वियतनाम का उच्च आय वाला बनने का सपना: तेज़ विकास के पीछे की हकीकत

स्कूटर से इलेक्ट्रिक टैक्सी तक: तेज़ी से बदलता देश

हो ची मिन्ह सिटी की पहचान अब सिर्फ उन मोटरसाइकिलों की नदियों से नहीं होती, जो कभी इसकी सड़कों पर उमड़ती थीं। आज सियान रंग की इलेक्ट्रिक टैक्सियां कांच के अग्रभाग वाले कॉफी हाउसों, आलीशान होटलों और प्रमुख ब्रांडों के स्टोरों के सामने से गुजरती हैं। ये प्रतिष्ठान प्लास्टिक के स्टूल वाले उन भोजनालयों के लगभग कंधे से कंधा मिलाकर खड़े हैं, जहां कामगार कुछ डॉलर में दोपहर का खाना खाते हैं। यह बदलाव सिर्फ दिखावटी नहीं है। यह तेजी से बढ़ती और तेज़ी से विविध होती अर्थव्यवस्था का संकेत है।

वियतनाम एशिया के सबसे चर्चित उभरते बाजारों में से एक बन गया है। 2025 में उसका सकल घरेलू उत्पाद 8 प्रतिशत बढ़ा, जो दक्षिण-पूर्व एशिया के औसत से लगभग दोगुना था। 2026 की पहली तिमाही में वृद्धि और तेज होकर सालाना आधार पर 7.83 प्रतिशत रही। इसे उद्योग, निर्माण और सेवा क्षेत्रों से बल मिला। अमेरिका को निर्यात 24.2 प्रतिशत बढ़कर 33.9 अरब डॉलर हो गया, जबकि कुल निर्यात 122.93 अरब डॉलर तक पहुंचा। अर्थव्यवस्था ने एक प्रतीकात्मक दहलीज पार की है: प्रति व्यक्ति सकल राष्ट्रीय आय 2024 के 4,490 डॉलर से बढ़कर 4,970 डॉलर होने के बाद विश्व बैंक ने 1 जुलाई, 2026 को वियतनाम को उच्च-मध्यम आय वाले देश के रूप में पुनर्वर्गीकृत किया।

इंडोचाइना कैपिटल के सह-सीईओ और औद्योगिक रियल एस्टेट निवेशक माइकल पिरो ने इस बदलाव को करीब से देखा है।

आप छह महीने में किसी परियोजना का लाइसेंस लेते हैं और 12 महीने में उसे बना लेते हैं। यह बेहद आसान है। अपने 20 साल के करियर में मैंने ऐसा अवसर कभी नहीं देखा।

यह आशावाद वित्तीय बाजारों तक भी पहुंचा है। वीएन-इंडेक्स में तेज़ उछाल आया है और सितंबर 2026 में एफटीएसई रसेल वियतनाम को द्वितीयक उभरते बाजार का दर्जा देगा, जिससे निष्क्रिय फंडों के अरबों डॉलर के निवेश का रास्ता खुल सकता है। लेकिन जिस दिन विश्व बैंक ने आय के आधार पर वियतनाम का दर्जा बढ़ाया, उसी दिन एमएससीआई ने उसे उन्नयन की निगरानी सूची से बाहर रखा। इससे संकेत मिलता है कि पूंजी बाजार तक पहुंच बनाने का काम अभी जारी है।

बड़े लक्ष्य, उससे भी बड़ा खर्च: 10 प्रतिशत वृद्धि का लक्ष्य

हनोई 8 प्रतिशत वृद्धि से संतुष्ट नहीं है। सरकार 2030 तक अर्थव्यवस्था को हर साल 10 प्रतिशत बढ़ाना और 2045 तक उच्च आय वाले देश का दर्जा हासिल करना चाहती है। इसके लिए प्रति व्यक्ति सकल राष्ट्रीय आय को लगभग 4,500 डॉलर से करीब तीन गुना बढ़ाकर 14,000 डॉलर करना होगा। विश्व बैंक के अनुसार, 1990 के बाद केवल 27 अर्थव्यवस्थाएं ही इतनी बड़ी छलांग लगा पाई हैं।

राजनीतिक नेतृत्व ने इस लक्ष्य को आर्थिक और राजनीतिक, दोनों दृष्टि से अनिवार्य बताया है। मौजूदा दौर के सबसे महत्वपूर्ण सुधार पैकेज, प्रस्ताव 68, में निजी क्षेत्र को महज "महत्वपूर्ण" से बढ़ाकर अर्थव्यवस्था की "सबसे महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति" का दर्जा दिया गया है। इसमें उद्यमियों को "आर्थिक मोर्चे के नए योद्धा" कहा गया है और 2030 तक निजी उद्यमों की संख्या दोगुनी करके 20 लाख करने का लक्ष्य रखा गया है। साथ ही दक्षिण कोरिया के चैबोल की तर्ज पर वैश्विक प्रतिस्पर्धा करने वाली 20 बड़ी निजी कंपनियां बनाने की योजना है।

इन लक्ष्यों के पीछे बुनियादी ढांचे की ऐसी खरीदारी सूची है, जिस पर कहीं अधिक अमीर देशों के संसाधनों पर भी दबाव पड़ेगा। 67 अरब डॉलर की हाई-स्पीड रेल हनोई से हो ची मिन्ह सिटी का सफर 30 घंटे से घटाकर पांच घंटे कर देगी। 2030 तक हवाई अड्डों पर 25 अरब डॉलर खर्च करने की योजना है, जिसमें भीड़ से जूझ रहे तान सोन नहत अंतरराष्ट्रीय हवाई अड्डे के लंबे समय से लंबित विकल्प का निर्माण भी शामिल है। सेना के स्वामित्व वाली दूरसंचार समूह वियतटेल ने जनवरी में वियतनाम के पहले सेमीकंडक्टर निर्माण संयंत्र की नींव रखी। उसकी योजना 2027 तक 32 नैनोमीटर चिप बनाने की है। हो ची मिन्ह सिटी और दा नांग, दोनों में एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र बनाने का प्रस्ताव है, जो बैंकों और निवेशकों के लिए वैश्विक पूंजी तक पहुंच का नियामकीय द्वीप होगा।

इस योजना के पीछे असाधारण राजनीतिक संकल्प है। महासचिव तो लाम, जो अप्रैल 2025 में राष्ट्रपति भी बने, अब वियतनाम के दो सबसे शक्तिशाली पदों पर हैं। उत्तर में स्थित लॉजिस्टिक्स केंद्र वियतनाम सुपरपोर्ट के सीईओ याप क्वांग वेंग का कहना है कि यह स्पष्टता निवेशकों के लिए मददगार है।

हम ऐसा बदलाव देख रहे हैं जिसमें नेताओं को अधिक स्थायी पद दिए जा रहे हैं। इससे नीतियां बनाने और लागू करने की प्रक्रिया अधिक भरोसेमंद होती है। हमारे जैसे कारोबार के लिए, खासकर निवेशक के नजरिये से, राजनीतिक स्थिरता और नीतियों का लगातार क्रियान्वयन बेहद महत्वपूर्ण है।

वियतनाम यहां तक कैसे पहुंचा: दोई मोई और ‘चीन प्लस वन’ का लाभ

आधुनिक वियतनाम की आर्थिक कहानी एक संकट से शुरू हुई। 1976 में एकीकरण के बाद कम्युनिस्ट पार्टी ने राष्ट्रीयकृत कंपनियों और सामूहिक खेतों वाली केंद्रीय नियोजित अर्थव्यवस्था बनाई। 1980 के दशक के मध्य तक अति-मुद्रास्फीति और सोवियत सहायता में गिरावट ने नई सोच के लिए मजबूर किया। 1986 में महासचिव गुयेन वान लिन ने दोई मोई यानी नवीनीकरण की नीति शुरू की, जिसके तहत निजी स्वामित्व, विदेशी निवेश और शेयर बाजार की अनुमति दी गई। अमेरिका ने 1994 में व्यापार प्रतिबंध हटाया और वियतनाम 2007 में विश्व व्यापार संगठन में शामिल हुआ।

मेकांग कैपिटल के संस्थापक क्रिस फ्रॉइंड को शुरुआती दिन हर मायने में एक नए मोर्चे जैसे याद हैं। वे कहते हैं, "उस समय निजी क्षेत्र में निवेश करना वास्तव में संभव नहीं था। जिन लोगों के साथ आप साझेदारी करते, उनका कारोबार की दीर्घकालीन सफलता में कोई निजी हित नहीं होता था।" 2000 के दशक के मध्य तक माहौल बदल चुका था। पिरो याद करते हैं, "विश्व व्यापार संगठन में शामिल होने को लेकर हर ओर आशावाद था। उस समय पूरा बाजार अपनी शुरुआती अवस्था में था।"

तब से वियतनाम "चीन प्लस वन" रणनीति का सबसे बड़ा लाभार्थी बन गया है। इस रणनीति के तहत बहुराष्ट्रीय कंपनियां शुल्क से बचने या आपूर्ति श्रृंखला को मजबूत करने के लिए अपने उत्पादन का कुछ हिस्सा चीन से बाहर ले जाती हैं। सैमसंग, एप्पल, निन्टेंडो और कई अन्य विदेशी कंपनियों ने वियतनाम की उन फैक्ट्रियों में अरबों डॉलर लगाए हैं, जहां लैपटॉप, टेलीविजन, हेडफोन और गेम कंसोल बनते हैं। अब वियतनाम के निर्यात का लगभग 80 प्रतिशत प्रत्यक्ष विदेशी निवेश से आता है।

हालांकि, इस उछाल में एक छिपी हुई कमजोरी है। विनिर्माण का बड़ा हिस्सा विदेशी कंपनियों के स्वामित्व में है और कई आपूर्तिकर्ताओं के पीछे चीनी पूंजी है। एसेन्टियम के आसियान क्षेत्र के वरिष्ठ अधिकारी अल्बर्टो वेट्टोरेत्ती के अनुसार, हांगकांग, मुख्य भूमि चीन और ताइवान के निवेशक परियोजनाओं की संख्या के लिहाज से सबसे आगे हैं। इंडोचाइना कैपिटल के औद्योगिक पार्कों में लगभग 70 प्रतिशत किरायेदार मुख्य भूमि चीन के निर्माता हैं और अन्य 20 प्रतिशत ताइवानी हैं।

इसका मतलब है कि निर्यात की सफलता अपने आप व्यापक घरेलू समृद्धि में नहीं बदलती। पिरो साफ कहते हैं:

इसका बड़ा हिस्सा वियतनामी लोगों के लिए समृद्धि नहीं पैदा कर रहा। विदेशी स्वामित्व वाले कारोबार विदेशी कारोबार कर रहे हैं, इसलिए आम वियतनामी लोगों की समृद्धि बढ़ाने वाली यह मुख्य ताकत नहीं है।

घरेलू निजी क्षेत्र भी अब तक छोटा है। पंजीकृत कंपनियों में करीब 97 प्रतिशत सूक्ष्म या छोटे उद्यम हैं और मध्यम आकार की कंपनियां दुर्लभ हैं। विश्लेषक इस कमी को "लापता मध्यवर्ग" कहते हैं। मजबूत घरेलू कॉरपोरेट आधार के बिना वियतनाम के उच्च मूल्य वाले उत्पादों का निर्माता बनने के बजाय सिर्फ असेंबली केंद्र बने रहने का जोखिम है।

भू-राजनीतिक रस्सी पर संतुलन

वियतनाम लंबे समय से "बांस कूटनीति" पर गर्व करता आया है। यह शब्द पूर्व महासचिव गुयेन फू चोंग ने ऐसी विदेश नीति के लिए गढ़ा था जिसकी जड़ें गहरी, तना मजबूत और शाखाएं लचीली हों। यह रूपक वाशिंगटन, बीजिंग और मॉस्को के साथ एक ही समय में मैत्रीपूर्ण संबंध बनाए रखने की हनोई की क्षमता को दर्शाता है।

मार्च 2026 में तत्कालीन प्रधानमंत्री फाम मिन्ह चिन्ह ने परमाणु ऊर्जा संयंत्रों और रेलवे के लिए समर्थन जुटाने के वास्ते मॉस्को की यात्रा की। एक महीने बाद राष्ट्रपति बनने के बाद तो लाम अपनी पहली विदेश यात्रा पर चीन गए और रेल तथा विमान सौदों के साथ लौटे। अमेरिका वियतनाम का सबसे महत्वपूर्ण ग्राहक बना हुआ है और हर साल 190 अरब डॉलर से अधिक मूल्य का वियतनामी सामान खरीदता है। अक्टूबर 2025 में वाशिंगटन वियतनामी सामान पर 20 प्रतिशत शुल्क लगाने को राजी हुआ। यह अप्रैल 2025 के "मुक्ति दिवस" पर दी गई 46 प्रतिशत शुल्क की धमकी से काफी कम था और आसियान की दूसरी अर्थव्यवस्थाओं के लगभग बराबर था।

यह अस्थायी सहमति नाजुक है। इसी समझौते में चीन से होकर भेजे गए सामान पर 40 प्रतिशत शुल्क भी शामिल है। इससे चीन में बने पुर्जों से वियतनाम में तैयार उत्पाद प्रभावित हो सकते हैं। अमेरिका के व्यापार प्रतिनिधि कार्यालय ने वियतनाम के खिलाफ धारा 301 के तहत जांच भी शुरू की है। उस पर औद्योगिक क्षमता के जरूरत से ज्यादा विस्तार और बौद्धिक संपदा की कमजोर सुरक्षा के आरोप हैं। अगर अमेरिका और चीन के बीच गहरे अलगाव के दौरान देशों को किसी एक पक्ष को चुनने पर मजबूर किया गया, तो दबाव में बांस टूट सकता है।

वियतनाम ने काफी कुछ सही किया है, आप इसे जिस नजरिये से भी देखें," अल्बर्टो वेट्टोरेत्ती कहते हैं। "सवाल यह है कि भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने पर क्या वह सभी पक्षों को खुश रख पाएगा?

एक ट्रिलियन डॉलर का सवाल: क्या वियतनाम इसका खर्च उठा सकता है?

महत्वाकांक्षी बुनियादी ढांचा योजनाओं के लिए महत्वाकांक्षी वित्तपोषण चाहिए। ज्यादातर बाहरी विश्लेषकों का अनुमान है कि वियतनाम को 2030 तक बुनियादी ढांचे में 160 अरब डॉलर के निवेश की जरूरत होगी। वियतनाम के सबसे बड़े निजी बैंकों में से एक टेककॉमबैंक के सीईओ जेन्स लॉटनर के अनुसार, कुल 1.1 ट्रिलियन डॉलर की निवेश जरूरत के अलावा वित्तपोषण का अंतर 200 अरब डॉलर है।

स्थानीय बैंकिंग प्रणाली अकेले इतना बोझ नहीं उठा सकती। लॉटनर कहते हैं, "स्थानीय बैंकिंग प्रणालियों के जरिए इन सभी बुनियादी ढांचा निवेशों का वित्तपोषण संभव नहीं है। वियतनाम की जमा राशि जुटाने की क्षमता पर्याप्त बड़ी नहीं है।" देश को विदेशी पूंजी की जरूरत होगी, लेकिन पूंजी नियंत्रण, निवेश से निकलने के सीमित विकल्पों और अभी विकसित हो रहे वित्तीय ढांचे के कारण संस्थागत निवेशक सतर्क हैं।

पूंजी बाजार तक पहुंच महत्वाकांक्षा और तैयारी के बीच के अंतर का सबसे स्पष्ट उदाहरण है। विश्व बैंक का दर्जा बढ़ना आर्थिक वृद्धि को मान्यता देता है, लेकिन एमएससीआई अब भी वियतनाम को उभरते बाजार के बजाय सीमांत बाजार मानता है। जून 2026 की समीक्षा में एमएससीआई ने विदेशी स्वामित्व की सीमाओं, विदेशी निवेशकों के असमान अधिकारों, विदेशी मुद्रा नियमों, निपटान और क्लियरिंग प्रक्रियाओं, खुलासे, प्रतिभूति उधार और शॉर्ट सेलिंग को अनसुलझे मुद्दों के रूप में गिनाया। पिछले 12 महीनों में वीएन-इंडेक्स 35 प्रतिशत से अधिक चढ़ा है, लेकिन तेजी कुछ ही बड़ी कंपनियों के शेयरों में केंद्रित रही, जिनमें विनग्रुप से जुड़ी कंपनियां शामिल हैं। विनग्रुप से जुड़े चार शेयरों को हटा दें तो सूचकांक 2025 के अंत के स्तर से नीचे होगा।

हो ची मिन्ह सिटी और दा नांग में प्रस्तावित अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र का मकसद इनमें से कुछ बाधाओं को दूर करना है, लेकिन परियोजना शुरुआती चरण में है और कुछ ही अधिकारियों को इसकी कार्यप्रणाली की पूरी समझ है। सरकार सार्वजनिक-निजी भागीदारी पर भी भरोसा कर रही है। 2026-2030 की योजना में पिछले पांच वर्षों की तुलना में सार्वजनिक निवेश लगभग तीन गुना करने और निजी पूंजी आकर्षित करने के लिए साझेदारी मजबूत करने का आह्वान है। हालांकि, विश्व बैंक का कहना है कि केवल सार्वजनिक संसाधन पर्याप्त नहीं होंगे। बेहतर परियोजना चयन, मजबूत तैयारी और कुशल खरीद प्रक्रिया के जरिए तेजी से धन खर्च करने के बजाय उसके अधिक प्रभाव पर ध्यान देना होगा।

वियतनाम में पैसा लाना मुश्किल नहीं है," पिरो कहते हैं। "पैसा बाहर निकालना मुश्किल है।

आपूर्ति पर दबाव: कामगार, बिजली और प्रतिभा

पैसा जुट भी जाए, तब भी वियतनाम के पास उसे काम में लगाने के लिए सही संसाधन पर्याप्त न हों। निर्माण और विनिर्माण क्षेत्र में तेजी से देश भर में कामगारों की कमी हो रही है और वेतन बढ़ रहा है। कपड़ों जैसे कम मूल्य वाले विनिर्माण का काम पहले ही कंबोडिया और बांग्लादेश जैसे सस्ते पड़ोसी देशों की ओर जा रहा है। सैमसंग के पास अपना संयंत्र ले जाना चाहने वाले इलेक्ट्रॉनिक्स आपूर्तिकर्ताओं को कभी-कभी लगता है कि वे श्रम लागत नहीं उठा सकते या उन्हें पर्याप्त कामगार नहीं मिलेंगे।

जनसांख्यिकीय रुझान इस समस्या को और गंभीर बनाते हैं। वियतनाम 2015 में वृद्ध होती आबादी वाला समाज बना। संयुक्त राष्ट्र का अनुमान है कि 2050 तक एक चौथाई से अधिक आबादी 60 साल से ऊपर होगी, जो आज के जर्मनी या हांगकांग के समान है। इससे हनोई के पास कार्यबल घटने से पहले समृद्धि बनाने के लिए सीमित समय है।

लॉटनर कहते हैं, "समय वास्तव में हमारा सबसे दुर्लभ संसाधन है।" आबादी के बूढ़े होने के बाद लगातार तेज़ वृद्धि हासिल करना बहुत कठिन हो जाता है।

ऊर्जा भी एक बाधा है। वियतनाम के बिजली ग्रिड में पहले से ही बारी-बारी से कटौती होती है, खासकर उत्तर में। मध्य पूर्व में संघर्ष शुरू होने के बाद घरेलू ईंधन की कीमतें उछल गईं। मुद्रास्फीति 5.8 प्रतिशत तक पहुंच गई, केंद्रीय बैंक की सीमा पार कर गई और ब्याज दरें बढ़ने की आशंका पैदा हुई, जिससे वृद्धि धीमी हो सकती है। अब भी ज्यादातर बिजली जीवाश्म ईंधन से बनती है और नवीकरणीय ऊर्जा का विस्तार लक्ष्यों तक पहुंचने में वर्षों लेगा। इससे चिप निर्माता, डेटा सेंटर संचालक और उच्च स्तरीय निर्माता आकर्षित करने की वियतनाम की कोशिश पर असर पड़ सकता है। इन सभी को भरोसेमंद और प्रतिस्पर्धी कीमत वाली बिजली चाहिए।

फिर प्रतिभा की कमी है। वियतनामी कारखानों की कार्यकुशलता अक्सर चीनी या कोरियाई कारखानों से कम होती है। फ्रॉइंड के अनुसार प्रबंधन सबसे बड़ी समस्या है। वे कहते हैं, "बेहतरीन प्रबंधन प्रतिभा की अब भी कमी है। अच्छी कंपनियां लोगों को आकर्षित कर उन्हें अपने साथ बनाए रखती हैं। लेकिन औसत कंपनी के लिए यह सचमुच एक संघर्ष है।" वैश्विक स्तर पर कारोबार चलाने में सक्षम अधिकारियों का बड़ा समूह न होने पर मूल्य श्रृंखला में ऊपर बढ़ना मुश्किल रहेगा।

जब हम ग्राहकों से पूछते हैं कि चीनी या कोरियाई कारखानों की तुलना में वियतनामी कारखानों से कितनी कार्यकुशलता मिल सकती है, तो कुछ अपवादों को छोड़कर वियतनाम अब भी पीछे है," वेट्टोरेत्ती कहते हैं। "तो सवाल यह है: कार्यकुशलता कैसे बढ़ाई जाए? उस स्तर तक पहुंचने के लिए जरूरी प्रशिक्षण कैसे दिया जाए?

उपभोक्ता: आकांक्षी, सतर्क और डिजिटल को प्राथमिकता देने वाले

घरेलू मांग वियतनाम के सबसे उजले पक्षों में से एक है। अनुमान है कि मध्यम वर्ग 2023 के 13 प्रतिशत से बढ़कर 2026 तक आबादी का 26 प्रतिशत हो जाएगा। इससे बढ़ती खर्च योग्य आय वाले 2.5 करोड़ से अधिक उपभोक्ता जुड़ेंगे। जनवरी से अप्रैल 2026 के बीच खुदरा बिक्री सालाना आधार पर 12.1 प्रतिशत बढ़ी और शहरी आय ग्रामीण आय से अधिक तेजी से बढ़ रही है। वियतनामी उपभोक्ता शिक्षा, स्वास्थ्य देखभाल और आवास पर खूब खर्च करते हैं और अब यात्रा तथा प्रीमियम ब्रांडों पर भी खर्च बढ़ा रहे हैं।

हालांकि, माहौल पूरी तरह उत्साहपूर्ण नहीं है। मुद्रास्फीति, घरेलू कर्ज और वैश्विक अनिश्चितता ने खरीदारों को अधिक सतर्क कर दिया है। उपभोक्ता गैर-जरूरी खरीदारी घटा रहे हैं, अधिक बचत कर रहे हैं और ऑनलाइन बेहतर कीमत तलाश रहे हैं। नीलसनआईक्यू के आंकड़ों के मुताबिक, वियतनाम के 72 प्रतिशत उपभोक्ता ऑनलाइन खरीदारी पसंद करते हैं, जबकि 26 प्रतिशत गैर-जरूरी खर्च घटा रहे हैं। ई-कॉमर्स का उभार खुदरा कारोबार को बदल रहा है, लेकिन यह घरेलू बजट पर दबाव भी दिखाता है।

उपभोक्ता बाजार का अध्ययन करने वाली विश्लेषक मेलिसा सिरिल का कहना है कि यह बाजार तेजी से परिपक्व हो रहा है।

2050 तक विकसित अर्थव्यवस्था बनने की वियतनाम की कोशिश उसके उपभोक्ता परिदृश्य को नया रूप दे रही है। तेजी से बढ़ता मध्यम वर्ग खर्च की प्राथमिकताओं और अपेक्षाओं को बदल रहा है। इससे उन कंपनियों के लिए बड़े अवसर पैदा हो रहे हैं जो लोगों की बदलती जरूरतों के अनुरूप उच्च गुणवत्ता वाले उत्पाद और सेवाएं देती हैं।

वियतनाम के सामने चुनौती यह है कि कर्ज पर आधारित ऐसे खर्च पर निर्भर हुए बिना उपभोक्ता भरोसे को टिकाऊ घरेलू मांग में बदला जाए, जो अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर सकता है।

क्या यह उछाल टिकेगा? वृद्धि और स्थिरता के बीच संतुलन

सरकार की महत्वाकांक्षाओं और स्वतंत्र पूर्वानुमानों के बीच बड़ा अंतर है। विश्व बैंक को 2026 में 6.8 प्रतिशत वृद्धि की उम्मीद है, जबकि ओईसीडी का अनुमान 6.2 प्रतिशत और एचएसबीसी का 6.5 प्रतिशत है। एशियाई विकास बैंक, अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष और आसियान+3 मैक्रोइकॉनॉमिक रिसर्च ऑफिस अधिक आशावादी हैं और करीब 7 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान देते हैं। ड्रैगन कैपिटल जैसी घरेलू संस्थाएं अधिक आशावादी हैं और 10 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान लगाती हैं, लेकिन उनके मॉडल में भी ऋण वृद्धि 16 से 20 प्रतिशत, जीडीपी के 4 से 5 प्रतिशत के बराबर राजकोषीय घाटा और सालाना 12 प्रतिशत से अधिक निर्यात वृद्धि जरूरी है।

यह नुस्खा दुविधा पैदा करता है। ज्यादा ऋण, खर्च और निवेश वही चीजें हैं जो अर्थव्यवस्था को जरूरत से ज्यादा गर्म कर सकती हैं, परिसंपत्ति बुलबुले बढ़ा सकती हैं और खराब कर्ज को फिर से बढ़ा सकती हैं। 2007 से 2010 के बीच बैंक ऋण में सालाना 30 प्रतिशत से अधिक वृद्धि हुई और 2007 में यह 50 प्रतिशत से ऊपर पहुंच गई। नतीजे में 2008 और 2011 में मुद्रास्फीति 18 प्रतिशत से अधिक हो गई और गैर-निष्पादित ऋणों का बड़ा ढेर लग गया। सरकार तेज़ विस्तार पर जोर दे रही है, जबकि वियतनाम का स्टेट बैंक ऐसी स्थिति दोहराने से बचने की कोशिश में है। उसने 2025 के 19 प्रतिशत के बाद 2026 में ऋण वृद्धि का लक्ष्य 15 प्रतिशत रखा है।

वियतनाम, कंबोडिया और लाओस के लिए विश्व बैंक की डिवीजन निदेशक मरियम जे. शर्मन कहती हैं कि अगला दौर केवल वृद्धि की गति से नहीं, बल्कि उसकी गुणवत्ता से तय होगा।

वियतनाम को उच्च-मध्यम आय वाले देश का दर्जा दिलाने वाले कारक महत्वपूर्ण बने हुए हैं, लेकिन भविष्य की वृद्धि को बनाए रखना बढ़ते हुए उत्पादकता, नवाचार, मजबूत घरेलू उद्यमों और पूरी अर्थव्यवस्था में अधिक मूल्य सृजित करने की क्षमता पर निर्भर करेगा।

वह विदेशी निवेश वाली और घरेलू कंपनियों के बीच बढ़ती खाई, अब भी बैंकों के प्रभुत्व वाले वित्तीय क्षेत्र और सार्वजनिक बजट से आगे जाकर बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण की जरूरत की ओर इशारा करती हैं। उनके अनुसार 2045 का लक्ष्य हासिल किया जा सकता है, लेकिन इसके लिए सरकार के हर स्तर पर समन्वित सुधार और लगातार बदलाव अपनाने की प्रतिबद्धता जरूरी है।

मुख्य बातें

• वियतनाम की अर्थव्यवस्था 2025 में 8 प्रतिशत और 2026 की पहली तिमाही में 7.83 प्रतिशत बढ़ी। विश्व बैंक ने जुलाई 2026 में उसे उच्च-मध्यम आय वाले देश के रूप में पुनर्वर्गीकृत किया।
• हनोई का लक्ष्य 2030 तक सालाना 10 प्रतिशत वृद्धि और 2045 तक उच्च आय वाले देश का दर्जा हासिल करना है। इसे निजी उद्यमों को बढ़ावा देने और बड़े पैमाने पर बुनियादी ढांचे पर खर्च करने की प्रस्ताव 68 की योजना का समर्थन हासिल है।
• निर्यात, खासकर इलेक्ट्रॉनिक्स में, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश का दबदबा है। लेकिन घरेलू कंपनियां छोटी हैं और मध्यम आकार की कंपनियों की कमी बनी हुई है।
• अमेरिका 20 प्रतिशत शुल्क लगाने पर राजी हुआ, लेकिन तीसरे देश के रास्ते भेजे गए सामान पर 40 प्रतिशत दंडात्मक शुल्क और धारा 301 के तहत जांच से वियतनाम व्यापार नीति में बदलाव के जोखिमों के प्रति संवेदनशील है।
• वियतनाम को 2030 तक बुनियादी ढांचे के लिए अनुमानित 160 से 200 अरब डॉलर के वित्तपोषण की जरूरत है। पूंजी नियंत्रण, सीमित पूंजी बाजार और विदेशी निवेशकों की सीमित पहुंच से धन जुटाना मुश्किल होता है।
• कामगारों की कमी, आबादी का तेजी से बूढ़ा होना, ऊर्जा की बाधाएं और प्रबंधन प्रतिभा का अभाव वियतनाम की मूल्य श्रृंखला में ऊपर बढ़ने की क्षमता के लिए जोखिम हैं।
• तेजी से बढ़ते मध्यम वर्ग के साथ घरेलू खपत बढ़ रही है, हालांकि मुद्रास्फीति और घरेलू कर्ज उपभोक्ताओं को अधिक सतर्क बना रहे हैं।
• 2026 के स्वतंत्र पूर्वानुमान 6.2 से 7 प्रतिशत के बीच हैं, जो सरकार के 10 प्रतिशत लक्ष्य से काफी कम हैं। यह वृद्धि और व्यापक आर्थिक स्थिरता के बीच तनाव को दिखाता है।