चीन की आर्थिक बदलाव की दिशा, नए प्रतिमान और निवेश के अवसर

वैश्विक कारखाने का नया अध्याय

चार दशकों तक चीन की विकास-गति असाधारण मेल पर टिकी रही: बुनियादी ढांचे का विस्तार, बड़े पैमाने का औद्योगिक उत्पादन और निर्यात की ताकत को बढ़ावा देने वाली नियंत्रित मुद्रा। इस मॉडल ने आय बढ़ाई और वैश्विक आपूर्ति शृंखलाओं को नया रूप दिया। साथ ही, देश के भीतर इसके मुश्किल दुष्परिणाम भी सामने आए: बाजारों में भीड़ और मूल्य युद्ध से लेकर कर्ज के बोझ और पर्यावरणीय दबाव तक। बीजिंग जब पंद्रहवीं पंचवर्षीय योजना की तैयारी कर रहा है, तब नीति-निर्माता बदलाव के संकेत दे रहे हैं। सार्वजनिक बहस में अब आम हो चुका ‘एंटी-इनवोल्यूशन’ का नया शब्द एक प्रमुख लक्ष्य को दर्शाता है: नुकसानदेह प्रतिस्पर्धा घटाना और दक्षता, नवाचार तथा वास्तविक उत्पादकता को बढ़ावा देना।

नीति की दिशा अधिक स्पष्ट हो रही है। नेता बड़े पैमाने के निवेश और वस्तुओं के उत्पादन से ध्यान हटाकर उच्च मूल्यवर्धित विनिर्माण, उन्नत प्रौद्योगिकी और मजबूत घरेलू मांग पर जोर देना चाहते हैं। इसका मतलब कारखानों को छोड़ना नहीं, बल्कि चीन क्या और कैसे उत्पादित करता है, उसे उन्नत करना और अर्थव्यवस्था में घरेलू उपभोग की हिस्सेदारी बढ़ाना है। हरित विकास योजना के केंद्र में है: जलवायु लक्ष्यों को पूरा करने और नई औद्योगिक ताकतों को आधार देने, दोनों के लिए। निवेशकों के लिए यह बदलाव जोखिम लेकर आता है, लेकिन इक्विटी, ऋण और वास्तविक परिसंपत्तियों में नए अवसर भी पैदा कर रहा है।

पुराने विकास मॉडल की रफ्तार क्यों थम रही है

1978 से चीन की औसत वार्षिक वृद्धि बहुत ऊंची रही और करीब 80 करोड़ लोगों को अत्यधिक गरीबी से बाहर निकाला गया। इस सफलता की कीमत भी चुकानी पड़ी। बुनियादी ढांचे पर निवेश का प्रतिफल घटा, जनसांख्यिकीय लाभ कमजोर पड़े और निर्यात इंजन को बढ़ते व्यापारिक तनाव का सामना करना पड़ा। इसी दौरान, निवेश पर अत्यधिक निर्भरता ने स्थानीय सरकारी वित्त और संपत्ति क्षेत्र में असंतुलन पैदा किया। इसीलिए अब आधिकारिक विकास-विमर्श में मात्रा के बजाय गुणवत्ता पर जोर है: सेवाओं और उपभोग की बड़ी भूमिका, बाजारों के लिए कानून का मजबूत शासन और कम कार्बन उत्सर्जन।

विश्व बैंक इस बदलाव को सीधे शब्दों में बताता है। अपनी देश संबंधी समीक्षा में संस्था का कहना है कि निवेश और निर्यात पर आधारित मॉडल अपनी सीमा तक पहुंच चुका है और इससे पैदा हुए दबावों से निपटने के लिए विकास के नए स्रोत जरूरी हैं।

नए विकास-इंजनों को जोड़ने से पहले मौजूदा इंजनों को स्थिर करना जरूरी है। 2024 की पहली छमाही में करीब 5 प्रतिशत की वृद्धि ने अर्थव्यवस्था की मजबूती दिखाई, लेकिन यह असमान रही और सुधारों के बिना इसके धीमा पड़ने की आशंका है। उत्पादकता की रफ्तार नरम हुई है, कामकाजी उम्र की आबादी घट रही है और कंक्रीट तथा इस्पात पर अधिक खर्च से मिलने वाला प्रतिफल कम हुआ है। सेवाओं, उपभोग और उन्नत विनिर्माण की ओर सहज बदलाव में समय और निरंतर नीतिगत प्रयास लगेंगे, लेकिन अब विकास की दिशा इसी ओर है।

विश्व बैंक ने साफ कहा है:

निवेश और निर्यात-उन्मुख विनिर्माण पर आधारित चीन का विकास मॉडल अपनी सीमा तक पहुंच चुका है, जिससे आर्थिक, सामाजिक और पर्यावरणीय असंतुलन पैदा हुए हैं।

इस पृष्ठभूमि से समझ आता है कि बीजिंग निकट अवधि के स्थिरीकरण को मध्यम अवधि के बदलाव से क्यों जोड़ रहा है। लक्ष्य केवल सालाना विकास दर हासिल करना नहीं है। मकसद उन बुनियादी कारकों को बदलना है, जो विकास को गति देते हैं।

नीति के संकेत जिन पर नजर रखें

पार्टी और सरकार के शीर्ष निकायों की हालिया बैठकों से संकेत मिलता है कि नीति सख्त जोखिम नियंत्रण से हटकर विकास को अधिक समर्थन देने की ओर मुड़ रही है। केंद्रीय बैंक की मौद्रिक ढील से उधारी की लागत घटी है और नकदी की उपलब्धता बेहतर हुई है। शेयर बाजार और बंधक ऋण लेने वालों के लिए लक्षित सहायता के साथ स्थानीय सरकारों पर वित्तपोषण का दबाव घटाने के उपाय भी किए गए हैं। अधिकारियों ने मौद्रिक नीति में “उचित मूल्य वृद्धि” पर नए सिरे से जोर दिया है। इससे संकेत मिलता है कि वे मुद्रा और वित्तीय स्थिरता बनाए रखते हुए अपस्फीति की ओर फिसलने से बचना चाहते हैं।

राजकोषीय नीति अधिक सटीक ढंग से लागू की जा रही है। सहायता मुख्य रूप से अधूरे आवासीय निर्माण पूरे करने, स्थानीय ऋण का कम लागत पर पुनर्वित्तपोषण करने और सामाजिक सुरक्षा जाल मजबूत करने पर केंद्रित है, ताकि परिवारों का भरोसा बढ़े। अगले पांच वर्षों की व्यापक रूपरेखा में प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में आत्मनिर्भरता, आधुनिक औद्योगिक आधार और अधिक गहरा व निष्पक्ष बाजार शामिल हैं। ये सभी ऐसे संतुलित नीतिगत मिश्रण की ओर इशारा करते हैं, जिसमें सरकारी और निजी, दोनों तरह की पूंजी योगदान दे सकें।

बाहरी हालात भी इन विकल्पों को प्रभावित करते हैं। फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीति पूंजी प्रवाह और रेनमिन्बी को प्रभावित करती है। विदेशों के व्यापारिक कदम इलेक्ट्रिक वाहन और बैटरी जैसे क्षेत्रों पर असर डालते हैं। नीति-निर्माता गति और पैमाने में संतुलन साध रहे हैं, ताकि सुधार को बढ़ावा मिले, लेकिन मुद्रा में उथल-पुथल या कर्ज पर निर्भरता का नया दौर न शुरू हो।

संपत्ति क्षेत्र की मंदी, कर्ज और अपस्फीति का जोखिम

2020 से संपत्ति क्षेत्र अर्थव्यवस्था पर सबसे स्पष्ट दबाव बना हुआ है। वर्षों के तेज विस्तार के बाद, नकदी प्रवाह कमजोर पड़ने पर डेवलपर भारी कर्ज में फंस गए और कई परियोजनाएं अधूरी रह गईं। सरकार की प्रतिक्रिया में कठिन संतुलन साधने पर जोर है: कमजोर कंपनियों को पुनर्गठन की अनुमति देना, अग्रिम बिक्री वाले घर पूरे कराकर खरीदारों की रक्षा करना और जमीन की बिक्री पर निर्भर स्थानीय सार्वजनिक वित्त को बड़े झटके से बचाना। इसमें समय लगेगा। मौजूदा घरों की कीमतें अपने शिखर से गिर चुकी हैं, नए निर्माण की शुरुआत में तेज गिरावट आई है और सीमेंट से लेकर घरेलू उपकरणों तक संबंधित उद्योगों की रफ्तार धीमी हुई है।

अचल संपत्ति से मिलने वाली संपत्ति का मूल्य घटने के साथ परिवार सतर्क हो गए हैं और उनकी बचत बढ़ी है। इस सतर्कता और इनपुट लागत में कमी के कारण 2024 के कुछ हिस्सों में मुद्रास्फीति करीब शून्य तक पहुंच गई। “उचित मूल्य वृद्धि” पर केंद्रीय बैंक का जोर इस जोखिम को स्वीकार करता है कि लगातार बनी अपस्फीति विकास की उम्मीदों को कमजोर कर सकती है। संपत्ति बाजार में सुधार और निजी क्षेत्र के ऊंचे कर्ज ने कई कंपनियों और परिवारों को बैलेंस शीट सुधारने पर ध्यान देने के लिए प्रेरित किया है। विस्तार करने के बजाय देनदारियां चुकाना अक्सर उनकी प्राथमिकता है।

स्थानीय सरकारी वित्त पर नजर रखना जरूरी है। ऋण अदला-बदली कार्यक्रमों और पुनर्वित्तपोषण के साधनों का मकसद कर्ज चुकाने की अवधि बढ़ाना और ब्याज का बोझ घटाना है। समय के साथ, बजट में अधिक पारदर्शिता और बैलेंस शीट से बाहर काम करने वाली संस्थाओं के लिए नियम जोखिम घटा सकते हैं। निकट अवधि में प्राथमिकता यह है कि बुनियादी सेवाएं और निवेश जारी रहें, लेकिन उन ज्यादतियों को दोबारा बढ़ावा न मिले जिनसे समस्या पैदा हुई।

निर्यात के इंजनों से घरेलू मांग की ओर

चीन की जीडीपी में उपभोग की हिस्सेदारी अब भी बड़ी विकसित अर्थव्यवस्थाओं से कम है; इसे अक्सर 40 प्रतिशत से नीचे बताया जाता है। यह अंतर चुनौती भी है और अवसर भी। घरेलू आय और भरोसा बढ़ाने, पेंशन और स्वास्थ्य सुविधाएं बेहतर करने तथा शहरों के बीच सामाजिक सेवाओं को अधिक सुलभ बनाने से खर्च को प्रोत्साहन मिल सकता है। लगातार शहरीकरण, लॉजिस्टिक्स और खुदरा कारोबार का उन्नयन तथा सेवा क्षेत्र का विस्तार भी उपभोग की भूमिका बढ़ा सकते हैं।

एंटी-इनवोल्यूशन नीति का मकसद इस बदलाव को मजबूत करना है। इसका विचार है कि मुनाफे और वेतन को दबाने वाली फिजूल प्रतिस्पर्धा पर लगाम लगे, अनुसंधान, ब्रांडिंग और सेवाओं में निवेश करने वाली कंपनियों को बढ़ावा मिले और कीमतें घटाने की ऐसी होड़ रुके जो टिकाऊ विकास को कमजोर करती है। लंबे समय से जरूरत से ज्यादा उत्पादन क्षमता वाले क्षेत्रों में क्षमता पर नियंत्रण कड़ा हो सकता है, जबकि प्रोत्साहन उच्च गुणवत्ता वाले उत्पादन और पूंजी के बेहतर अनुशासन की ओर झुकना चाहिए।

एंटी-इनवोल्यूशन से क्या बदल सकता है

उपभोक्ता वस्तुओं में मूल्य युद्ध कम होने और उत्पादों में अधिक अंतर आने से मुनाफे और वेतन को सहारा मिल सकता है। सेवाओं में उपयोगकर्ता अनुभव, डेटा सुरक्षा और बिक्री के बाद भरोसेमंद सहायता पर ध्यान देने वाली कंपनियां बाजार हिस्सेदारी बढ़ा सकती हैं। भारी उद्योग में दक्षता और पर्यावरण के सख्त मानक एकीकरण की प्रक्रिया तेज कर सकते हैं। कुल मिलाकर, वे कंपनियां आगे रह सकती हैं जो मानव पूंजी और नवाचार में निवेश करती हैं, न कि वे जो किसी भी कीमत पर उत्पादन बढ़ाती हैं।

प्रौद्योगिकी में आत्मनिर्भरता और औद्योगिक उन्नयन

अगले पांच वर्षों के नीतिगत खाकों में उन्नत विनिर्माण, सुरक्षित आपूर्ति शृंखलाओं और उभरती प्रौद्योगिकियों में नेतृत्व पर जोर है। प्रमुख क्षेत्रों में कृत्रिम बुद्धिमत्ता, क्वांटम से जुड़े अनुप्रयोग, जैव-विनिर्माण, अगली पीढ़ी के संचार और बैटरी से लेकर हाइड्रोजन तक के नए ऊर्जा उद्योग शामिल हैं। लक्ष्य देश को विनिर्माण शक्ति बनाए रखना है, लेकिन साथ ही मूल्यवर्धित उत्पादन का हिस्सा बढ़ाना, प्रक्रियाओं पर बेहतर नियंत्रण हासिल करना और घरेलू कलपुर्जों का मजबूत आधार तैयार करना भी है।

यह प्राथमिकता वैश्विक व्यापारिक तनावों और प्रौद्योगिकी पर लगी पाबंदियों की प्रतिक्रिया है, लेकिन यह लंबे समय से चले आ रहे घरेलू एजेंडे को भी दर्शाती है। उपकरणों, कलपुर्जों और सामग्रियों में आपूर्ति शृंखला का नया रूप पहले से दिख रहा है। निर्यात में उच्च प्रौद्योगिकी वाले सामान की हिस्सेदारी बढ़ी है, जबकि वाहन, इलेक्ट्रॉनिक्स और औद्योगिक स्वचालन में घरेलू आपूर्तिकर्ताओं की स्थिति लगातार मजबूत हो रही है। निवेशकों को उन कंपनियों के लिए निरंतर नीतिगत समर्थन की उम्मीद करनी चाहिए, जो आयातित विशेषज्ञता पर निर्भरता घटा सकती हैं और स्थानीय पारिस्थितिकी तंत्र को गहरा कर सकती हैं।

हरित विकास बना प्रमुख इंजन

2030 से पहले कार्बन उत्सर्जन के शिखर और 2060 से पहले कार्बन तटस्थता के जलवायु लक्ष्य चीन के ऊर्जा और औद्योगिक आधार को नया रूप दे रहे हैं। इसका पैमाना उल्लेखनीय है। स्वच्छ ऊर्जा और उससे जुड़े बुनियादी ढांचे में निवेश तेजी से बढ़ा है। वैश्विक ईवी बैटरियों के बड़े बहुमत की आपूर्ति चीन करता है, सौर उत्पादन में वह दुनिया में अग्रणी है और रिकॉर्ड स्तर पर नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता चालू कर रहा है। 2023 में चीन ने जितनी सौर क्षमता जोड़ी, वह उससे पिछले साल पूरी दुनिया में जोड़ी गई क्षमता के बराबर थी, और नई पवन ऊर्जा परियोजनाओं में भी उसका बड़ा हिस्सा रहा। कारखानों में बड़े पैमाने पर उत्पादन के साथ हरित प्रौद्योगिकी की लागत घटी, जिससे देश और विदेश में इसका इस्तेमाल तेज हुआ।

चीन की भूमिका केवल घरेलू बाजार तक सीमित नहीं है। कंपनियां विदेशों में भी हरित विनिर्माण में निवेश कर रही हैं: बैटरी और सौर मॉड्यूल से लेकर इलेक्ट्रिक वाहन और हाइड्रोजन उपकरण तक। ये निवेश दर्जनों देशों में फैले हैं और अक्सर ऐसी कंपनियों की ओर से किए जाते हैं, जो संरक्षित बाजारों तक पहुंच और उपभोक्ताओं के करीब पहुंचना चाहती हैं। इस विस्तार का वाणिज्यिक स्वरूप, जिसमें जोखिम मेजबान सरकारों के बजाय कंपनियों की बैलेंस शीट पर होते हैं, इसे पिछले दशक की बड़ी सरकारी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं से अलग बनाता है।

निवेशकों के लिए हरित विकास केवल एक चलन से अधिक है। यह एक नया औद्योगिक ढांचा है, जो खनन, सामग्री, सटीक मशीनरी, सॉफ्टवेयर, बिजली ग्रिड और पुनर्चक्रण तक फैला है। ग्रिड के उन्नयन, ऊर्जा भंडारण और उद्योगों के विद्युतीकरण के लिए लगातार पूंजी की जरूरत होगी। शहर-स्तरीय प्रायोगिक कार्यक्रमों से लेकर प्राथमिकता वाले क्षेत्रों में निवेश बढ़ाने वाले राष्ट्रीय लक्ष्यों तक, नीतिगत तालमेल मजबूत है।

विश्व आर्थिक मंच स्वच्छ ऊर्जा की दौड़ में चीन की भूमिका को स्पष्ट शब्दों में बताता है:

इलेक्ट्रिक वाहन उद्योग के विकास और वैश्विक हरित बदलाव में चीन एक प्रमुख प्रेरक है।

यह नेतृत्व चीनी कंपनियों के लिए निर्यात के अवसर पैदा कर रहा है और अन्य देशों को अपने जलवायु लक्ष्य पूरे करने में मदद दे रहा है। साथ ही, यह चीन के विकास के अगले चरण के एक प्रमुख स्तंभ को मजबूत कर रहा है।

निवेशकों को अभी कहां मूल्य मिल सकता है

बाजार कई प्रतिकूल कारकों को पहले ही कीमतों में शामिल कर चुके हैं। इससे चुनिंदा परिसंपत्तियों का मूल्यांकन इतिहास और वैश्विक समकक्षों की तुलना में आकर्षक हुआ है। इससे जोखिम खत्म नहीं होता। लेकिन घरेलू सुधार और संरचनात्मक उन्नयन से सीधे जुड़े क्षेत्रों में कीमत और संभावित लाभ के बीच संतुलन बेहतर हुआ है।

इक्विटी

ऑनशोर ए-शेयर घरेलू रुझानों में निवेश का एक केंद्रित तरीका देते हैं। इन बाजारों में खुदरा निवेशकों की भागीदारी अधिक है और उतार-चढ़ाव भी हो सकता है, लेकिन ये नीतिगत प्राथमिकताओं से अधिक जुड़े हैं और निर्यात पर अधिक निर्भर ऑफशोर शेयरों की तुलना में व्यापारिक कदमों से कम प्रभावित होते हैं। बेहतर संभावनाओं वाले क्षेत्रों में उपभोग के उन्नयन से लाभ उठाने वाली कंपनियां, स्वास्थ्य सेवाएं, औद्योगिक स्वचालन, बिजली उपकरण और ग्रिड प्रौद्योगिकी तथा व्यापक स्वच्छ ऊर्जा आपूर्ति शृंखला शामिल हैं। उन कंपनियों में भी मूल्य मिल सकता है जिनका शेयरधारकों को रिटर्न बढ़ रहा है और कॉरपोरेट प्रशासन बेहतर है; इनमें आपूर्ति शृंखला की सुरक्षा को सहारा देने वाले विशिष्ट कलपुर्जों के अग्रणी निर्माता शामिल हैं।

गुणवत्ता को प्राथमिकता देने वाले निवेशक ऐसी कंपनियों को चुन सकते हैं जो पूंजी का कुशल इस्तेमाल करती हैं, निवेशकों से स्पष्ट संवाद करती हैं और उत्पादन की मात्रा बढ़ाने के बजाय कीमत तय करने की क्षमता रखती हैं। एंटी-इनवोल्यूशन के लक्ष्य दक्षता, ब्रांडिंग और सेवाओं को बढ़ावा देते हैं, जिससे सक्षम कंपनियों के मुनाफे को सहारा मिलना चाहिए।

निश्चित आय

कम मुद्रास्फीति और सहायक मौद्रिक नीति के माहौल में, ऑनशोर सरकारी बॉन्ड और उच्च-रेटिंग वाले कॉरपोरेट ऋण से आय मिल सकती है। अगर मौद्रिक ढील जारी रहती है तो इनकी कीमतों को भी सहारा मिल सकता है। उपयोगिता, परिवहन और रोजमर्रा की उपभोक्ता वस्तुओं में स्थिर नकदी प्रवाह वाली कंपनियां विकल्प हो सकती हैं। घरेलू बाजार में अधिक कंपनियों के पुनर्वित्तपोषण से ऑफशोर ऋण की स्थिति सुधर रही है और बाहरी बाजारों में जारी किए जाने वाले ऋण पर दबाव घट रहा है। हमेशा की तरह, ऋण का चयन अहम है; बैलेंस शीट की मजबूती और पारदर्शिता पर सावधानी से ध्यान देना चाहिए।

वे जोखिम जो अब भी अहम हैं

भू-राजनीति सबसे स्पष्ट जोखिम बनी हुई है। शुल्क, निर्यात नियंत्रण और निवेश की जांच खासकर उन्नत प्रौद्योगिकी तथा वाहन जैसे क्षेत्रों को प्रभावित कर सकते हैं। मुद्रा में उतार-चढ़ाव विदेशी निवेशकों के रिटर्न को बदल सकता है। निष्पक्ष प्रतिस्पर्धा, डेटा सुरक्षा और वित्तीय स्थिरता को बढ़ावा देने के साथ घरेलू नियमन में बदलाव जारी रहेगा। कॉरपोरेट प्रशासन के मानक अलग-अलग हैं और कुछ कंपनियों को पूंजी के सख्त अनुशासन के अनुरूप ढलने में कठिनाई होगी। संपत्ति क्षेत्र में सुधार और स्थानीय सरकारी ऋण का प्रबंधन अब भी जारी काम हैं। अपस्फीति के जोखिम से निपटने के प्रयास हो रहे हैं, लेकिन अगर परिवारों का भरोसा उम्मीद के मुताबिक नहीं लौटा तो इस पर करीबी नजर रखनी होगी।

इस माहौल में निवेश का उचित आकार और विविधीकरण अहम हैं। चक्रीय सुधार और संरचनात्मक रूप से मजबूत कंपनियों के बीच फर्क करने वाला अनुशासित दृष्टिकोण गिरावट के जोखिम को संभालने के साथ सुधार और नीतिगत बदलाव से जुड़े अवसरों में निवेश बनाए रखने में मदद कर सकता है।

विदेशी कंपनियां अपनी रणनीति कैसे बना रही हैं

अंतरराष्ट्रीय वाणिज्य मंडलों और बहुराष्ट्रीय कंपनियों के अधिकारियों की राय में तस्वीर मिश्रित है, लेकिन बेहतर हो रही है। कई कंपनियां नियमन और समान व्यवहार को लेकर अधिक स्पष्टता चाहती हैं। साथ ही, उन्हें हरित ऊर्जा, उन्नत विनिर्माण, स्वास्थ्य सेवा, कृषि और डिजिटल सेवाओं में ठोस अवसर दिखते हैं। यूरोपीय निर्माता घरेलू और वैश्विक, दोनों बाजारों की जरूरत पूरी करने के लिए अनुसंधान और उत्पादन को स्थानीय स्तर पर ला रहे हैं। ऑस्ट्रेलियाई और दक्षिण-पूर्व एशियाई कंपनियां ऊर्जा बदलाव और स्मार्ट बुनियादी ढांचे में साझेदारी तलाश रही हैं। चीन के औद्योगिक आधुनिकीकरण, हरित विकास और सेवा गुणवत्ता पर ध्यान के अनुरूप काम करने वाली कंपनियों को विस्तार की गुंजाइश मिल रही है।

घरेलू मांग को मजबूत करने पर जोर से बाजार में प्रवेश की रणनीतियां भी बदल रही हैं। उपभोक्ता ब्रांड स्थानीय आपूर्ति शृंखलाओं और सेवा नेटवर्क में निवेश कर रहे हैं। प्रौद्योगिकी कंपनियां मानकों और डेटा संबंधी जरूरतों के अनुरूप काम करने के लिए साझेदारियां बना रही हैं। कंपनियों के शीर्ष प्रबंधन का संदेश एक जैसा है: पूर्वानुमेय नियमों की तलाश करें, दीर्घकालिक नीतिगत लक्ष्यों के अनुरूप काम करें और स्थानीय क्षमताओं को गहरा बनाएं।

पंद्रहवीं पंचवर्षीय योजना में किन बातों पर नजर रखें

पंद्रहवीं पंचवर्षीय योजना उन कई संकेतों को औपचारिक रूप देगी जो पहले ही दिख रहे हैं। ध्यान देने योग्य प्रमुख बातों में उपभोग के लिए राजकोषीय समर्थन का पैमाना और स्वरूप शामिल है, जैसे शिक्षा, स्वास्थ्य और बुजुर्गों की देखभाल में परिवारों का खर्च घटाने वाले उपाय। ऐसे नीतिगत कदमों पर नजर रखें जो शहरों में बुनियादी सेवाओं का विस्तार करें; इससे स्थायी रूप से बसने वाले प्रवासी कामगारों का खर्च बढ़ सकता है।

प्रौद्योगिकी की प्राथमिकताओं को और विस्तार से बताया जाएगा, जिसमें अहम कलपुर्जों, सॉफ्टवेयर और औद्योगिक उपकरणों के लक्ष्य शामिल होंगे। पूंजी बाजार में सुधार जारी रह सकते हैं, जैसे खुलासे बेहतर करना, सूचीबद्ध कंपनियों की गुणवत्ता बढ़ाना और दीर्घकालिक निवेश को प्रोत्साहित करना। संपत्ति नीति का ध्यान परियोजनाएं पूरी करने और पहली बार घर खरीदने वालों को समर्थन देने पर रहने की संभावना है, जबकि सट्टा गतिविधियों को हतोत्साहित किया जाएगा। स्थानीय सरकारी ऋण प्रबंधन में अधिक पारदर्शी बजट और बैलेंस शीट से बाहर उधारी पर सख्त नियमों पर जोर होगा। बिजली और परिवहन से लेकर कृषि और निर्माण तक, हरित लक्ष्य विभिन्न क्षेत्रों की योजनाओं में शामिल होंगे, जिनमें ऊर्जा दक्षता और स्वच्छ बिजली पर खास ध्यान रहेगा।

प्रतिस्पर्धा नीति में एंटी-इनवोल्यूशन की भूमिका होगी। अनुचित मूल्य निर्धारण के खिलाफ सख्त कार्रवाई, अनुसंधान और ब्रांडिंग के लिए प्रोत्साहन तथा लंबे समय से जरूरत से ज्यादा उत्पादन वाले क्षेत्रों में अतिरिक्त क्षमता घटाने के कदम अपेक्षित हैं। कुल मिलाकर, ये उपाय निवेश को केवल पैमाना बढ़ाने के बजाय ग्राहकों और अर्थव्यवस्था के लिए मूल्य बनाने वाली कंपनियों की ओर मोड़ सकते हैं।

मुख्य बातें

• बीजिंग निवेश और निर्यात पर आधारित विकास से हटकर उपभोग, सेवाओं, उन्नत विनिर्माण और हरित उद्योगों की ओर बढ़ रहा है।
• एंटी-इनवोल्यूशन का लक्ष्य फिजूल प्रतिस्पर्धा रोकना, दक्ष और नवाचारी कंपनियों को बढ़ावा देना तथा कंपनियों का मुनाफा सुधारना है।
• 2024 की शुरुआत में करीब 5 प्रतिशत की वृद्धि ने असमान रफ्तार को छिपाया; जनसांख्यिकी, कमजोर उत्पादकता और संपत्ति क्षेत्र का दबाव संरचनात्मक चुनौतियां हैं।
• नीति का जोर जोखिम नियंत्रण से हटकर विकास को समर्थन देने पर आया है, जिसमें मौद्रिक ढील, लक्षित राजकोषीय कदम और स्थानीय सरकारों के पुनर्वित्तपोषण में मदद शामिल है।
• उचित मूल्य वृद्धि पर केंद्रीय बैंक का जोर वित्तीय स्थिरता बनाए रखते हुए अपस्फीति के जोखिम पर ध्यान देने का संकेत है।
• संपत्ति बाजार में सुधार और स्थानीय ऋण पर नजर रखना जरूरी है; अधिकारी परियोजनाएं पूरी करने और बजट सुधार को प्राथमिकता दे रहे हैं।
• कृत्रिम बुद्धिमत्ता, उन्नत कलपुर्जों और नई ऊर्जा समेत प्रौद्योगिकी में आत्मनिर्भरता और औद्योगिक उन्नयन विनिर्माण की अगली मजबूती का आधार हैं।
• हरित विकास केंद्रीय भूमिका में है; चीन बैटरी, सौर और पवन ऊर्जा में वैश्विक नेतृत्व के साथ स्वच्छ प्रौद्योगिकी आपूर्ति शृंखलाओं में विदेशों में निवेश बढ़ा रहा है।
• ऑनशोर ए-शेयर और उच्च-रेटिंग वाले ऑनशोर ऋण घरेलू सुधार और नीतिगत समर्थन से जुड़े चुनिंदा अवसर दे सकते हैं।
• मुख्य जोखिमों में भू-राजनीति, मुद्रा में उतार-चढ़ाव, बदलता नियमन, कॉरपोरेट प्रशासन की कमियां और परिवारों का भरोसा बहाल होने की गति शामिल हैं।