक ब्रिगेडियर जनरल अदे सफ्री सिमंजुंतक ने जांच के दायरे की पुष्टि की।
आपराधिक जांच एजेंसी फिलहाल पूंजी बाजार में अंदरूनी कारोबार और फर्जी लेनदेन के तौर-तरीकों की औपचारिक जांच कर रही है।
कथित योजनाओं की पड़ताल: नारादा और मिन्ना पादी
पुलिस जांचकर्ताओं ने दो प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधन फर्मों पर ध्यान केंद्रित किया है। उन पर म्यूचुअल फंड उत्पादों और संबद्ध पक्षों के लेनदेन के जरिये हेरफेर की योजनाएं चलाने का संदेह है। इन मामलों में ऐसे जटिल नेटवर्क सामने आए हैं, जिनमें अंदरूनी लोगों ने कथित तौर पर नामधारी खातों और कृत्रिम लेनदेन के जरिये अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर नियंत्रण रखा।
नारादा एसेट मैनेजमेंट का मामला
नारादा एसेट मैनेजमेंट में जांचकर्ताओं को संकेत मिले कि कुछ म्यूचुअल फंड उत्पादों की अंतर्निहित परिसंपत्तियों में परियोजनाओं से जुड़े ऐसे शेयर शामिल थे, जिन पर कंपनी के अंदरूनी लोगों का व्यापक संबद्ध नेटवर्क के जरिये नियंत्रण था। अधिकारियों को संदेह है कि इन लेनदेन की संरचना जानबूझकर इस तरह बनाई गई थी कि शेयरों की मांग का झूठा आभास हो और बाजार भाव कंपनी की वास्तविक कारोबारी स्थिति से काफी अलग हो जाए।
ब्रिगेडियर जनरल अदे सफ्री के अनुसार, पुलिस से परामर्श करने वाले पूंजी बाजार विशेषज्ञों ने पुष्टि की कि संबद्ध पक्षों के बीच हुए लेनदेन शेयरों के भाव पर खासा असर डाल सकते हैं और वास्तविक बाजार रुचि को लेकर निवेशकों को गुमराह कर सकते हैं। मांग का यह कृत्रिम निर्माण बाजार में हेरफेर का एक रूप है, जिसमें भाव आम निवेशकों की स्वाभाविक राय के बजाय समन्वित कारोबार से तय होते हैं।
नारादा जांच में पुलिस ने 70 गवाहों से पूछताछ की है और पूंजी बाजार विशेषज्ञों की राय ली है। दो लोगों को औपचारिक रूप से संदिग्ध ठहराया गया है: फर्म के अध्यक्ष आयुक्त MAW और संबद्ध कंपनी नारादा अधिकारा इंडोनेशिया के अध्यक्ष निदेशक DV। अधिकारियों ने इस मामले से जुड़े करीब 207 अरब रुपिया (1.23 करोड़ डॉलर) के खाते फ्रीज किए हैं।
मिन्ना पादी की जांच
जांचकर्ता मिन्ना पादी एसेट मैनेजमेंट (MPAM) के खिलाफ भी जांच कर रहे हैं। संदेह है कि म्यूचुअल फंड उत्पादों की अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में इस्तेमाल किए गए शेयरों में समन्वित लेनदेन हुए। कथित योजना में MPAM के म्यूचुअल फंड खाते और ESO नाम का एक शेयरधारक शामिल था, जिसकी संबद्ध कंपनियों मिन्ना पादी इन्वेस्टामा और सानुरहस्ता मित्रा में हिस्सेदारी है।
पुलिस का आरोप है कि इस योजना के तहत संबद्ध कंपनियों के शेयर कृत्रिम रूप से कम कीमत पर खरीदे गए और फिर काफी बढ़े हुए भाव पर दूसरे म्यूचुअल फंडों को बेचे गए, ताकि अवैध मुनाफा कमाया जा सके। संबंधित कंपनियों के बीच इस तरह का चक्रीय कारोबार बाजार में गतिविधि का भ्रम पैदा करता है, जबकि वास्तव में एक ही हित से नियंत्रित खातों के बीच संपत्ति का हस्तांतरण होता है।
MPAM जांच में 44 गवाहों से पूछताछ की गई है और आपराधिक कानून तथा पूंजी बाजार, दोनों के विशेषज्ञों से सलाह ली गई है। तीन लोगों को संदिग्ध ठहराया गया है: MPAM के अध्यक्ष निदेशक DJ, शेयरधारक ESO और ESO की पत्नी। पुलिस ने MPAM और उससे जुड़ी कंपनियों के 14 प्रतिभूति उप-खाते फ्रीज किए हैं। इनमें छह म्यूचुअल फंड उप-खाते शामिल हैं, जिनमें प्रबंधन के तहत कुल 467 अरब रुपिया (2.78 करोड़ डॉलर) की परिसंपत्तियां हैं।
नियामकीय ढांचा और कार्रवाई की नीति
इन जांचों के बाद इंडोनेशियाई नियामकों ने बाजार में हेरफेर, जिसे स्थानीय तौर पर आमतौर पर "फ्राइड स्टॉक्स" कहा जाता है, पर अपना रुख स्पष्ट किया है। OJK के आयुक्त मंडल के कार्यवाहक सदस्य और पूंजी बाजार निगरानी के मुख्य कार्यकारी हसन फावजी ने बताया कि इस शब्द की कोई औपचारिक नियामकीय परिभाषा नहीं है, लेकिन इसमें कीमतें असामान्य रूप से तय करने की वे गतिविधियां शामिल हैं, जिन्हें पूंजी बाजार कानून संख्या 8, 1995 के तहत प्रतिबंधित किया गया है।
कानून बाजार में कीमतों में हेरफेर को स्पष्ट रूप से परिभाषित करता है। ऐसी गतिविधियां आपराधिक अपराध की श्रेणी में आती हैं।
पूंजी बाजार कानून का अनुच्छेद 91 किसी भी पक्ष को कारोबार, बाजार की स्थिति या प्रतिभूतियों की कीमतों के बारे में झूठा या भ्रामक आभास पैदा करने से स्पष्ट रूप से रोकता है। यही कानूनी ढांचा आपराधिक जांच और जारी नियामकीय सुधारों का आधार है।
OJK की कार्यवाहक अध्यक्ष फ्रिडेरिका विड्यासारी देवी ने कहा कि पूंजी बाजार के उल्लंघनों पर कार्रवाई मजबूत करना सर्वोच्च प्राथमिकता है। उन्होंने बताया कि हेरफेर की गतिविधियां खुदरा निवेशकों को खास तौर पर नुकसान पहुंचाती हैं, क्योंकि उनके पास कृत्रिम भाव उतार-चढ़ाव पहचानने के लिए परिष्कृत विश्लेषणात्मक साधन नहीं हो सकते। IDX के मुख्य सभागार में पूंजी बाजार संवाद के दौरान उन्होंने कहा:
जिस मामले में हम कार्रवाई मजबूत करेंगे, उसका प्रमुख उदाहरण शेयरों के लेनदेन में हेरफेर है, जिसे हमारे मित्र 'फ्राइड (स्टॉक्स)' कहना पसंद करते हैं। इसके अलावा भ्रामक जानकारी पर भी कार्रवाई होगी।
IDX के विकास निदेशक जेफ्री हेंड्रिक ने इस रुख का समर्थन करते हुए कहा कि स्वतंत्र नियामक संगठन शेयरों की कीमतों में हेरफेर करने के उद्देश्य से की गई किसी भी गतिविधि के खिलाफ कार्रवाई करेंगे, चाहे उसे करने वाला कोई भी हो।
बाजार में हेरफेर किसी खास समूह को निशाना नहीं बनाता। बाजार में कीमतों से छेड़छाड़ करने वाला कोई भी पक्ष पूंजी बाजार का अपराध कर रहा है।
बाजार में उतार-चढ़ाव और खुदरा निवेशकों के जोखिम
हेरफेर के इन मामलों ने इंडोनेशिया में बाजार के उतार-चढ़ाव को लेकर व्यापक चिंताएं उजागर की हैं, खासकर उन सट्टा शेयरों को लेकर जिनकी बुनियाद मजबूत नहीं है। विश्लेषकों ने चेताया है कि ऐसी प्रतिभूतियों से जकार्ता कंपोजिट इंडेक्स में तेज उतार-चढ़ाव का जोखिम बढ़ सकता है। नकारात्मक धारणा उभरने पर बड़े पैमाने पर मुनाफावसूली हो सकती है।
यह घटना अक्सर सीमित खुलासे की प्रथाओं से जुड़ी होती है। कभी-कभी सोशल मीडिया चैनलों पर समन्वित खरीदारी के आह्वान, जिनमें इन्फ्लुएंसर की पोस्ट भी शामिल हैं, के बाद शेयरों में तेज उछाल आता है, जबकि संबंधित कंपनियों के बारे में कोई महत्वपूर्ण जानकारी नहीं दी जाती। हाल का एक उदाहरण PT डायमंड चित्रा प्रोपर्टिंडो (DADA) का है। जनवरी के मध्य में इसके शेयर तब उछले, जब वित्त मंत्री पुर्बाया युधि सदेवा के बेटे युदो अकिलेस सदेवा ने सोशल मीडिया पर लिखा कि उन्होंने सपना देखा कि शेयर 300,000 रुपिया तक पहुंच सकता है।
शुरुआत में 50 रुपिया पर कारोबार कर रहा यह शेयर कुछ समय के लिए ऊपरी ऑटो रिजेक्शन सीमा 67 रुपिया तक पहुंचा, फिर निचली सीमा तक गिरा और उसी दिन वापस 50 रुपिया पर बंद हुआ। DADA प्रबंधन ने बाद में कहा कि उसे ऐसी किसी महत्वपूर्ण जानकारी की जानकारी नहीं थी, जो भाव में इस उतार-चढ़ाव को समझा सके। यह दिखाता है कि सोशल मीडिया पर अटकलें कंपनी के प्रदर्शन से असंबद्ध अस्थायी बाजार विकृति पैदा कर सकती हैं।
हसन फावजी ने स्पष्ट किया कि हेरफेर की जांच में OJK किसी खास शेयर या स्वामित्व समूह को अलग से निशाना नहीं बनाएगा। ध्यान केवल इस बात पर होगा कि लेनदेन के तौर-तरीकों में आपराधिक तत्व मौजूद हैं या नहीं।
यह मायने नहीं रखता कि शेयर किसका है। पूंजी बाजार अपराध के तत्व पूरे होते हैं तो हम कार्रवाई करेंगे। इन प्रावधानों और कानूनों को लागू करना हमारी पूंजी बाजार सुधार कार्ययोजना का हिस्सा है और हम इसे लागू करेंगे।
अतिरिक्त जांच और ढांचागत सुधार
नारादा और मिन्ना पादी मामलों के अलावा, पुलिस कम से कम एक अन्य बड़ी प्रतिभूति फर्म की भी जांच कर रही है। PT मल्टी मकमूर लेमिंडो (टिकर: PIPA) के आरंभिक सार्वजनिक निर्गम से जुड़े कथित हेरफेर की जांच के तहत अधिकारियों ने दक्षिण जकार्ता में PT शिनहान सेक्युरिटास इंडोनेशिया के कार्यालयों की तलाशी ली है। जांच का यह विस्तार संकेत देता है कि इंडोनेशिया के पूंजी बाजार ढांचे के कई हिस्सों में व्यापक समस्याएं हो सकती हैं।
जांच में ऐसे जटिल तरीके सामने आए हैं जिनमें म्यूचुअल फंड उत्पादों की अंतर्निहित परिसंपत्तियां परियोजना के उन शेयरों से आईं, जिन पर अंदरूनी पक्षों का नामधारी नेटवर्क और संबद्ध संरचनाओं के जरिये नियंत्रण था। इन व्यवस्थाओं से अंदरूनी लोगों को प्रभावी नियंत्रण बनाए रखने का मौका मिला, जबकि निवेशों को अनजान निवेशकों के सामने स्वतंत्र पक्षों के बीच हुए सौदों के रूप में पेश किया गया।
बाजार सहभागियों ने इस पर बहस की है कि क्या बड़े कारोबारी समूहों से जुड़े और संभावित रूप से बढ़े हुए मूल्य पर कारोबार कर रहे शेयरों की भी कड़ी जांच हो सकती है। हालांकि, नियामकों का कहना है कि कार्रवाई केवल हेरफेर वाले कारोबार के सबूतों पर निर्भर करती है, न कि सिर्फ स्वामित्व संरचना या मूल्यांकन के आधार पर।
निष्कर्ष
- इंडोनेशियाई पुलिस ने प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधन फर्मों में अंदरूनी कारोबार और बाजार में कथित हेरफेर की जांच के दौरान ब्रोकरेज खातों में करीब 4 करोड़ डॉलर (674 अरब रुपिया) फ्रीज किए।
- यह जांच MSCI की उस रिपोर्ट के बाद शुरू हुई, जिसके चलते बाजार 7% गिरा और 74 अरब डॉलर का नुकसान हुआ। इसके बाद इंडोनेशिया स्टॉक एक्सचेंज और वित्तीय सेवा प्राधिकरण के अधिकारियों ने इस्तीफे दिए।
- जांचकर्ताओं ने नारादा एसेट मैनेजमेंट (207 अरब रुपिया फ्रीज) और मिन्ना पादी एसेट मैनेजमेंट (467 अरब रुपिया फ्रीज) में संदिग्धों की पहचान की है। आरोप है कि संबद्ध कंपनियों के बीच चक्रीय कारोबार हुआ।
- नियामक स्पष्ट कर रहे हैं कि "फ्राइड स्टॉक्स" यानी भाव में हेरफेर, पूंजी बाजार कानून संख्या 8/1995 के तहत आपराधिक अपराध है। कार्रवाई का निशाना खास स्वामित्व समूह नहीं, बल्कि कारोबारी तौर-तरीके होंगे।
- ये मामले कृत्रिम रूप से भाव तय होने और सोशल मीडिया से प्रेरित अटकलों के कारण खुदरा निवेशकों के जोखिम उजागर करते हैं। इनके बाद बाजार निगरानी और सुधार मजबूत करने के वादे किए गए हैं।
