Weineng से जुड़े राजस्व बढ़ाकर दिखाने के आरोपों पर GIC ने Nio पर मुकदमा किया

Nio को अदालत में संप्रभु निवेशक का सामना क्यों करना पड़ रहा है

सिंगापुर के सॉवरेन वेल्थ फंड GIC ने चीनी इलेक्ट्रिक वाहन निर्माता Nio पर अमेरिका की एक अदालत में मुकदमा दायर कर एक दुर्लभ कदम उठाया है। आरोप है कि कंपनी ने राजस्व बढ़ाकर दिखाया और अपनी बैटरी लीजिंग व्यवस्था के जरिए निवेशकों को गुमराह किया। शिकायत का केंद्र Nio की एक सहयोगी कंपनी Nio Battery Asset Co. है, जिसे Weineng के नाम से जाना जाता है। आरोप है कि इस कंपनी ने Nio को ग्राहकों से नकदी मिलने से पहले ही बिक्री दर्ज करने की अनुमति दी। मुकदमे की खबर से निवेशकों का भरोसा प्रभावित हुआ। गुरुवार को हांगकांग में Nio के शेयर करीब 13 प्रतिशत तक गिरे, जबकि सिंगापुर में कारोबार के दौरान उनमें लगभग 10 प्रतिशत की गिरावट आई। इस गिरावट से कंपनी के बाजार मूल्य में अरबों डॉलर की कमी आई और उस वाहन निर्माता पर दबाव बढ़ा, जिसने अब तक पूरे साल का मुनाफा दर्ज नहीं किया है।

अगस्त में न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिला स्थित अमेरिकी जिला अदालत में दायर मुकदमे में Nio Inc., इसके सह-संस्थापक और मुख्य कार्यकारी William Li तथा पूर्व मुख्य वित्तीय अधिकारी Feng Wei को प्रतिवादी बनाया गया है। GIC का आरोप है कि Nio ने Weineng के साथ अपने संबंध और बैटरी कार्यक्रम से होने वाले राजस्व के समय तथा स्वरूप के बारे में गलत बयान दिए और अहम जानकारी छिपाई। शिकायत के मुताबिक, इन गलत बयानों से Nio की प्रतिभूतियों का मूल्य कृत्रिम रूप से बढ़ा और सच्चाई सामने आने पर निवेशकों को नुकसान हुआ।

GIC दुनिया के सबसे बड़े पूंजी कोषों में से एक का प्रबंधन करता है और प्रौद्योगिकी, बुनियादी ढांचे तथा अन्य क्षेत्रों में लंबी अवधि के लिए निवेश करता है। 2018 से अमेरिका में सूचीबद्ध Nio ने प्रीमियम इलेक्ट्रिक कारों और बैटरी स्वैप स्टेशनों के नेटवर्क के इर्द-गिर्द अपना ब्रांड बनाया। Battery as a Service (BaaS) के तहत ग्राहक बैटरी के बिना कार खरीद सकते हैं और Nio के स्वैप नेटवर्क का उपयोग करने के लिए मासिक शुल्क दे सकते हैं। बैटरी इलेक्ट्रिक कार की लागत का बड़ा हिस्सा होती है, जो अक्सर वाहन की कीमत का 30 से 40 प्रतिशत होती है। सदस्यता मॉडल का उद्देश्य खरीदारों के लिए शुरुआती कीमत कम करना है।

मुकदमे में क्या आरोप लगाए गए हैं

मामले के केंद्र में बैटरी लीजिंग कार्यक्रम से जुड़ा लेखांकन का मुद्दा है। GIC का कहना है कि Weineng ने Nio से पहले ही बैटरियां खरीद लीं, जिससे Nio पूरी बिक्री का राजस्व तुरंत दर्ज कर सका, जबकि चालक कई महीनों तक सदस्यता के जरिए बैटरी इस्तेमाल के लिए भुगतान कर रहे थे। फंड का तर्क है कि आय को एकमुश्त दर्ज करने के बजाय धीरे-धीरे मान्यता दी जानी चाहिए थी और Nio ने Weineng पर अपने नियंत्रण की सीमा का पूरा खुलासा नहीं किया। GIC, Weineng को की गई बिक्री को ऐसी इकाई को हस्तांतरण बताता है जो वास्तव में Nio से स्वतंत्र नहीं थी।

अदालत में दाखिल दस्तावेज में GIC निवेशकों पर पड़े असर का स्पष्ट वर्णन करता है। शिकायत में कहा गया है कि प्रतिवादियों ने सहयोगी कंपनी और राजस्व दर्ज करने के समय के बारे में भ्रामक बयान दिए, जिससे Nio के शेयर की कीमत बढ़ी और बाद में नुकसान और गहरा गया।

GIC की शिकायत में कहा गया है कि प्रतिवादियों के बयानों ने Nio की प्रतिभूतियों का मूल्य कृत्रिम रूप से बढ़ाया और सच्चाई सामने आने पर Nio की प्रतिभूतियों में तेज गिरावट आई, जिससे GIC को भारी नुकसान हुआ।

मुकदमे में आरोप है कि Nio ने बैटरी परिसंपत्ति और लीजिंग संयुक्त उद्यम से जुड़े 600 मिलियन डॉलर से अधिक के राजस्व को गैरकानूनी ढंग से तुरंत दर्ज किया। इसमें दावा किया गया है कि Weineng को लीज पर दी गई बैटरियों से होने वाला राजस्व पहले दर्ज करने और मूल्यह्रास तथा वित्तपोषण लागत को Nio की बैलेंस शीट से हटाने में मदद के लिए बनाया गया था। GIC का कहना है कि Weineng में Nio का नियंत्रक वित्तीय हित था और वह इस इकाई का प्राथमिक लाभार्थी था, इसलिए सहयोगी कंपनी को Nio के वित्तीय विवरणों में समेकित किया जाना चाहिए था। दस्तावेज में अगस्त 2020 से जून 2022 के बीच दिए गए 14 ऐसे बयानों का उल्लेख है जिन्हें GIC महत्वपूर्ण रूप से गलत या भ्रामक बताता है। इसमें Weineng की स्थिति को लेकर नियामक के सवालों का भी जिक्र है।

Nio का बैटरी सदस्यता मॉडल कैसे काम करता है

Nio बैटरी स्वैप स्टेशनों का नेटवर्क चलाता है, जहां चालक कुछ ही मिनटों में खाली बैटरी पैक बदल सकते हैं। कंपनी Battery as a Service (BaaS) की पेशकश करती है। इसमें खरीदार बैटरी के बिना वाहन खरीद सकते हैं और बैटरी इस्तेमाल के लिए नियमित शुल्क देते हैं। इससे वाहन की शुरुआती कीमत घटती है और बैटरी की लागत समय के साथ चुकाई जाती है। इस मॉडल के लिए स्टेशनों में बड़े निवेश और मांग पूरी करने के लिए बैटरियों के पर्याप्त भंडार की जरूरत होती है। BaaS को समर्थन देने के लिए Nio और उसके साझेदारों ने बैटरी परिसंपत्तियों के लिए एक समर्पित इकाई बनाई, जिसका नाम Nio Battery Asset Co. है। इसे आम तौर पर Weineng और Mirattery के नाम से भी जाना जाता है।

पहले से दर्ज बिक्री या सदस्यता से मिलने वाला राजस्व

मूल सवाल को सरल शब्दों में बताया जा सकता है, हालांकि इसका तकनीकी समाधान जटिल है। अगर कोई निर्माता बैटरियां अपनी सहयोगी कंपनी को बेचता है, जबकि अंतिम ग्राहक बैटरी इस्तेमाल के लिए हर महीने भुगतान करते हैं, तो निर्माता को राजस्व कब दर्ज करना चाहिए? GIC का तर्क है कि Nio ने पहले ही दिन बैटरी की पूरी बिक्री दर्ज करके बहुत अधिक राजस्व बहुत जल्दी दिखाया, जबकि आर्थिक वास्तविकता यह थी कि सदस्यता से नकदी समय के साथ मिलनी थी। फंड का कहना है कि इससे अल्पावधि में दर्ज बिक्री और मार्जिन बढ़े और 2020 तथा 2021 के दौरान निवेशकों को कंपनी की स्थिति बेहतर दिखी, जब शेयर की कीमत 60 डॉलर से ऊपर चढ़ गई थी।

Weineng पर किसका नियंत्रण है

एक अन्य अहम मुद्दा नियंत्रण का है। अमेरिकी लेखांकन नियमों के तहत, अगर कोई कंपनी किसी परिवर्तनीय हित वाली इकाई की प्राथमिक लाभार्थी है, तो उसे उस इकाई को अपने वित्तीय विवरणों में समेकित करना होता है। यह तय करने में देखा जाता है कि अहम गतिविधियों पर किसका नियंत्रण है और ज्यादातर जोखिम तथा लाभ कौन उठाता है। GIC का दावा है कि Nio ने Weineng को वित्तपोषित किया, उसके कामकाज को दिशा दी और उस पर आर्थिक नियंत्रण रखा, इसलिए Nio को Weineng के वित्तीय नतीजे समेकित करने चाहिए थे। अगर समेकन जरूरी होता, तो Nio और उसकी सहयोगी कंपनी के बीच की बिक्री संयुक्त खातों से हटा दी जाती और राजस्व अंतिम ग्राहकों के भुगतान के साथ दर्ज होता। Weineng का गठन अगस्त 2020 में CATL, Guotai Junan और Hubei Science Technology Investment समेत साझेदारों के साथ किया गया था, लेकिन शिकायत का तर्क है कि यह सहयोगी कंपनी वास्तविक स्वायत्तता के साथ काम नहीं करती थी।

घटनाक्रम और अहम पड़ाव

सहयोगी कंपनी बनने से पहले Nio को नकदी की कमी से जूझना पड़ा था। बैटरी स्वैप और किराये की सेवाएं देने में बैटरियों और स्टेशन ढांचे पर नकदी खर्च हो रही थी। अगस्त 2020 में Nio और कई साझेदारों ने बैटरी परिसंपत्तियों का मालिकाना हक रखने और लीज का प्रबंधन करने के लिए Weineng बनाई। इस बदलाव के बाद, 2020 के आखिरी महीनों में Nio ने राजस्व में तेज उछाल दर्ज किया। आलोचकों का कहना है कि इसकी वजह Weineng को बैटरियों की बिक्री का राजस्व पहले ही दर्ज करना था।

जून 2022 में एक शॉर्ट सेलर की रिपोर्ट में आरोप लगाया गया कि Nio ने राजस्व और मार्जिन बढ़ा-चढ़ाकर दिखाने के लिए अपनी बैटरी परिसंपत्ति कंपनी का इस्तेमाल किया। Nio ने आरोपों को खारिज किया और मुद्दों की जांच के लिए एक स्वतंत्र समिति गठित करने की घोषणा की। अदालत के दस्तावेजों के मुताबिक, बाद में अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने जानकारी मांगी कि क्या Weineng को परिवर्तनीय हित वाली इकाई माना जाना चाहिए।

GIC का कहना है कि उसने अगस्त 2020 से जुलाई 2022 के बीच 54 मिलियन से अधिक अमेरिकी डिपॉजिटरी शेयर खरीदे। इस अवधि में Nio के शेयर तेजी से चढ़े और फिर गिरे। फंड का आरोप है कि लेखांकन पर सवाल उठने और शेयर की कीमत कमजोर होने पर उसे बड़ा नुकसान हुआ।

GIC ने अगस्त में न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिले में शिकायत दायर की और जूरी से सुनवाई की मांग की। 3 अक्टूबर तक एक न्यायाधीश ने 2022 में निवेशकों द्वारा दायर पहले के सामूहिक मुकदमे को प्राथमिकता देते हुए इस मामले पर रोक लगा दी थी। उस मुकदमे में राजस्व दर्ज करने और Weineng पर नियंत्रण को लेकर मिलते-जुलते सवाल उठाए गए हैं। रोक लागू रहने तक Nio को GIC की शिकायत का जवाब देना जरूरी नहीं है।

बाजार की प्रतिक्रिया और वित्तीय दांव

मुकदमे की खबर सार्वजनिक होने के बाद Nio के शेयरों में तेज गिरावट आई। हांगकांग में कारोबार के दौरान शेयर करीब 13 प्रतिशत तक गिरे, हालांकि बाद में कुछ नुकसान की भरपाई हुई। सिंगापुर में दिन के कारोबार के दौरान उनमें लगभग 10 प्रतिशत की गिरावट आई। सिंगापुर एक्सचेंज में करीब 6 डॉलर के सत्र के निचले स्तर पर आई गिरावट से Nio के बाजार पूंजीकरण में लगभग 2.4 अरब डॉलर की कमी आई, जो उस सत्र के भाव और कारोबार के आंकड़ों के मुताबिक है।

यह झटका वाहन निर्माता के लिए मुश्किल समय में आया है। 2014 में स्थापना के बाद से Nio ने पूरे साल का मुनाफा दर्ज नहीं किया है। 2025 की दूसरी तिमाही में कंपनी ने 19 अरब युआन का राजस्व और 5 अरब युआन का शुद्ध घाटा दर्ज किया। इस दौरान वाहन डिलीवरी बढ़कर 72,056 हो गई, जो साल-दर-साल 25 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि थी। नए मॉडल लाने और उत्पादन क्षमता बढ़ाने के लिए Nio ने हाल ही में शेयर बिक्री के जरिए करीब 1 अरब डॉलर भी जुटाए।

अमेरिका में सूचीबद्ध Nio के शेयर 2020 में तेजी से चढ़े और जनवरी 2021 में 60 डॉलर से ऊपर पहुंच गए। इसके बाद घाटा जारी रहने और प्रतिस्पर्धा तेज होने के कारण उन्होंने अपनी ज्यादातर बढ़त गंवा दी। अक्टूबर तक शेयर 10 डॉलर से नीचे के मध्य एकल अंकों में कारोबार कर रहे थे। मुकदमे पर बाजार की प्रतिक्रिया दिखाती है कि वित्तीय रिपोर्टिंग पर भरोसे और परिसंपत्ति-प्रधान सदस्यता मॉडल की विश्वसनीयता के प्रति शेयरों का मूल्यांकन कितना संवेदनशील है।

मामले की मौजूदा स्थिति

मुकदमे पर लगी रोक का मतलब है कि अदालत पहले 2022 के समेकित सामूहिक मुकदमे पर विचार करेगी। इसमें बैटरी राजस्व और Weineng के साथ संबंधों को लेकर Nio के रवैये को चुनौती दी गई है। अगर वह मामला आगे बढ़ता है, तो उसमें GIC के मुकदमे के केंद्र में मौजूद उन्हीं लेखांकन सवालों पर विचार होने की संभावना है। इनमें यह शामिल है कि सहयोगी कंपनी को की गई बिक्री का राजस्व समय के साथ दर्ज किया जाना चाहिए था या नहीं और Weineng को Nio के वित्तीय विवरणों में समेकित किया जाना चाहिए था या नहीं।

GIC कथित गलत बयानों से बढ़ी कीमतों पर शेयर खरीदने के कारण हुए नुकसान की भरपाई और कानूनी खर्चों की प्रतिपूर्ति मांग रहा है। प्रतिभूति मुकदमे अक्सर वर्षों तक चलते हैं और इनमें मुकदमा खारिज कराने की अर्जियां, दस्तावेजों की पड़ताल, विशेषज्ञों का विश्लेषण और संभावित समझौता वार्ताएं शामिल होती हैं। अगर मामला सुनवाई तक पहुंचता है, तो दोनों पक्ष जूरी को बैटरी लीजिंग व्यवस्था और राजस्व मान्यता के नियम समझाने के लिए लेखांकन तथा उद्योग विशेषज्ञों पर निर्भर होंगे।

Nio और GIC का क्या कहना है

GIC ने मुकदमा दायर करने के अलावा इस पर टिप्पणी करने से इनकार किया है। मामले पर रोक के दौरान Nio ने नई शिकायत का विस्तृत जवाब नहीं दिया है। 2022 में, बाहरी आलोचकों की ओर से इसी तरह के आरोप लगाए जाने के बाद, कंपनी ने कहा था कि उसने स्वतंत्र समिति की निगरानी में आंतरिक समीक्षा पूरी की और निष्कर्ष निकाला कि आरोपों की पुष्टि नहीं हुई। Nio अपने बैटरी स्वैप नेटवर्क को बढ़ावा देना जारी रखे हुए है और नए मॉडल विकसित करते हुए लागत पर नियंत्रण पाने की कोशिश कर रही है। इस बीच कंपनी को कड़ी प्रतिस्पर्धा और लगातार घाटे का सामना करना पड़ रहा है।

इलेक्ट्रिक वाहन निवेशकों के लिए यह क्यों अहम है

यह विवाद उन तेजी से बढ़ते इलेक्ट्रिक वाहन कारोबारों के पीछे की वित्तीय जटिलता को उजागर करता है, जो विस्तार के लिए सदस्यता, लीजिंग और सहयोगी कंपनियों पर निर्भर हैं। लेखांकन के तरीकों से राजस्व और आय दर्ज करने का समय बदल सकता है, जिसका असर धन जुटाने और निवेशकों के रुझान पर पड़ता है। अगर अदालत यह तय करती है कि राजस्व बहुत जल्दी दर्ज किया गया था या किसी सहयोगी कंपनी को समेकित किया जाना चाहिए था, तो कंपनी को निवेशकों के सामने अपने कारोबारी अर्थशास्त्र को पेश करने के तरीके का फिर से मूल्यांकन करना पड़ सकता है।

बैटरी स्वैप का उद्देश्य चार्जिंग का समय घटाना और ड्राइविंग रेंज को लेकर चिंता कम करना है। इस व्यवस्था को सफल बनाने के लिए स्टेशनों में भारी निवेश और वाहनों के बीच अदला-बदली के लिए बैटरियों का बड़ा भंडार जरूरी है। पूंजी पर यह बोझ एक वजह है कि कुछ वाहन निर्माता परिसंपत्तियों को संयुक्त उपक्रमों या बाहरी साझेदारों वाली अलग इकाइयों में रखते हैं। ऐसे ही मॉडल पर नजर रखने वाले निवेशक यह देखेंगे कि इस मामले में न्यायाधीश नियंत्रण, प्रदर्शन संबंधी दायित्वों और संबंधित पक्षों के लेन-देन की व्याख्या कैसे करते हैं।

Nio के लिए यह मुकदमा उस प्रतिस्पर्धी बाजार में कारोबारी चुनौतियां बढ़ाता है, जहां कीमतों की होड़ ने मार्जिन घटा दिए हैं। मामले का नतीजा पूंजी जुटाने की लागत और विस्तार की रफ्तार को प्रभावित कर सकता है। यह अन्य कंपनियों के बैटरी सदस्यता कार्यक्रमों की संरचना और इस क्षेत्र में संबंधित पक्षों के लेन-देन का निवेशकों द्वारा मूल्यांकन करने के तरीके को भी प्रभावित कर सकता है।

एक नजर में

• GIC ने अगस्त में न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिले में Nio, CEO William Li और पूर्व CFO Feng Wei पर Weineng सहयोगी कंपनी के जरिए राजस्व बढ़ाकर दिखाने का आरोप लगाते हुए मुकदमा किया।
• शिकायत के मुताबिक, Nio ने बैटरी बिक्री से 600 मिलियन डॉलर से अधिक का राजस्व पहले ही दर्ज किया, जबकि इसे समय के साथ दर्ज किया जाना चाहिए था।
• GIC का दावा है कि Nio का Weineng पर नियंत्रण था और उसे इस सहयोगी कंपनी के नतीजे अपने वित्तीय विवरणों में समेकित करने चाहिए थे।
• मामले की खबर सामने आने के बाद Nio के शेयर हांगकांग में करीब 13 प्रतिशत तक और सिंगापुर में लगभग 10 प्रतिशत गिरे।
• एक न्यायाधीश ने पहले के, मिलते-जुलते दावों वाले निवेशक सामूहिक मुकदमे पर फैसले तक 3 अक्टूबर को इस मामले पर रोक लगा दी।
• GIC का कहना है कि उसने अगस्त 2020 से जुलाई 2022 के बीच 54 मिलियन से अधिक अमेरिकी डिपॉजिटरी शेयर खरीदे और हर्जाने तथा कानूनी खर्चों की भरपाई मांग रहा है।
• Nio ने 2014 के बाद से मुनाफा दर्ज नहीं किया है। 2025 की दूसरी तिमाही में कंपनी ने 19 अरब युआन का राजस्व, 5 अरब युआन का शुद्ध घाटा और 72,056 वाहनों की डिलीवरी दर्ज की।
• Nio ने नए मॉडल और उत्पादन क्षमता को समर्थन देने के लिए हाल ही में शेयर बिक्री के जरिए करीब 1 अरब डॉलर जुटाए।